第四章 货币政策框架与货币政策目标 中央银行与金融监管课件

（五）金融稳定
金融稳定包括货币稳定、利率稳定、金融市场稳定和外汇市场稳定等。保持金融稳定是 避免发生货币危机、金融危机和经济危机的前提。现在许多国家的中央银行都把金融稳定 作为货币政策目标之一，这是由于中央银行在宏观调控中的主导地位，使其能够在保持金 融稳定方面发挥重要作用。
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二、货币政策最终目标之间的关系
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三、货币政策最终目标的选择来自百度文库
由于货币政策目标之间存在着矛盾，货币政策在选择目标时就不能不 有所侧重，具体的目标选择依赖于各国特定的经济发展状况和实际国情。
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第二节 货币政策最终目标
一、货币政策最终目标 二、货币政策最终目标之间的关系
三、货币政策最终目标的选择
四、我国的货币政策最终目标
一、货币政策最终目标
（一）稳定币值
这里需要指出的是，稳定币值或稳定物价并不意味着冻结物价。价格波动是商品经济的 基本特征之一。如果让物价静止不变反倒是不正常的经济现象。因此，稳定物价是指把一 般物价水平控制在一定范围内，即控制在不危害经济增长，社会大众心理又能承受的范围 之内。从物价在经济发展中所发挥的作用来看，物价既不能过高（即防止出现通货膨胀）， 也不能持续过低（即防止出现通货萎缩），应保持在一个合理的水平上，中央银行在控制 稳定物价目标时要注意把握物价变动的度。
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二、货币政策框架的主要内容
通常来说，货币政策框架是指货币政策决策与执行方面的制度安排。 对于中央银行来说，要制定和实施货币政策，首先必须要明确货币政策 的方向和所要达到的目的，即所要实现的目标。货币政策目标不是一个 单一的数量指标，而是由最终目标、中介指标和操作指标三者组成的一 个有机整体。为了实现货币政策目标，中央银行必须要有可供使用的货 币政策工具。从中央银行确定目标，选择工具进行操作到实现最终目标 的逐次传递过程就是货币政策传导机制。在央行制定和执行货币政策之 后，社会经济运行所做出的反应是货币政策效应，也是判断衡量货币政 策效果的因素。这些因素共同构成了一个国家的货币政策框架。 （一）最终目标 （二）中间目标 （三）货币政策工具 （四）货币政策传导机制 （五）货币政策效应
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一、货币政策最终目标
（三）经济增长
对经济增长不能仅仅从产出总量的角度考虑，更应该考虑增长的成本，例如资源耗费、 环境污染、收入差距等，所以从社会和谐和可持续发展角度看，应该追求经济发展。
（四）平衡国际收支
国际收支平衡与否，直接影响到一国的货币供给和需求的平衡，对货币流通和经济运行 影响极大。因此，保持国际收支平衡是保证国民经济持续稳定增长和经济安全甚至政治稳 定的重要条件，尤其是在经济全球化发展趋势下更是如此。因国际收支失衡而引起的经济 波动甚至经济、金融危机在国际上并不鲜见。
货币政策的上述五个目标要同时实现是非常困难的。因为这五个目标 有时表现为一定的矛盾性，货币政策工具的实施，有时会使五个目标发 生相反方向的变化，抵消政策效果从而使货币政策失效。因此中央银行 在实施货币政策时，需要注意目标间的矛盾性及其协调。 （一）稳定币值与充分就业的关系 （二）稳定币值与促进经济增长的关系 （三）稳定币值与平衡国际收支的关系 （四）经济增长与平衡国际收支的关系 （五）充分就业与经济增长的关系 （六）稳定币值与金融稳定之间也存在着潜在的冲突
通常来说，货币政策框架是指货币政策决策与执行方面的制度安排。
货币政策是国家为了实现一定的经济目标，通过中央银行，在金融领域 内采取的调节和控制货币供应量等的各种方针和措施。从实践来看，货
币政策一经实施，必然连带发生一连串诸如货币政策如何发挥作用，如
何有效地控制正确的政策方向，以及此项作用是否能有效地影响现实经 济社会等问题。一般说来，一项完善的货币政策包括最终目标、中间目
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第四章 货币政策框架与 货币政策目标
第一节 货币政策框架 第二节 货币政策最终目标
第三节 货币政策操作指标和中介指标
第四节 通货膨胀目标制
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第一节 货币政策框架
一、货币政策框架概述 二、货币政策框架的主要内容
一、货币政策框架概述
（一）货币政策框架的概念
（二）充分就业
需要说明的是，充分就业并不是追求零失业率。由于自愿性失业、摩擦性失业的存在， 一定程度的失业在经济正常运行中是不可避免的，这种失业被称为自然失业。充分就业的 目标就是避免由于总需求不足所导致的失业，把失业率降低到自然失业率水平。由于就业 水平受经济发展的规模、速度和结构以及经济周期的不同阶段等众多因素的影响，而货币 政策对这些因素具有重要影响，特别是在经济衰退、失业严重的时候，实现扩张性的货币 政策，对扩大社会总需求，促进经济发展，降低失业率具有重要的意义。
标、政策工具、传导机制或货币政策效应。货币政策对经济发挥作用，
就是通过这五大要素的逐级传递来实现，由此也构成了货币政策操作的 基本框架。
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一、货币政策框架概述
（二）货币政策框架的分类
国际货币基金组织在1999年公布的《国际金融统计》中将世界各国的货币政策框架 按名义锚分为五大类： 第一类，汇率锚。货币当局按照规定的汇率报价不断的买进和卖出外汇，使本国汇 率维持在事先宣布的水平和区间内。汇率作为名义锚，充当着货币政策的中介指标。 第二类，货币总量目标。货币总量发挥着名义锚的作用，是货币政策的中介指标。 货币当局通过货币政策工具实现货币总量的目标增长率。一般被用作货币总量目标的 指标包括储备货币、M1和M2等。 第三类，通货膨胀目标，货币当局通常公开宣布并承诺实现一个中期的数量化通货 膨胀目标。采用这种框架的国家，一般根据通货膨胀预测值和目标值之间的偏差来确 定货币政策取向。在这一框架下，通货膨胀预测值成为货币政策的中介指标。 第四类，IMF支持的或其他货币计划。在这一框架下，货币政策和汇率政策受到国 际储备的最低额和中央银行净国内资产的最高额框架的约束。 第五类，其他。在货币政策制定中没有明确的名义锚。