第一章 期货市场概述
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远期定货；在价格调节和风险分散方面作用有差 距； 履约方式不同：对冲与实物交割； 信用风险不同：每日结算与到期交割结算，远期 交易可能由于价格波动产生信用风险； 保证金制度不同：期货交易有保证金规则约束， 远期交易则没有。
三、期货交易的基本特征
合约标准化。简化交易手续，降低交易费用； 场所固定化。交易所提供场所、设施、规则等； 结算统一化。结算所进行结算处理； 交割定点化。 交易经纪化。非会员交易者须通过会员经纪公司
进行交易； 保证金制度化。按规定缴纳一定的保证金； 商品特殊化。质量、规格等标准化。
四、期货市场与证劵市场
相同点在于：都是买卖有价证劵，一种标准化合 同；
不同点在于： ➢ 基本经济职能不同：资源配置、风险定价；规避
风险、风险价格 ➢ 交易目的不同：所有权让渡；避险牟利 ➢ 市场结构不同：证券市场有一级市场和二级市场
（一）1844年芝加哥期货交易所问世
现代意义期货交易所产生的标志 对冲、保证金和结算机构
产生的原因：
粮食集散地季节性供求的失衡 一些商人建立了粮仓出现了储运商 为求价格安全供求之间开展了远期交易 1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易
所（CBOT）
芝加哥期货交易所
功能与变迁
最初的交易所只是一个商会组织 1851年引进远期合同 1865年引进标准化合约，实行保证金交易 1882年引进对冲交易方式 1883年创立结算协会 1925年芝加哥期货交易所结算公司
1、期货交易与远期交易的联系 远期交易的概念（远期现货交易、远期合约 交易） 远期交易在本质上属于现货交易，是现货 交易在时间上的延伸； 远期交易是期货交易的雏形； 都是约定未来的一定时间一约定价格买卖 一定数量的商品的交易。
2、期货交易与远期交易的区别
交易对象不同：标准化合约与非标准化合同； 功能作用不同：发现价格、规避价格风险与单纯
农产品期货 自1848年美国芝加哥期货交易所首次推出农产品 期货交易以来，先后出现谷物期货、经济作物期 货、畜禽产品期货、林产品期货；
金属期货：最早发源于英国（1879年伦敦金属 交易所），铜、锡、铅、锌等；1974年纽约商 品交易所推出黄金、白银期货。
能源期货。开始于20年代70年代的纽约商业交 易所。
由于路途遥远、价格风险大，采取预约价 格的方式规避价格风险。
1876年12月300名商人发起成立了伦敦 金属有限公司，1987年组建伦敦金属交易 所（LEM）。
（四）1885年法国期货市场产生
1726年法国商品交易所在巴黎诞生，主要 进行现货交易。1885年开展期货交易。
交易品种上：主要是白糖、咖啡、可可、 土豆等；金融期货出现较晚，1986年法国 金融期货市场在巴黎开业，经营金融期货 和期权交易。
（BOTCC）成立，现代意义的结算机构出现
（二）1874年芝加哥商业交易所产生
自然条件使芝加哥成为美国集中化的大 宗肉类、谷物和其他农产品的交易中心。 机构变迁： 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、 鸡蛋等农产品的交易场所 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 1919年9月正式更名为芝加哥商业交易 所（CME），同年交易所的结算公司成 立
2、期货交易与现货交易的区别
交割时间的不同：商流与物流的统一和分 离
交易对象的不同：实物商品和标准化合约 交易目的的不同：所有权和避险与风险利
润 交易场所和方式不同：表现在交易时间、
地点等方面 结算方式不同：现货有一次付清、货到付
款、分期付款等；期货是每日无负债结算。
（二）期货交易与远期交易
38.08% 20.76% 14.35% 6.98% 10.50% 9.02% 0.31% 100%
பைடு நூலகம்
42.6% 19.0% 11.2% 9.2% 9.0% 8.9% 0.3% 100%
