高管团队内部薪酬差距与公司绩效——基于不同薪酬水平作用下的实证研究
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一 收 稿 日期 ： ２ ０ １ ３ — ０ ６ — ０ ８
一基金项 目： 教育部人文社会科学研 究规划基 金项 目（ １ 】 Ｙ Ｊ Ａ ６ ３ ０ ０ ５ ３ ） 一作者简介 ： 梁彤缨 （ １ ９ ６ １ 一 ） ， 男， 江西吉安人 ， 华南理 工大学工商管理学院教授 ， 博 士生导师； 陈波 （ １ ９ ８ ８ － ） ， 男， 江西吉安人 ， 华南理 工大学工商 管理 学院 博土研究生 ， 陈欣 （ １ ９ ８ ７ 一 ） ， 男， 江西 吉安人， 华南理工大学工商 管理学 院硕 士研 究生。
出与 回报 时感 觉 收入 与付 出不 成正 比 ， 就会 有一 种被 剥 削 的感 觉 ， 而 消极 的态度 将 导致 员 工对 组 织 的
认 同感下 降甚 至产 生 负面 行为 ， 此 时企 业绩 效会 受 到严 重影 响 。 国内也 有 学者 支持 行 为 理论 ， 如 张 正 堂（ ２ ０ ０ ８ ） ¨ 。 。 考 虑 到薪酬 差距 的激励 效果 具 有滞后 性 ， 提 出高 管 团队薪 酬 差距 对 组织 的未来 绩 效 有 负 向影 响 ， 并 采用 我 国 ２ ３ ５家上 市公 司 ２ ０ ０ １年 ～２ ０ ０ ５年 的数 据 进行 了实 证 检验 。此 外 ， 还 有 少 数 学者
５ ７
广 东商 学院 学￣ （ ２ ０ １ ３年 第 ５期 ） 持 中立 观点 。如鲁海 帆 （ ２ ０ ０ ９ ） １ ２ ］ 的研 究 结果显 示 ， 高管 团队 内部薪 酬 差距 与公 司绩效 呈 非线 性 的倒
Ｕ型关 系 。
国 内外学 者关 于高 管 内部 薪酬 差距 与 公 司绩 效 关 系 的研究 结 论迥 异 ， 而 中 国的现 实 情形 究 竟 如 何 ？笔 者 以为还存 在 以下几个 问题 。首先 ， 一 般说 来 ， 几 乎 所有 企 业都 存 在 高管 团 队 内部 薪酬 差 距 ，
但 我 国总经理 群体 与其 他高管 成员 群 体 的薪 酬 差距 是 否具 有 经 济学 和 统计 学 上 的 意义 ， 则 需要 进 一
步检验 。其次 ， 目前 已有 部分 学者发 现 ， 竞 争者 人 数 ¨ 、 公 司治 理结 构 、 企 业 规 模 等 因素 对 内部
薪 酬差距 与公 司绩 效 的关系 产生影 响 ， 那 么 高管 团队 的整 体 薪酬 水 平对 这 一 关 系也 有影 响吗 ？到 目 前为止 ， 鲜有 学者 考虑薪 酬水 平这 一重要 情境 变量 的作用 。但 笔者 认 为 ， 薪 酬水 平 和 内部 薪酬 差距 是
关 键 词 ：企 业高 管 ；薪 酬 差 距 ；薪 酬 水 平 ；公 司 绩 效 ；内生 性 中图 分 类 号 ： Ｆ ２ ７ ５ ． ４ 文 献标 识 码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ８ — ２ ５ ０ ６ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ５ — ０ ０ ５ ７ — ０ ８
一
、
引 言
的学 者认 为 ， 公 司的成 功 与高 管层 级 中不断 扩 大 的薪 酬差 距 密不 可分 ， 薪 酬差 距 对公 司绩效 有 积极 作用。如 Ｍ ａ ｈ ｙ等 （ ２ ０ １ １ ） ［ ６ １ 研究 了薪酬 差 距 对 公 司 生产 率 的影 响 ， 发 现 公 司 内部 薪酬 差 距 对 公 司 生 产 率有 正 向影 响 ， 但 这 种影 响会 随 着薪酬 差 距 的扩 大 而 减 小 。林 浚 清等 （ ２ ０ ０ ３ ） ７ Ｊ 也 对 我 国上 市 公 司 的高层 管 理人 员薪 酬差 距 和公 司未 来 绩 效 之 间 的关 系 进行 了检 验 ， 发 现 二者 之 间 具 有显 著 的 正 向关 系 。行 为 理论 学派 的学 者则 认 为 ， 缩 小 薪酬 差距 能促 进员 工 问的合 作 ， 有 利 于公 司绩 效 的提 升 Ｊ 。如 Ｃ ｏ ｗ ｈ ｅ ｒ ｄ和 Ｌ ｅ ｖ ｉ ｎ ｅ （ １ ９ ９ ２ ） ［ ９ １ 认为 ， 企业 组 织 中不 同层级 间的 薪酚Ｉ 存 在 差距 ， 如果 员 工 在衡 量 自己的付
