经济周期理论
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• 资本主义生产方式的三重含义（具体 表现） （1）发达的商品经济 （2）社会化大生产 危机 （3）资本主义私人占有制 的根 生产与市场的矛盾
源
具体表现
• 无限扩大的生产能力与市场上有支付 能力的需求相对缩小之间的矛盾 社会化大生产的规律 • 个别企业生产的有组织性和整个社会 生产的无政府状态之间的对立 资本主义占有关系的规律
• 产生原因：因企业库存投资的循环而产生。
现实生活中的经济波动一般 被认为是四种经济周期自然 叠加的结果。
2.2 马克思主义的经济周期理论
• 核心：经济危机理论 一、经济危机的必然性 1.经济危机发生的可能性； 2.经济危机发生的必然性。 二、经济危机的周期性 三、经济周期的阶段性（阶段划分、特征）
2.中长周期（库兹涅茨周期）
• 1930年，美国经济学家库兹涅茨（S· Kuznets） 提出了存在一种与房屋建筑相关的经济周期，这 种周期平均长度为20年。这也是一种长周期，被 称为“库兹涅茨”周期，它与建筑业的伸缩关系 密切又称建筑周期。 • 产生原因：一般认为是由于建筑活动的循环变动 而引起的。
消费的季节性
• 纯粹季节变化 • 民俗、节气
淡、旺季
旺季来临前交货，淡季加强促销
3.随机性因素
• 指在短期内（一般不超过半年）出现 的、变化频繁、难以估计但对行情可 能产生重大影响的因素。 • 自然灾害、政治动乱、劳资纠纷、经 济斗争、谣言等。
随机性因素的特点 • 出现和变化有很大的偶然性，难 以预计。 • 作用力大且不规则，难以控制。
一、经济危机的必然性
1.经济危机发生的可能性Ⅰ （1）以物易物
一头牛 = 一袋米 （2）简单的商品经济 一头牛=3个金币 买卖分离
经济危机发生的可能性Ⅱ
• 货币的职能
支付手段 赊账 信用危机
货币的职能
• • • • • 价值尺度 流通手段 贮藏手段 支付手段 国际货币
2.经济危机发生的必然性
③公开市场业务
• 指中央银行通过买进或卖出有价证、 券，吞吐基础货币，调节货币供应量的 活动。 • 具体做法 ①回购交易 ②现券交易 ③发行中央银行票据
c.国际宏观经济政策协调机制
• 指国际机构和世界各国政府为达到维 持国际经济稳定、促进国际经济发展 的目的，对国际经济活动进行联合干 预、管理和调节的政策行为。 • 首脑会议、汇率、利率政策的磋商等
（4）国家宏观调控
• 国家宏观调控的四大目标 a.持续稳定的经济增长 b.较低的通货膨胀率 c.降低失业率 d.保持国际收支平衡 理论基础：凯恩斯主义
《2010年政府工作报告》
• 今年经济社会发展的主要预期目标是： 国内生产总值增长8%左右；城镇新增 就业900万人以上，城镇登记失业率控 制在4.6%以内；居民消费价格涨幅3% 左右；国际收支状况改善。
具体解释
1.从逻辑和理论分析的角度
经济运行偏离均衡状态的反复出现 2.从统计分析的角度 积累性扩张和收缩的反复出现。
二、经济周期各阶段的特征及各国政府 一般采取的经济政策
•
危机
高涨 复苏 萧条
１.复苏阶段：由于在经济萧条阶段，各国政府为了抑制经 济的进一步衰退，继续加大刺激经济增长的经济政策，同 时，萧条阶段市场物价、利率、劳动力成本低，这为在萧 条阶段没有破产的企业提供了难得的投资机遇。由于这些 企业的开工生产，促使经济活动有衰退转向复苏。复苏阶 段的特征是：市场物价、就业、消费开始缓慢止跌回升。
注意
1.经济周期的定义不包含等间 隔性的含义，只强调再现性和 重复性。 2.经济波动与经济周期的辨析
广义：周期性波动 季节性波动 随机波动 狭义：周期性波动
周期性波动
三、经济周期的类型
1.长周期 （康德拉季耶夫周期）
俄国经济学家康德拉季耶夫 （ N· D· Codrulieff）于1925年提出资本主义 经济中存在着50～60年一个的周期，故称 “康德拉季耶夫”周期，也称长周期。 产生原因：一般认为是科技进步革新。
国家宏观调控的具体措施
