重庆钢铁风险分析

齐鲁工业大学

财务管理12-2

蔡光瑞

201208051080

今年以来，国内经济增速放缓、钢材市场持续恶化、钢铁企业举步维艰。公司严格按照“一个目标，四大战役”的总体部署，围绕全年降本目标，强化管理创新，深化企业改革，大力推进降本增效，全力以赴打好减亏扭亏攻坚战，有力支撑了公司生产经营和和改革发展稳定。报告期内，本公司积极采取降耗降本、调整产品结构、出售非核心资产等多项措施，加上本公司努力争取获得搬迁奖励等其他收入，

2014年全年实现扭亏目标。

一年来，公司生产组织始终坚持“两个中心”，一是以炼铁为中心，全力确保高炉生产稳定顺行，不盲目追求高产量，以效益定规模实行经济生产；二是以成本为中心，精细成本核算，围绕降低成本不断优化生产组织。

报告期内，公司针对成本高的问题根源，想方法添措施，全力推进铁前降本。一是调整原料结构，改变传统配煤、配矿方式；二是完善采购机制，降低采购成本，根据配煤、配矿方案及保产要求制定采购计划；三是优化物流路径，降低物流成本。钢轧联动降本取得实效。以炼钢降本为核心，发挥钢轧联动降本优势，快速推进钢轧工序降本。

优化产品结构，报告期内，公司以市场为导向，以效益为中心，看好新产品开发和试制。改革销售运营方式强化细节管理。一是根据市场变化，加大适销对路、附加值高和综合效益好的产品生产与销售，稳定综合售价；二是完善销售激励措施，建立销售业绩评价机制；三是从降低运费、改变结算方式、减少中间物流环节等方面降低销售物流成本。

报告期内，公司进一步优化了组织架构，强化关键职能，同时大力推动模拟市场核算，狠抓成本管理。

以上内容摘自重庆钢铁集团2014年的年报，从年报中我们可以发现尽管重庆钢铁集团2014年的实现了扭亏为盈，但是仍然存在很大的风险，下面我们就通过重庆钢铁集团发布的报表分析一下，重庆钢铁面临的风险。

首先是经营风险，

从上图中我们可以发现，从2011年开始，重庆钢铁集团的主营业务收入、主营业务利润、营业利润成逐年下降的趋势，营业利润的下降很明显的体现出经营能力的下降。其次，近些年钢铁市场的不景气，企业经营举步维艰。

但是随着近期铁矿石等原材料价格的持续低迷，在政策面上，国家刚刚通过了合并钢铁企业的决议，力图使钢铁企业由现在的800家减少到200家，以及“一带一路”大力基建的需求，重庆在一带一路中拥有着优越的位置优势，重钢能否抓住机遇走出困境依然值得我们期待。

然后是财务风险，对于财务风险我们主要分析资产负债率、利息保障倍数、核心利润率等几个指标，

我们先来看资产负债率，很多专家学者对于资产负债率超过70%非常敏感，70%是一个公认的警戒线，一个企业的资产负债率超过70%就意味着这个企业存在不小的财务风险。然而，我们不能盲目的去和70%相比较，然后盲目的下结论，还应该分析这个企业的资产负债结构，

可以发现，重庆钢铁的资产主要有存货、固定资产和无形资产组成，而负债中预收账款占的比重很小，其中我们要关注的是存货和预收账款两个项目，有些制造业企业资产负债率也很高超过了70%，但是它的存货很少，而预收账款很多，那么这个企业的经营还是很好的，这很好理解，东西卖的快，供不应求，还接到了大量的订单，收到大量定金，存货是资产少，定金是负债多，资产负债率高，这个企业显然短期内没有太大风险。不过重庆钢铁集团的资产负债结构显然不是这样，和我们举得好的例子正好相反，我们分析后可能会觉得这

个企业有风险。

我们知道利息支付倍数=息税前利润/利息支出

息税前利润=利润表的利润总额+利息支出

所以利息支付倍数越大越好，说明能保障利息偿还。如果是负数，则说明公司经营亏损，效益低下。

而在表中我们发现重庆钢铁利息保障倍数的变化非常大，要么是正100多，要么是负100左右，上面的利润表比较简陋找不到利息支出这个项目但是我们知道利息支出属于财务费用，财务费用相当大，而且在资产负债表中借款的比重相当大，我们可以推测，利息支出不是一个小数目。我们还可以从利润表中发现，该集团即使盈利也非常少，但是亏损的时候数额却很大，从而推测该集团实际是亏损的，盈利无法从利润表中体现出来，重庆钢铁是大型国有企业，收入可能来自于政府补贴。

结合上面从现金流量表中节选的数据，我们发现实际上财务费用

基本是利息支出，通过计算我们是无法计算出100多的利息保障倍数，所以我们对披露数据的网站会有质疑，同时可以得出重庆钢铁可能存在较大的财务风险。

财务风险和企业经营不是分割独立的，两者密切相关，一个经营不好的企业，没有财务风险，反正我是不信。核心利润率即图中的营业利润率，从11年开始一直是负值，还逐年下降，核心利润率反映了企业从事经营活动的业绩成效，反映了企业经营资产的综合盈利能力，是负的，我也就不多说什么了。

综合上述分析，我可以得出结论，尽管重庆钢铁集团上年度扭亏为盈，但并非经营收入增加所致，主要依靠政府补贴实现的，企业营业能力逐年下降，与自身有关系也和国家经济下行趋势有关，企业本身存在风险，但是依靠政府补贴，风险并不危及企业存亡，随着国家政策偏向基建，一带一路的推进，重庆钢铁面临历史机遇。