摘
wk.baidu.com
要 ：学术界 关于薪酬差距 的研 究主要有锦标 赛理论 和行为理论 两个 学派 。大 部分学者 对高管 内
部 薪 酬 差 距 与 公 司绩 效 关 系 的研 究 忽 略 了 内 生性 问题 ， 且 几 乎 都 没 有 考 虑 薪 酬 水 平 的调 节 作 用 。 选 取 我 国
４ ０ ８家 Ａ股 上市公司 ２ ０ ０ ５年 ～ ２ ０ １ ０年 的数据进行 实证检 验 ， 发现高 管 内部 薪酬差 距与公 司绩效存 在 内生 性， 而且在不 同薪酬 水平作用下 ， 高管 团队内部薪酬差距对公 司绩效 的影响存 在差异。
近年 来 ， 企业 高管 “ 天价薪酬 ” 事件频 现 ， 如 ２ ０ ０ ７年 中 国平 安 总 经 理 马 明哲 的薪 酬 达 到 ６ ６ １ ６
万¨ Ｊ ， ２ ０ ０ ８年 格力 空调 的朱 江 洪薪 酬超 过 ４ ０ ０ ０万 等 。据和讯 网发布 的相关 信 息 ， ２ ０ ０ ９年我 国上市 公 司高管 薪酬 差距 的最大 倍数 超过 了 ２ ５ ０倍 Ｊ 。企业 高管 薪酬 差距 由此 成为社 会 各界 的热 门话题 。 现有 关 于薪酬 差距 的研究 主要 分 为 两 个 学 派 ， 即锦 标 赛 理论 学 派 和 行 为理 论 学 派 。锦 标 赛 理论
广东商学院学报
２ ０ １ ３年第 ５ 期（ 总第 １ ３ ０期）
企 业 与 商 务 经 济
高 管 团 队 内部 薪 酬 差 距 与 公 司绩 效
基 于 不 同 薪 酬 水 平 作 用 下 的 实 证 研 究
梁彤 缨 ，陈 波 ，陈欣
（ 华 南理 工 大 学 工 商 管 理 学 院 ，广 东 广 州 ５ １ ０ ６ ４ ０ ）
一基金项 目： 教育部人文社会科学研 究规划基 金项 目（ １ 】 Ｙ Ｊ Ａ ６ ３ ０ ０ ５ ３ ） 一作者简介 ： 梁彤缨 （ １ ９ ６ １ 一 ） ， 男， 江西吉安人 ， 华南理 工大学工商管理学院教授 ， 博 士生导师； 陈波 （ １ ９ ８ ８ － ） ， 男， 江西吉安人 ， 华南理 工大学工商 管理 学院 博土研究生 ， 陈欣 （ １ ９ ８ ７ 一 ） ， 男， 江西 吉安人， 华南理工大学工商 管理学 院硕 士研 究生。
出与 回报 时感 觉 收入 与付 出不 成正 比 ， 就会 有一 种被 剥 削 的感 觉 ， 而 消极 的态度 将 导致 员 工对 组 织 的
认 同感下 降甚 至产 生 负面 行为 ， 此 时企 业绩 效会 受 到严 重影 响 。 国内也 有 学者 支持 行 为 理论 ， 如 张 正 堂（ ２ ０ ０ ８ ） ¨ 。 。 考 虑 到薪酬 差距 的激励 效果 具 有滞后 性 ， 提 出高 管 团队薪 酬 差距 对 组织 的未来 绩 效 有 负 向影 响 ， 并 采用 我 国 ２ ３ ５家上 市公 司 ２ ０ ０ １年 ～２ ０ ０ ５年 的数 据 进行 了实 证 检验 。此 外 ， 还 有 少 数 学者
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广 东商 学院 学￣ （ ２ ０ １ ３年 第 ５期 ） 持 中立 观点 。如鲁海 帆 （ ２ ０ ０ ９ ） １ ２ ］ 的研 究 结果显 示 ， 高管 团队 内部薪 酬 差距 与公 司绩效 呈 非线 性 的倒
Ｕ型关 系 。
国 内外学 者关 于高 管 内部 薪酬 差距 与 公 司绩 效 关 系 的研究 结 论迥 异 ， 而 中 国的现 实 情形 究 竟 如 何 ？笔 者 以为还存 在 以下几个 问题 。首先 ， 一 般说 来 ， 几 乎 所有 企 业都 存 在 高管 团 队 内部 薪酬 差 距 ，