a.财政政策 b.货币政策 c.国际宏观经济政策协调机制
a.财政政策
• 指政府通过财政收支的变化来实现宏 观经济目标的政策。 • 主要体现为： “国有企业”投资 预算支出政策 政府采购 税收政策 社会福利保障制度
营业税 所得税 消费税
b.货币政策（货币--信贷政策）
• 指通过中央银行控制信贷来实现宏观 经济目标的政策。 • 具体手段： ①调整贴现率 ②调整法定准备金率 ③公开市场业务
经济结构的变化对行情变化的影响
• • • • 农业对经济周期影响程度进一步降低 新兴工业的发展有助于减缓危机 产业结构出现了“轻型化” 特征 第三产业的“软化”特征
单位GDP能耗
• “十一五”的目标:单位GDP能耗降低 20%左右 • 2006年至2008年单位GDP能耗累计降低 了12.45%，完成目标进程接近60% • 中新网3月10日电 国家发展和改革委 员会副主任解振华今日表示，截止到 2009年底，“十一五”的前四年，全 国单位GDP能耗下降了14.38%。
二、经济周期各阶段的特征与各国政府 一般采取的经济政策
4.萧条阶段。由于在经济危机阶段后期出现 的社会有效需求严重不足，导致企业产品买不出
去，资金链条断裂、债务缠身，部分企业关门歇 业、破产倒闭，市场物价开始下跌的“多米诺骨 牌效应”，促使整体经济发展进入衰退阶段。 在经济衰退阶段，生产停止，市场萧条，物价、 利率和就业大幅度下降。 经济萧条阶段，各国政府为了抑制经济长期低 迷，促进经济复苏，纷纷采取刺激经济增长的经 济政策→经济复苏。
科技发展对行情变化的影响
• 推动产品结构的不断升级
生产能力 市场需求
危机表现比较缓和与短暂 萧条阶段不明显 复苏阶段和高涨阶段比较长
科技发展对行情变化的影响
• 提高了劳动生产率 • 各国科技转化能力有差别
经济 发展 速度 差别
（3）经济结构的变化
• 第一产业、第二产业在国民经济中的 比重下降，而第三产业的比重上升。 工农业产值 新兴工业和传统工业 物质部门和非物质部门
三、作用结果
1.是经济周期波动的幅度发生变化。 2.是经济扩张或收缩的持续时间发 生变化。
四、影响行情变化的非周期性因素
1.长期因素 指在相当长的时间内能够引起行情 变化的因素。
（1）政治局势的变化 （2）科学技术的发展 （3）经济结构的变化 （4）国家宏观调控（5）区域经济一体化
（1）政治局势的变化
二、经济周期各阶段的特征与各国政府 一般采取的经济政策
２．高涨阶段。由于经济复苏阶段初期表现出的复苏根基 不稳，各国政府一般为了促进经济进一步复苏发展，继 续采取强有力的经济刺激政策，同时，经济的复苏，物 价的起稳回升、就业形势的好转，人们的投资、消费信 心的增强，推动人们迅速扩大投资和消费，从而经济发 展呈现生产、物价、就业和消费快速增长，经济全面繁 荣的景象。 在经济繁荣高涨阶段中后期，政府为了实现经济的 平稳增长，开始实施抑制经济过快增长的的经济政策。
二、经济危机的周期性
• 危机只是暂时地、局部地解决了生产 与市场间的矛盾！
只能缓解，不能消除 走出危机的力量 决定周期长度的因素
走出危机的力量
• 资本的增值是在运动中实现的 摆脱经济停滞和萧条 新一轮的竞争
先进技术 更新设备
需求增加（生产资料、消费资料）
复苏、高涨、危机
决定周期长度的因素
• 固定资本更新是经济危机周期性 的物质基础 • 周期的长度≤固定资本的平均使用 寿命（更新期限）
！ 随机性因素作用的特点，决定了它
往往成为短期内行情变化的决定性 因素。
2.4
西方商业循环理论评介
一、基本概念 1.经济波动的类型 （1）长期趋势 （2）商业循环 （3）季节波动 （4）偶然波动
（1）长期趋势
• 指在一个相当长的时期内，总体经济 活动朝着某一方向呈现出有规律的变 动趋势。
# 生产要素在被充分利用的情况下，生
固定资本的平均使用寿命
• 只是平均意义上的，相对的固定， 实际有差别。 • 不以物质形态而以价值形态的更新 为标准，由精神磨损决定。
四、行情变化与周期变化的关系
