企业筹资决策策划

企业筹资决策策划

第一节企业筹资决策策划的基础

一，什么是企业筹资决策？

筹资决策是指为满足企业融资的需要，对筹资的途径、筹资的数量、筹资的时间、筹资的成本、筹资风险和筹资方案进行评价和选择，从而确定一个最优资金结构的分析判断过程。筹资决策的核心，就是在多种渠道、多种方式的筹资条件下，如何利用不同的筹资方式力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源，其基本思想是实现资金来源的最佳结构，即使公司平均资金成本率达到最低限度时的资金来源结构。筹资决策是企业财务管理相对于投资决策的另一重要决策。

企业要谋生存求发展，就必须拓宽思路、更新观念、加强管理、提升企业的国际竞争力。企业的财务管理工作，特别是筹资决策，起着连接金融市场和实业投资市场的桥梁的作用。投资决策与筹资决策密不可分．投资决策一旦做出，理财人员必须进行筹资决策，为企业投资筹措所需要的资金。企业的筹资决策主要要解决这样几个问题：利用权益资本还是债务资本？通过什么渠道筹措哪种权益资本或债务资本？以及权益资本与债务资本之间的比例多少？利用长期资金还是短期资金？它们之间的比例又是多少？而企业营运资金管理的重点，则在于保证企业生产经营过程中资金的正常周转，避免支付困境的出现。筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。筹资的目的是投资，筹资策略必须以投资策略为依据，充分反映企业投资的要求。

筹资决策所影响和改变的是企业的财务结构或资本结构。一般而言，企业的资金来源不外三条途径，即短期负债筹资、长期负债筹资与股权资本筹资。其中具有长期影响的、战略意义的筹资决策通常是指长期负债筹资决策与股权资本筹资决策，又被称为资本结构决策。企业所采取的股利政策决定了企业自留资金的多少，在很大程度上也决定了企业筹资决策的制度。

企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。这就是我们常说的筹资风险。

二，企业筹资决策的内容和方法

（一）企业筹资决策的内容。筹资决策通常包括：

1，确定筹资的数量；

2，确定筹资的方式：债务筹资或股权筹资？

3，确定债务或股权的种类；

4，确定俩务或股权的价值。

（二）企业筹资决策的方法。筹资决策的基本方法有三种：

1，比较筹资代价法，包括比较筹资成本代价、比较筹资条件代价、比较筹资时间代价等。

2，比较筹资机会法，包括比较筹资的实施机会，比较筹资的风险程度。3，比较筹资的收益与代价法，如果筹资项目预期经济效益大于筹资成本，则该方案可行。这是判断筹资方案是否可行和选择最佳筹资方案的主要依据。

三，筹资决策的程序管理和要求

（一）筹资决策的程序管理。现实企业运行中之所以会发生债务危机，甚至由这种债务危机而导致企业破产，就是筹资决策失误所致。筹资决策失误又

主要是因为没有严格筹资决策的程序管理，如：

1，没有对筹资渠道进行组合。

2，没有对负债结构进行优化。

3，对企业未来现金收入流量判断估算有误。

4，决策随意化。

（二）筹资决策的目标

1，获得企业运行和发展的所需资金的来源。即可行的筹资渠道。募股得有人掏钱，负债得有人借钱，企业自筹得有企业经营收入和利润。

2，筹资成本尽可能低。不仅要保证能筹到资金，而且所花费的筹资成本还要尽可能低。

3，筹资风险尽可能低。即还债期限要尽可能分散，不会因为还债期限过于集中而导致企业债务危机。

（三）筹资决策的程序要求。筹资决策的程序要求，主要有如下几点：

1，明确投资需要，制定筹资计划。

2，分析寻找筹资渠道，明确可筹资金的来源。

3，计算各个筹资渠道的筹资成本费用，即计算筹资费用率——每一万元资金所需筹资成本。银行贷款的筹资成本主要是利息和贷款交际费用；股票筹资主要是股票发行费用；供货商和经销商信贷(供货款占用和预付款占用)主要是谈判费用，这种信贷一般是无息的；企业利润反融资主要是投资机会成本。

4，分析企业现有负债结构，明确还债风险时期。

5，分析企业未来现金收入流量，明确未来不同时期的还债能力。

6，对照计算还债风险时期，在优化负债机构的基础上，选择安排新负债。7，权衡还债风险和筹资成本，拟定筹资方案。

8，选择筹资方案，在还债风险可承担的限度内，尽可能选择筹资成本低的筹资渠道以取得资金。

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第二节企业筹资战略策划

企业筹资战略（Strateg y of Enterprise Fund Raising）是指根据企业的整体发展规划进行的资金安排或筹划。要解决的问题是如何取得企业经营发展过程中所需要的资金,包括向谁、在何时、筹集多少资金。筹资与投资、股利分配密切相关,所需资金的数量多少取决于投资的需要,同时要兼顾利润分配时保留盈余的多少。

