购买力平价理论以及长期实际汇率的新视角
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绝对购买力平价理论假定，均衡汇率等于两国的 价格水平之比，即：
St P t / P t
*
Pt 等于B国在t时刻的物价水平。 时刻的物价水平， 对上式两边取对数，得到绝对购买力平价的 另外一种表达式：
* st pt pt
* S P 式中， t 等于两国在t时刻的汇率， t 等于A国在t
绝对购买力平价理论的不足：
* t
t 是随机干扰项，通过检验β = 1来检验 其中、 绝对购买力平价是否成立，同样的检验，如果将上述 的模型的变量换成一介差分形式则变成了相对购买力 平价的检验。
在早期的传统检验方法中，并没有通过区别短
期效应和长期效应方法把动态分析引入对方程的估 计中，即使承认预期PPP只在长期成立也是如此。但 是基于上述估计的文献都拒绝PPP假设。不过，弗兰 克尔（Frenkel）在1978年做了一个比较有影响的研 究，它采用高通货膨胀国家的数据，得到 β 非常 接 近1。他认为对PPP的拒绝仅仅是由于暂时的真实冲 击和商品市场的价格粘性造成的，而在长期中，PPP 理论是成立的。
(1)增广迪基—富勒检验(ADF)
采用ADF检验来验证实际汇率的变化过程中是否 存在单位根，通常采用以下的一般形式的回归方程：
qt 0 1 2 qt 1 Φ( L)qt 1 t
t 式中，L是滞后算子，Φ ( L) 是关于L的p阶多项式， q t 为实际汇率的对数。 是白噪声过程，
由于“一价定律”即“不论是可贸易品还是非贸 易品，按汇率折算后在A、B两国的价格都是一致的” 不成立。 价格指数的选择问题、因为价格指数的选择仅仅 是一些商品的样本，即使包括全部的商品，由于加 权的方法不同、也会使计算出的平价不一致。
3、相对购买力平价
相对购买力平价假定，一段时期内汇率的变化 同一时期两国的物价水平的相对变化成正比，即： Pt / P0 St S0 * * Pt / P0
如果实际汇率是一个随机游走过程，则等式的比 值等于1。如果实际汇率是一个平稳过程，则等式 比 值位于0和1之间。
（3）分数阶积整检验
分数阶积整检验考虑了一个比平常的单位根检验更广阔 的一个平稳过程，通常，实际汇率过程表述如下：
பைடு நூலகம்
Φ(L)(1- L)d qt ( L) t
式中， ( L) 和 Φ( L ) 两者都是处于单位元之外的有限 的多项式， t 是白噪声过程。在该方法下，允许公式中的 参数d处于0到1之间的连续区间上。分数阶协整过程比纯粹 的自回归移动平均过程（ARMA）更具有持久性，但是更稳定。 如果d = 0，那么实际汇率就遵循自回归移动平均过程。另一 方面，如果d、 ( L) 和 Φ( L ) 都是同单位，那么实际汇率就 是一个随机游走过程。
(2)方差比检验（Variance ratio test）
方差比检验就是使用一个非参数k（i）检验长 期 实际汇率的非平稳性，这个检验的形式： T i
k (i ) T i 1
var[( 1 L)qt ]i / var[( 1 L )qt ], i 2,3, , T 1
2、对实际汇率进行单位根检验
购买力平价理论发展到第二阶段中，采用的方 法主要是检验汇率是否服从随机游走，即检验实际 汇率 q t 是否存在一个单位根。如果实际汇率本身 平稳，就支持长期购买力平价。如果实际汇率服从 单位根过程，就说明它不会收敛长期均衡水平。 根据这一思想，人们先后提出了增广迪基—— 富勒检验（augmented Dickey-Fuller test）、方 差比检验（Variance ratio test）以及分数阶积整 检验（fractional integration test）三种检验方 法。
