地方政府融资平台转型发展浅析
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
时期 。
一
稳较 快发展 的指 导意见 ， 意见 要求 “ 支持 有条件 的地 方政府 组 建投 融资 平 台 ， 发 行企 业债 、中期票 据 等融 资工 具 ， 拓 宽 中 央政 府 投资 项 目的配套 资金 融 资渠 道 。”地 方政 府 融资 平 台 迅速 扩张 。
地 方 政 府 融 资平 台面 临 的 问题
资本运营 『 Ｔ ｈ ｅ Ｃ ａ ｐ ｉ ｔ ａ ｌ Ｌ ｕ ｃ ｋ Ｃ ａ ｍｐ
地方政府融资平台转型发展浅析
何 玲 桂 阳县 城 市 建 设投 资 管 理 办 公室 ４ ２ ４ ４ ０ ０
摘要 ： 近年来， 我 国经 济 发展 方 式不断 转 变， 经 济结构持 续调 整 ， 这 对地 方政 府融 资平 台提 出 了新 的要 求 ， 而 融资平
负债 缺乏 科学 、专业 的评 估 ， 盲 目负债 。 行 的贷款 准人 条 件 ， 地 方融 资平 台利用 政府 资源 ， 在程 序上 归 特 别是在 应对 ２ ０ ０ ８ 年 的全 球 金融危 机 中 ， 我 国中央政 府推 集 了土地 、房 产 、林 业 、水利 等资产 ， 但无完 全经营 、处 置 、 出了总 额为 四亿 万 元 的经济 刺 激计 划 ， 借 此 机遇 ， 地 方政府 展 收益 权 ， 其 有效 性 、流 动性 、经 营性 受 到诸 多 的限制 ， 特别 是 开 了 大规 模 的基 础 设施 建设 投 入 ， 而 中央 配套 资 金 只有 １ ． １ ８ 随着 贷款 额度 的 增大 ， 可抵 押 资产 越来 越少 ， 而经 营性 资产 的 万亿 ， 远远 不能够 满足 基础设 施建 设大量 的 资金需 求 。在 我 国 自我造 血功 能薄弱 ， 很多融 资平 台债务偿 还依赖 “ 再 贷款 、再
实行 积极 的财政 政策 和适 度宽松 的货 币政 策的刺 激下 ， 地 方政 融资 ” ， 借 新还 旧率 非 常高 ， 资金 链脆 弱 ， 一 旦资 金链 断裂 ， 融 府融 资平 台创新 融资 体制 ， 采用银 行借款 、信 托 、融资租 赁 、 资平 台的财务 风 险将 不可 避免 ， 大 批进行 中的基 础设 施建设 项 Ｂ Ｔ、Ｂ ＯＴ等融 资模 式大 量举债 ， 债 务规模 迅速攀 升 。 目面临停 顿 ， 危及社 会和谐稳 定 。 据有 关资 料显 示 ， 到２ ０ ｌ ０ 年底为止， 全 国省 市 县 三级政 府 （ 三） 政企 不 分 ， 运 作不 规 范 债务 余 额 共计 １ ０． ７ ２ 亿元， 此数 据 还 没有 涉及 ＢＴ、Ｂ ＯＴ等 融 我 国地 方 融 资 平 台 由地 方 政 府 设 立 ， 虽 然是 独 立 法 人 企 资模 式带 来 的隐性 负债 。２ ０ １ ０ 年， 全 国Ｇ ＤＰ 总 量３ ９ ． ８ 万 亿元 ， 业， 并按 照 公司 法 的规 定设 立 了董事 会 、监事 会 等机 构 ， 但 其 全 国财 政 收入 ８． ３ ７ Ｙ 亿 元 。审 计 署工 作 报 告 首次 披 露 融资 平 董 事长 、董事 、监事 、总 经理 绝大部分 都是 由政府 官员担 任 ， 台债 务总 额 占２ ０ １ ０ 年Ｇ ＤＰ的 １ ／ ４ ， 超过 当年 全 国的财 政收入 。 与政 府有 着很 深的渊 源 ， 融 资平 台的业绩 考核实 质上就 是官 员 从地 方 平 台 公 司贷 款 债 务 与地 方 政府 财力 对 比看 ， 债务 率 为 任 期 的政 绩 考 核 ， 在 投 资项 目选择 、效 益分 析 、风 险评 估 上 ９ ７ ． ８ ％， 部分 城市平 台公 司贷款 债务率 超过 １ ０ ０ ％。地 方政府 融 很难 做 到 “ 有 所为 、有所 不为 ” ， 决 策权 更多在 地方政 府常 委 资平 台高额举 债 ， 债务 风险加大 。 会 、党政 联席 会 ， 而不 是企业 董事 会 。企 业的 “ 自主 经营 、 自 （ 二） 资 产不 实 ， 资 金 链脆 弱 负盈 亏”名存 实亡 。 