后危机时代中国外商直接投资新趋势与外资政策创新[1]

年外商直接投 资的 40% 。 2004 年以后 , 跨 国并购所占 比例进一步上升。但自 2007 年以来 , 并购 方式所占比 例出现 一定 程 度 下降。 2008 年 外 商 在华 并 购 投 资额 20 8 亿美元 , 同比下降 0 04% , 仅占全国 实际利用外
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二、 后危机时代中国外商直接投资的新趋势
( 一 ) 外商独资的主导地位日益凸显 跨国公司 对我 国 的直 接投 资 方式 主要 包 括合 资、 独资、合作和股份 制。不同 的投 资方式 , 反映出 外资 企业对我国 宏观 经济 和综 合投 资 环境 的预 期 和评 估 , 也是企业平衡未 来盈利 和风险承 担的重 要选 择。近年 来 , 外商投资独资 化倾向 十分明 显 , 独资 成为最 主要 的方式选择。从 2000 年 到 2008 年 , 中 国实 际使 用外 商直接投资金额 中 , 以外商 独资企 业方式 进行的 投资 所占比重从 47 25 % 迅速上升到 78 27% 。 2009 年 , 外 商独 资 企 业 所 占 比 重 略 有 下 降 , 但 仍 高 达 76 28 % ( 图 1) 。 外商独资比重的 快速提 高 , 是中 国对 外商投 资放 松管制 , 特别是中 国加入 世贸组 织之后 , 进一步 放松 对外资股权限制 并且开 放更多的 投资领 域、政策 透明 度的提高以及市 场机制 逐步成 熟的 结果 ; 同 时 , 外商 选择独资方式也在 于独资 方式相 对于其 他投资方 式具
减缓 , 跨国公司盈 利能力 减少和 投资 意愿降 低 , 导致 国际投资流动 的下降 ; 同 时 , 吸收 外资的 国际 竞争愈
一 、中国吸引外商直接投资总体情况
改革开放 30 年来 , 随着中国对外开放程度不断提 高 , 中国吸引了大量的 外商直接 投资 ( FD I) , 外商投 资额连创新高。 2002 年中国实际 利用外 商直接 投资额 突破 500 亿美元大关 , 达到 527 43 亿美元 ; 2004 年突 破 600 亿大关 ; 高速增长之后 , 2008 年高达 923 95 亿美元。在长期的 2009 年外商 投资增 速趋缓 , 开 始呈现
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后危机时代中国外商直接投资新趋势 与外资政策创新
贺倩茹
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ( 河南财经政法大学 , 河南 郑州 450002)
[摘
要 ] 30 年来 , 中国利用外商直接投资取得了优秀业绩 。 近年来 , 受全球经济危 机的影响 , 外
商在华直接投资 呈现高位稳定增长的 态势 , 在 进入模 式 、 产业构 成 、 区域 结构 等方 面出现 一些 重要变 化 。 本文对中国外商直接投资的新 近变化进行分析 , 提出后危机时代要围绕投资后收益获得的目标 , 统 筹利用外资和国 内发展 , 及时调整和完善我国吸引外资的战略和政策 。 [ 关键词 ] 外商直接投资 ; 新趋势 ; 政策创新 [ 中图分类号 ] F832 6 [ 文献标识码 ] A [ 文章编号 ] 1008- 9314 ( 2010) 04- 0064- 05