1988年法国期货交易所与“法国金融工具 期货市场”合并，成为“法国国际期货期 权交易所”（MATIF）。
二、期货交易与现货交易、远期交易的关系
（一）期货与现货交易 1、期货交易与现货交易的联系 概念：期货交易、现货交易（即期现货交 易、近期现货交易与远期现货交易） 标准化合约 联系：期货交易以现货交易为基础，是一 种高级的交易方式，是现货交易规避价格 风险的重要手段，两者互为补充。
芝加哥商业交易所
交易品种 二战前主要有鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱和
土豆。 二战后增加了火鸡、苹果、家禽、冷藏鸡
蛋、铁、废钢和猪肚期货。 1964年推出活牛期货，继而推出活猪期货。 1969年芝加哥商业交易所发展为世界上最
大的肉类、禽类期货交易中心。
（三）1876年伦敦金属交易所产生
产生原因
虽然英国当时已经是世界上最大的金属锡 和铜的生产国，但由于工业需求的不断增 长，英国开始进行矿石的进口。
之分；期货市场不分级 ➢ 保证金规定不同：全额保证金；比例保证金
第二节 期货市场的发展
一、期货市场的发展 总体表现为： 期货品种结构发生了变化。由商品期货到
金融期货（见表1—1） 交易品种不断增加。目前世界期货交易品
种达150多项。 交易规模不断扩大。 发展历程大致分为三个阶段
（一）商品期货
教学课件
授课教师：李细建
第一章 期货市场概述
第一节 期货市场的产生 第二节 期货市场的发展 第三节 我国期货市场的建立与规范
第一节 期货市场的产生
一、期货交易的起源 期货市场最早萌芽于欧洲。期货交易是货物的
一种买卖方式，在商品交易比较发达的古希腊和 古罗马时期就出现过类似于期货的交易。 在中世纪的英国，出现了签订远期买卖合同， 并以合同为标的进行交易的现象。 1571年，伦敦皇家交易所创立。随后，荷兰、 比利时、法国等纷纷建立交易所。
表1—1 美国大类期货品种市场占有率变化表
年份
品种
1982 1984 1986 1987
利率 农产品 股票指数 石油产品 外国货币 金属 其它 合计
25.64% 41.20% 4.37% 1.67% 7.73% 18.84% 0.55% 100%
27.60% 32.71% 12.35% 3.09% 9.37% 14.37% 0.51% 100%
三、期货交易的基本特征
合约标准化。简化交易手续，降低交易费用； 场所固定化。交易所提供场所、设施、规则等； 结算统一化。结算所进行结算处理； 交割定点化。 交易经纪化。非会员交易者须通过会员经纪公司
进行交易； 保证金制度化。按规定缴纳一定的保证金； 商品特殊化。质量、规格等标准化。
四、期货市场与证劵市场
相同点在于：都是买卖有价证劵，一种标准化合 同；
不同点在于： ➢ 基本经济职能不同：资源配置、风险定价；规避
风险、风险价格 ➢ 交易目的不同：所有权让渡；避险牟利 ➢ 市场结构不同：证券市场有一级市场和二级市场
（一）1844年芝加哥期货交易所问世
现代意义期货交易所产生的标志 对冲、保证金和结算机构
产生的原因：
粮食集散地季节性供求的失衡 一些商人建立了粮仓出现了储运商 为求价格安全供求之间开展了远期交易 1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易
所（CBOT）
芝加哥期货交易所
功能与变迁
最初的交易所只是一个商会组织 1851年引进远期合同 1865年引进标准化合约，实行保证金交易 1882年引进对冲交易方式 1883年创立结算协会 1925年芝加哥期货交易所结算公司
1、期货交易与远期交易的联系 远期交易的概念（远期现货交易、远期合约 交易） 远期交易在本质上属于现货交易，是现货 交易在时间上的延伸； 远期交易是期货交易的雏形； 都是约定未来的一定时间一约定价格买卖 一定数量的商品的交易。
2、期货交易与远期交易的区别
交易对象不同：标准化合约与非标准化合同； 功能作用不同：发现价格、规避价格风险与单纯
农产品期货 自1848年美国芝加哥期货交易所首次推出农产品 期货交易以来，先后出现谷物期货、经济作物期 货、畜禽产品期货、林产品期货；
