第四章 国际直接投资方式
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2.跨国并购
是跨国兼并和跨国收购的合称。 跨国兼并是指一国企业购买另一国企业的全部资产，合并组成另一 家企业。 跨国收购是指一国企业通过现金或股票等收购另一国企业的资产或 股份的方式，取得另一国企业资产和经营的控制权和管理权。
区别：是否设立新企业
荣威诞生记
2003年，罗孚开始投产新的City Rover车 型。
2.非股权投资
是指投资主体通过与东道国企业签订有关技术、服务或工程承包等 方面的合约，以获取利润或取得对该东道国企业的某种管理控制 权的投资方式。
国际直接投资方式比较
二、从企业设立方式上，可划分为创建方式和跨 国并购
1.创建方式
指投资主体在国外设立分支机构、附属机构、子公司或与东道国合资 创办新企业，也被称为“绿地投资”（Green Field Investment）（新 建）。
从图表来看，2016年全球FDI流 动率会下降10%至15%，2017年有望恢 复增长，到2018年则会超过1.8万亿 美元的历史最高水平。
2015年全球FDI高速增长一个很重要因素是由于跨境并购的 增长。由于全球经济的复苏，企业跨境兼并与收购加速， 交易额从2014年的4320亿美元增长至7210亿美元。这其中 也包括了部分的企业重组及税收倒置所驱动的兼并。如果 移除上述大规模公司内部重组及跨国并购带来巨额国际资 金流动的影响，那么实际上2015年FDI增长为15%，处于比 较稳健的增长水平。
2.FDI全球流入加速，发达经济体占比大
从数据来看，2015年FDI更偏好发达经济体，这跟在发达经济体的跨境资产 并购有较大关系。2015年，流向发达经济体的数额几乎翻了一倍(上涨84%)，从 2014年的5220亿美元增长至了9620亿美元。其中最强的增长发生在欧洲。而美 国的FDI水平在2014年跌至历史最低水平后，2015年则一举翻了两番。在图1中， 我们看到发达经济体占全球FDI的份额达到了55%，而这一数字在2014年时41%。 这也是近五年来发达经济体首次超越发展中国家和过渡地区，成为全球FDI的主 要接受者。
2.合资经营
又称股权式经营，是指两个或两个以上国家的投资者（其中至少有一个东道国的 投资方）共同投资创办企业，并共同经营、共担风险，按照股权比例分享收 益的直接投资方式。
3.合作经营
又称契约式经营，是指两个或两个以上国家的投资者通过谈判签订契约，共同投 资组成合作企业，并共同管理、共担风险的国际直接投资方式。
独资经营与合资经营的利弊比较
国际合作经营与合资经营的比较
共同点：
ü 参与合作或合资的有关各 方，对企业共同投资、共 同管理、共享利润和共担 风险；
ü 二者都要考虑投资项目的 利润水平、投资的安全保 障以及东道国投资环境等 各方面因素；
ü 二者的投资目的也大致相 同，都是为了实现资产运 营中的价值增值，获取投 资收益。
相对发达经济体，发展中经济体的FDI增速则缓慢不少。2015年，流向发展 中经济体(不包括加勒比金融中心)的FDI也上涨了9%，达到7650亿美元的新高。 其中，亚洲发展中国家的FDI流入超过5000亿美元，继续占据全球最大FDI流入 地区的位置。同时，发展中经济体继续占据FDI流入主要经济体TOP10中一半的 席位。
全球投资趋势 1.总体上，2015年全球FDI复苏，
但并不稳定。 2015年的FDI表现出强烈的复苏
态势，总体上涨了38%，达到1.762万 亿美元，是2008年全球金融危机爆发 以来的最高水平。这份由联合国贸易 发展组织编撰的报告对发达经济体和 发展中经济体数据进行了对比，绿色 代表发达经济体，橘色代表发展中经 济体。(在图1中，灰色代表了世界总 量，浅绿色代表过渡经济体。)
2004年6月，上汽与濒临绝境的罗孚签 订了意向性合作协议。
2004年12月，上汽出资6700万英镑先 行购买了罗孚几乎所有技术核心的知识 产权，其中包括罗孚1.1L—2.5L全系列 发动机、75型和25型两个核心技术平台。 后来，又传出罗孚误将TF跑车的知识产 权也给了上汽。
