资本结构决策练习题
筹资决策
一、单选题
1.计算个别资金成本时，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。
A、长期借款成本
B、债券成本
C、保留盈余成本
D、普通股成本
2.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。
A.是企业选择资金来源的基本依据
B.是企业选择筹资方式的参考标准
C.作为计算净现值指标的折现率使用
D.是确定最优资金结构的主要参数
3. 某企业发行普通股1000万股，每股面值１元，发行价格每股５元，筹资费率为2％，预计每年股利增长率为2％，预计明年每股股利为0.20元，则该普通股成本为（）％。
A、4
B、4.08
C、6.08
D、7.08
4.某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，该债券的发行价为1100元，发行费率为4％，该公司的所得税率为30％，债券资金成本为（）。
A、6.63％
B、8.1％
C、7.29％
D、8.5％
5. 某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。
A.9.37％
B.6.56％
C.7.36％
D.6.66％
6.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。
A.3.5％
B.5％
C.4.5％
D.3％
7. 某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。
A.22.39％
B.25.39％
C.20.6％
D.23.6％
8. 按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A.账面价值
B.市场价值
C.目标价值
D.目前价值
9. 某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。
A.1000
B.1250
C.1500
D.1650
10.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（）。
A.降低利息费用
B.降低固定成本水平
C.降低变动成本
D.提高产品销售单价
11.某企业2009年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2010年固定成本不变，则2010年的经营杠杆系数为（）。
A.2
B.3
C.4
D.无法计算
12. 某企业2008年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2009年息税前利润增长率为10％，则2009年的每股利润增长率为（）。
A.10％
B.10.5％
C.15％
D.12％
13.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。
A.3
B.4
C.5
D.6
14. 企业因经营上的原因而导致利润变动的不确定性是( )
A 管理风险
B 经营风险
C 财务风险
D 变动风险
15.企业由于负债经营而使普通股利润大幅度变动所带来的风险是（）
A 管理风险
B 经营风险
C 财务风险
D 变动风险
16.经营杠杆产生的原因是企业存在（）。
A．固定营业成本 B. 销售费用 C. 财务费用 D. 管理费用
17.财务杠杆产生的原因是企业存在（）
A．固定营业成本 B. 销售费用 C. 债务筹资 D. 管理费用
18. 下列说法错误的是（）。
A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金
B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多
C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本
D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多
19.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（）。
A.债转股
B.增发新股偿还债务
C.优先股转为普通股
D.进行融资租赁
20.资本的属性结构是指（）
A 长期资本和短期资本
B 股权资本和债权资本
C 长期资本
D 股权资本
21.资本的期限结构是指（）
A 长期资本和短期资本
B 股权资本和债权资本
C 长期资本
D 股权资本
二、多选题
1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中筹资费用包括（）。
A.向债权人支付的利息
B.证券发行费
C.向股东支付的股利
D.借款手续费
2. 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。
A.向股东支付的股利
B.向债权人支付的利息
C.借款手续费
D.债券发行费
3. 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（）。
A.财务风险
B.资金期限
C.偿还方式
D.限制条件
4.权益资金成本包括（）。
A.债券成本
B.优先股成本
C.普通股成本
D.留存收益成本
5.酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，下列各项中属于酌量性固定成本的是（）。
A.长期租赁费
B.广告费
C.研究开发费
D.职工培训费
6. 下列各项中属于半变动成本的是（）。
A.水电费
B.电话费
C.化验员工资
D.质检员工资
7. 在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（）。
A.提高产量
B.提高产品单价
C.提高资产负债率
D.降低单位变动成本
8. 影响资金结构的因素包括（）。
A.企业财务状况
B.企业资产结构
C.投资者和管理人员的态度
D.贷款人和信用评级机构的影响
9.下列关于资金结构理论的说法正确的是（）。
A.传统折衷理论认为企业的综合资金成本由下降变为上升的转折点，资金结构最优
B.平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的
C.代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优
D.等级筹资理论认为，如果企业需要外部筹资，则偏好债务筹资
10.企业最佳资金结构的确定方法包括（）。
A.因素分析法
B.每股利润无差别点法
C.比较资金成本法
D.公司价值分析法
11.最佳资金结构是指（）的资金结构。
A.企业价值最大
B.加权平均资金成本最低
C.每股收益最大
D.净资产值最大
12.影响资本成本高低的因素（）
A 总体经济环境
B 证券市场条件
C 企业内部的经营和融资状况
D 项目融资规模
13.各种资本价值的确定基础主要有哪些？（）
A 账面价值法
B 市场价值
C 理论价值
D 目标价值
三、判断题
1.吸收直接投资资金成本的计算与留存收益一样均不需要考虑筹资费用。( )
2. 资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（）
3.在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（）
4.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（）
5.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（）
6.净收益理论认为资金结构不影响企业价值，企业不存在最佳资金结构。（）
7.MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。（）
8.从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。（）
9.如果预期通货膨胀率上升，企业的资本成本会上升。（）