并购举措 , 企 业 财务 制度 和 资本 市场 建 设取 得进 展 , 国有企业冗员 和社会负 担减 轻 , 加之 产能过 剩 , 越来 越多的行业骨 干企业显 现出投 资价值 , 对 国际 投资者 的吸引力越来 越大。在此 形势下 , 外商并 购投 资呈现 迅速增长的态 势 , 日 益成为 外商在 中国投 资的 新的主 渠道。一些大型并 购案包 括柯达 收购 乐凯 , 阿 赛洛收 购莱钢 , 达能收 购乐百 氏 , 高露 洁收 购三笑 集团 , 法 国著名小家电企业 SEB 收购 国内第 一品牌 苏泊尔 , 比 利时英博啤酒 集团收购 雪津啤 酒 , 澳大利 亚电 讯公司 收购搜房网 , 美国 强生收 购大宝 , 美国高 盛收 购肉类 食品第一品牌 ∀ ∀ ∀ 双汇 , 吉列 集团 收购 南孚 电池 , 壳 牌收购统一润 滑油 , A B 集团收购哈尔滨啤 酒等。 1998 年外资在 华并 购投 资额 只 有 7 98 亿 美元 , 加到 22 47 亿美元 , 2000 年增 2004 年 高达 240 亿美元 , 约占当
演愈烈 , 各国 政 府不 断加 大 引资 的政 策 和措 施力 度 , 不仅发达国家 纷纷出台 更具 吸引力 的措 施 , 南亚、东 亚、拉美和中东欧等 发展中 国家也 以各种 措施 加大吸 引外资的力 度。在国 内层面 , 十一 五 期 间 , 一方
面我国继续扩 大与深化 对外开 放 , 全面改 善了 投资环 境 ; 另一方面 , 随着 我国 劳动力 成本 上升、人 民币升 值、原材 料和 能源 海 外依 存度 提 高、环境 成 本增 加 , 外商投资企业 成本上升 , 我 国吸收 外商投 资的 成本优 势在弱化。在此背 景下 , 我国 利用 外资取 得如 此优异 的业绩实属不 易。 经历 30 年利用外资实践 , 中国已经成为跨国公司 投资的聚集地 , 承 接国际 产业转 移的 重要地 区。外商 投资改变了我 国经济社 会运行 轨迹 , 极大 地提 升了中 国参与全球化 的水平 , 也有 力推动 了中国 经济 的高速 增长。但也应注 意到 , 虽 然外资 规模 庞大 , 但 并不均 衡分配 , 在四个方 面表现 出严重 的非 平衡性 : 首先是 来源国的不平 衡。前 5 位国 家或地 区占 FD I流 入总量
[ 收稿日期 ] 2010- 05 - 20
[ 作者简介 ] 贺倩茹 , 河南财经政法大学工商管理学院副教授
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的 75 % , 前 10个 国家 占 87% 。世 界上 重要 的投 资大 国 , 例如英国、法国、德国 等欧 洲 国家 , 对 华投 资却 是小国 ; 日本 25 % 的 FD I流入到中 国 ; 韩国是 对外投 资的小国 , 但其 60 % 的外资 流入了 中国。美国 占我国 吸收 FD I的 8- 9% ; 与中国临近的 国家和 地区 , 是国 内吸引 FD I的重要来 源地。其 次 , 行业 高度 集中。表 面上 , 我国 FD I的三分之 二流入 了制造 业 , 约三 分之 一进入服务业。如 果细 分就会 发现 : 服 务业 中 , 房地 产占 60 % , 商务 服务 和零售 批发 占 30% 。制 造业 中 , 通信设备、计算机及其它电子设备制造 业高居第一位 , 占制造业外资的近 20 % , 中 国最大 的 500 家最 大外商 投资企业中 , 该行 业占 200 家。再次 是区 位分布 不平 衡。多 年来 , 外 资流 入 一 直 保持 东 部 占 86% 、中 部 9% 、西部 5 % 的格局。进一 步分析 , 中 国吸收 的大量 外资都 集中 在广 东、江苏、浙 江、上海、山 东、福建 和天津少数几个 省市。最 后 , 外商投 资的 不均衡 也体 现在投资方式上。 跨国公 司进入 中国初 期 , 合资 方式 占 80 % , 独 资 占 12 % 。 现 在 独 资 占 78% , 合 资 占 18% , 跨国公司的独 资化倾 向十 分显著。 上述非 均衡 状况 , 不仅严重制约 了我国 参与国 际分工 所获得 的利 益 , 对国内社会经济发展也带 来了一些问题。