金属期货：最早发源于英国（1879年伦敦金属 交易所），铜、锡、铅、锌等；1974年纽约商 品交易所推出黄金、白银期货。
能源期货。开始于20年代70年代的纽约商业交 易所。
由于路途遥远、价格风险大，采取预约价 格的方式规避价格风险。
1876年12月300名商人发起成立了伦敦 金属有限公司，1987年组建伦敦金属交易 所（LEM）。
（四）1885年法国期货市场产生
1726年法国商品交易所在巴黎诞生，主要 进行现货交易。1885年开展期货交易。
交易品种上：主要是白糖、咖啡、可可、 土豆等；金融期货出现较晚，1986年法国 金融期货市场在巴黎开业，经营金融期货 和期权交易。
（BOTCC）成立，现代意义的结算机构出现
（二）1874年芝加哥商业交易所产生
自然条件使芝加哥成为美国集中化的大 宗肉类、谷物和其他农产品的交易中心。 机构变迁： 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、 鸡蛋等农产品的交易场所 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 1919年9月正式更名为芝加哥商业交易 所（CME），同年交易所的结算公司成 立
2、期货交易与现货交易的区别
交割时间的不同：商流与物流的统一和分 离
交易对象的不同：实物商品和标准化合约 交易目的的不同：所有权和避险与风险利
润 交易场所和方式不同：表现在交易时间、
地点等方面 结算方式不同：现货有一次付清、货到付
款、分期付款等；期货是每日无负债结算。
（二）期货交易与远期交易
38.08% 20.76% 14.35% 6.98% 10.50% 9.02% 0.31% 100%
பைடு நூலகம்
42.6% 19.0% 11.2% 9.2% 9.0% 8.9% 0.3% 100%
1988年法国期货交易所与“法国金融工具 期货市场”合并，成为“法国国际期货期 权交易所”（MATIF）。
二、期货交易与现货交易、远期交易的关系
（一）期货与现货交易 1、期货交易与现货交易的联系 概念：期货交易、现货交易（即期现货交 易、近期现货交易与远期现货交易） 标准化合约 联系：期货交易以现货交易为基础，是一 种高级的交易方式，是现货交易规避价格 风险的重要手段，两者互为补充。
芝加哥商业交易所
交易品种 二战前主要有鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱和
土豆。 二战后增加了火鸡、苹果、家禽、冷藏鸡
蛋、铁、废钢和猪肚期货。 1964年推出活牛期货，继而推出活猪期货。 1969年芝加哥商业交易所发展为世界上最
大的肉类、禽类期货交易中心。
（三）1876年伦敦金属交易所产生
产生原因
虽然英国当时已经是世界上最大的金属锡 和铜的生产国，但由于工业需求的不断增 长，英国开始进行矿石的进口。
之分；期货市场不分级 ➢ 保证金规定不同：全额保证金；比例保证金
第二节 期货市场的发展
一、期货市场的发展 总体表现为： 期货品种结构发生了变化。由商品期货到
金融期货（见表1—1） 交易品种不断增加。目前世界期货交易品
种达150多项。 交易规模不断扩大。 发展历程大致分为三个阶段
（一）商品期货
教学课件
授课教师：李细建
第一章 期货市场概述
第一节 期货市场的产生 第二节 期货市场的发展 第三节 我国期货市场的建立与规范
第一节 期货市场的产生
一、期货交易的起源 期货市场最早萌芽于欧洲。期货交易是货物的
一种买卖方式，在商品交易比较发达的古希腊和 古罗马时期就出现过类似于期货的交易。 在中世纪的英国，出现了签订远期买卖合同， 并以合同为标的进行交易的现象。 1571年，伦敦皇家交易所创立。随后，荷兰、 比利时、法国等纷纷建立交易所。
表1—1 美国大类期货品种市场占有率变化表
年份
品种
1982 1984 1986 1987
利率 农产品 股票指数 石油产品 外国货币 金属 其它 合计
25.64% 41.20% 4.37% 1.67% 7.73% 18.84% 0.55% 100%
27.60% 32.71% 12.35% 3.09% 9.37% 14.37% 0.51% 100%