地 方政府 融资 平台 的发展经历 了三个 阶段 ： 政企 不分 的体 制导 致地 方政府 融 资平 台利用政 府 资源 ， 背 是 探索 阶 段（ １ ９ ９ １ 年 一１ ９ ９ ６ 年） 。当 时 ， 国务 院进行 了新 靠政 府 ， 面 向市场 ， 获 得大 量的违 规担保 资金 ， 据 有关部 门审计 轮 的政府 投融 资体 制改革 ， 要 求地 方政府 不再 直接 负责基 础 结果 ， 我 国７ 个省 级 、４ ０ 个 市级 和 １ ０ ７ 个 县级政 府及 所属 部 门 ， 设 施 建设 ， 而 是将 此类 建设 活 动公 司化 。 由此 ， 上海 市 也率 先 为地 方 政 府融 资 平 台提 供 了４ ６ ４． ７ ５ 亿 元 的贷 款担 保 ， 同 时融 成 立 了第 一 家地 方政 府 融资 平 台一一 上 海市 城 市建 设投 资 开 资平 台为 了获得 项 目贷 款 ， 虚拟 项 目资本金 、注册 资本金 的现 发 总公司 ， 拉 开 了融 资平 台发展 的序 幕 。 象不 同程 度 存在 。 目前地 方 融资 平 台公 司的 设立 、管理 、经
的要 求 ， 而融 资平 台 经过 十余 年 的发展 ， 也 存在 一 些 阻碍其 可 资 金需 要政 府配 套 。２ ０ ０ ９ 年３ 月， 中国人 民银行 和 中 国银 监 会 持 续 发展 的 问题 ， 地 方政府 融 资平 台到 了创 新发 展转 型的 关键 联 合 下发 了 《 关于 进一 步加 强信 贷 结构 调整 促进 国 民经 济平
推进 经济结 构 战略性调 整 ， 推 动城 乡统筹 发展 的重要 手段 。经 三 是快 速膨 胀阶 段（ ２ ０ ０ ８ 年至 今） 。２ ０ ０ ８ 年 下半年 ， 为应对 济发 展方 式 的转 变 和结 构调 整对 地 方政 府 融资 平 台提 出 了新 国际金 融危机 ， 中央政 府 出 台了４ 万亿 的投 资计划 ， 其 中７ ０ ％的
台经 过十 会年 的 发展 ， 也存在一 些阻碍 其可持 续 发展 的问题 ， 地 方政 府 融资平 台到 了创新 发展 转型 的关键 时期 。本 文 分析 了地 方政府 融资平 台 目前 面临的 问题 ， 提 出 了地 方政府 融资平 台转型 的必要 性及 转型 的方向 ， 并进一 步阐述
了融 资平 台转 型 的 重 要 意 义 。
（ 一） 盲 资平 台作 为政 府举 债主 体 ， 更 多考 虑的 是满 足 从 以上发 展历 程可 以看 出 ， 我 国政府 融资平 台的发展 是政 “ 大投入 、大 建设 ”的资 金需 求 ，“ 按 需负 债” 是地方 政府 融 策牵 引式 的发展 。地 方政 府为 了顺应 、抓 住发展 机遇 ， 积 极包 资平 台负债 的主要特 点 ， 加 上政 府官员 的任 期与贷 款期 限不一 装符 合 金融 政策 及银 行 金融 产 品的 城市 建设 投 资项 目向国家 致， 政 府官 员政 绩考核 机制 缺失 等 因素 导致 了政府 性融 资平 台 开发银 行 、国家农 发行 等各大 银行 申请贷 款 ， 为 了满足各 大银
关键词 ： 地 方政 府 ； 融 资平 台； 转型 发展
自ｌ ９ ９ ４ 年 国家 分税 制改革 以来 ， 地 方 政府 财政 收入 随之 减 二是 稳定 发展 阶段 （ １ ９ ９ ７ 年－２ ０ ０ ８ 年） 。１ ９ ９ ７ 年 亚洲金 融危 少， 地 方 政府 财权 与 事权 的 矛盾 不断 加 大 ， 而 融 资平 台 的出 现 机爆 发 ， 我 国为 了应对 金融 危机 采取 了宽 松 的财政政 策和货 币 化解 了这种 矛盾 ， 为加快 我 国城市 化和 工业化 进程 发挥 了重要 政 策 。 国家开 发银 行 利用 开 发性金 融 资金 加强 城市 基 础设 施 作用 。２ ０ １ ２ 年 党 的十八大 报告提 出， 要 坚持走 中国特色新 型工 建 设 ， 拉动 内需及 固定 资产投 资 ， 同 时刺激 了地 方融 资 平 台的 业化 、信息 化 、城镇化 、农 业现 代化道 路 ， 并将 城镇 化确立 为 发展 。