• 现象 本质 • 主要表现： 1.经济周期的变化制约着行情的 变化。（趋势和主流、阶段性） 2.行情的变化比经济周期的变化 更加错综复杂。（变化极不规则、非
3.主周期（朱格拉周期）
法国经济学家朱格拉（C Juglar）于1862年出版 了《法国、英国及美国的商业危机及其周期》 一书中，提出了资本主义经济存在着9～10年 的周期波动，一般称为“朱格拉周期”。熊彼 特把这种周期称为中周期，或朱格拉周期。汉 森则把这种周期称为“主要经济周。期” • 指时间长度约为10年左右，也称为中周期、固定 资本投资周期。 • 产生原因：由于失业、物价随设备投资的波动而 发生变化。
（5）区域经济一体化
• 促进区域内自由贸易发展
扩大区域内经济规模和市场 • 具有对外封闭的条件和可能 贸易保护
2.季节性因素
• 指在每年固定或基本固定的季节或月 份中，能够引起生产和消费出现有规 律变动的因素。 • 具有比较严格的规律性
易于被识 别和控制
生产的季节性因素对行情的影响
（1）促进期货市场的发育 （2）促进商品国际贸易的发展 （3）促进反季节性生产的发展
和平 经济发展 紧张局势 阻碍经济发展 特殊情况：战争景气 军事工业 民用工业
（2）科学技术的发展
• 革命性的发展
• 改良型的发展
若干领域同时 产生重大突破
一般性、经常 性的科技进步
科技发展对行情变化的影响
• 促进生产力的发展
加剧生产与市场的矛盾 加快了资本折旧的过程
经济的不 稳定性
危机频繁 发生
①调整贴现率（基础利率）
• 贴现率 ⅰ是指金融机构向该国央行作短期融资 时，该国央行向金融机构收取的利率。 再贴现率 ⅱ是将未来资产折算成现值(present value)的利率。
②调整法定准备金率
• 中央银行对商业银行吸收的存款规定 一个最低限度的准备金为法定准备金， 法定准备金占银行全部存款的比率， 即为法定准备金率。
第二章 经济周Leabharlann Baidu理论
2.1 2.2 2.3 2.4 经济周期的基本概念 马克思主义的经济周期理论 影响行情变化的非周期性因素 西方商业循环理论
2.1 经济周期的基本概念
一、经济周期的定义
经济周期(Business cycle)：也 称商业周期、景气循环， 它是指宏观经 济运行中周期性出现的经济扩张与经济 紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。 经济周期通常用一国GDP、工业生 产指数、就业率和商品销售增长率等指 标的升降趋势来表示。
产所能达到的水平。
（2）商业循环
• “商业循环是那些主要通过工商企业组织生 产的国家，总体经济活动所出现的波动； 一个循环包括许多经济部门同时出现的扩 张，随后为衰退、收缩和复苏，之后在进 入下一个扩张阶段；这一变化的顺序是反 复出现的，但不是周期性的；在时间上， 商业循环从一年以上到10年或12年不等， 它们不能分割成同期具有类似特征和波幅 更短的循环。”
二、经济周期各阶段的特征与各国政府 一般采取的经济政策
３．危机阶段。由于在经济繁荣高涨阶段后期各种生产要素 价格局高不下，一方面，生产者囤积拒售，消费者持币带 购，商品积压，各国政府为了抑制物价高涨，开始实施紧 缩银根和财政投资政策，另一方面，投资成本高昂。社会 有效需求严重不足，导致企业产品买不出去，资金链条断 裂、债务缠身，部分企业关门歇业、破产倒闭，市场物价 开始下跌，经济发展进入危机阶段。
4.短周期（基钦周期）
• 英国经济学家约瑟夫· 基钦（J· Kitchen）于 1923年提出了存在着一种40个月（3～4年） 左右的小周期，而一个大周期则包括两个或 三个小周期，故称为“基钦周期”。基钦提 到，这种小周期是心理原因所引起的有节奏 的运动的结果，而这种心理原因又是受农业 丰歉影响食物价格所造成的库存调整引起的， 又被称为库存周期。
周期性因素）
2.3 影响行情变化的非周期性因素
一、非周期性因素的定义 • 指除内在的经济周期以外的各种 影响行情发生变化的因素。
性质：政治的、经济的、自然的等 作用时间：长期、季节性、随机性等
二、对行情作用的特点
