张亦春金融市场学课件
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通过中介结构进行的异地拆借
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
第一节 同业拆借市场(运作程序)
不通过中介机构的同城拆借
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
拆借期限： 1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达 到一年。
拆息率：按日计息。 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、新加坡
银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、 SHIBOR
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
同业拆借市场(形成和发展 )
同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施， 伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而 发展。
拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行 与其它金融机构之间。
我国的同业拆借市场
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
I PP RRT / 360
(2.1)
RP PP I
(2.2)
其中，PP表示本金，RP表示证券商和投资者所达
成的回购时应付的利率，T表示回购协议的期限，
I表示应付利息，RP表示回购价格。
信用风险
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
SHIBOR O/N 利率走势图
第二节 回购市场 (概念)
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通 交易的市场。
所谓回购协议 (Repurchase Agreement)，指的是在 出售证券的同时，和证券的购买商签定协议， 约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回 所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易 行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款， 其抵押品为证券。
第一节 同业拆借市场(参与者)
商业银行 非银行金融机构 外国银行的代理机构和分支机构 市场中介人
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
第二章
货币市场
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
学完本章后，你应该能够：
✓ 了解同业拆借市场 ✓ 了解回购市场 ✓ 了解商业票据市场 ✓ 了解银行承兑票据市场 ✓ 了解大额可转让定期存单市场 ✓ 了解短期政府债券市场 ✓ 了解货币市场共同基金
本章框架
同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金
同业拆借市场(概念)
同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场， 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期 资金融通活动的市场。
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
第一节 同业拆借市场(运作程序)
不通过中介机构的异地拆借
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
第一节 同业拆借市场(拆借期限与利率 )
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
第二节 回购市场 (交易原理 )
回购协议签定时
资金获得者
债券 资金
回购协议到期时
资金
资金获得者
第二节 回购市场 (回购利率的决定 )
回购证券的质地 回购期限的长短 交割的条件 货币市场其它子市场的利率水平
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
债券
逆回购协议
资金供应者 资金供应者
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
第二节 回购市场 (回购市场及其风险 )
回购交易计算公式：
第一节 同业拆借市场 (运作程序)
通过中介机构进行的同城拆借
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第一节 同业拆借市场(运作程序)
2012年3月23日SHIBOR 行情
期限 SHIBOR 涨跌 期限 SHIBOR 涨跌 O/N 2.7125 +1.42 3M 4.9515 +0.15 1W 2.9758 -19.25 6M 5.1337 -1.43 2W 3.7917 +3.00 9M 5.1780 -0.10 1MBiblioteka Baidu4.3750 -2.50 1Y 5.1855 -0.12
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第一节 同业拆借市场(运作程序)
不通过中介机构的同城拆借
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拆借期限： 1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达 到一年。
拆息率：按日计息。 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、新加坡
银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、 SHIBOR
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同业拆借市场(形成和发展 )
同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施， 伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而 发展。
拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行 与其它金融机构之间。
我国的同业拆借市场
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I PP RRT / 360
(2.1)
RP PP I
(2.2)
其中，PP表示本金，RP表示证券商和投资者所达
成的回购时应付的利率，T表示回购协议的期限，
I表示应付利息，RP表示回购价格。
信用风险
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SHIBOR O/N 利率走势图
第二节 回购市场 (概念)
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通 交易的市场。
所谓回购协议 (Repurchase Agreement)，指的是在 出售证券的同时，和证券的购买商签定协议， 约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回 所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易 行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款， 其抵押品为证券。
第一节 同业拆借市场(参与者)
商业银行 非银行金融机构 外国银行的代理机构和分支机构 市场中介人
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第二章
货币市场
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学完本章后，你应该能够：
✓ 了解同业拆借市场 ✓ 了解回购市场 ✓ 了解商业票据市场 ✓ 了解银行承兑票据市场 ✓ 了解大额可转让定期存单市场 ✓ 了解短期政府债券市场 ✓ 了解货币市场共同基金
本章框架
同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金
同业拆借市场(概念)
同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场， 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期 资金融通活动的市场。
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
第一节 同业拆借市场(运作程序)
不通过中介机构的异地拆借
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第一节 同业拆借市场(拆借期限与利率 )
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
第二节 回购市场 (交易原理 )
回购协议签定时
资金获得者
债券 资金
回购协议到期时
资金
资金获得者
第二节 回购市场 (回购利率的决定 )
回购证券的质地 回购期限的长短 交割的条件 货币市场其它子市场的利率水平
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
债券
逆回购协议
资金供应者 资金供应者
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第二节 回购市场 (回购市场及其风险 )
回购交易计算公式：
第一节 同业拆借市场 (运作程序)
通过中介机构进行的同城拆借
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第一节 同业拆借市场(运作程序)
2012年3月23日SHIBOR 行情
期限 SHIBOR 涨跌 期限 SHIBOR 涨跌 O/N 2.7125 +1.42 3M 4.9515 +0.15 1W 2.9758 -19.25 6M 5.1337 -1.43 2W 3.7917 +3.00 9M 5.1780 -0.10 1MBiblioteka Baidu4.3750 -2.50 1Y 5.1855 -0.12