10.产品售价变动大，经营风险小。（）
11.随着营业额的增加，企业的利润增加。（）
12.当营业额下降时，营业利润不会受到影响。（）
13.由于财务杠杆的作用，息税前利润下降时，税后利润下降的更快。（）
14.使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。（）
四、简答题
1.简述资本成的作用
2.简述影响资本成本高低的因素
3.简述资本结构的影响因素
五、计算分析题
1. 某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为
0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，风险溢价为4％。
要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。
2.某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：
筹资方式新筹资额资金成本
债券60万元以下60～120万元120万元以上8%9%10%
普通股60万元以下60万元以上14%16%
要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。
3.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。
要求：
（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。
（2）计算2005年该企业的息税前利润。
（3）计算2006年的经营杠杆系数。
（4）计算2006年的息税前利润增长率。
（5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40％，计算2006年的复合杠杆系数。
4.某企业长期资本7500万元，债权资本比例为0.4，债务年利率8%，企业所得税率25%，如果息税利润为1000万元。求财务杠杆系数。
5.某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：
一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；
二是全部按面值发行债券：债券利率为10%；
三是发行优先股300万元，股息率为12%。
要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；
（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。
6.某公司原资金结构如下表所示：
筹资方式金额（万元）
债券（年利率8%）3000
普通股（每股面值1元，发行价12元，共500万股）6000
合计9000
目前普通股的每股市价为10元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率5%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为30%。
企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：
方案一：按面值发行2000万元债券，债券年利率10%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为11元/股（股利不变）；
方案二：按面值发行1340万元债券，债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金（股利不变）。
7.某公司年息税前盈余为1000万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用平价发行债券（不考虑筹资费率）购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的税后债务资本成本和普通股资本成本的情况如表所示：
债券的市场价值（万元）税后债务资本成本股票β值无风险报酬率（Rf）平均风险股票必要报酬率（Rm）0 1.2 10% 12%
200 6% 1.25 10% 12%
400 6% 1.30 10% 12%
600 7% 1.40 10% 12%
800 8% 1.50 10% 12% 1000 9% 1.60 10% 12%
要求：（1）假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构。
（2）分别计算各种资本结构时的加权平均资本成本，从而确定最佳资本结构。
8．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20％（年利息为20万元），普
通股权益资本80％（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。
（2）发行债券400万元，年利率为10％。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税税率为25％。
要求：计算两种筹资方式的每股利润无差异点和无差异点的每股利润额，并做出两种筹资方式的抉择。
财务管理学---第6章 例题答案
第6章资本结构决策 【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。 A.代理理论 B.无税MM理论 C.融资优序理论 D.权衡理论 【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。 【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。 【按照一般模式计算】 银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02% 【按照折现模式计算】 现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元） 现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） ＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） 16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6 用8%进行第一次测试： 16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6 用9%进行第二次测试： 16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6 采用内插法： 折现率现金流出现值 8% 200 K b199.6 9% 192.22 解之得K b＝8.05% 【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。 A.3% B.3.16% C.4% D.4.21% 长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元） 长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。 【按照一般模式计算】 公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－20%）]/[1100×（1－3%）]＝5.25% 【按照折现模式计算】 1100×（1－3%）＝1000×7%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋1000×（P/F，K b，5） 按照插值法计算，得K b＝4.09% 【例5·单选题】某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按溢价10%发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税率为30%，假设用折现模式计算，则该债券的资金成本为（C）。 A.5.8% B.6.29% C.4.58%% D.8.5% 『答案解析』 用折现模式计算资本成本，有：1000×（1＋10%）×（1－5%）＝1000×8%×（1－30%）×（P/A，K b，5）＋1000×（P/F，K b，5）＝1045， 当K b为4%时，1000×8%×（1－30%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1071.20 当K b为5%时，1000×8%×（1－30%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1025.95 折现率现金流入现值 4% 1071.20