这时检验实际汇率是否遵循长期购买力平价相 当 于检验： 2 虚拟假设： 2= 1； qt 备择假设： < 1。 qt 利用ADF检验原假设就等同于检验 生成过程中 是否存在单位根，如果存在单位根，那么 就不存 在长期均衡水平。如果备择假设成立，就表示实际 汇率不服从随机游走，那么长期购买力平价成立， 即暗含了实际汇率的均衡回归。
1、基本概念
购买力平价理论（PPP）： 一定时期内两种货币的汇率是由两种货币在本国 国内所能购买的商品与劳务的数量来决定的。 一价定律是构建购买力平价理论的基本条件。 购买力平价又分为绝对购买力平价（Absolute PPP）和相对购买力平价（Relative PPP）。
2、绝对购买力平价理论（Absolute PPP）
传统模型的不足：
这一模型的主要问题是没有考察方程中残差的 稳定性。如果名义汇率和相对价格是非平稳变量， 同时不存在协整关系，那么，等式就是一个伪回归 过程，使用传统的最小二乘法进行统计推断就是无 效的。即使模型的误差项稳定，汇率和相对价格之 间存在很强的长期线性关系，如果估计的标准差中 存在偏差，传统的统计推断依然无效的。
其中、S t与 S0分别为时期t和基期的汇率。 对上式两边取对数，得到相对购买力平价的另 外一种表达式：
* st pt pt
二、购买力平价理论实证检验的发展
1、传统的检验方法
早期对购买力平价理论的检验主要是对方程的参数 进行估计，并对参数的显著性进行检验，采用如下的 检验方式：
st ( pt p ) t
购买力平价理论以及长期真实汇 率的新视角
世界经济 陈娟 M201073963 世界经济 杨杰 M201073916 金融学 仇冬M201073886
主要内容
一、购买力平价理论简介
二、购买力平价理论实证检验的发展
三、购买力平价理论背离的结构模型
一、购买力平价理论简介
购买力平价理论（PPP）是由瑞典经济学家古
斯塔夫·卡塞尔（Gustav Cassel）于1922年发表的 《1914年以后的货币与外汇理论》中提出的。这一 理论是在第一次世界大战爆发后，金本位制崩溃、 世界范围内的通货膨胀盛行这一背景下提出的，这 一理论的提出，不仅为当时实行浮动汇率的国家恢 复汇率稳定提供了理论依据，且为后来进行新的研 究奠定了基础。
St P t / P t
*
Pt 等于B国在t时刻的物价水平。 时刻的物价水平， 对上式两边取对数，得到绝对购买力平价的 另外一种表达式：
* st pt pt
* S P 式中， t 等于两国在t时刻的汇率， t 等于A国在t
绝对购买力平价理论的不足：
* t
t 是随机干扰项，通过检验β = 1来检验 其中、 绝对购买力平价是否成立，同样的检验，如果将上述 的模型的变量换成一介差分形式则变成了相对购买力 平价的检验。
在早期的传统检验方法中，并没有通过区别短
期效应和长期效应方法把动态分析引入对方程的估 计中，即使承认预期PPP只在长期成立也是如此。但 是基于上述估计的文献都拒绝PPP假设。不过，弗兰 克尔（Frenkel）在1978年做了一个比较有影响的研 究，它采用高通货膨胀国家的数据，得到 β 非常 接 近1。他认为对PPP的拒绝仅仅是由于暂时的真实冲 击和商品市场的价格粘性造成的，而在长期中，PPP 理论是成立的。
(1)增广迪基—富勒检验(ADF)
采用ADF检验来验证实际汇率的变化过程中是否 存在单位根，通常采用以下的一般形式的回归方程：
qt 0 1 2 qt 1 Φ( L)qt 1 t
t 式中，L是滞后算子，Φ ( L) 是关于L的p阶多项式， q t 为实际汇率的对数。 是白噪声过程，
由于“一价定律”即“不论是可贸易品还是非贸 易品，按汇率折算后在A、B两国的价格都是一致的” 不成立。 价格指数的选择问题、因为价格指数的选择仅仅 是一些商品的样本，即使包括全部的商品，由于加 权的方法不同、也会使计算出的平价不一致。
3、相对购买力平价
相对购买力平价假定，一段时期内汇率的变化 同一时期两国的物价水平的相对变化成正比，即： Pt / P0 St S0 * * Pt / P0
