新加坡淡马锡模式对我国中央企业董事会建设的启发

没 ３个 ｆ Ｊ 委 员会 ，【 ！ ｌ Ｊ 执 行委 员 会 （ 相 当于 我
董 会 点 企业 巾的 常 务委 员会 ） 、审 计 委 员会 、 领 袖 ｆ 薪酬 委 员 会 淡 马锡 ／ ｆ 设 临事 会 ，…
组 成 高 素 赝 、身 具 商 、 Ｉ ｋ 经验 、也包 含多方 经 验
２ ． ２ 董 事 会管 理
淡 马 锡 内部 有 一 套 董 事 会 管理 评 机 制 ．
现 仆运 作 和最 好效 益 的骄 人 成就
１ ＿ ２ 淡 马锡 和政 府及 其控 股公 司 （ 淡 联 企业 ）的
关 系
包 括 ：每 名萤 事 对 萤 督 会 和々 门委 会计 什 ，饵
新 加 坡 同有 资产 管理 体 系有 “ 驾马车” ，分
企 业 管 理 Ｃｏ ｒ ｐ ｏ ｒ ａ ｔ ｅ Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍｅ ｎ ｔ 率达 刮 ｌ ５ ％，１ ０ 年期 ２ ０ 年期 股 东 总 Ｍ报 率均 为 ６ ％ ２ ０ ０ ４年 ‘ 次 绒 起 ，连续 ｌ １ ｑ Ｌ － 扶 标 准 将 创造 ｒ令球 同有 企 、 Ｉ 尔 Ｉ ｊ 穆迪 公 Ｉ ｊ ３ Ａ信贷 砰级 审 汁委 员会协 助 黄 会履行 其 监督 职 荑
石ｃ 由 石｛ 已
２ ０ １ ７年 ２ ５卷 第 ３期
Ｐ ＥＴＲＯＬＥＵＭ ＆ Ｐ ＥＴＲＯ ＣＨ ＥＭ Ｉ ＣＡＬ 丁ＯＤＡＹ
新加坡淡马锡模式对我 国中央企业 董事会建设的启发
李 彩 虹
（ 中 国石 油 化Ｔ 集团公 司办公厅 ，北 京 １ ０ ０ ７ ２ ８）
摘
要 ：新 加坡淡马锡 是全球公认 的 国有资产 管理 的成功 典范 。如何 学习与借鉴 淡马锡模式 ， 根据 不同的国情 、企情做大做强 做优 国有企业 ，值得研究 与思考 。淡马锡模式的核心
行 ∞
‘ ． 日 ＝ 会 成 和１ 总裁 人选 ｆ ｔ ｔ 萤事会 向财 政 总统 提 『 ｝ １ 总统 批 准
这 个 有 机 偿体 的 灵魂 、淡 马锡 执 行 蒂事 兼 卣 ‘ 执
行长 （ 总 裁 ）何 晶女 ｆ 说 ，“ 我 们 政 府 的 场 …
部捧 荇 ，财政部 同意 趟过 ９ ，
淡联 、 Ｊ ｌ ， 则 伞按 商、 Ｉ ｌ ， 化 规 则运营 ．
２ ≯ ０ ’０ ’ ■ 一 ｊ － 。 。
没 有 较 为成 功 的 范 例 分 析 原 ，ｔ要 是 借 举 、 ：
的更 多是形式 卜的 容 ，并没 彳 『 解决 实 质问 题 、 淡 马 锡 模 式 的根 本 点 足 政 企 分 开 、市场 化 运 行 ， 而这 也一 Ｉ ’ 是 我 同 同行 资 产 管 改 锥的方 向 ｆ ¨ ¨ 标 ，当前 干 ¨ 今 后 ，我 Ｉ 深化 央企改 １ ． ｆ Ｉ Ｉ ＝ 、推进 蒂 Ｉ ｊ ｛ ＝ 会 建设 ．应 从 淡 锡 成功经 验 中读 令 、取 真
执 行 孙
Ｉ ｆ 会制 度是 淡 ｆ Ｊ Ｊ 锡模 式 的核心 淡， ０ 锡 事 会共 仃 １ ４ 名 成员 ，其 一 ｔ １ ２ 为非
‘ 董１ ｆ Ｋ 为非 执 行 董 事 ，总裁 为执
淡 码锡身 处新 『 Ｊ 『 ｌ 坡 政 府与 众 多淡联 企 、 之 Ｊ ．
政 府 、淡 锡 、淡 联 业 ｉ 并构 成 以淡 码锡 为桥 梁 的行 机 悭体 ，它 仃 Ｊ 之 间市 场 化 的 运作 打式 构 成
专 门委 员 会 、总 裁 干 ¨ 僻 理层 适 授 极 ，使 主
力用 于 谋划 大事 和科 学 民 主 决策 ｌ ；对 管 Ｊ 和
淡联 企业 进 行监 僻 ， 淡联 、 Ｉ 川殳 东大会 Ｉ 以投
淡 ０ 锡 也不 介 入淡 联 企 业 决 策 和 日常 经 营 ， 仅 足 淡 联 、 Ｉ Ｊ 股 东 大 会上 以投 票 力 ‘ 式 行 使 股 东