企业筹集资金是指企业做为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。或者说是企业通过发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等方式筹集资金的行为。

一，企业筹资战略实施策划

（一）确定筹资总量。企业的资金需求主要靠自身的发展进行筹措,形成自我发展,自我消化的多渠道筹集资金的经营模式。筹资分为短期筹资和长期筹资, 短期筹资主要是指流动资金方面的筹集;长期筹资主要是指一年以上的固定资产项目筹资。资金需求量的确定主要是考虑够用为度,多或少都会加重企业的负担。

1、根据企业的发展战略,全盘考虑,全面预算。企业的发展战略是在目前经营的基础上,根据企业的发展方向与潜力,制定出短、中、长期的资金需求总量,做到分类汇总,分阶段实施,并确定出各类筹资来源的结构比例。

2、确定筹资立项

(1)短期筹资,亦指流动资金的筹措。企业在充分考虑采购环境、生产环境、销售环境与生产周期等因素后,可按产值资金率的方法测算,其数学模型为:预测期流动资金需要量=预测期计划完成总产值×(基期流动资金平均合理占用额÷基期完成工业总产值)×100%×(1-预测期流动资金周转加速率),在考虑历史年度流动资金周转速度趋势快与慢因素的基础上,流动资金需要量可在正负1%的范围内校正增减幅度,核定出年流动资金需求总量。

(2)长期筹资,亦指固定项目的筹资。企业根据扩大再生产及其发展规划的需要,核定出项目需求的设备数量并确定投资额度,其数学模型为:某项设备需要量= (单位产品定额台时×定额改进系数×计划年度产量)÷单台设备计划有效工作台时数,某项设备需要量的投资额度=需求设备数量×设备单价。

(3)筹资的可行性分析。经过上述方法测定出资金需求总量后,对筹资的投资项目进行量本利分析,进一步对投资项目进行效益分析,以确保资金回收的安全性。无论哪种筹资都是要付出代价的,如果无计划的盲目筹资,致使投资不能按期收回,本息得不到偿还,将把企业带向破产倒闭的边缘,所以筹资必须经过可行性分析、测算,才能决策筹与否的界限。

一是确定项目的投资回收期,核定每年应摊销的固定成本(包括筹资成本);二是确定项目产品的销售价格和销售量(假定销售量等于生产量);三是确定项目产品的变动成本;四是确定保本销售额,测算的数学模型：s0=a÷[1-i-(b÷p)],注:a为固定成本,i为税率,b为变动成本,p为销售价格。保本销售额只是一种简单的再生产,是利润等于零的销售额,故还要测算安全边际。五是确定安全边际。安全边际是指实际或预算销售额超过保本销售额的差异数,反映实际或预计销售额的安全程度,也就是通常所说的能否赚到钱或只有销售额超过保本点才能有利润可得。企业生产的主要目的之一就是最大限度的赚取利润,其数学模型为:s1=(k1-k)÷k1,注:k1为实际销售额,k为保本销售额,s1为安全边际。

经过上述的量本利分析后,基本上就可以对筹资方案有个明确的认识,并进行决策筹与否的问题。在充分利用自有闲置资金的基础上,确定从外部筹资的额度。

3，确定筹资额度。根据上述的测算过程后,在企业的持续经营过程中,需要考虑以下因素:

(1)自有资金能够提供的额度;

(2)赊购商品能够提供的额度(再与供货商协商一致的基础上方可使用的资金);

(3)银行承兑汇票能够提供的资金;

(4)外部筹资(主要指向金融机构的贷款)。

在充分考虑四项因素后,一是确定短期筹资额度;二是确定长期筹资额度。（二）筹资战略的实施。根据资金需求额度,制定出筹资计划与方案,综合考虑,分步实施。按照短期筹资与长期筹资的特点,可选择发行股票、企业债券、银行贷款、融资租赁、共同开发共同投资等形式,按照规定程序报批后,按计划,分步骤组织实施,确保资金按计划及时到位。

要按照筹资效益与效率最大化的原则,最多可选择1～2种筹资办法,对所需求的资金总额组织实施,自筹与外筹的比例应分别掌握在30%和70%为度。（三）筹资的运用与管理。筹措的资金必须坚持“专款专用,专户存储,单独列帐核算”的原则,确保筹措到的资金按计划、用途、进度投放,以发挥资金的最大经济效益。要坚决杜绝挪作他用的违规、违法现象的发生。打乱资金的使用格局,致使计划项目得不到落实,拖延工期,由此造成的损失将是巨大