地方政府投融资平台公司风险控制1017
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两方面的压力使得地方政府将视线转移到组建投融资平台,通过政府投融资平台举债发
展。Hale Waihona Puke Baidu
• (三)地方政府投融资平台的作用
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首先,地方政府通过组建融资平台,有效整合和配置政府资源,通过资源—资产—资本-
资金的链条转化,将沉淀的资产激活,实现国有资产的保值增值。
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其次,地方政府投融资平台通过融资,极大地加快了地方基础设施建设的进程,提升了
债务率99.93%。
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至2017年3月底,审计署审计的16个省、16个市和14个县本级政府债务风险总体可控,
但政府承诺以财政资金偿还的债务余额,较2013年6月底增长87%,其中基层区县和西部地
区增长超过1倍;7个省、6个市和5个县本级2015年以来,通过银行贷款、信托融资等形式,
违规举借的政府承诺以财政资金偿还债务余额有537.19亿元。
力较大的城市,财政收入增长压力较大。同时,作为政府偿债主要来源的土地出让收入在土
地指标、房地产市场的不稳定性及产业、人口的集聚效应等综合因素的影响下,也具有较大
的不确定性。地方政府财力缺乏,将直接导致融资平台的偿债风险。
• (三)地方政府投融资平台期限错配风险
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受近年来融资政策调整影响,政策性银行对融资平台的贷款受到一定限制,融资平台退
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国家审计署2013年12月30日公布的数据显示,截至6月底中国地方政府债务达到约17.89
万亿元,与2010年底相比大约增加70%。这使得中央政府和地方政府的债务总量达到30.27
万亿元,约为2012年名义国内生产总值(GDP)的58%。2014年以前,地方政府通常不得发
行地方政府债券,因此通过下属投资公司向个人和公司发行高收益率投资工具来为基础设
而求其次去寻求一些股份制银行、信托机构的资金支持。这些资金往往期限较短,在3年左
本的实力、规范性与民营资本的高效灵活性,实现共赢。
• (四)地方政府投融资平台风险现状
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央行《2010年中国区域金融运行报告》显示,截止2010年末时为止,全国各级地方政
府的投融资平台共有1万多家,且由以往地方政府投融资平台主要集中在省级、地级市层面,
发展到现在的县级市、甚至区县(发达地区甚至乡镇)都有的状态,其中有70%的地方平
一、地方政府投融资平台形成与风险现状
• (一)地方政府投融资平台定义
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地方政府为了融资用于城市基础设施的投资建设,所组建的城市建设投资公司(通常简
称城投公司)、城建开发公司、城建资产经营公司等各种不同类型的公司,这些公司通过地
方政府所划拨的土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司,必要时再 辅之以财政补贴等作为还款承诺,重点将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。
施建设项目筹资。这导致所谓的影子银行业快速发展。中国地方政府尚未摆脱严重依赖于
投资的经济模式,这使得人们担心债务可能继续增加。
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截至2016年末,中国地方政府债务15.32万亿元,地方政府债务率(债务余额/综合财力)
为80.5%。
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截至2016年末潍坊(一般公共预算支出637.6亿元,政府性基金预算支出372.1亿元),
• (二)地方政府投融资平台的“出生”背景
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一方面,1994年分税制改革后,地方政府的财权与事权不相匹配,地方财政收入占比的
下降与城市基础设施建设、公共服务的提升和城市化发展投资增加之间的矛盾日益明显;
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另一方面,尽管通过融资发展城市基础设施建设具有一定的“代际公平性”,但受《预
算法》的限制,除法律和国务院另有规定外,地方政府不得举债。
公共服务水平,为地方吸纳人口、增加税收、实现土地增值、改善民生和提高社会生产力起
到积极的推进作用。
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最后,地方政府投融资平台一定程度上起到了吸引民间资本参与地方基础设施建设和运
营的作用。地方政府投融资平台通过公共私营合作制(PPP)、参与设立城市基础设施建设投
资基金等模式,吸引民间资本进入城市基础设施和民生工程建设领域,有效地融合了国有资
基于土地一级开发筹资及其他基础建设融资需求,各级地方政府设立了不 同形式的融资平台,但迄今为止地方融资平台出现了收益率低、还债高峰期、 巨额债务风险凸显等特点,在当前社会实体经济普遍下行的大背景下,地方融 资平台的风险已严重危及到地方政府的财政风险以及金融系统的安全,进而对 社会稳定产生严重的负面影响。面对此种现状,化解其风险有现实意义。
台在区县级。
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国家审计署于2011年初公布的中国各级地方政府债务达到10万亿债务的规模。从总的
负债率看,地方政府直接的负债和担保责任下的或有负债的比例是70%以上,这远高于欧盟
关于成员国债务不得超过60%的红线。从地区看,有78个市级和99个县级政府负有偿还责任
的债务率高于100%,这已经接近欧元区一些深陷主权债务危机的国家的标准。
地方政府融资平台公司 风险控制
学习框架
地方政府融资平台形成与风险现状 地方政府投融资平台的风险分析
当前背景下地方政府投融资平台的风险控制 总结
引言
2000年前后,随着国家对住房分配制度的取消和商业按揭政策的推行,房 地产已经逐步成了中国经济的重要组成部份,在当前的财税制度下,地方政府 的“土地财政”孕育而生。土地需求推动土地供给,各地政府通过各种方式完 成由“生地变为熟地”的环节(即:一级土地开发环节)。然而土地一级开发 需要投入的资金量很大,且资金占用时间长、回收期长的特点,使得土地一级 开发筹资的任务成为重中之重。
资缓解资金压力,进一步加剧了地方政府的债务负担。
• (二)地方政府债务偿还能力风险
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就地方政府性债务而言,融资平台是融资主体,而真正的偿债主体则是地方财政所代表
的地方政府。地方政府综合财力对融资平台的偿债能力有着决定性影响。但近年来受经济增
长趋缓因素影响,地方财政收入增速放慢,特别是一些产业集中度过高、产能过剩、转型压
二、地方政府融资平台的风险分析
• (一)地方政府投融资平台债务增速过快风险
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根据审计署公布数据,近3年市县政府平均债务年增长率为20%,其中县级为26.59%,远
超GDP和财政收入增长率(2016年潍坊9.1%;债务率99.93%)。且县区因综合抗风险能力相
较市级更弱,近年来融资压力巨大,往往通过信托、融资租赁、基金、垫资、BT等高成本融