有效汇率

新汇改下的“有效汇率”
一、有效汇率的定义及计算方法
1、定义
有效汇率是一种以某个变量为权重计算的加权平均汇率指数，它指报告期一国货币对各个样本国货币的汇率以选定的变量为权数计算出的与基期汇率之比的加权平均汇率之和。

通常可以一国与样本国双边贸易额占该国对所有样本国全部对外贸易额比重为权数。

有效汇率是一个非常重要的经济指标，以贸易比重为权数计算的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。

我们知道，一国的产品出口到不同的国家可能会使用不同的汇率。

另外，一国货币在对某种货币升值时也可能同时在对另一种货币贬值。

即使该种货币同时对其他货币贬值（或升值），其幅度也不一定完全一致。

因此，从20世纪70年代末起，人们开始使用有效汇率来观察某种货币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。

有效汇率反映出报告期一国加权平均汇率与基期汇率的变动程度，通常用于度量一国商品贸易的国际竞争力，也可以用于研究货币危机的预警指标，还可以用于研究一个国家相对于另一个国家居民生活水平的高低。

有效汇率通常区分为名义有效汇率和实际有效汇率。

一国的名义有效汇率等于其货币与所取样本贸易国货币各双边名义汇率以与各样本国双边贸易占一国对一揽子样本国对外贸易比重为权数计算的报告期与基期加权平均数变动之和。

如果以名义有效汇率为基础，剔除通货膨胀对一国和各样本国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。

实际有效汇率不仅考虑了一国对各样本国双边名义汇率的相对变动情况，而且还剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。

在测算有效汇率时，研究人员往往根据自己的特殊目的来选择样本货币范围、变量指标和加权平均数的计算方法以及基期，样本货币范围、变量指标和加权平均数的计算方法以及基期不同，计算的有效汇率一定存在差异。

2、计算方法
1.公式1
A 币的有效汇率=∑A 国货币对 i 国货币的汇率指数（以基期为100）× A国对i 国贸易额/A国全部贸易额
2.公式2
有效汇率计算公式
其中，R指有效汇率；ri是该国货币与第i个国家的货币之间的双边汇率；xi是第i个国家在该国对外贸易中的比重。

通过对有效汇率的制定和计算，可深入了解各国间的双边贸易量和各自在世界范围内的贸易量、贸易在各国经济中的比重、贸易商品的构成和进出口商品的价格弹性等。

还可估计汇率变动对本国进出口贸易及其差额的影响，以及对其他国家的进出口贸易及其差额的影响，以谋求对策。

二、有效汇率的分类
有效汇率又可分为实际有效汇率(REER)以及名义有效汇率，它们是根据购买力平价汇率决定理论派生出来的两个汇率监测指标。

名义有效汇率是用来衡量一国货币相对其他一组货币汇率的加权平均值，通常以本国与其他贸易伙伴国双边汇率的加权平均值表示：该指标的变化称为“名义升值或贬值”。

实际有效汇率是根据价格变化进行调整后的有效汇率。

一国实际有效汇率上升意味着本国外部竞争力的下降，反之则表示本国外部竞争力的上升。

三、有效汇率和中间价的变动对经济带来的影响
2015年9月9日世界经济论坛2015年新领军者年会（第九届“夏季达沃斯论坛”）在大连举办。

李克强总理在下午会见了出席论坛会议的企业家代表，谈论了关于人民币贬值带来的问题。

不久前，中国人民币出现了大幅度贬值。

有人认为，这带来了连锁反应，甚至会担心引起新一轮的“货币战”。

现在IMF（国际货
币基金组织）又决定推迟审议SDR（特别提款权），中国以后将如何推进人民币的国际化进程？这是一个值得考虑的问题。

自新一届的中央政府成立以来，人民币的实际有效汇率已经上升了15%，由于许多国家的货币对美元大幅下降，国际市场的趋势致使我们调整人民币汇率中间价报价机制，但也只是小幅微调。

因为人民币不存在持续贬值的基础，中国经济运行在合理区间内，并且我国具有强大的外汇储备，货物贸易的顺差还在增加，这一系列现象都表明了人民币汇率能够在合理、均衡的水平上保持基本稳定。

中国作为一个和世界高度融合的主要经济体，是不希望通过人民币贬值来刺激出口的，这样是不符合我国结构调整的方向的。

若真的发生了“货币战”对中国则是百害而无一利。

中国的大宗商品贸易占很大比重，今年1到8月份，中国进口的原有是2.2亿吨，比去年同期增长了10%，大豆进口同比增长了7%，进口的铁矿石与去年同期持平，进口了6亿多吨，但是商品的价格下降了，有的下跌了40%、50%。

关税下来了，中国的财政收入也受到了压力。

进口量没有下降，但是价格下降导致了进口额的减少，然而价格不是我们可以自行决定的。

如果价格回升，我们可以拿到更多的关税，同时，PPI也会有变化，企业的利润、经营效益都会有变化。

四、人民币贬值并无大碍
人民币的双向波动本应是汇率改革的应有之义，相比于此前的单方面升值通道所创造的汇市投机机会，有升有贬的常态将更能够帮助人民币的国际化进程推进。

只要监管方面决策正确并且全力打击非法资金外流，人民币的汇率温和贬值对于经济与民生并无大碍。

据媒体报道，央行近日公布数据显示，中国8月外汇储备余额为35574亿美元，环比减少939亿美元，外汇储备余额连续四个月减少，与去年6月的高点相比，已减少4358亿美元。

应该说，这是自从8月11日以来人民币汇率大幅调整以后，央行释放了外汇储备以应对人民币调整。

未来，为强化外汇市场管理，外汇储备减少应当是可以预计的。

从2015年8月以来，中国的外汇储备一直是人们热议的焦点，单月940亿美元的最大跌幅让人们越来越为人民币汇率下行而感到担忧。

巨额外汇储备对于汇率的风险敞口巨大，而人民币兑美元的汇率贬值的影响比外汇储备数据展现出来的影响可能还要大得多。

这是因
为，我国持有欧元用美元计价，所以欧元的升值带来了一些美元统计上的增值，从而缩小了外汇储备跌幅的差距。

有专家指出人民币在过去两年已经对欧元和日元大幅上涨，让境外游客得到了实惠，以现在的汇率跌幅最多算是回调。

但是，依然有必要对这样的跌幅保持一定警惕。

未来一段时间内，人民币汇率受到美联储步入加息周期等多方面因素影响，已经显现出下行压力。

而有报道称，中国企业开始提前用美元偿还美国债务，导致海外资产与负债减计，是个很明智的选择。

因为这样可以在目前人民币汇率稳定的情况下避免贬值带来的损失，同时缩小汇率影响的资金规模。