一
稳较 快发展 的指 导意见 ， 意见 要求 “ 支持 有条件 的地 方政府 组 建投 融资 平 台 ， 发 行企 业债 、中期票 据 等融 资工 具 ， 拓 宽 中 央政 府 投资 项 目的配套 资金 融 资渠 道 。”地 方政 府 融资 平 台 迅速 扩张 。
地 方 政 府 融 资平 台面 临 的 问题
资本运营 『 Ｔ ｈ ｅ Ｃ ａ ｐ ｉ ｔ ａ ｌ Ｌ ｕ ｃ ｋ Ｃ ａ ｍｐ
地方政府融资平台转型发展浅析
何 玲 桂 阳县 城 市 建 设投 资 管 理 办 公室 ４ ２ ４ ４ ０ ０
摘要 ： 近年来， 我 国经 济 发展 方 式不断 转 变， 经 济结构持 续调 整 ， 这 对地 方政 府融 资平 台提 出 了新 的要 求 ， 而 融资平
负债 缺乏 科学 、专业 的评 估 ， 盲 目负债 。 行 的贷款 准人 条 件 ， 地 方融 资平 台利用 政府 资源 ， 在程 序上 归 特 别是在 应对 ２ ０ ０ ８ 年 的全 球 金融危 机 中 ， 我 国中央政 府推 集 了土地 、房 产 、林 业 、水利 等资产 ， 但无完 全经营 、处 置 、 出了总 额为 四亿 万 元 的经济 刺 激计 划 ， 借 此 机遇 ， 地 方政府 展 收益 权 ， 其 有效 性 、流 动性 、经 营性 受 到诸 多 的限制 ， 特别 是 开 了 大规 模 的基 础 设施 建设 投 入 ， 而 中央 配套 资 金 只有 １ ． １ ８ 随着 贷款 额度 的 增大 ， 可抵 押 资产 越来 越少 ， 而经 营性 资产 的 万亿 ， 远远 不能够 满足 基础设 施建 设大量 的 资金需 求 。在 我 国 自我造 血功 能薄弱 ， 很多融 资平 台债务偿 还依赖 “ 再 贷款 、再
实行 积极 的财政 政策 和适 度宽松 的货 币政 策的刺 激下 ， 地 方政 融资 ” ， 借 新还 旧率 非 常高 ， 资金 链脆 弱 ， 一 旦资 金链 断裂 ， 融 府融 资平 台创新 融资 体制 ， 采用银 行借款 、信 托 、融资租 赁 、 资平 台的财务 风 险将 不可 避免 ， 大 批进行 中的基 础设 施建设 项 Ｂ Ｔ、Ｂ ＯＴ等融 资模 式大 量举债 ， 债 务规模 迅速攀 升 。 目面临停 顿 ， 危及社 会和谐稳 定 。 据有 关资 料显 示 ， 到２ ０ ｌ ０ 年底为止， 全 国省 市 县 三级政 府 （ 三） 政企 不 分 ， 运 作不 规 范 债务 余 额 共计 １ ０． ７ ２ 亿元， 此数 据 还 没有 涉及 ＢＴ、Ｂ ＯＴ等 融 我 国地 方 融 资 平 台 由地 方 政 府 设 立 ， 虽 然是 独 立 法 人 企 资模 式带 来 的隐性 负债 。２ ０ １ ０ 年， 全 国Ｇ ＤＰ 总 量３ ９ ． ８ 万 亿元 ， 业， 并按 照 公司 法 的规 定设 立 了董事 会 、监事 会 等机 构 ， 但 其 全 国财 政 收入 ８． ３ ７ Ｙ 亿 元 。审 计 署工 作 报 告 首次 披 露 融资 平 董 事长 、董事 、监事 、总 经理 绝大部分 都是 由政府 官员担 任 ， 台债 务总 额 占２ ０ １ ０ 年Ｇ ＤＰ的 １ ／ ４ ， 超过 当年 全 国的财 政收入 。 与政 府有 着很 深的渊 源 ， 融 资平 台的业绩 考核实 质上就 是官 员 从地 方 平 台 公 司贷 款 债 务 与地 方 政府 财力 对 比看 ， 债务 率 为 任 期 的政 绩 考 核 ， 在 投 资项 目选择 、效 益分 析 、风 险评 估 上 ９ ７ ． ８ ％， 部分 城市平 台公 司贷款 债务率 超过 １ ０ ０ ％。地 方政府 融 很难 做 到 “ 有 所为 、有所 不为 ” ， 决 策权 更多在 地方政 府常 委 资平 台高额举 债 ， 债务 风险加大 。 会 、党政 联席 会 ， 而不 是企业 董事 会 。企 业的 “ 自主 经营 、 自 （ 二） 资 产不 实 ， 资 金 链脆 弱 负盈 亏”名存 实亡 。 