2005年4月，上汽、罗孚双方谈判破 裂，罗孚宣布破产。
2016年1-9月，我国实际使用外资金额6090.3亿元人民币(折合950.9亿美元)， 同比增长4.2%。
尽管我国成为全球第二大经济体，但在对外投资存量与美国的差距仍然很大，体量仅为 其六分之一。
国际直接投资
股权投资பைடு நூலகம்
非股权投资
创建方式
跨国并购
横
向
国
际
合 服许 特管战 同 务 可 许 理略其 制 外 经 经 合联他 造 包营 营同盟
第4章
国际直接投资方式
学习要点：
本章主要介绍了FDI的方式，其中侧重分析了 创建方式、跨国并购和非股权参与形式。通过 学习，要求熟悉FDI的主要方式，掌握创建方 式、跨国并购的投资方式，了解非股权参与形 式FDI的发展趋势。
0Part 国际直接投资方式概述 1
2016世界投资报告（2016年6月22日）
2005年7月22日，中国南汽以5000万英 镑收购了罗孚、MG、以及其发动机供应商
Powertrain。
2008年，上海汽车已于4月1日完成了对
南汽集团100%股权收购的工商过户变更手 续。
跨国并购与创建方式的优缺点比较
三、根据合作方式划分，可以分为独资经营、合 资经营和合作经营
1.独资经营
指根据有关法律规定在东道国境内设立由境外投资者全部出资并独立经营的企业 的国际直接投资方式。
不同点：
• 合作经营是契约式合营， 合资经营是股权式合营。
• 合作经营企业可以是法人， 也可以是非法人；而合资 企业则必须是法人。
• 由于国际合作经营形式更 加灵活多样，因而审批手 续较合资经营更为简便。
直 接 投 资
纵混 向合 国国 际际 直直 接接 投投 资资
独资 合资 11种方式
国际直接投资的类型
一、按照是否在东道国企业中拥有股权或控制权， 可以分为股权投资和非股权投资
1.股权投资
是指境外投资主体以直接投资的方法在其海外子公司占有一定的股 权比例，以所有权为基础，以决策经营权为途径（持有普通股）， 以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。
是跨国兼并和跨国收购的合称。 跨国兼并是指一国企业购买另一国企业的全部资产，合并组成另一 家企业。 跨国收购是指一国企业通过现金或股票等收购另一国企业的资产或 股份的方式，取得另一国企业资产和经营的控制权和管理权。
区别：是否设立新企业
荣威诞生记
2003年，罗孚开始投产新的City Rover车 型。
2.非股权投资
是指投资主体通过与东道国企业签订有关技术、服务或工程承包等 方面的合约，以获取利润或取得对该东道国企业的某种管理控制 权的投资方式。
国际直接投资方式比较
二、从企业设立方式上，可划分为创建方式和跨 国并购
1.创建方式
指投资主体在国外设立分支机构、附属机构、子公司或与东道国合资 创办新企业，也被称为“绿地投资”（Green Field Investment）（新 建）。
从图表来看，2016年全球FDI流 动率会下降10%至15%，2017年有望恢 复增长，到2018年则会超过1.8万亿 美元的历史最高水平。
2015年全球FDI高速增长一个很重要因素是由于跨境并购的 增长。由于全球经济的复苏，企业跨境兼并与收购加速， 交易额从2014年的4320亿美元增长至7210亿美元。这其中 也包括了部分的企业重组及税收倒置所驱动的兼并。如果 移除上述大规模公司内部重组及跨国并购带来巨额国际资 金流动的影响，那么实际上2015年FDI增长为15%，处于比 较稳健的增长水平。
2.FDI全球流入加速，发达经济体占比大
从数据来看，2015年FDI更偏好发达经济体，这跟在发达经济体的跨境资产 并购有较大关系。2015年，流向发达经济体的数额几乎翻了一倍(上涨84%)，从 2014年的5220亿美元增长至了9620亿美元。其中最强的增长发生在欧洲。而美 国的FDI水平在2014年跌至历史最低水平后，2015年则一举翻了两番。在图1中， 我们看到发达经济体占全球FDI的份额达到了55%，而这一数字在2014年时41%。 这也是近五年来发达经济体首次超越发展中国家和过渡地区，成为全球FDI的主 要接受者。