但 我 国总经理 群体 与其 他高管 成员 群 体 的薪 酬 差距 是 否具 有 经 济学 和 统计 学 上 的 意义 ， 则 需要 进 一
步检验 。其次 ， 目前 已有 部分 学者发 现 ， 竞 争者 人 数 ¨ 、 公 司治 理结 构 、 企 业 规 模 等 因素 对 内部
薪 酬差距 与公 司绩 效 的关系 产生影 响 ， 那 么 高管 团队 的整 体 薪酬 水 平对 这 一 关 系也 有影 响吗 ？到 目 前为止 ， 鲜有 学者 考虑薪 酬水 平这 一重要 情境 变量 的作用 。但 笔者 认 为 ， 薪 酬水 平 和 内部 薪酬 差距 是
关 键 词 ：企 业高 管 ；薪 酬 差 距 ；薪 酬 水 平 ；公 司 绩 效 ；内生 性 中图 分 类 号 ： Ｆ ２ ７ ５ ． ４ 文 献标 识 码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ８ — ２ ５ ０ ６ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ５ — ０ ０ ５ ７ — ０ ８
一
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引 言
的学 者认 为 ， 公 司的成 功 与高 管层 级 中不断 扩 大 的薪 酬差 距 密不 可分 ， 薪 酬差 距 对公 司绩效 有 积极 作用。如 Ｍ ａ ｈ ｙ等 （ ２ ０ １ １ ） ［ ６ １ 研究 了薪酬 差 距 对 公 司 生产 率 的影 响 ， 发 现 公 司 内部 薪酬 差 距 对 公 司 生 产 率有 正 向影 响 ， 但 这 种影 响会 随 着薪酬 差 距 的扩 大 而 减 小 。林 浚 清等 （ ２ ０ ０ ３ ） ７ Ｊ 也 对 我 国上 市 公 司 的高层 管 理人 员薪 酬差 距 和公 司未 来 绩 效 之 间 的关 系 进行 了检 验 ， 发 现 二者 之 间 具 有显 著 的 正 向关 系 。行 为 理论 学派 的学 者则 认 为 ， 缩 小 薪酬 差距 能促 进员 工 问的合 作 ， 有 利 于公 司绩 效 的提 升 Ｊ 。如 Ｃ ｏ ｗ ｈ ｅ ｒ ｄ和 Ｌ ｅ ｖ ｉ ｎ ｅ （ １ ９ ９ ２ ） ［ ９ １ 认为 ， 企业 组 织 中不 同层级 间的 薪酚Ｉ 存 在 差距 ， 如果 员 工 在衡 量 自己的付
摘
wk.baidu.com
要 ：学术界 关于薪酬差距 的研 究主要有锦标 赛理论 和行为理论 两个 学派 。大 部分学者 对高管 内
部 薪 酬 差 距 与 公 司绩 效 关 系 的研 究 忽 略 了 内 生性 问题 ， 且 几 乎 都 没 有 考 虑 薪 酬 水 平 的调 节 作 用 。 选 取 我 国
４ ０ ８家 Ａ股 上市公司 ２ ０ ０ ５年 ～ ２ ０ １ ０年 的数据进行 实证检 验 ， 发现高 管 内部 薪酬差 距与公 司绩效存 在 内生 性， 而且在不 同薪酬 水平作用下 ， 高管 团队内部薪酬差距对公 司绩效 的影响存 在差异。
近年 来 ， 企业 高管 “ 天价薪酬 ” 事件频 现 ， 如 ２ ０ ０ ７年 中 国平 安 总 经 理 马 明哲 的薪 酬 达 到 ６ ６ １ ６
万¨ Ｊ ， ２ ０ ０ ８年 格力 空调 的朱 江 洪薪 酬超 过 ４ ０ ０ ０万 等 。据和讯 网发布 的相关 信 息 ， ２ ０ ０ ９年我 国上市 公 司高管 薪酬 差距 的最大 倍数 超过 了 ２ ５ ０倍 Ｊ 。企业 高管 薪酬 差距 由此 成为社 会 各界 的热 门话题 。 现有 关 于薪酬 差距 的研究 主要 分 为 两 个 学 派 ， 即锦 标 赛 理论 学 派 和 行 为理 论 学 派 。锦 标 赛 理论
广东商学院学报
２ ０ １ ３年第 ５ 期（ 总第 １ ３ ０期）
企 业 与 商 务 经 济
高 管 团 队 内部 薪 酬 差 距 与 公 司绩 效
基 于 不 同 薪 酬 水 平 作 用 下 的 实 证 研 究
梁彤 缨 ，陈 波 ，陈欣
（ 华 南理 工 大 学 工 商 管 理 学 院 ，广 东 广 州 ５ １ ０ ６ ４ ０ ）