资金额的 2 25% 。 2009 年外 商 在华 并 购投 资 额 21 6 亿美元 , 占 全国 实际 利用 外资 的 2 4% 。并购 投 资的 下降 , 既是全球金 融危机 的直接 后果 , 但 也可能 与近 期国内关于国家 经济安 全的激烈 争论有 关 , 特别 是企 业和政府部门在外 资并购 的政策 层面和 审批管理 层面 仍存在分歧 , 是导致 外资并 购难有 大的突 破和发 展的 重要原因。 跨国并购与新建 投资对 东道国 经济发 展的影 响途 径和方式有所不 同。人们 通常认 为 , 通过 新建投 资方 式进入的 FD I对东道国 经济是有 益的 , 而 通过并 购方 式则不同。事实上 , 无 论外国 企业是 以新 建投资 方式 还是跨国并购方 式进入 , 它 们都是 经济全 球化的 重要 表现和内容 , 从长 期来看 , 对 东道国 经济 发展的 影响 并没有本质性差 别 , 都有利 于促进 生产要 素的流 动和 有效配置 , 提高东 道国的 国际分 工地位。 既然跨 国并 购是经济全球化 的重要 内容 , 我国 在融入 经济全 球化 过程中 , 参与跨国 并购就 是不可 避免的 选择 , 不 能因 为少数事件的争 论 , 而对跨 国并购 采取更 加保守 和谨 慎的态度 , 依靠并购 吸引外 商直接 投资仍 应作为 我国 的长期目标。 ( 三 ) 服务贸易领域吸收外商直接投资增势良好 近年来 , 我国利 用外资 的产 业构成 有所 变化 , 体 现为制造业比重 有所下 降 , 服务贸 易领域 投资增 长很 快。与 1997- 2006 年间比较 , 2007 年以来制造业实际 利用外资所占比重 连续下 降 , 三年分 别下降 10 76% 、 11 42% 、 13 47% ; 而服务贸易领域 增速很快 , 其中 , 信息传输、计算机 服务 和软件 业、批发 和零 售业、金 融业、房地产业、租赁 和商 务服 务业、 科学 研究、技 术服务和地质勘查 业等服 务业部 门占全 国利用外 资总 量的比重提升较大。 原因包括 : 一是我国兑现 加入 W TO 的承诺 , 对外 资大幅度开放服 务市场。二 是随着 信息技 术的快 速发 展 , 服务业跨国投 资发展 迅猛 , 已经 成为 全球产 业转 移的新趋势。三是我 国吸引 服务贸 易领域 投资有 着极 大的优 势 , 这 些优 势 包括 政局 稳 定、投资 环 境优 良、 基础设施完善、人力资源丰富 且低廉等。 尽管中国在服务 贸易领 域引 资空间 巨大 , 并 且近 几年服务 贸易 领域 外商 投 资增 势良 好 , 但 总 体来 看 , 中国服务贸易领域 总体引 资水平 仍远远 落后于世 界平 均水平。 ( 四 ) 跨国公 司地 区总 部渐 成规 模 , 研 究与 开发 投资日趋增加 早期在华 外商投资企 业 , 是一 个个分 散的 工厂或 子公司、分公司。随 着在 华子公 司数 量的增 多、投资 规模的扩大和 投资水平 的提 升 , 原先 分散投 资、分散 管理的模式已 不适应其 发展战 略的需 要 , 客观 上需要 建立地区总部 来加以协调。近年来 , 三菱、摩托罗拉、 诺基亚、西门子等著 名跨国 公司相 继在我 国设 立地区 总部 , 上海和北京已 经成为 众多跨 国公司 设立 总部的 重要地点。据不完 全统计 , 目 前累 计落户 上海 的跨国 公司地区总部 已达到 751 家 , 北京 市认定 的跨 国公司 地区总部 42 家 , 具有地区总部 性质的 投资性 公司 153 家。