投资方案的选择

3.3.2.1 寿命期相同的互斥方案的选择
解：首先计算两个方案的绝对经济效果指标NPV和IRR， 计算结果显示于表3-13中。
N P V A 2 3 0 0 6 5 0 ( P / A , 1 0 % , 1 0 ) 1 6 9 3 . 6 (万元) N P V B 1 5 0 0 5 0 0 ( P / A , 1 0 % , 1 0 ) 1 5 7 2(万元) 由方程式
第3章建筑工程技术经济分析方法
第3章 建筑工程技术经济分析方法
【知识目标】
➢第一节 掌握工程项目静态经济评价方法。 ➢第二节 掌握工程项目动态经济评价方法。 ➢第三节 掌握投资方案的选择方法。 ➢第四节 掌握不确定性分析方法
第3章 建筑工程技术经济分析方法
【知识目标】
方案的结构类型按照方案群体之间的不同关系 可划分为以下三种类型： 1、独立的投资方案； 2、互斥型的投资方案； 3、混合型的投资方案。
2 3 0 0 6 5 0 (P /A ,IR R A ,1 0 )=0 1 5 0 0 5 0 0 (P /A ,IR R B ,1 0 )=0 经查表并插值计算可得：
IR R A 2 5 .3 4 % ， IR R B 3 1 .2 2 %
任务3.3 投资方案的选择
3.3.1 互斥方案的选择
-20+5.8(P/A,IRRA,10)=0 -30+7.8(P/A,IRRB,10)=0 解得各自的内部收益率为IRRA=26%，
IRRB=23%，由于IRRA> i 0 ，IRRB> i 0 ，故A、
B方案均可被接受。
任务3.3 投资方案的选择
3.3.2 互斥方案的选择
(1) 按项目方案投资额大小对方案进行排序。
(1) N P V A =-20+5.8(P/A,12%,10)=12.77(万元) N P V B =-30+7.8(P/A,12%,10)=14.07(万元)
根据净现值判别准则，由于 N P V A >0，N P V B >0，故 A、B方案均可以接受。 (2) N A V A N P V A ( A /P ,1 2 % ,1 0 ) 2 .2 6(万元)
表3-13 互斥方案A、B的净现金流量及经济效果指标 万元
项目
第0年净现金流
第1～10年净现 金流
NPV
IRR
Aຫໍສະໝຸດ Baidu案
-2 300
650
B方案
-1 500
500
净现金流增量A-B -800
150
1 693.6 1 572 121.6
25.34% 31.22% 13.6%
任务3.3 投资方案的选择
3.3.2 互斥方案的选择
t0
t0
NPVANPVB
任务3.3 投资方案的选择
3.3.2 互斥方案的选择
3.3.2.1 寿命期相同的互斥方案的选择
1．差额净现值 【例3-14】有三个互斥型的投资方案，寿命期均为10年， 各方案的初始投资和年净收益见表3-14。试在折现率为 10%的条件下选择最佳方案。
表3-14 互斥方案A、B、C的初始投资和净收益
方案
初始投资
年净收益
万元
A
-170
44
B
-260
59
C
-300
68
B-A
-90
15
C-B
-40
9
任务3.3 投资方案的选择
3.3.2 互斥方案的选择
3.3.2.1 寿命期相同的互斥方案的选择
1．差额净现值 解：投资方案投资额的大小排列顺序是A、B、C。 首先检验A方案的绝对效果，可看作是A方案与不 投资进行比较。
(1) 被比较方 案的费用及 效益计算方 式一致。
(3) 被比较方案 现金流量具有相 同的时间特征。
(2) 被比较方案 在时间上可比。
任务3.3 投资方案的选择
3.3.2 互斥方案的选择
3.3.2.1 寿命期相同的互斥方案的选择
【例3-13】方案A、B是互斥方案，其各年的现金流量见
表3-13，试对方案进行评价选择( =i 0 10%)。
3.3.1.1 寿命期相同的互斥方案的选择
1．差额净现值
对于互斥方案，利用两 方案的差额净现金流现 值来分析，称为差额净 现值法。设A、B为投 资额不等的互斥方案， A方案比B方案投资大， 两方案的差额净现值可 由下式求出：
n
NPV (CIACOA)t(CICOB)t (1i0)t t0
n
n
(CIACOA)t(1i0)t (CIBCOB)t(1i0)t
任务3.3 投资方案的选择
3.3.1 独立方案的选择
【例3-19】 两个独立方案A和B，其现金流量见表3-
20。试判断其经济可行性( i 0 =12%)。
表3-20 独立方案A、B的现金流量 万元
方案
年份
0
1～10
A
-20
5.8
B
-30
7.8
任务3.3 投资方案的选择
3.3.1 独立方案的选择
解：本例为独立方案，可先计算方案自身的绝对效果指 标——净现值、净年值、内部收益率等，然后根据各指标 的判别准则进行绝对效果检验并决定取舍。
N A V B N P V B ( A /P ,1 2 % ,1 0 ) 2 .4 9(万元) 根据净年值判别准则，由于 N A V A >0，N A V B >0，故 A、B方案均可以接受。
任务3.3 投资方案的选择
3.3.1 独立方案的选择
解：(3) 设A方案的内部收益率为IRRA，B方案的内部收益 率为IRRB，由方程
(2) 以投资额最低的方案为临时最优方案，计算此方案 的绝对经济效果指标，并与判别标准比较，直至成立。 (3) 依次计算各方案的相对经济效益，并与判别标准如 基准收益率比较，优胜劣汰，最终取胜者，即为最优 方案。
任务3.3 投资方案的选择
3.3.2 互斥方案的选择
对互斥型方案进行比较时，必须具备以下的基本条件：
N P V A 0 1 7 0 4 4 ( P / A , 1 0 % , 1 0 ) 1 0 0 . 3 4 (万元)
由于 NPVA-0 大于零，说明A方案的绝对效果是好的。
N P V B - A 9 0 1 5 ( P / A , 1 0 % , 1 0 ) 2 . 1 7(万元)
说明B方案的绝对效果比A方案好。
任务3.3 投资方案的选择
3.3.2 互斥方案的选择
3.3.2.1 寿命期相同的互斥方案的选择
1．差额净现值