财务管理学学习指导书 第6章 资本结构决策练习题
第6章资本结构决策 练习题 一、名词解释 1.资本结构 2.资本成本 3.个别资本成本率 4.综合资本成本率 5.边际资本成本率 6.营业杠杆 7.财务杠杆 8.联合杠杆 9.资本结构决策 10.利润最大化目标 11.股东财富最大化目标 12.公司价值最大化目标 二、判断题 1.一般而言，一个投资项目，只有当其投资报酬率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。（） 2.企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。（） 3.某种资本的用资费用高，其成本率就高；反之，用资费用低，其成本率就低。( ) 4.根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除。( ) 5.根据所得税法的规定，公司以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。( ) 6.一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。（） 7.F公司准备发行一批优先股，每股发行价格111元，每股发行费用1元，预计年股息为每股15元，则其资本成本率约为13.64%。 ( )
8.当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。 ( ) 9.在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，而不是保持固定不变。 ( ) 10.在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。 ( ) 11.资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。( ) 12.公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司 ( ) 13.每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化，而不是公司价值最大化。 ( ) 14.净收益观点认为，在公司的资本结构中，债务资本的比例越小，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。 ( ) 15.净营业收益观点认为，在公司的资本结构中，债务资本的比例越高，公司的价值就越高。 ( ) 三、单项选择题 1.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致韵杠杆效应属于( )。 A.经营杠杆效应 B 财务杠杆效应 C．联合杠杆效应 D．风险杠杆效应 2.下列各项中，运用普通每股收益无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是( )。 A.息税前利润 B．营业利润 C．净利润 D．利润总额 3.下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是( )。 A．债转股 B．发行新债 C．提前归还借款 D．增发新股偿还债务 4.假定某企业的股权资本与债务资本的比例为60：40，据此可断定该企业 ( ) A.只存在经营风险 B．经营风险大于财务风险
2020年中级会计职称财务管理考点习题：资本结构含答案
2020年中级会计职称财务管理考点习题：资本结构含答案 【例题·单选题】甲公司目前存在融资需求，如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是( )。 A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券 B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券 C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股 D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股 【答案】C 【解析】按照优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先选择内部融资，其次会选择债务融资(先普通债券后可转换债券)，最后选
择股权融资。所以，选项C正确。 【例题·多选题】在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构修正的MM理论的说法中，错误的有( )。 A.财务杠杆越大，企业价值越大 B.财务杠杆越大，企业股权成本越高 C.财务杠杆越大，企业价值越小 D.财务杠杆越大，企业股权成本越低 【答案】CD 【解析】在考虑企业所得税后的修正的MM理论认为，企业可利用财务杠杆增加企业价值，因负债利息可带来避税利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增加。具体而言：有负债企业的价值等于同一风险等级中某一无负债企业的价值加上赋税节余的价值;有负债企业的股权资本成本等于相同风险等级的无负债企业的股权资本成本加上与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及企业所得税税率。所以，选项A、B正
确，选项C、D错误。 【例题·多选题】下列财务决策方法中，可用于资本结构优化决策的有( )。(2018年第Ⅰ套) A.公司价值分析法 B.安全边际分析法 C.每股收益分析法 D.平均资本成本比较法 【答案】ACD 【解析】资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。资本结构优化的方法主要有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
注会财管第九章资本结构习题及答案
第九章资本结构 一、单项选择题 1.下列各种资本结构的理论中，认为筹资决策无关紧要的是（）。 A.代理理论 B.无税MM理论 C.优序融资理论 D.权衡理论 2.根据有税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标不会发生变化的是（）。 A.股权资本成本 B.加权平均资本成本 C.债务资本成本 D.企业价值 3.根据无税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标会提高的是（）。 A.债务资本成本 B.权益资本成本 C.加权平均资本成本 D.企业价值 4.甲公司目前存在融资需求，如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。 A.内部留存收益、发行附认股权证债券、发行公司债券、发行优先股、发行普通股 B.内部留存收益、发行附认股权证债券、发行优先股、发行公司债券、发行普通股 C.内部留存收益、发行公司债券、发行优先股、发行附认股权证债券、发行普通股 D.内部留存收益、发行公司债券、发行附认股权证债券、发行优先股、发行普通股 5.下列各项中属于过度投资问题的是（）。 A.企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏 B.