根据美国 # 财富 ∃ 杂志公布的调 查结果 , 有 92 % 的跨国公司已 经计划近 几年在 中国设 立地区 总部。从 这些发展 态势 看 , 随 着我 国 投资 环境 的 进一 步改 善 , 必将有更多的 跨国公司将其地区总部转移到我国。 跨国公司 来华设立研 发机构 始于 20 世 纪 90 年代 初。 1994 年 , 北方电讯公司与 北京邮 电大学 合作建立 北邮 - 北电研 究发展中 心。在此 之后 , 跨 国公 司在华 研究与开发投 资日益迅 猛 , 表现 在 : 一是 外商 设立研 发中心的速度 明显加快。 2002 年以 前 , 外商 在华设立 的研发机构不 到 200 家 , 到 2008 年上半 年 , 跨国公司 在华设立研发中心已高 达 1200多 家 , 全球 500 家大型 跨国 公司中 有 400 多家 进入我 国投资 , 其 中有 100 多 家在华设立了研究与开 发机构。截至 2009 年底 , 商务 主管部门 批 准 的独 立 法 人形 式 外 商 投资 研 发 中 心共 465 家。二 是 对 研 究 与 开 发 的 资 金 投 入 明 显 加 大。 2006 年 , 500 家最大 外商投资 企业 R&D 经费达 到 202 亿元 , 占销售收入的 0 55 % 。 三是研 发中心 的技术成 果显著 , 基础研究 在加大。以 往外 商在华 设立 的研发 中心主要是研 究和开发 与生产 相关的 应用技 术 , 基础 研究则大多放 在公司总 部的研 发中心 进行 , 近 来外商 已经开始将一 部分基础研究放在中国的研发中心进行。 外商投资 企业对华扩展 研发活 动主要 基于 以下原 因 : 一是靠近其制 造平台 , 跨 国公 司已经 将大 量制造 能力转移到了 我国。二是 靠近中 国市 场 , 便于 更好地 针对中国市场 开展适应 性研发。三 是充分 利用 中国优 秀但低廉的研 发人力资 源。四是为 了改善 与我 国政府 的关系。我国政策 鼓励外 资企业 开展 研发活 动 , 一些 大型跨国公司 借此表明 其对东 道国政 府的支 持 , 改善
高位 稳 定 增 长 的 态 势 , 实 际 利 用 外 商 直 接 投 资 为 900 33 亿美元 , 同比下降 2 56% , 但与其它 发展中国 家相比 , 中国所吸收的外商直接投资总 量仍遥遥领先。 截至 2009 年 底 , 中 国 累计 利 用 外资 项 目 68 万 多 个 , 实际外商直接投资达 到 9426 46 亿美元。 近时期中国外商 直接投 资总量 保持高 位是在 国际 直接投资流动持 续下滑、各 国 FD I竞争加 剧以及 国内 深化对外开放和 发展转 型的背景 下取得 的。在国 际层 面 , 受全球金融和 经济危 机影响 , 全 球经 济增长 明显
资料来源: 商务部外资统计 。
有的优势。从跨国 公司战 略角度 来讲 , 独 资控 股能够 使外商保守其技术秘密 , 规避中 外企业在制度、文化、 经营理念等诸 多方面差 异而导 致的摩 擦和矛 盾 , 从而 有利于实施其 全球战略目标。 图 1 中国实际利用外商直接投资方式及构成
从发展趋 势看 , 外 商独资 将继 续是未 来外 资进入 中国的主导方 式。虽 然投资 方式选 择只是 外商 的一项 重要战略决策 , 但独 资与合 资方式 对中国 经济 产生的 影响是不同的 。针 对独资 化趋势 , 特别是 独资 化提高 了外资对一些 重要企业 和行业 控制程 度的问 题 , 如何 找到相应的 应对 措施 以更 好 地实 现中 国 的经 济利 益 , 已成为当务之 急。 ( 二 ) 外商并购投资增势趋缓 20 世纪 90 年 代末 以来 , 随 着跨 国并 购 成为 全球 国际直接投资 的主导方 式 , 我国推 出一系 列鼓 励外资