金融学基础 金融市场和金融中介机构作用

第一部分

金融机构

我所在的那些银行的资产超过100亿美元。我的经常账户里只有1000美元。我约占该银行资金来源的0.00001%。让我们想一想，为了让我的银行能够获得哪些已经借出的资金，它必须拥有多少位存款者。

我持有VF公司（VF Corporation）500股股票，70美元每股，也就是值35000美元。尽管35000美元已经几乎可以购买任何消费品，但是它却只占VF公司股票总值的很小一部分。该公司共有流通股110 100 000股，总价值为7 707 000 000美元。相对于这个总量来说，我持有的部分显然微不足道。

最近我们全家在加拿大独家。我们在美国以外的花费超过3000美元，这增加了国家在商品贸易平衡方面的赤字。虽然同联邦政府海外援助计划或者海外军士开支作比较时，我们所花费的金额微不足道，但是也还是增加了贸易赤字。

如果不与金融中介机构联系，这一天我将无所适从。大多数人都是如此。他们开出和收到支票，在存款机构哪里存款和提取现金，买卖企业和互惠金的股票，投资于养老金计划，缴纳税款，购买进口商品，以及从各种各样的来源借入资金。以上每种行为都涉及与金融中介机构的联系

本教材的第一部分将讨论我们频繁接触金融环境和金融机构。有些金融中介机构促使资金从出借者转移至借款者（比如商业银行），而联外一些金融中介机构则促使有价证券从出售方狡猾到购买方（例如股票交易所）。还有的金融中介机构影响收入水平和消费接个的稳定性（比如美联储），当然还有一种金融中介机构，就是外汇交易市场，使外国货物和服务的交换成为可能。这些追逐金融产品和服务的市场里的参与者，其范围从大型企业巨人和联邦政府到小型接头杂货店和个人储蓄者。阅读本教材的每个人都会接触到金融中介机构，并且通过学习第一部分的内容可以正价你的金融知识，帮助你在当今的金融环境里更好地行动。

第2章

金融市场和金融中介机构的作用

在《哈姆莱特》（Hamlet）中，波乐纽斯（Polonius）给莱阿潜斯（Laertes）忠告：“既不要向别人借钱，也不要借钱给比别人。”对于这条忠告的两个方面，金融中介都违背了。他们从一个组织能力借钱给另外一个组织。这使把资源输送到高效投资的过程。假想如果公司不能借资金来购置仓房和设备，它们会受到怎样的现值，或者如果没有抵押贷款资金，那么个人便无法购买住房。这种通过金融中介机构把储蓄存款从拥有资金的个体转移至需要资金的企业、政府和其他个体的过程是金融体系至关重要的组成部分。

金融市场具有两项非常重要的作用。与金融中介机构一样，金融市场把资金从储蓄者那里转移至需要使用资金的企业、政府以及个人手里。金融市场同样还能让现有的有的有价证券从卖方过户给买方。正是

因为这些投资能够在以后通过金融市场出售，我们现在才心甘情愿地做这些投资。

本章会为本书其余各章节建立一个总体框架。开头将介绍货币和利息的作用。然后我们将说明储蓄存款是如何转化成投资的，并且介绍金融中介的作用，储蓄存款通过这些金融中介转移到资金最终用户手里。（我们将在以后的两章里讲解资金通过投资银行和已发行有价证券的二级市场进行转移的过程。）从贷款余额数量的角度来看，商业银行是最重要的金融中介。不过，商业银行也要与那些为储户资金停工服务的其他金融中介展开竞争，比如存款机构、人寿保险公司、以及货币市场互惠基金。吸引这些储蓄存款无疑是重要的忙音为每个中介机构只能将储户借给它们的资金在借出去。

因篇幅的原因，本章只对金融中介作了基础性的介绍。我们将重点放在商业银行上面，介绍它们的资金来源，它们制定额贷款种类，以及银行体系的规则。接下来的部分考察人寿保险公司和养老金计划。本章的最后介绍货币市场互惠基金和货币市场工具。出了往来账户、储蓄账户以及银行和存款机构开具的存款证明以外，货币市场互惠基金又给人们提供了一种新的选择。

通过购买货币市场互惠基金的股份，人们可以间接投资于各种各样的短期有价证券，因为这些有价证券的发行面额通常都很大，大部分投资者没有足够的资金来购买它们。货币市场互惠基金将单位很小的股份卖给投资者，这样人们就可以通过它们参加到货币市场有价证券的市场中间来。因为货币市场互惠基金追求比传统储蓄存款略高的回报率，所以同其他为个人储蓄存款提供服务的金融中介相比，这些基金的福分逐渐成为强有力的竞争者。

货币的作用

货币是在购买商品和服务以及偿还债务时被普遍接受的某种形式。这个定义含有几个重要的词，尤其是某种形式和被普遍接受的。某种形式标明了货币所扮演的角色，以及它的很多不同的形式，包括曾经被用做货币的贝壳、石头和金属。在这个国家的历史中，曾经用过各种各样的硬币和纸币。这个货币定义中另外一个重要的词是被普遍接受，在一个地方被当作货币使用而在其他地方则可能不被作为货币使用。出国旅行的人，明白必须把一种货币兑换成另一种货币，就很容易理解这个事实。在英国作为货币使用的纸

币，叫做英镑，在巴黎就不能作为货币使用。在巴黎是使用欧元。旅游者在巴黎必须把英镑兑换成欧元才能购买商品。

货币也可以把购买力转移至将来。货币的第二个功能就是从一段时间到另外一段时间的价值储存功能。不过货币只是许多可以被用作价值储存的资产之一。股票、债券、定期储蓄存款、储蓄债券、房地产、黄金，已经收藏品都是可用于价值储存的资产。

你也许会使用这种非货币资产的储值功能，但是你却不能用它们来购买商品和服务。为了购买商品和服务，你必须把这些非货币资产转换成货币。把一项资产转换成货币的难易程度被称为流动性。不过，“流动性”一词很有争议。在有些地方，它表示在没有损失的前提下，把一项资产转换成现金的难易程度。商业银行的储蓄存款账户有较高的流动性，但是IBM骨片的流动性也许并不高，因为你可能会蒙受损失。在另外一些地方，流动性意味着在不影响资产价格的情况下抛售这项资产的难易程度。在这种情况下，流动性则指这项资产的市场深度。你也许可以在不影响IBM股票价格的前提下买卖成千上万股该股票，那么在这种情况下，IBM股票就具有较高的流动性。“流动性”一词通常表示特定意义。

宪法赋予了联邦政府制造货币的权利。国会批准建立中央银行——联邦储备系统，并且赋予其控制货币共性和监督商业银行体系的权利。最初并不打算由国会来建立中央银行，因为1913年联邦出本发（Federal Reserve Act of 1913）建立了12个地方银行。1933年和1935年银行法（Banking Acts of 1933 and 1935）承认联邦储备系统，并演变成今天众所周知的中央银行，尽管联邦储备控制货币供应，但是大多数的货币供应是通过银行体系建立的贷款所产生的。（第5章会解释联邦储备系统以及建立贷款过程。）

衡量货币供应量

货币供应量的组成有几种不同的计量方法。传统的计量方法（通常是指M1）是指银行外流通的硬币和纸币总和加上所有公众持有的存于储蓄机构的银行活期存款（包括有利息的经常账户和旅行支票）。货币供应量的广义定义（通常是指M2）不仅包括银行活期存款、硬币和纸币，也包括常规储蓄账户以及小