2.合资经营
又称股权式经营，是指两个或两个以上国家的投资者（其中至少有一个东道国的 投资方）共同投资创办企业，并共同经营、共担风险，按照股权比例分享收 益的直接投资方式。
3.合作经营
又称契约式经营，是指两个或两个以上国家的投资者通过谈判签订契约，共同投 资组成合作企业，并共同管理、共担风险的国际直接投资方式。
独资经营与合资经营的利弊比较
国际合作经营与合资经营的比较
共同点：
ü 参与合作或合资的有关各 方，对企业共同投资、共 同管理、共享利润和共担 风险；
ü 二者都要考虑投资项目的 利润水平、投资的安全保 障以及东道国投资环境等 各方面因素；
ü 二者的投资目的也大致相 同，都是为了实现资产运 营中的价值增值，获取投 资收益。
相对发达经济体，发展中经济体的FDI增速则缓慢不少。2015年，流向发展 中经济体(不包括加勒比金融中心)的FDI也上涨了9%，达到7650亿美元的新高。 其中，亚洲发展中国家的FDI流入超过5000亿美元，继续占据全球最大FDI流入 地区的位置。同时，发展中经济体继续占据FDI流入主要经济体TOP10中一半的 席位。
全球投资趋势 1.总体上，2015年全球FDI复苏，
但并不稳定。 2015年的FDI表现出强烈的复苏
态势，总体上涨了38%，达到1.762万 亿美元，是2008年全球金融危机爆发 以来的最高水平。这份由联合国贸易 发展组织编撰的报告对发达经济体和 发展中经济体数据进行了对比，绿色 代表发达经济体，橘色代表发展中经 济体。(在图1中，灰色代表了世界总 量，浅绿色代表过渡经济体。)
2004年6月，上汽与濒临绝境的罗孚签 订了意向性合作协议。
2004年12月，上汽出资6700万英镑先 行购买了罗孚几乎所有技术核心的知识 产权，其中包括罗孚1.1L—2.5L全系列 发动机、75型和25型两个核心技术平台。 后来，又传出罗孚误将TF跑车的知识产 权也给了上汽。
2005年4月，上汽、罗孚双方谈判破 裂，罗孚宣布破产。
2016年1-9月，我国实际使用外资金额6090.3亿元人民币(折合950.9亿美元)， 同比增长4.2%。
尽管我国成为全球第二大经济体，但在对外投资存量与美国的差距仍然很大，体量仅为 其六分之一。
国际直接投资
股权投资பைடு நூலகம்
非股权投资
创建方式
跨国并购
横
向
国
际
合 服许 特管战 同 务 可 许 理略其 制 外 经 经 合联他 造 包营 营同盟
第4章
国际直接投资方式
学习要点：
本章主要介绍了FDI的方式，其中侧重分析了 创建方式、跨国并购和非股权参与形式。通过 学习，要求熟悉FDI的主要方式，掌握创建方 式、跨国并购的投资方式，了解非股权参与形 式FDI的发展趋势。
0Part 国际直接投资方式概述 1
2016世界投资报告（2016年6月22日）
2005年7月22日，中国南汽以5000万英 镑收购了罗孚、MG、以及其发动机供应商
Powertrain。
2008年，上海汽车已于4月1日完成了对
南汽集团100%股权收购的工商过户变更手 续。
跨国并购与创建方式的优缺点比较
三、根据合作方式划分，可以分为独资经营、合 资经营和合作经营
1.独资经营
指根据有关法律规定在东道国境内设立由境外投资者全部出资并独立经营的企业 的国际直接投资方式。
不同点：
• 合作经营是契约式合营， 合资经营是股权式合营。
• 合作经营企业可以是法人， 也可以是非法人；而合资 企业则必须是法人。
• 由于国际合作经营形式更 加灵活多样，因而审批手 续较合资经营更为简便。
直 接 投 资
纵混 向合 国国 际际 直直 接接 投投 资资
独资 合资 11种方式
国际直接投资的类型
一、按照是否在东道国企业中拥有股权或控制权， 可以分为股权投资和非股权投资
1.股权投资
是指境外投资主体以直接投资的方法在其海外子公司占有一定的股 权比例，以所有权为基础，以决策经营权为途径（持有普通股）， 以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。