1.具有偶发性、不规则性和一定的 历史性。 2.发生作用的范围、程度、方式及 时间有很大不同。 3.影响具有一定的局限性。
源
具体表现
• 无限扩大的生产能力与市场上有支付 能力的需求相对缩小之间的矛盾 社会化大生产的规律 • 个别企业生产的有组织性和整个社会 生产的无政府状态之间的对立 资本主义占有关系的规律
• 产生原因：因企业库存投资的循环而产生。
现实生活中的经济波动一般 被认为是四种经济周期自然 叠加的结果。
2.2 马克思主义的经济周期理论
• 核心：经济危机理论 一、经济危机的必然性 1.经济危机发生的可能性； 2.经济危机发生的必然性。 二、经济危机的周期性 三、经济周期的阶段性（阶段划分、特征）
2.中长周期（库兹涅茨周期）
• 1930年，美国经济学家库兹涅茨（S· Kuznets） 提出了存在一种与房屋建筑相关的经济周期，这 种周期平均长度为20年。这也是一种长周期，被 称为“库兹涅茨”周期，它与建筑业的伸缩关系 密切又称建筑周期。 • 产生原因：一般认为是由于建筑活动的循环变动 而引起的。
消费的季节性
• 纯粹季节变化 • 民俗、节气
淡、旺季
旺季来临前交货，淡季加强促销
3.随机性因素
• 指在短期内（一般不超过半年）出现 的、变化频繁、难以估计但对行情可 能产生重大影响的因素。 • 自然灾害、政治动乱、劳资纠纷、经 济斗争、谣言等。
随机性因素的特点 • 出现和变化有很大的偶然性，难 以预计。 • 作用力大且不规则，难以控制。
一、经济危机的必然性
1.经济危机发生的可能性Ⅰ （1）以物易物
一头牛 = 一袋米 （2）简单的商品经济 一头牛=3个金币 买卖分离
经济危机发生的可能性Ⅱ
• 货币的职能
支付手段 赊账 信用危机
货币的职能
• • • • • 价值尺度 流通手段 贮藏手段 支付手段 国际货币
2.经济危机发生的必然性
③公开市场业务
• 指中央银行通过买进或卖出有价证、 券，吞吐基础货币，调节货币供应量的 活动。 • 具体做法 ①回购交易 ②现券交易 ③发行中央银行票据
c.国际宏观经济政策协调机制
• 指国际机构和世界各国政府为达到维 持国际经济稳定、促进国际经济发展 的目的，对国际经济活动进行联合干 预、管理和调节的政策行为。 • 首脑会议、汇率、利率政策的磋商等
（4）国家宏观调控
• 国家宏观调控的四大目标 a.持续稳定的经济增长 b.较低的通货膨胀率 c.降低失业率 d.保持国际收支平衡 理论基础：凯恩斯主义
《2010年政府工作报告》
• 今年经济社会发展的主要预期目标是： 国内生产总值增长8%左右；城镇新增 就业900万人以上，城镇登记失业率控 制在4.6%以内；居民消费价格涨幅3% 左右；国际收支状况改善。
具体解释
1.从逻辑和理论分析的角度
经济运行偏离均衡状态的反复出现 2.从统计分析的角度 积累性扩张和收缩的反复出现。
二、经济周期各阶段的特征及各国政府 一般采取的经济政策
•
危机
高涨 复苏 萧条
１.复苏阶段：由于在经济萧条阶段，各国政府为了抑制经 济的进一步衰退，继续加大刺激经济增长的经济政策，同 时，萧条阶段市场物价、利率、劳动力成本低，这为在萧 条阶段没有破产的企业提供了难得的投资机遇。由于这些 企业的开工生产，促使经济活动有衰退转向复苏。复苏阶 段的特征是：市场物价、就业、消费开始缓慢止跌回升。
注意
1.经济周期的定义不包含等间 隔性的含义，只强调再现性和 重复性。 2.经济波动与经济周期的辨析
广义：周期性波动 季节性波动 随机波动 狭义：周期性波动
周期性波动
三、经济周期的类型
1.长周期 （康德拉季耶夫周期）
俄国经济学家康德拉季耶夫 （ N· D· Codrulieff）于1925年提出资本主义 经济中存在着50～60年一个的周期，故称 “康德拉季耶夫”周期，也称长周期。 产生原因：一般认为是科技进步革新。
国家宏观调控的具体措施
a.财政政策 b.货币政策 c.国际宏观经济政策协调机制
a.财政政策
• 指政府通过财政收支的变化来实现宏 观经济目标的政策。 • 主要体现为： “国有企业”投资 预算支出政策 政府采购 税收政策 社会福利保障制度
