[全]陈伟忠《金融经济学教程》第2版配套考研真题详解

陈伟忠《金融经济学教程》第2版配套考研真题详解

1认股权证[山东大学2016年研]

答：认股权证，也称“准权益股票”，是指由股份公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的选择权凭证。作为一种选择权凭证，持有人有权利但无义务在指定的时期内以确定的价格直接向发行公司购买普通股。认股权证的持有者没有投票权，也不享受股利分配，但认股权证规定的执行价随股票股利的分配或拆股而自动调整。认股权证的持有人欲成为真正的股东，应先办理交款换股手续。认股权证有短期与长期之分，短期认股权证的有效期通常在3个月之内，长期认股权证的有效期则在1年或1年以上。股份公司向股东配送认股权证，其目的在于让股东购买股票时可以享受低于市场的价格。不过，认股权证在市场上是否受欢迎，不仅取决于认股权证的换股价格与股票的市场价格之间是否存在对投资者有利的差额，还取决于该种股票以后的走势期望。

2分离定理[华中科技大学2016年研]

答：分离定理是指效用函数将决定投资者在效率边界上的具体位置，就是说，效用函数将决定投资者持有无风险资产与市场组合的份额的作用。根据分离定理，投资者的投资决策分为两个阶段，第一阶段是对风险资产的选择。在这一阶段，投资者对每一项风险资产的期望收益和风险状况以及各资产间的相互作用程度

进行估计，在此基础上确定风险资产组合集合及其效率。在这一阶段内，投资者只需考虑每项资产的期望收益、方差和相关系数，即只考虑风险资产本身的特性，而无需考虑自身的风险偏好。因此，不管投资者之间的风险偏好差异多大，只要他们对风险资产的特性的判断相同，他们将选择同样的风险资产组合。

第二阶段是最终资产组合的选择，投资者将选定的风险资产组合与无风险资产相结合，构造出一个新的资产组合集合，即考虑风险资产和无风险资产后的总的资产组合集合的效率边界。在这一效率边界上，投资者根据自己的风险偏好安排所持有的无风险资产与风险资产的比例，选择适当的资产组合。

3代理问题[武汉大学2015年研]

答：代理问题是指由于代理人的目标与委托人的目标不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象，又称为委托代理问题。其产生的直接原因是所有权和控制权的分离，本质原因在于信息的不对称。委托代理问题会给公司带来代理成本。解决该类问题的方式主要有：旨在监督的信息生产、政府管理以增加信息、金融中介、放弃股权合约转向债务合约等。

4期权交易[四川大学2014年研]

答：期权交易是指以期权合约为对象的交易，买方支付期权费获得期权。期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。期权交易的特点有：①期权交易双方权利与义务不对等，买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有

权利。②期权只有卖方缴纳保证金，买方只需支付期权费。③期权的买方最大亏损是期权费，获利是无限的，卖方最大收益是期权费，亏损是无限的。④期权是交易未来买卖某种商品的权利，到期可以执行也可以放弃。

5货币的时间价值[广东财经大学2013年研]

答：货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。它是非常有用的一个经济概念，特别是在衡量投资时，货币的时间价值，成为一个最基本的评价标准。货币时间价值的形式有：

①货币时间价值额。以绝对数表现的货币时间价值，是货币在生产经营中带来的真实增值额。

②货币时间价值率。以相对数表现的货币时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀后的社会平均资金利润率。

货币时间价值的意义有：

①促使公司加速资金周转，提高资金的利用率。

②作为评价投资方案是否可行的基本标准。

③作为评价公司收益的尺度。

随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值。货币时间价值可以通过单利、复利和年金的计算来衡量。

6增长年金[武汉大学2013年研]

答：增长年金是指在某一有限时期内现金流以一定速度增长的年金。其现值计算公式为：

其中，C是现在开始日期以后收到或支出的现金流；g是每期的增长率；r是适当贴现率。此时，只有贴现率高于增长率，才使永续增长年金公式有意义。

7优先股[首都经济贸易大学2012年研]

答：优先股是指在股份公司分派股息和在清算公司财产方面比普通股享有优先权的股份。优先股优先于普通股领取股息和分享红利；当公司破产或解散时，拍卖资产所得资金，在清偿债务以后，优先股先于普通股得到清偿。但优先股的股东一般在股东大会上没有表决权，不能参与公司的经营管理。公司如果涉及优先股所保障的权利时则属于例外。优先股的股息是固定的，一般都在发行股票时予以确定。因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。优先股根据不同情况，又可分为累计优先股和非累计优先股、参与优先股和非参与优先股，以及可转换优先股和不可转换优先股等。

8可转换债券[首都经济贸易大学2011年研]

答：可转换债券是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内持有人依据约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。它享有转换特权，在转换前是公司债的形式，转换后相当于增发了股票。可转换债券兼有债权和股权的双重性质。它还具有以下三个特点：①债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。②股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。③可转换性。这是可转换债券的重要标志，债券持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股股票。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

由于可转换债券附有一般债券所没有的选择权，因此，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券有助于降低其筹资成本。但可转换债券在一定条件下可转换成公司股票，因而会影响到公司的所有权。