2017年肝素原料药行业分析报告

2017年肝素原料药行业分析报告

2017年10月

目录

一、俯瞰肝素全产业链，多维度分析肝素原料药行业 (4)

1、肝素产业链上游市场：肝素粗品供应偏紧，进入涨价周期 (5)

2、肝素产业链中游市场：价格重回上升通道，肝素原料药需求稳步增长 (8)

3、肝素产业链下游市场：低分子肝素制剂拉动肝素制剂市场需求持续稳定增

长 (9)

4、产业链总结：肝素粗品和原料药价格进入上升周期，肝素原料药行业迎来

量价齐升契机 (12)

二、肝素原料药企业分析：行业龙头健友股份受益量价齐升 (13)

1、产品质量高端，健友股份是国内进入美国高端市场的两家企业之一 (13)

2、集中洗脱工艺惠及上游，健友股份上游供应链更加稳定 (14)

3、健友股份与下游客户关系维持较好，同步向下游肝素制剂产品延伸 (16)

4、总结：制剂原料双轮驱动，受益行业量价齐升，健友股份未来潜力巨大

(17)

我国肝素粗品和肝素原料药价格已经进入上升周期，行业迎来了量价齐升的增长契机。国内肝素原料药行业企业主要有健友股份、海普瑞、东诚药业与常山药业，千红药业，其中健友股份在主营肝素原料药业务的同时，同步发展制剂业务，未来增长潜力巨大。

俯瞰肝素全产业链，多维度分析肝素原料药行业。国内肝素粗品产量大概33 万亿单位，国内总的肝素原料药需求量约为35 万亿单位，肝素原料药行业现状呈现上游的肝素粗品供应偏紧，下游制剂需求稳步上升的供需关系紧张状态。再加上近年来，我国环保监管日趋严格，导致部分粗品生产企业持续亏损、停产或退出生产，而逐步提高的环保标准加大了停产企业恢复生产的难度，进一步加大了供需关系之前的差距。可以说，我国肝素粗品和原料药价格已经进入上升周期，肝素原料药行业迎来了量价齐升的增长契机。

肝素原料药企业分析：行业龙头健友股份受益量价齐升。健友股份主营肝素原料药业务。随着肝素粗品进入涨价周期，公司提前在肝素粗品价格上涨之前进行了大量的采购储备，因此此次肝素原料涨价为健友股份带来了与同行企业相比更大的收益，利润增长将显著提升。

同时，公司在肝素原料业务稳健发展的情况下，借由2014~2015 年获批的三种主流低分子肝素制剂批文正逐渐开拓肝素制剂业务。我国肝素制剂市场空间巨大，同时外企制剂产品市场份额在逐年下降，国企仿制药品种市场份额在逐年提升。健友股份以高质量的肝素原料为基础，公司的高质量肝素制剂面临巨大放量空间，未来增长潜力巨