试谈我国中小企业融资难及其对策建议

论我国中小企业融资难及其对策建议

引言

中小企业是我国国民经济的重要组成部分，依照我国工商行政治理局统计，截止2008年底，全国实有企业971.46万户，其中99%以上为中小企业。中小企业对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了近70%的进出口贸易额，制造了80%左右的城镇就业岗位，吸纳了50%以上的国有企业下岗职工、70%以上新增就业人员和70%以上农村转移劳动力。在自主创新方面，中小企业拥有66%的专利发明、74%的技术创新和82%的新产品开发。①可见中小企业为社会经济进展发挥着不可替代的作用。中小企业①罗福凯.基于财务学视角的中小企业进展研究——兼评“中小企业融资难”命题真伪[R].中国会计学会2010

的存在，使市场主体更加趋于多元化，有效牵制了垄断机制的形成，不断促进和构建了一个多元竞争、充满活力的市场经济环境。然而，长期以来中小企业融资难的问题一直是困扰其进展的重要因素之一，也是学术界不断探讨和研究的话题。

研究的目的和意义：

一、研究目的

本论文的研究旨在探明中小企业融资难的困境和缘故，通过不断分析和探讨问题最终找到解决中小企业融资难的缘故所在。文中通过分析中小企业融资的重要性，并借鉴一些国外优秀的经验，探讨如何进展我国的中小企业的信用等级等问题。并研究我国政府在支持解决中小企业融资中的必要性，国外政府在支持中小企业融资中的经验和借鉴，提出了相应的对策和建议。

二、研究意义

理论意义：国外关于企业融资问题的研究要紧集中于资本结构和融资结构理论，而单独研究中小企业融资问题的论文相对较少。国内对中小企业融资问题的探讨，往往侧重于某一条途径，专门少有综合研究的。本文将从全面分析的视角来探讨、分析中小企业融资难的问题，从经济学的差不多原理对解决中小企业融资难进行较为全面的探讨。

现实意义：我国大中型企业改革取得了一定的进展，而国有经济对我国的经济增长贡献率将会逐渐下降。众多的中小企业具有巨大的进展潜力，有待进一步发掘和释放。因此，如何更好的做到资源优化配置，使金融体系在社会进展中发挥更大的作用，如何更好的支持中小企业的进展具有十分重要的现实意义。

三、国内外研究现状

国外研究现状：在国外，中小企业融资问题不是一个专门研究的领域，因此关于中小企业的融资问题的研究文章并不多见。大体有以下几个方面：

1、融资理论概述

美国学者莫迪利安尼和米勒，创立了现代企业融资理论的开端。他们创办的理论证明：在没有企业和个人所得税、没有企业破产风险、资本市场充分有效运作等假设条件下，企业的价值同采取的融资方式无关。尽管该理论的假设过于严格，与现实不符，然而它为分析融资结构问题提供了一个有用的起点和框架。平衡理论是企业融资结构理论在20世纪70年底啊的最为重要的进展。该理论放松了对无破产风险的假定，认为企业当然能够通过增加债务而获得税收收益，但随着债务上升，企业陷入财务亏空的概率增大，由此带来破产风险加大。因此，企业的最佳融资结构是

在免税优惠收益和破产成本之间进行平衡的结果。①

关于中小企业的融资结构，国外的经验表明，银行和其他金融机构的贷款是中小企业最大的最要紧的外源性债务融资渠道。在美国，金融机构的贷款占中小企业全部债务额的53%。

2、金融约束理论

麦金农（Mekinnon，1973）和箫（Shaw，1973）关于进展中国家金融抑制理论以及赫尔曼、斯蒂格利茨等关于金融约束理论有助于理解像中国如此的进展中国家的中小企业难于获得金融支持。在金融压抑下，政府按照自己的偏好将金融资源投入到大的项目和国有部门中去，而关于中小企业的支持不足。在金融约束下，银行部门拥有较强的激励和动力支持实体经济，但由于竞争不足，中小企业的融资需求难以满足。该理论的贡献是我们分析进展中国家中小企业的融资困境提供了一个好的思路。②

3、信贷配给理论

斯蒂格利茨的信贷配给理论解释了中小企业更加难于获得信贷支持。信贷市场上的心底不对称，必定导师逆向选择和道德风险，使银行面临较高的信贷风险。由于较高的利率会产生逆向刺激，为降低信贷风险，银行会把利率降低到均衡利率水平以下，①吴媛.我国中小企业融资问题研究[D].郑州大学，2007.

以鼓舞那些资信度高的企业借款。而由于种种缘故中小企业的资信度偏低，难于获得银行贷款。该理论从另一个角度，即从信息经济学的角度为我们分析中小企业的融资障碍提供了另外一个思路。①

4、国外中小企业融资现状

在进展中国家，非正规金融广泛存在。克里斯多夫·伍卓芙（Christopher Woodruff，2001）利用1994年和1998年的调查数据对中小企业在初创时期和进展时期融资状况的研究表明，在墨西哥，“尽管正规银行信贷关于调查样本中最大的企业比较重要，但从总体来看，这些企业极少获得银行信贷。”

在金融体系高度发达的美国，差不多形成了一套较为完整的为中小企业提供融资的服务体系，其中既包括政府的政策支持，也包括市场主体自发形成的各种各样的融资中介机构。依照美国中小企业治理局（SBA）的统计，中小企业就业人数约占美国就业人数的三分之二，销售收入约占美国全部企业的一半以上，全美50%以上的技术创新和高技术行业中30%以上的就业都来自中小企业。②刘明兴（2002年）的研究发觉，美国小企业的融资结构中，股本融资平均占到49.63%，债务融资平均为50.37%，债务融资由①吴媛.我国中小企业融资问题研究[D].郑州大学，2007.

金融机构的贷款（26.66%）和非金融结构、个人、政府的信用（23.71%）构成。①规模越小的小企业其股权融资的比重越高，同时小企业的进展时期与其借贷比例的关系呈现出倒U型。

国内研究现状：最近几年来，国内关于中小企业融资问题的研究越来越多，专门多学者提出了各种各样的观点和解决中小企业融资问题的相应对策。大体有以下几个方面：

5、融资困境形成的缘故

陈佳贵等（1999）把中小企业融资缺乏金融机构的支持归结为中小企业信誉等级低、银行自身经济性方面的考虑、所有制形式的阻碍、缺少专门为中小企业服务的机构、缺乏小企业贷款担保机构等等。樊纲认为国有商业银行与民营中小企业“所有制不兼容”是问题的关键。何德旭认为中小企业融资难的要紧根源在于中小企业自身。②刘尔思从金融体系的效率与风险两方面进行分析后认为中小企业自身存在的问题是金融体系不能全力支持的重要缘故。③中国人民银行上海课题组（2001）认为中小企业的融资障碍在于自身信誉度低、现有的金融机构信贷服务体系与中小企业的融资特点难以适应、社会对中小企业的融资支持体系尚未完

①刘明兴：《美国小企业的融资结构与体制》，北京大学中国经济研究中心，2002年。

②邹学平.中小企业融资对策探析——以成都FX公司融资为例[D].西南财经大学,2008.