名 非执 行 董 事 对执 行 事 评 ，执 行 莆 事 埘 执
行董 事评 估 等
评竹 况 卜 ｂ 独 第 方整 理２ Ｉ 总、
新Ｊ Ｊ Ｉ ｌ 坡政 府 虽 足淡 ０ 锡 唯一 股 东 ，但 淡 码
出具 综 合 报 告 ，向 董书 会和 每名 蕞 反 馈 ．…
锡 保持 ・ 定 距 离 ，不 参 ’ ｊ 淡 锡 决 策 ，不 干 预 其
淡 马锡 成立 于 １ ９ ７ ４ 年６ 月 ，是 新 加坡 财 政 部 全 资持 有 的控 股公 司 ，持 有 并 管理 ３ ５ 家 同有 企 业 股权 ，总投 资 约 为 ３ ． ５ 亿 新元 ， 目前 总 资 产 ７ ０ ０ 多 亿 新 元 。从 ２ ０ ０ ２年起 ，淡 马 锡 的发 展开 始 从新 加 坡 本 土逐 步 走 向全 球 截 至 ２ ０ １ ６ 年３ 月３ １ 口，淡 马锡 在本 土投 资 占２ ９ ％，新 加坡 以外 的 洲 地 区 、
直 被境 内外 业 效 仿 学 习 。央企 董 事 会 建 设如 何
通过 借 鉴学 习解 决 面临 的难 题 ，值得 思考 和研 究 。
１ 淡 马 锡 溉 况
作者简介 ：李 彩虹 ，高级经济师 ，Ｉ ９ ９ ３ 年毕业 丁北 京师范大学汉语 文学专业 ，现任 中闰 油化Ｔ集 公司办公厅蘸事会Ｔ作处处长
别 是 淡 马锡 控 股 公 司 、新 加 坡政 府投 资 公 司 和新 加坡 金 融管 理局 。“ 驾 马 车”相 互 配合 ，通 过高
企改革 的纲领性文件。关于发展混合所有制 、推
进 董事 会建 设 、国资监 管 以管 资 本 为 主 、组 建 固
效 的 市场 化 运 作 ，使 新加 坡 国有 资 产获 得 长期 的 投 资 回报 ，为 新 加坡 经济 发 展 和社 会繁 荣做 了
，
资委 白升 爬 ｒ Ｉ １
业 蕈 书 会 点 以 来 ， 一
直住 仿效淡 弓锡
： 会 的运 作模式 虽然 走过 ｒ Ｉ ‘
所 仃十 Ｉ ： 权Ｉ ｘ 分 叫确 ，淡 § 锡行 他 股东 权 利 ，
多 年 的探 索 与 实 践 之路 ，但 足 收 效 许不 理 ． 也
Ｌ ｔ 常 ｌ ｆ 动 政 府 特给 淡 马锡 下达非 商 、 【 化 任
事 会研 究决 定董事 更换 蕾 等
２ ． ３ 董 事会 主要 职责
务 ，财政 部 会
披ｆ 、 ｆ 款项 ：政 府 改 变 政 策 给 政 府 对 淡 码锡 的干 预 仪 限
董 事 会主 要 职 责包 括 ：完 善 公 州治 理 ，决 定 董 事 会 变 动 ；制 定 Ｋ期 战略 姚 划 ；聘 任 或 斛聃 总
自由 、真 正 的市场 化运 作方 式 获取 高额 利润 。
目前 ，南 于我 国与 新 加坡 市 场 经 济 发 展 阶段 不 同 ，诸 多 条 件还 不 成 熟 ，我 国 同有 资 产 管理 还
确 保 董事 会 的独 性 ，规 定 淡 马锡 董 事 会 成 员 ｒ ｆ １
非执 行 独 立 董 事 占多数 ，每 个 委 员会 的 主席 均 ｝ ｌ １ 非执 行 董 事 担 任 ，每 年 董 事会 需 更 换 分之 一 黄 事 ，每 ６ 年需 全 部 更换 。上 述 这 些 都 为 建 一 个
法 ，是挑 战 更是 机 遇 。 淡 马锡 董 事 会 运 作模 式 一
ｆ ８ ％ 、消 费 与房 地 产 占 ｌ ７ ％。投 资组 合 净 值 达
到２ ４ ２ ０ 亿新元 ，ｌ ９ ７ ４年 成立 以来 的股 东 总 回报
收 稿 日期 ：２ ０ １ ７ － ０ ３ — ０ １ 。
淡， ‘ 锡按商、 ｌ ｌ ， 化规！ Ｊ ！ ｌ Ｊ 运仃 ．
裁 ，制 定 总裁 奖 惩 方 案 ，负 责挑选 和委 任 剐 总 裁
