第九章流动资产管理综述
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解析：
现金周转期＝30-20+90＝100（天）
现金周转率＝360100＝3.6（次） 目标现金持有量＝720÷3.6＝200（万元）
2018/12/6
《财务管理》
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☆ 使用条件： （1）公司预计期内现金总需要量可以预知；
（2）现金周转天数与次数可以测算，并且测算结 果应符合实际，保证科学与准确。
理解ABC管理法和适时供应法的管理思想。
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第一节 现金和有价证券管理
一
持有现金的动机
二 三
目标现金持有量确定 现金收支日常管理
四
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短期证券投资管理
《财务管理》 3
一、持有现金的动机
（一） 现金的基本内容
◎ 现金是立即可以投入流通的交换媒介。
◎ 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。
解析：
C*
2 720 000 100 120 000(元) 1%
每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次) 公司每月现金持有量的总成本为：
TC (120 000/ 2) 1% (720 000/ 120 000) 100 600 600 1 200(元) 《财务管理》
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图9- 2
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存货现金模型
《财务管理》 16
与现金持有量有关的成本
机会成本
平均现金持有量 有价证券利率
交易成本
转换次数 每次转换成本
(C / 2) r
持有现金相关总成本
(T / C ) F
TC (C / 2) r (T / C ) F
◎ 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、 银行汇票等。 ◎ 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部 分。
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（二） 公司持有现金的动机
● 交易性需要
● 预防性需要
● 投机性需要
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（三）现金管理的目标 目标 1 流动性
目标
现金周转期越短，周转次数越多，现金持有量就越少
3。计算目标现金持有量
目标现金持有量 全年现金需求总量 现金周转率
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【例9-1】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产
品销售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为30天，应 付账款的平均付款天数为20天，存货平均周转天数为90天。
保证公司生产经营所需现金的同时，节约使 用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资
目标 2
权衡 收益性
收益。
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二、目标现金持有量确定
（一）成本分析模式 ☆ 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使
持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。
机会成本 管理成本 短缺成本
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☆ 评价：
优点：相对简单、易于理解。 缺点：要能够比较准确地确定相关成本与现金 持有量的函数关系。
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（二）现金周转模式
☆ 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最 佳现金持有量的模式。 ☆ 步 骤
1。 计算现金周转期
赊购原材料
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☆ 模型局限性 （ 1 ）这一模型假设计划期内只有现金流出，没 有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作
日内都会发生现金流入和现金流出；
（ 2 ）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少
发生现金短缺的可能性。
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（四）随机模式 ☆ 将不确定性引入现金管理中，提出了公司在现 金流量每日随机波动、无法准确预测情况下确定目 标现金持有量的一种方法。 ☆ 基本假设
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☆ 计算公式
现金持有成本
TC (C / 2) r (T / C ) F
使TC最小的现金持有量(C*) （微分求导）
最佳现金持有量
2TF C r
*
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【例9-2】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金 与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率 为1%， 要求计算: 该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。
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（三）存货模式 ☆ 假设前提 ：
鲍莫尔模式
（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的； （2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的； （3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价 证券来补充现金。
☆ 基本原理 ：
将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现 金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者 相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。
流动资产管理
第一节 现金和有价证券管理
第二节 应收账款管理
第三节 存货管理
学习目标
了解流动资产管理的基本内容；
理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支
管理和闲置现金的投资管理；
掌握应收账款信用成本的确定、公司信用政策的
确定和信用风险的防范与控制措施； 重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订 货批量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控 制方法；
存货周转期 赊销产品
收回货款 应收账款周转期
应付账款周转期 支付材料款 （现金流出）
现金周转期
收回现金 （现金流入）
现金周转期 应收账款周转期 应付账款周转期 存货周转期
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2。计算现金周转率
一般以年为单位，通常一年按360天计算
现金周转率
计算期天数 现金周转期
公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它 可以等于正态分布的期望值，也可以高于或低于其 期望值，因此，公司每日净现金流量呈随机型变动。
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☆ 基本原理
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最佳现金持有量
图9- 1
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成本分析模式
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☆ 确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本 数值；
（2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编 制最佳现金持有量预测表；
