中国有色金属期货市场的创新与发展

25
期货市场服务于有色金属行业的供给侧改革
加快有色金属产业结构集中
万吨 150 131.51 120 90 60 30 4.5 0 125
精炼铜年产量
23.16
铜陵有色
1996年
数据来源：铜陵有色、江西铜业
江西铜业
2002年 2015年
26
谢谢聆听 ！
2015年，上期所有色金属期货总成交量达到2.2亿手（单边），同比增 长76%，成交金额27.4万亿元（单边），同比增长29%
成交量 （万手 /单边） 铜 铝 锌 铅 镍 锡 有色金属总计
数据来源：上期所
同比 25% 64% 12% -10% / / 76%
成交金额 （万亿 /单边） 17.6 1.3 3.2 0.1 5.2 0.1 27.4
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期货市场服务于有色金属行业的供给侧改革
上期所对有色金属注册企业的基本要求 年产量达到规定水平 商品质量符合现行的国家或国际标准 生产工艺符合国家的产业政策 环保达标 连续稳定生产至少1年以上 铅期货促进行业环保水平的提升 （1）注册企业须符合发改委“铅锌行业准入条件”关于新建或扩建 项目产能5万吨以上的规定 （2）注册品牌须达到环保部“清洁生产标准”三级工艺以上 （3）铅锭应存放在通风、干燥、无腐蚀性物质的库房内
6,000
SHFE 2009年 2012年
LME（右轴）
2015年
2,000
美元/吨
5,000 2006年
元/吨
1,000
2009年 2012年 2015年
美元/吨
锌
SHFE LME（右轴）
铅
35,000
20,000
5,000
3,000
20,000
15,000
4,000
2,500
5,000 2006年
元/吨
1,000
2009年 2012年 2015年
美元/吨
10,000 2006年
元/吨
SHFE
2009年 2012年
LME（右轴） 2015年
1,000
美元/吨
镍
SHFE
LME（右轴）
锡
450,000
250,000
55,000
30,000
250,000
150,000
35,000
20,000 SHFE 2009年
一、中国有色金属期货市场的 运行情况
目录
二、中国有色金属期货市场的 服务与创新 三、植根实体经济，服务有色 金属产业
10
交易品种体系不断完善
11
适应中国经济的产业升级和产业转移,优化完善 有色金属交割仓库布局
完善铝交割仓库的国内布局
铝交割仓库（现有）
铝交割仓库（2017 年2月16日启用）
2015年
数据来源：Reuters
13
期货保税交割业务稳步增长
吨 5,000
保税交割
2010年12月24日，保税交割业 务试点正式宣布启动
4,000
荣获上海市2011年度金融创新 一等奖
2011年8月，期货保税交割实 现全流程走通
3,000
保税交割业务量稳步增长
2,000
保税仓单融资获得突破 保税区铜、铝库存逐渐显性化
螺纹钢期货 上市前
200
150
2015-2016年 69.8 113.8
100
高点 2008年
钢材价格指数
低点
50
219.9 127.2
2016年
2016年
113.8 98.12 15.68 -14%
2006年
数据来源：Wind
2011年
21
期货市场促进市场化定价机制的形成
没有期货市场的商品价格波动
亿手/单边 12 成交量
SHFE交易规模
成交金额（右轴） 有色金属成交金额（右轴）
万亿/单边 90
10
8 6 4
75
60 45 30
2
1999年 2001年 2003年 2005年 2007年 2009年 2011年 2013年 2015年
15
-
数据来源：上期所 3
2015年有色金属交易规模稳步增长
12
适应中国经济的产业升级和产业转移,优化完善 有色金属交割仓库布局
完善铅期货交割制度
吨 80,000
铅仓单分布
2014年9月公告，对 于在广东交割的铅锭 贴水130元/吨 从Pb1502合约开 始执行广东贴水 交割
60,000
40,000
20,000
2012年
2013年 华南
2014年 华东
15
有色金属指数成功发布运行
选取铜、铝、锌、铅、镍、锡六个期货品种作为成份商品 依据各品种历史五年月均持仓金额确定权重
铜 权重 0.542 铝 0.081 锌 0.102 铅 0.080 镍 0.114 锡 0.080
以2002年1月7日为基期，1000点为基点
4,000
上期有色金属指数
1,000
2011年 2012年 2013年 2014年 2015年
数据来源：上期所
14
连续交易进一步提升国内价格的国际影响力
2013年12月20日，有色金属连续交易正式启动 交易时间：21:00~01:00（次日）
国内价格平滑度显著增强，国内外价格紧密联动
产业客户套保参与度明显提升
25
20
2008年
2012年
数据来源：江铜南方公司、上期所
20
期货市场促进市场化定价机制的形成
历史上的钢材价格波动
250
本轮钢价波动幅度弱于2007-2008年
低点 2007-2008年 127 高点 219.9 波动 幅度 92.9 44 波动 幅度 92.7 累计 涨幅 73% 63% 累计 跌幅 -42%
元/吨 18 15 12
2009-2010年，大蒜价格累计上涨908%
低点 2009-2010年 1.26 高点 波动 幅度 累计 涨幅