如果实际汇率是一个随机游走过程，则等式的比 值等于1。如果实际汇率是一个平稳过程，则等式 比 值位于0和1之间。
（3）分数阶积整检验
分数阶积整检验考虑了一个比平常的单位根检验更广阔 的一个平稳过程，通常，实际汇率过程表述如下：
பைடு நூலகம்
Φ(L)(1- L)d qt ( L) t
式中， ( L) 和 Φ( L ) 两者都是处于单位元之外的有限 的多项式， t 是白噪声过程。在该方法下，允许公式中的 参数d处于0到1之间的连续区间上。分数阶协整过程比纯粹 的自回归移动平均过程（ARMA）更具有持久性，但是更稳定。 如果d = 0，那么实际汇率就遵循自回归移动平均过程。另一 方面，如果d、 ( L) 和 Φ( L ) 都是同单位，那么实际汇率就 是一个随机游走过程。
(2)方差比检验（Variance ratio test）
方差比检验就是使用一个非参数k（i）检验长 期 实际汇率的非平稳性，这个检验的形式： T i
k (i ) T i 1
var[( 1 L)qt ]i / var[( 1 L )qt ], i 2,3, , T 1
2、对实际汇率进行单位根检验
购买力平价理论发展到第二阶段中，采用的方 法主要是检验汇率是否服从随机游走，即检验实际 汇率 q t 是否存在一个单位根。如果实际汇率本身 平稳，就支持长期购买力平价。如果实际汇率服从 单位根过程，就说明它不会收敛长期均衡水平。 根据这一思想，人们先后提出了增广迪基—— 富勒检验（augmented Dickey-Fuller test）、方 差比检验（Variance ratio test）以及分数阶积整 检验（fractional integration test）三种检验方 法。
这时检验实际汇率是否遵循长期购买力平价相 当 于检验： 2 虚拟假设： 2= 1； qt 备择假设： < 1。 qt 利用ADF检验原假设就等同于检验 生成过程中 是否存在单位根，如果存在单位根，那么 就不存 在长期均衡水平。如果备择假设成立，就表示实际 汇率不服从随机游走，那么长期购买力平价成立， 即暗含了实际汇率的均衡回归。
1、基本概念
购买力平价理论（PPP）： 一定时期内两种货币的汇率是由两种货币在本国 国内所能购买的商品与劳务的数量来决定的。 一价定律是构建购买力平价理论的基本条件。 购买力平价又分为绝对购买力平价（Absolute PPP）和相对购买力平价（Relative PPP）。
2、绝对购买力平价理论（Absolute PPP）
传统模型的不足：
这一模型的主要问题是没有考察方程中残差的 稳定性。如果名义汇率和相对价格是非平稳变量， 同时不存在协整关系，那么，等式就是一个伪回归 过程，使用传统的最小二乘法进行统计推断就是无 效的。即使模型的误差项稳定，汇率和相对价格之 间存在很强的长期线性关系，如果估计的标准差中 存在偏差，传统的统计推断依然无效的。
其中、S t与 S0分别为时期t和基期的汇率。 对上式两边取对数，得到相对购买力平价的另 外一种表达式：
* st pt pt
二、购买力平价理论实证检验的发展
1、传统的检验方法
早期对购买力平价理论的检验主要是对方程的参数 进行估计，并对参数的显著性进行检验，采用如下的 检验方式：
st ( pt p ) t
购买力平价理论以及长期真实汇 率的新视角
世界经济 陈娟 M201073963 世界经济 杨杰 M201073916 金融学 仇冬M201073886
主要内容
一、购买力平价理论简介
二、购买力平价理论实证检验的发展
三、购买力平价理论背离的结构模型
一、购买力平价理论简介
购买力平价理论（PPP）是由瑞典经济学家古
斯塔夫·卡塞尔（Gustav Cassel）于1922年发表的 《1914年以后的货币与外汇理论》中提出的。这一 理论是在第一次世界大战爆发后，金本位制崩溃、 世界范围内的通货膨胀盛行这一背景下提出的，这 一理论的提出，不仅为当时实行浮动汇率的国家恢 复汇率稳定提供了理论依据，且为后来进行新的研 究奠定了基础。