等管 理 层 人 员 ；审 畲 许批 准公 司 度预 算 干 ¨ 财 务 报 告 ；提 ｝ ｝ Ｊ 重大 投 资 出 售 、雨 大 融 资 建 、 义； × ｌ ｆ
企、 ｌ 造 成 小利 影 响 时 会给 予相 应 补偿 ，以保 订 Ｆ 淡 ０ 锡瓤利 Ｉ Ｊ 标 的实 现
于任 命 ’ 会 成 员 ，卅 财 务报 告 ， 淡 马锡 并 购 或 售 淡 联 企， Ｉ ｋ ； Ｊ 份 等 政 府 他 … 资人 权 利 ，指 导 并 支持
的 萤事 会 ” 政 府 小 接 管 删 企 、 通过芾 ‘ ｛ ｛ ： 会 对淡 锡 实现 有 效 临督 和管理 ， 、 ｌ 则通 过 尚效 、
４ ２｛ 七 石 石 ｛ 已 ２ ０ １ ７ 年 第３
李 彩 虹 ．新 加 坡 淡 玛锡 模 式 对 我 闻 ｆ ｌ ｝ １ 央 企 业董 事 会 建 没 的肩 发
票方 式 行使股 东 十 叉 利等 、
权利 ； 以股 尔身份 指 淡 联 企 、 Ｉ 建 价 值 观 、拓
爬币 ＝ 大、 ｌ 多 手、培 养 人 才 卞 ¨ 制定战略 发展 ｝ ＿ Ｊ 标等， Ｉ Ｉ １ 币 ＝ 嵫 的 足提 ｆ Ｉ ｛ ｆ 炎联 业 董 ｌ ／ 『 Ｊ 总裁 人选 ， ｒ ； 一 ｔ Ｔ ． 索 质 的 旋 Ｊ ｛ ： 会． ．淡 ＿ Ｊ 『 锡币 『 Ｉ 淡 联 企 业 的
深化 『 玉 ｌ 企 改革 的号 角 已经 吹 响 ，中央 企 业 通过 此
加 坡 以外 圈家 。淡 马 锡 投 资组 合 主 要 为 电信 、媒
体 与科 技 占 ２ ５ ％ 、金 融 服 务 占 ２ ３ ％ 、交通 与 工业
轮 改 革 ，寻求 解 决 这 些 躲 不 开 、绕 不 过 难题 的办
饵年 督会需 更 换 分 之一 董 事 董 事 长任 期 小 市任 小趟 过 ６ 年 、 淡 马 锡董 事会 下
样 ，是 不 介 入旗 下 企 、 ｌ ｌ ， 的 口常 经 背 和决 策 我 ｆ 『 】
相 信 真 ｒ 能 帮助 旗 下 食业 的最 好 ‘ 法便 是 为他 仃】
之一是 董事会制度 ，本文借助对淡 马锡董事会运作实践进行分析研究 ，对 我国 中央企
业董事会建设提 了一些 建议 。 关键词 ：淡 马锡模式 国有企 业 国有 资产管理 董事会
２ ０ １ ５ 年 ９月 ，中共 巾 央 、国 务 院发 布 了 《 火 于 深 化 圈有 企 业 改 革 的 指 导意 》 ，这 是 深 化 国
重要 贡献 。 １ ． １ 淡 马锡 基本 情况 ”
有 资本 投 资 和 运 营公 司等 意 见 ，都 被认 为是 学 习 借 鉴 了淡 马 锡 的成 功 经 验 。因 我 国与 新 加 坡政 治 制 度 、经 济 发 展存 有 明显 差 异 ，故在 学 习 中需 遵
循 客 观 实 际 ，探 索 我 同 同 发 展之 路 。我 同 ｒ ｆ １ 央企业 开展 规 范董 事 会试 点 Ｔ 作 始于 ２ ０ ０ ４ 年 ，经
３ ． １ 建立政企分 开、 市场化 运作的国有资产管理模式
２ ． １ 董事 会 结构
淡， ０ 锡 《事 会 向 … 资 人 （ 政 府 ）负责 董 事 会 址政 府 ｊ 淡， ＿ ７ Ｊ 锡 之 问 的桥 梁 ，政 府通 过 对董 事 会的 Ｉ ｌ Ｊ ｆ ＝ ｊ 麦 僻 来 实 现 对淡 马 锡 和 淡联 企业 的高 效 管
北 荚洲 及 欧洲 占 ５ ８ ％ ，公 司 员工 超 过 ５ ０ ％来 自新
过 十余 年 的发 展 ， 目前 同资 委 管 理 的 ｌ ０ ２家 央企
中 已有 ８ ５ 家 建立 了董事 会 。 董事 会 建 设 的 Ｋ足进
步 ，为 推 动 中 央氽 业 公 司 治理 和持 续 健 康 发 展 发 挥 了重 要 作 用 。但 是 董 事 会 形 式 化 、职 责 不清 、 外部董 事作用发挥不到 位等问题也屡屡被诟病 。