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目 C.企业面临财务困境时，不选择净现值为正的新项目投资 D.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目 6.下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（）。 A.发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关 B.财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性以及行业特征 C.财务困境成本的现值是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的 D.不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高 7.以下关于资本结构的影响因素的说法中，错误的是（）。 A.成长性好的企业负债水平高 B.盈利能力强的企业负债水平低 C.财务灵活性大的企业负债水平高 D.一般性用途资产比例高的企业比特殊用途资产比例低的企业负债水平低 8.下列各项资本结构决策的分析方法中考虑了财务风险差异的是（）。 A.资本成本比较法 B.每股收益无差别点法
资本结构决策
8 资本结构决策 一、简答题 1.影响公司经营杠杆和财务杠杆大小的因素有哪些？在公司理财中应如 何平衡经营杠杆和财务杠杆对公司风险和收益的影响？ 2.债务人和债权人在财务危机中的利益冲突主要表现在哪些方面？ 3.请解释为什么一个既有股本又有债务且为公众拥有的大公司的代理成 本高于无负债且为业主管理的小公司代理成本。 4.怎样理解公司发行股票对市场传递的是“坏消息”这一现象？ 5.假设一个经营情况良好的公司，经营者非常希望把这一正面消息传递给外部的投资人，从而提升该公司股价。如果经营者直接向外部发布好消息，可以收到预想的效果吗？如果你是这个公司的CFO，你会采取什么方法？为什么？ 二、单项选择题 1.公司经营杠杆系数用来衡量公司的（）。 A.经营风险 B.财务风险 C.系统风险 D.非系统风险 2.如果公司存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则( ）。 A.息税前收益变动率一定小于销售量变动率 B.息税前收益变动率一定大于销售量变动率 C.边际贡献变动率一定小于销售量变动率 D.边际贡献变动率一定大于销售量变动率 3.如果产品的销售单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本总额为 36 000元，经营杠杆系数为2，则此时的销售量为（）。 A.7 200件 B.9 000件 C.12 000件 D.18 000件 4.在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则公司（）。 A.只存在经营风险 B.只存在财务风险 C.存在经营风险和财务风险 D.经营风险和财务风险可以相互抵消 5.如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数（）。 A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于1 6.某公司当期的财务杠杆系数是1.8，税前收益为2000万元，公司不存在优先股，则利息保障倍数为（）。 A.1.25 B.1.8
资本结构决策习题及答案
第六章：资本结构决策习题 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（） A、14.74% B、9.87% C、20.47% D、14.87% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 6、某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构不变，当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点（） A、1200万 B、200万 C、350万 D、100万 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 8、如果企业资金结构中负债额为0，则该企业的税前资金利润率的变动风险主要来源于（） A、负债利率变动 B、资金利率变动 C、产权资本成本率变动 D、税率变动 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（） Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（） Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票Ｃ、发行债券 Ｄ、长期借款Ｅ、融资租赁 11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（）
第六章资本结构决策习题
第6章筹资决策 一、单项选择 1.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（）。 A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.联合杠杆效应 D.风险杠杆效应 2.下列各项中，运用普通股每股利润(每股收益)无差别点确定最优资本结构时，需计算的指标是( )。 A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 3.下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是（）。 A.债转股 B.发行新债 C.提前归还借款 D.增发新股偿还债务 4.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40，据此可断定该企业（）。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 5.B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为( )。 A.4.31% B.5.26% C.5.63% D.6.23% 6.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。 A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 7.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是( )。 A.优先股 B.普通股 C.债券 D.长期银行借款 8.在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行( )。 A.追加筹资决策 B.筹资方式比较决策 C.资本结构决策 D.投资可行性决策 9.债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为( )。 A.债券的发行量小 B.债券的利息固定 C.债券风险较低，且债息具有抵税效应 D.债券的筹资费用少 10.某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利l元，预期股利增长率为4%，则其市场决定的预期收益率为( )。 A.4% B.5% C.9.2% D.9% 11.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( )。 A.发行债券 B.融资租赁 C.发行股票 D.向银行借款 12.如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应( )。 A.提高负债比例 B.降低负债比例 C.提高股利发放率 D.降低股利发放率 13.无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的（ )。 A.销售收入 B.变动成本 C.固定戚本 D.息税前利润 14.利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。 A.留存收益 B.权益 C.负债 D.内部 15.经营杠杆产生的原因是企业存在（） A.固定营业成本 B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用 16.与经营杠杆系数同方向变化的是( ) A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用 17.下列说法中，正确的是( )。 A.企业的资本结构就是企业的财务结构 B.企业的财务结构不包括短期负债 C.企业的资本结构中不包括短期负债 D.资本结构又被称为杠杆资本结构 18.根据MM资本结构的基本理论，企业总价值不受（）影响。 A.财务结构 B.资本结构 C.负债结构 D.经营风险