地 方政府 融资 平台 的发展经历 了三个 阶段 ： 政企 不分 的体 制导 致地 方政府 融 资平 台利用政 府 资源 ， 背 是 探索 阶 段（ １ ９ ９ １ 年 一１ ９ ９ ６ 年） 。当 时 ， 国务 院进行 了新 靠政 府 ， 面 向市场 ， 获 得大 量的违 规担保 资金 ， 据 有关部 门审计 轮 的政府 投融 资体 制改革 ， 要 求地 方政府 不再 直接 负责基 础 结果 ， 我 国７ 个省 级 、４ ０ 个 市级 和 １ ０ ７ 个 县级政 府及 所属 部 门 ， 设 施 建设 ， 而 是将 此类 建设 活 动公 司化 。 由此 ， 上海 市 也率 先 为地 方 政 府融 资 平 台提 供 了４ ６ ４． ７ ５ 亿 元 的贷 款担 保 ， 同 时融 成 立 了第 一 家地 方政 府 融资 平 台一一 上 海市 城 市建 设投 资 开 资平 台为 了获得 项 目贷 款 ， 虚拟 项 目资本金 、注册 资本金 的现 发 总公司 ， 拉 开 了融 资平 台发展 的序 幕 。 象不 同程 度 存在 。 目前地 方 融资 平 台公 司的 设立 、管理 、经
的要 求 ， 而融 资平 台 经过 十余 年 的发展 ， 也 存在 一 些 阻碍其 可 资 金需 要政 府配 套 。２ ０ ０ ９ 年３ 月， 中国人 民银行 和 中 国银 监 会 持 续 发展 的 问题 ， 地 方政府 融 资平 台到 了创 新发 展转 型的 关键 联 合 下发 了 《 关于 进一 步加 强信 贷 结构 调整 促进 国 民经 济平
推进 经济结 构 战略性调 整 ， 推 动城 乡统筹 发展 的重要 手段 。经 三 是快 速膨 胀阶 段（ ２ ０ ０ ８ 年至 今） 。２ ０ ０ ８ 年 下半年 ， 为应对 济发 展方 式 的转 变 和结 构调 整对 地 方政 府 融资 平 台提 出 了新 国际金 融危机 ， 中央政 府 出 台了４ 万亿 的投 资计划 ， 其 中７ ０ ％的
台经 过十 会年 的 发展 ， 也存在一 些阻碍 其可持 续 发展 的问题 ， 地 方政 府 融资平 台到 了创新 发展 转型 的关键 时期 。本 文 分析 了地 方政府 融资平 台 目前 面临的 问题 ， 提 出 了地 方政府 融资平 台转型 的必要 性及 转型 的方向 ， 并进一 步阐述
了融 资平 台转 型 的 重 要 意 义 。
（ 一） 盲 资平 台作 为政 府举 债主 体 ， 更 多考 虑的 是满 足 从 以上发 展历 程可 以看 出 ， 我 国政府 融资平 台的发展 是政 “ 大投入 、大 建设 ”的资 金需 求 ，“ 按 需负 债” 是地方 政府 融 策牵 引式 的发展 。地 方政 府为 了顺应 、抓 住发展 机遇 ， 积 极包 资平 台负债 的主要特 点 ， 加 上政 府官员 的任 期与贷 款期 限不一 装符 合 金融 政策 及银 行 金融 产 品的 城市 建设 投 资项 目向国家 致， 政 府官 员政 绩考核 机制 缺失 等 因素 导致 了政府 性融 资平 台 开发银 行 、国家农 发行 等各大 银行 申请贷 款 ， 为 了满足各 大银
关键词 ： 地 方政 府 ； 融 资平 台； 转型 发展
自ｌ ９ ９ ４ 年 国家 分税 制改革 以来 ， 地 方 政府 财政 收入 随之 减 二是 稳定 发展 阶段 （ １ ９ ９ ７ 年－２ ０ ０ ８ 年） 。１ ９ ９ ７ 年 亚洲金 融危 少， 地 方 政府 财权 与 事权 的 矛盾 不断 加 大 ， 而 融 资平 台 的出 现 机爆 发 ， 我 国为 了应对 金融 危机 采取 了宽 松 的财政政 策和货 币 化解 了这种 矛盾 ， 为加快 我 国城市 化和 工业化 进程 发挥 了重要 政 策 。 国家开 发银 行 利用 开 发性金 融 资金 加强 城市 基 础设 施 作用 。２ ０ １ ２ 年 党 的十八大 报告提 出， 要 坚持走 中国特色新 型工 建 设 ， 拉动 内需及 固定 资产投 资 ， 同 时刺激 了地 方融 资 平 台的 业化 、信息 化 、城镇化 、农 业现 代化道 路 ， 并将 城镇 化确立 为 发展 。