生姜
大蒜
12.7 11.44 908%
2013-2014年，生姜价格累计上涨260%
9
低点
6 3 2008年
高点
波动 幅度
累计 涨幅
2013-2014年 4.62 16.64 12.02 260%
万吨 150
SHFE交割仓库库存
120
90 60 30 1999年
2003年 锡 镍
2007年 铅 锌 铝
2011年 铜
2015年
数据来源：上期所 7
注册品牌对国内产量的覆盖度持续提高
2015年，上期所有色金属注册品牌产量2058万吨，注册企业总数115家
国内注册品牌产量 （万吨） 铜 铝 锌 铅 镍 锡 655 823 365 191 15 10 占国内总产量比例 82% 26% 59% 50% 67% 61% 国内注册企业数量 （家） 25 36 22 19 6 7
50,000 2006年
5,000
2009年 2012年 2015年
50,000 2006年
LME（右轴）
2015年
5,000
2012年
铜 价格相关性 （SHFE期货与上海现货） 99%
铝 100%
锌 99%
铅 81%
镍 99%
锡 99%
6
交易所库存成为反应国内供需情况的重要指标
2015年末，上期所交割仓库有色金属库存74万吨，注册仓单36万吨 2016年3月末，上期所交割仓库有色金属库存108万吨，注册仓单66万吨
目录
二、中国有色金属期货市场的 服务与创新 三、植根实体经济，服务有色 金属产业
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期货市场促进市场化定价机制的形成
期货市场公开、透明、连续的交易机制，为有色金属行业提供了市场化的 价格参照体系 灵活的期货定价机制促进了企业经营规模的扩张
万吨 50 40
江铜南方公司铜杆产量
40
30
20 10 2.5 2001年 2003年 2005年 2007年 9 12
中国有色金属期货市场的创新与发展
上海期货交易所商品一部 2016年5月25日
李辉
一、中国有色金属期货市场的 运行情况
目录
二、中国有色金属期货市场的 服务与创新 三、植根实体经济，服务有色 金属产业
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2015年交易规模创历史新高
2015年，上期所总成交量达到10.5亿手（单边），同比增长25%，成交 金额63.56万亿（单边），同比增长0.5%
3,000
2,000
1,000 2012年
数据来源：上期所
2013年
2014年
2015年
2016年
16
推进自动识别技术在有色金属行业的试点应用
非标准条码 标准化26位编码
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构建多层次的综合市场培训体系
搭建专业化培训平台，积极推进“产业培训基地”建设
上海期货交易所 产业培训基地
18
一、中国有色金属期货市场的 运行情况
同比 4% 32% -3% -18% / / 29%
8,832 2,290 4,524 131 6,359 52 22,187
4
有色金属实物交割总量超过百万吨/年
2015年，上期所有色金属实物交割量达到130.2万吨，其中铜35.5万吨， 铝69.4万吨，锌19.2万吨，铅5.1万吨，镍1.8万吨，锡0.2万吨
数据来源：上期所、国家统计局
8
交易所有色金属交割仓库布局
有色金属交割仓库存 放点数量（截至2015年末）
华东 华南 华北 总计 铜 铝 锌 铅 镍 锡 19 23 17 9 7 4 1 4 3 3 / 2 / / / 3 / / 20 27 20 15 7 6
数据来源：上期所
有色金属交割仓库
9
2012年
2016年
数据来源：Wind、商务部、农业部
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期货市场有助于企业规避价格波动风险
企业利用套期保值将经营利润稳定在核心利润上下 保持生产经营的连续性，有利于企业的长期可持续发展
套期保值以后的利润曲线 不进行套期保值的利润曲线
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期货市场服务于有色金属行业的供给侧改革
供给侧改革不仅仅是关闭淘汰落后、过剩产能，而且还包括新业态、新 技术、新产品、新模式、新组织、新制度等方面的创新。 期货市场推动有色金属行业的技术进步和产品升级 锌期货推动国内锌冶炼企业产品升级 （1）在2007年3月锌期货上市以前，国内0＃锌在国内锌总产量的比 例相对较低。上海期货交易所根据行业发展趋势，将0＃锌确定为交割 标准。 （2）锌期货上市以后，国内生产企业以0＃锌为主导产品，0＃锌的 市场份额迅速增加，目前在上海期货交易所品牌注册企业0＃锌占其总 产量的比例已经超过了90％。
SHFE实物交割规模
80
60
40
20
2013年 2014年 2015年
铜
数据来源：上期所
铝
锌
铅
镍
锡
5
期现价格和境内外价格高度正相关
元/吨
铜
美元/吨
元/吨
铝
SHFE LME（右轴）
美元/吨
100,000
10,000
25,000
15,000
4,000
2,5wenku.baidu.com0
60,000
20,000 2006年
元/吨