（3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有 量，即最佳现金持有量。
现金周转期＝30-20+90＝100（天）
现金周转率＝360100＝3.6（次） 目标现金持有量＝720÷3.6＝200（万元）
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☆ 使用条件： （1）公司预计期内现金总需要量可以预知；
（2）现金周转天数与次数可以测算，并且测算结 果应符合实际，保证科学与准确。
理解ABC管理法和适时供应法的管理思想。
2018/12/6 《财务管理》 2
第一节 现金和有价证券管理
一
持有现金的动机
二 三
目标现金持有量确定 现金收支日常管理
四
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短期证券投资管理
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一、持有现金的动机
（一） 现金的基本内容
◎ 现金是立即可以投入流通的交换媒介。
◎ 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。
解析：
C*
2 720 000 100 120 000(元) 1%
每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次) 公司每月现金持有量的总成本为：
TC (120 000/ 2) 1% (720 000/ 120 000) 100 600 600 1 200(元) 《财务管理》
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图9- 2
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存货现金模型
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与现金持有量有关的成本
机会成本
平均现金持有量 有价证券利率
交易成本
转换次数 每次转换成本
(C / 2) r
持有现金相关总成本
(T / C ) F
TC (C / 2) r (T / C ) F
◎ 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、 银行汇票等。 ◎ 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部 分。
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（二） 公司持有现金的动机
● 交易性需要
● 预防性需要
● 投机性需要
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（三）现金管理的目标 目标 1 流动性
目标
现金周转期越短，周转次数越多，现金持有量就越少
3。计算目标现金持有量
目标现金持有量 全年现金需求总量 现金周转率
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【例9-1】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产
品销售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为30天，应 付账款的平均付款天数为20天，存货平均周转天数为90天。
保证公司生产经营所需现金的同时，节约使 用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资
目标 2
权衡 收益性
收益。
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二、目标现金持有量确定
（一）成本分析模式 ☆ 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使
持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。
机会成本 管理成本 短缺成本
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☆ 评价：
优点：相对简单、易于理解。 缺点：要能够比较准确地确定相关成本与现金 持有量的函数关系。
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（二）现金周转模式
☆ 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最 佳现金持有量的模式。 ☆ 步 骤
1。 计算现金周转期
赊购原材料
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☆ 模型局限性 （ 1 ）这一模型假设计划期内只有现金流出，没 有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作
日内都会发生现金流入和现金流出；
（ 2 ）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少
发生现金短缺的可能性。
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（四）随机模式 ☆ 将不确定性引入现金管理中，提出了公司在现 金流量每日随机波动、无法准确预测情况下确定目 标现金持有量的一种方法。 ☆ 基本假设
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☆ 计算公式
现金持有成本
TC (C / 2) r (T / C ) F
使TC最小的现金持有量(C*) （微分求导）
最佳现金持有量
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【例9-2】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金 与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率 为1%， 要求计算: 该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。
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（三）存货模式 ☆ 假设前提 ：
鲍莫尔模式
（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的； （2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的； （3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价 证券来补充现金。
☆ 基本原理 ：
将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现 金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者 相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。
流动资产管理
第一节 现金和有价证券管理
第二节 应收账款管理
第三节 存货管理
学习目标
了解流动资产管理的基本内容；
理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支
管理和闲置现金的投资管理；
掌握应收账款信用成本的确定、公司信用政策的
确定和信用风险的防范与控制措施； 重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订 货批量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控 制方法；
存货周转期 赊销产品
收回货款 应收账款周转期
应付账款周转期 支付材料款 （现金流出）
现金周转期
收回现金 （现金流入）
现金周转期 应收账款周转期 应付账款周转期 存货周转期
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2。计算现金周转率
一般以年为单位，通常一年按360天计算
现金周转率
计算期天数 现金周转期
公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它 可以等于正态分布的期望值，也可以高于或低于其 期望值，因此，公司每日净现金流量呈随机型变动。
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☆ 基本原理
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《财务管理》
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最佳现金持有量
图9- 1
2018/12/6
成本分析模式
《财务管理》 8
☆ 确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本 数值；
（2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编 制最佳现金持有量预测表；
（3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有 量，即最佳现金持有量。