营业税 所得税 消费税
b.货币政策（货币--信贷政策）
• 指通过中央银行控制信贷来实现宏观 经济目标的政策。 • 具体手段： ①调整贴现率 ②调整法定准备金率 ③公开市场业务
经济结构的变化对行情变化的影响
• • • • 农业对经济周期影响程度进一步降低 新兴工业的发展有助于减缓危机 产业结构出现了“轻型化” 特征 第三产业的“软化”特征
单位GDP能耗
• “十一五”的目标:单位GDP能耗降低 20%左右 • 2006年至2008年单位GDP能耗累计降低 了12.45%，完成目标进程接近60% • 中新网3月10日电 国家发展和改革委 员会副主任解振华今日表示，截止到 2009年底，“十一五”的前四年，全 国单位GDP能耗下降了14.38%。
二、经济周期各阶段的特征与各国政府 一般采取的经济政策
4.萧条阶段。由于在经济危机阶段后期出现 的社会有效需求严重不足，导致企业产品买不出
去，资金链条断裂、债务缠身，部分企业关门歇 业、破产倒闭，市场物价开始下跌的“多米诺骨 牌效应”，促使整体经济发展进入衰退阶段。 在经济衰退阶段，生产停止，市场萧条，物价、 利率和就业大幅度下降。 经济萧条阶段，各国政府为了抑制经济长期低 迷，促进经济复苏，纷纷采取刺激经济增长的经 济政策→经济复苏。
科技发展对行情变化的影响
• 推动产品结构的不断升级
生产能力 市场需求
危机表现比较缓和与短暂 萧条阶段不明显 复苏阶段和高涨阶段比较长
科技发展对行情变化的影响
• 提高了劳动生产率 • 各国科技转化能力有差别
经济 发展 速度 差别
（3）经济结构的变化
• 第一产业、第二产业在国民经济中的 比重下降，而第三产业的比重上升。 工农业产值 新兴工业和传统工业 物质部门和非物质部门
三、作用结果
1.是经济周期波动的幅度发生变化。 2.是经济扩张或收缩的持续时间发 生变化。
四、影响行情变化的非周期性因素
1.长期因素 指在相当长的时间内能够引起行情 变化的因素。
（1）政治局势的变化 （2）科学技术的发展 （3）经济结构的变化 （4）国家宏观调控（5）区域经济一体化
（1）政治局势的变化
二、经济周期各阶段的特征与各国政府 一般采取的经济政策
２．高涨阶段。由于经济复苏阶段初期表现出的复苏根基 不稳，各国政府一般为了促进经济进一步复苏发展，继 续采取强有力的经济刺激政策，同时，经济的复苏，物 价的起稳回升、就业形势的好转，人们的投资、消费信 心的增强，推动人们迅速扩大投资和消费，从而经济发 展呈现生产、物价、就业和消费快速增长，经济全面繁 荣的景象。 在经济繁荣高涨阶段中后期，政府为了实现经济的 平稳增长，开始实施抑制经济过快增长的的经济政策。
二、经济危机的周期性
• 危机只是暂时地、局部地解决了生产 与市场间的矛盾！
只能缓解，不能消除 走出危机的力量 决定周期长度的因素
走出危机的力量
• 资本的增值是在运动中实现的 摆脱经济停滞和萧条 新一轮的竞争
先进技术 更新设备
需求增加（生产资料、消费资料）
复苏、高涨、危机
决定周期长度的因素
• 固定资本更新是经济危机周期性 的物质基础 • 周期的长度≤固定资本的平均使用 寿命（更新期限）
！ 随机性因素作用的特点，决定了它
往往成为短期内行情变化的决定性 因素。
2.4
西方商业循环理论评介
一、基本概念 1.经济波动的类型 （1）长期趋势 （2）商业循环 （3）季节波动 （4）偶然波动
（1）长期趋势
• 指在一个相当长的时期内，总体经济 活动朝着某一方向呈现出有规律的变 动趋势。
# 生产要素在被充分利用的情况下，生
固定资本的平均使用寿命
• 只是平均意义上的，相对的固定， 实际有差别。 • 不以物质形态而以价值形态的更新 为标准，由精神磨损决定。
四、行情变化与周期变化的关系
• 现象 本质 • 主要表现： 1.经济周期的变化制约着行情的 变化。（趋势和主流、阶段性） 2.行情的变化比经济周期的变化 更加错综复杂。（变化极不规则、非
3.主周期（朱格拉周期）
