信托公司的风险管理策略

信托公司的风险管理策略

来源：信托产品

摘要：风险管理是一个识别风险、评估风险、选择风险管理策略、采取风险管理措施并将风险控制在可控范围之内的过程。信托公司的风险管理策略是指信托公司在实施风险评估后，对风险所采取的应对办法，是风险管理的重要组成部分。

关键词：风险管理，信托公司，风险控制

一、影响信托公司风险管理策略的因素

面对同样的风险，不同的信托公司可能会采取不同的应对办法。原因是影响风险管理策略的因素有很多，各信托公司在这些因素方面是有差别的，所以它们会做出不同的选择。影响信托公司风险管理策略的因素主要有以下七种：

(一)风险偏好

风险偏好是现代微观经济学中用来分析人们在不确定性状态下进行决策的一个基本概念，是指人们对风险的基本态度，具体包括三种情况：风险爱好、风险中立和风险规避。从效用论来讲，边际效用递增者是风险爱好者，如图1中的左图；边际效用递减者是风险规避者。

风险偏好是一个人主观上对风险的基本态度，但这种态度有时是会发生变化的。例如，某项有一定风险的投资有可能带

来1000万元的收益。A情况是，若没有这1000万元的收益，某公司将完不成当年的利润目标，若实现这1000万元的收益，该公司将顺利完成年度利润目标。B情况是，该公司已超额完成了年度利润目标，是否有这1000万元的收益对当年利润目标的完成已无实质影响，但因为是否能实现这1000万元的收益具有不确定性，若出现损失的话，反倒会影响年度利润目标的实现。面对上述A情况，该公司的高级经营层更容易成为风险爱好者，因为这1000万元的收益带来的边际效用是递增的，而面对B情况，该公司的高级经营层更容易成为风险规避者，因为这1000万元的收益带来的边际效用是递减的。

信托公司固有业务的风险偏好主要取决于高级经营层对风险的态度，或者取决于董事会确定的风险政策及风险承受度。信托业务的风险偏好则取决于多种因素，若是单一委托人的信托业务，风险偏好主要取决于委托人对风险的态度；若是集合信托业务，风险偏好一方面受该集合信托计划的委托人群体对风险的态度的影响，另一方面还受受托人以及信托经理对风险的态度的影响。

(二)风险承受度

与风险偏好在主观上对风险的态度相区别，风险承受度是指客观上承受风险的实力。资本金规模大或净资产多，承受风险的实力就强，反之，承受风险的实力就弱。信托公司应该由董事会根据自身的资本金规模或净资产多少来确定可以承受的损失，以便于在风险管理中有所遵循。从理论上讲，净资产是可以承受的最大损失，但各家信托公司应该根据自身的特点，合理确定全公司或某类业务可承受的损失额。例如，某信托公司拥有10亿元的净资产，过去的年平均净资产收益率是10%，该公司的董事会确定全公司可承受的损失为1亿元。该公司还可以

根据配置到股票、金融股权、贷款等品种上的资本额再进一步确定每类资产可承受的损失额。

(三)风险管理能力

如果说风险承受度反映的是信托公司承受风险的硬实力的话，风险管理能力反映的则是信托公司承受风险的软实力。面对同样的风险，拥有相同资本规模的不同的信托公司会做出不同的风险管理策略的选择，体现出的就是风险管理能力的差别。信托公司的风险管理能力体现在四个方面：一是经验，即要拥有一批从业时间长、阅历丰富的员工；二是知识，即员工要有深厚的金融与风险管理理论功底；三是技术，对需要量化的风险要有成熟的定量评估和管理技术；四是风险管理环境，即要有一个包括风险管理文化、风险管理组织体系、内部控制体系以及风险管理信息系统在内的良好的风险管理内部环境。

(四)发展战略

发展战略是信托公司为实现其愿景而制定的远期目标及规划，是风险管理的一个重要影响因素。信托公司在制定其发展战略时要充分考虑与战略相关的各类风险，而风险管理活动要在发展战略的指引下，围绕战略规划而进行。不同的发展战略会影响风险管理策略的选择，例如一个立志于三年内上市的信托公司与一个立志于三年内业务规模达到行业前三位的信托公司，其风险管理策略就会有很大差别。前者为达到上市标准，会追求业绩稳定，尽可能避免大的波动，在风险管理策略的选择上会力求稳健。后者为做大业务规模，必然会扩大市场份额，加大业务创新，在风险管理策略的选择上可能会偏激进。

(五)经营目标与考核机制

设定恰当的经营目标与制定合理的考核机制是风险管理的重要内容。董事会在对高级经营层以及高级经营层在对各业务及职能部门设定经营目标时一定要结合实际经营环境，千万不能下达冒进的、不实事求是的经营目标，更不能在制定考核机制时只考核业绩，不考核资产质量。不同的经营目标及不同的考核机制对风险管理策略的选择会产生不同的影响。例如，一家信托公司的董事会要求公司实现10%的净资产收益率，而另一家信托公司的董事会要求公司实现30%的净资产收益率。前者的高级经营层可能会将资产配置于较稳健的投资品种，回避一些高风险高收益的投资品种。而后者的高级经营层为了完成经营目标，会更主动地承担风险，较多地选择高风险高收益投资品种。再比如，一家信托公司对业务部门下达年度利润目标并按年进行考核，而另一家信托公司对业务部门不下达年度利润目标而是按项目进行考核。前者的业务部门为完成年度利润目标，会更多地考虑年度内的收入实现及风险，而后者则会更多地从项目的完整运行周期考虑问题。恰当的经营目标与考核机制会使责任人选择正确的风险管理策略，承担适量的风险。不恰当的经营目标与考核机制会使责任人选择不正确的风险管理策略，要么使责任人过于保守，过多地选择回避风险，从而丧失很多盈利机会；要么使责任人承担过量的风险，带来不应有的损失。

(六)项目的期限与收益目标

对具体投资项目来讲，期限和收益目标也是影响风险管理策略的重要因素。一般来说，期限越短，操作难度越大，收益目标越低，应该回避一些高风险的投资品种；期限越长，操作空间越大，收益期望越高，应该选择一些高收益的投资品种。例如，一年期的固定收益类信托产品，其委托人一般属于风险规避者，受托人应该运用拆借、债券投资、购买货币市场基金、发放短贷等确定性较强的金融手段，回避用资人的不确定因素。