股利政策的影响因素 [公司股利政策的影响因素及其选择]

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【m摘要】股利政是策司财公管务理

的重要容内之一。本文过通对影响股利外部

政

策的各素进因行分，比较析不同股利政策模

和股式支付方式利的缺优．点指

公出司应如制何股利政定策

是影

股利政响策一的个要重因。公司资金股素利政是策公司对股利分所配采取的策略，括股包支付利率、股支付利灵活的周是转公生产司营得经正以常行的进要条件必在。公司的正常营经

共

的公

方等式的定和选确择，而股利支付的率中，务财管者理总设法保持一要定数量确又是定利股政策的核心，公司财务在的金现变和能力现较的强价证有来券理中占有重要管位。对置于份公司而股应各付突种发情况，公司金现股利的分，言取什采么样的股政利，策既会影响公配自然也应以不及危公司经资金营的司股的票价格，进而关系公司到东的股动性为前提流。司公金现股利的付支能济利益经，又会影响司的公部筹外能资力，在大很度上程受资其变现产力的能力和内积部能累力。因此在，定股利制限制。政时，应策从实情况际出发，综合虑考２资筹能力。公司果如有较强筹的各项因的素影响兼顾，公司发展的要需股东和对期本收益的要求，定制适合出单位本经发营的股展利政策，才能实现其股价值票大化最的目标。

能资力，则可考发放较高虑股利，并

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资筹满来公司经营足对币货资的金求；要反之，则要考虑保更多留的金资用于内部转周或偿还将要到期的债务。而言，般模大规获利、厚的大公丰司公司利政策股受多面方因素的限较倾于多支向现付金利股；而创办时间制和影响。大有致以下几类短、模规、小险大的风司公往，要往制限

（一一）法律性制。限公的股司政利股的利付支。策受到法律法规制约，的必须格严守遵３资本．构结和资金成本公司债。润利配的法定分序程制度。为了和保护务和益权本资间之应有该个最一优的即最优资本化结构，在这个例比公债司人和权股的东利益，《司公法》、比，例上，公司价值最大，金资成本低最。由《证法券》等有法律法关对规利分配股

做了下如限制

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股利政策不，同存留益收也不同，这１．资本

保全限制。的律法规定司公便使公司本资结中权益资本比构例偏得不募集用资的本（括包股和本资本离最资本优结，构从而公对司股利政策选的产生择约。制另，外不同的股利积公）发股放利。２本积资累的制限规定。公必须司策还会影响政公司未的筹资来成本。按年税度后利净润的一定比例取提法留存收益是司公部内筹资的种重一

要发同行新股或举债相比，不要需定盈余公积金。同时还鼓励公提司任取方式，意积金。公提取的公金只积能用于补弥亏损或增转资本，不能于发放股用。利

利３润约束。定公规司计累税净后利润必须正数时才可为以放发利股，以前年度亏

必须损额弥足补。．４偿债力约能束。定规司公须必具

备分的充偿能债才能力放股发利，司公无偿还力务债时，不得支付股。利以股东使获高得于股东资必要报投酬股利政策和资金求需５股权等平的束约。规定司发公放率再的投收益资。股利时必须循遵同同股权、股同利原同量切相关，如果公司面密临良好的资投往往需要有量大资则的。所有东股一律按持比股例享有法合会机和展发前，景金。就要求司在税后公润中保利留大较权益

（。二）契约限制性当公司。过通长比重的留收益用存投资于，速加企业发

花费

资筹费，不用但本成较低，而且具很有的强隐蔽，是性一种较比经济的筹资渠。道４．投资机会制约。的从股财富最东化大出。发公之司以能将税所利后润部分全部或留下来于用公司内部积累，其前提这是部分一于属东股的收益净可，

利收入；二是由

股于票易价格上交