法国经济学家朱格拉（C Juglar）于1862年出版 了《法国、英国及美国的商业危机及其周期》 一书中，提出了资本主义经济存在着9～10年 的周期波动，一般称为“朱格拉周期”。熊彼 特把这种周期称为中周期，或朱格拉周期。汉 森则把这种周期称为“主要经济周。期” • 指时间长度约为10年左右，也称为中周期、固定 资本投资周期。 • 产生原因：由于失业、物价随设备投资的波动而 发生变化。
（5）区域经济一体化
• 促进区域内自由贸易发展
扩大区域内经济规模和市场 • 具有对外封闭的条件和可能 贸易保护
2.季节性因素
• 指在每年固定或基本固定的季节或月 份中，能够引起生产和消费出现有规 律变动的因素。 • 具有比较严格的规律性
易于被识 别和控制
生产的季节性因素对行情的影响
（1）促进期货市场的发育 （2）促进商品国际贸易的发展 （3）促进反季节性生产的发展
和平 经济发展 紧张局势 阻碍经济发展 特殊情况：战争景气 军事工业 民用工业
（2）科学技术的发展
• 革命性的发展
• 改良型的发展
若干领域同时 产生重大突破
一般性、经常 性的科技进步
科技发展对行情变化的影响
• 促进生产力的发展
加剧生产与市场的矛盾 加快了资本折旧的过程
经济的不 稳定性
危机频繁 发生
①调整贴现率（基础利率）
• 贴现率 ⅰ是指金融机构向该国央行作短期融资 时，该国央行向金融机构收取的利率。 再贴现率 ⅱ是将未来资产折算成现值(present value)的利率。
②调整法定准备金率
• 中央银行对商业银行吸收的存款规定 一个最低限度的准备金为法定准备金， 法定准备金占银行全部存款的比率， 即为法定准备金率。
第二章 经济周Leabharlann Baidu理论
2.1 2.2 2.3 2.4 经济周期的基本概念 马克思主义的经济周期理论 影响行情变化的非周期性因素 西方商业循环理论
2.1 经济周期的基本概念
一、经济周期的定义
经济周期(Business cycle)：也 称商业周期、景气循环， 它是指宏观经 济运行中周期性出现的经济扩张与经济 紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。 经济周期通常用一国GDP、工业生 产指数、就业率和商品销售增长率等指 标的升降趋势来表示。
产所能达到的水平。
（2）商业循环
• “商业循环是那些主要通过工商企业组织生 产的国家，总体经济活动所出现的波动； 一个循环包括许多经济部门同时出现的扩 张，随后为衰退、收缩和复苏，之后在进 入下一个扩张阶段；这一变化的顺序是反 复出现的，但不是周期性的；在时间上， 商业循环从一年以上到10年或12年不等， 它们不能分割成同期具有类似特征和波幅 更短的循环。”
二、经济周期各阶段的特征与各国政府 一般采取的经济政策
３．危机阶段。由于在经济繁荣高涨阶段后期各种生产要素 价格局高不下，一方面，生产者囤积拒售，消费者持币带 购，商品积压，各国政府为了抑制物价高涨，开始实施紧 缩银根和财政投资政策，另一方面，投资成本高昂。社会 有效需求严重不足，导致企业产品买不出去，资金链条断 裂、债务缠身，部分企业关门歇业、破产倒闭，市场物价 开始下跌，经济发展进入危机阶段。
4.短周期（基钦周期）
• 英国经济学家约瑟夫· 基钦（J· Kitchen）于 1923年提出了存在着一种40个月（3～4年） 左右的小周期，而一个大周期则包括两个或 三个小周期，故称为“基钦周期”。基钦提 到，这种小周期是心理原因所引起的有节奏 的运动的结果，而这种心理原因又是受农业 丰歉影响食物价格所造成的库存调整引起的， 又被称为库存周期。
周期性因素）
2.3 影响行情变化的非周期性因素
一、非周期性因素的定义 • 指除内在的经济周期以外的各种 影响行情发生变化的因素。
性质：政治的、经济的、自然的等 作用时间：长期、季节性、随机性等
二、对行情作用的特点
1.具有偶发性、不规则性和一定的 历史性。 2.发生作用的范围、程度、方式及 时间有很大不同。 3.影响具有一定的局限性。