周友梅《资产评估学基础》(第3版)笔记和课后习题详解-长期投资评估【圣才出品】

第8章长期投资评估
8.1复习笔记
第一节长期投资评估概述
一、长期投资的概念、分类及特点
（一）长期投资的概念
长期投资包括持有时间准备超过一年（不含一年）的各种股权性质的投资、持有至到期投资和其他长期投资。

企业的长期投资可分为：
1．股权投资
股权投资包括向附属企业、其他企业的投资。

2．债权投资
债权投资是指通过购买国库券、各种企业债券或公债等所实现的投资。

（二）长期投资的分类
1．长期投资按投资方式分类
（1）货币资金投资；
（2）实物资产投资；
（3）无形资产投资；
（4）混合资产形式的投资。

2．长期投资按投资性质分类
（1）持有至到期投资；
（2）长期股权投资；
（3）混合投资。

3．长期投资按投资时限分类
（1）有期限长期投资；
（2）永久性长期投资。

（三）长期投资的特点
长期投资评估主要是对长期投资评估所代表的权益进行评估。

其主要特点是：
1．长期投资评估是对资本金的评估；
2．长期投资评估是对被投资企业获利能力和偿债能力的评估；
3．长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估。

二、长期投资评估的原则
（一）债券价格评估原则
1．收益现值原则；
2．实际变现原则。

在评估非上市流通债券时，应侧重于收益现值原则，按收益法进行评估；而在评估上市流通债券时，应侧重于实际变现原则，按市场法进行评估。

（二）股票价格评估原则
1．内在价值原则；
2．收益本金化原则；
3．实际变现原则。

第二节债券投资的评估
一、债券投资及其特点
（一）债券投资分类
1．按发行主体分类
（1）政府债券；
（2）金融债券；
（3）公司债券。

2．按偿还期限分类
（1）短期债券，即期限在1年以下的债券；
（2）中期债券，即期限在1年以上5年以下的债券；（3）长期债券，即期限在5年以上的债券。

3．按是否记名分类
（1）记名债券；
（2）无记名债券。

4．按有无担保分类
（1）信用债券；
（2）担保债券。

5．按利息的支付方式分类
（1）附息债券；
（2）贴现债券。

6．按本金的偿还方式分类
（1）定期一次偿还债券；
（2）定期分批偿还债券；
（3）随时偿还债券；
（4）浮动偿还债券。

（二）债券基本要素
1．票面价值
也称到期价值或面值。

它是债券上所记载的金额，也是发行人同意在到期日支付的金额。

2．债券到期日或到期期限
债券发行人按约定支付最后一笔款项的日期称为债券到期日，或简称到期日。

到期期限是指距到期目的年数。

3．票面利率
票面利率又称息票利率，指债券上标明的利率。

（三）债券投资特点
1．安全性较强；
2．收益相对稳定；
3．流动性较强。

二、长期债券风险评估
（一）概述
债券的风险可以分为系统风险和非系统风险。

系统风险影响整个市场，有时也称为市场风险，是不可分散风险；非系统风险影响个别债券，有时也称为特有风险，是可以通过投资组合分散的。

（二）风险评级划分
信用质量的等级用评级符号来表示，每个符合代表一个组别，组内的信用特征大体相似。

按照国际惯例，把债券的级别按债券风险程度的大小分为三等九级、两大类。

两大类是指：1．投资类，包括一等的AAA、AA、A级与二等的BBB级；
2．投机类，包括二等的BB、B级与三等的CCC、CC、C级。

三、长期债券价值评估
（一）上市交易债券价格的评估
上市交易债券是指可以在市场上流通的债券，对此类债券一般采用现行市价进行评估，评估值按照评估基准日的收盘价确定。

运用现行市价，债券价值的计算公式为：债券评估价值＝债券数量×评估基准日债券的收盘价
（二）非上市交易债券的评估
对于非上市交易债券，采用收益现值法进行价值评估。

1．债券资产的折现率
折现率有以下几种计算方法：
（1）用实际利率计算折现率
实际利率＝一年期定期存款利率－通货膨胀率
（2）以同期限银行存款利率调整得出折现率；
（3）以同档次的国库券利率调整得出折现率；
（4）用通货膨胀率作为折现率。

2．评估计算方法
（1）到期一次还本付息债券的评估
P＝F÷（1＋i）n
F＝A（1＋m×r）——单利
或F＝A（1＋r）m——复利
式中：P——债券的评估值；F——债券到期时的本利和；i——折现率；n——评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为单位）；A——债券面值；m——计息期限；r——债券利息率。

（2）每年付息一次，到期一次还本债券的评估
式中：I t——第t期债券的利息收益；t为评估基准日距收取利息日期限。

当每期利息收入相同时，上式可以转化为：
式中：P n为债券面值。

（3）每半年付息一次，到期一次还本债券的评估
当每期利息收入相同时，上式可以转化为：
（4）永久性公债的评估
第三节股票投资的评估
一、长期股票投资及其特点
（一）长期股票投资的概念
股票投资是指企业通过购买等方式取得被投资企业的股票而实现的投资行为。

股票投资。