第5章 资本成本及资本结构决策习题
第5章资本成本、资本结构习题 1、百事可乐公司的有关财务资料如下： 百事可乐公司下属三个主要部门：饮料、快餐和餐馆。百事可乐公司先计算出每个部门的加权平均资本成本，再计算百事可乐公司的综合资本成本，它等于各部门加权平均资本成本的加权平均值。百事可乐公司的资本分为两类：普通股和债务。公司所得税率为40%. （1）美国30年期国债的到期收益率为7.28%.芝加哥一家咨询公司为百事可乐公司提供的市场预期收益率的估计值为11.48%.与百事可乐公司下属部门业务类同的上市公司的β值以及根据每个部门的财务报表中摘出的会计数据测算出的会计β值如表1所示：（各部门的β值取两种方法计算结果的平均数） （2）公司债务资本的成本用30年国债的到期收益率加上风险溢价补偿率求取。各部门债务的风险溢价补偿率及其他资料如表2所示： 要求：（1）计算各业务部门的加权平均资本成本 （2）计算百事可乐公司的综合资本成本。 2、某公司的有关资料如下： （1）公司银行借款利率为8.39%，不考虑银行借款手续费。
（2）公司债券总面值为100万元，票面利率为11%，期限为3年，分期付息，当前总市值为105万元；如果按公司债券当前市价发行债券，发行成本为市价的2%. （3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，目前公司发放的现金股利为每股0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率。 （4）公司所得税率为40%. （5）公司普通股的β值为1.1. （6）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。 要求：（1）计算银行借款的税后资本成本； （2）计算债券的税后资本成本； （3）分别使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计留存收益资本成本。 3、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10 000+3X.假定该企业2002年度A产品销量为10 000件，每件售价为5元；预计2003年A产品的销售数量将增长10%. 要求：（1）计算2002年该企业的边际贡献总额； （2）计算2002年该企业的息税前利润； （3）计算销售量为10 000件时的经营杠杆系数； （4）计算2003年息税前利润增长率。 （5）假定企业2002年发生负债利息5 000元，且无优先股股利，计算总杠杆系数。 4、某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择，方案一：按12%的利率发行债券；方案二：按每股20元发行新股。公司所得税率为40%. 要求：（1）计算两个方案的每股收益； （2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。 5、已知某公司当前的资本结构如表3所示： 因生产发展需要，公司年初准备增加资本2 500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2 500万元。假定股票与债券的发行费用可以忽略不计，企业所得税率为33%. 要求：（1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润； （2）计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数；
第6章资本成本和资本结构练习题参考答案
第6章资本成本和资本结构练习题参考答案 第六章资本结构与资本成本 判断题 1“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资本金成本的实际发生额（T）。 2 在债券平价发行时，若债券利息率、筹资费率和所得税率已经确定，则企业的债务成本率与债券发行的数额无关（T ）。 3 超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加（F ）。 4 经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度（T ）。 5 假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量大则经营杠杆系数越小（T ）。P. 217 选择题 1 某企业经批准发行优先股股票，筹资费率和股息年率分别为5%和9%，则优先股成本为（ 1 ） （1）9.47%; （2）5.26%; （3）5.71%; （4）5.49% 2 在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ 3 ） （1）长期借款成本；（2）债券成本；（3）保留盈余成本；（4）普通股成本 3 计算企业财务杠杆程度应当使用的数据包括（13 ） (1)基期利息；（2）所得税率；（3）基期税前利润；（4）税后利润 4 下列说法中正确的有（1234 ） (1)在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长所引起的利润增长的程度； (2)当销售额达盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大； (3)财务杠杆表明债务对投资者收益的影响；
(4)财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度； (5)经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆 5 利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，错误的( 14 ）P.229 1）当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 2）当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 3）当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 4）当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 5）当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同。 6 企业降低经营风险的途径一般有（135 ） (1)增加销售量；(2)增加自有资本；(3)降低变动成本；(4)增加固定成本比例； (5)提高产品成本售价 7 融资决策中的总杠杆具有如下性质（123 ） (1)总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用； (2)总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率； (3)总杠杆能够估计出销售额变动对每股受益的影响； (4)总杠杆系数越大，企业经营风险越大； (5)总杠杆系数越大，企业财务风险越大 计算题 1 某公司平价发行票面利率为12%的债券，发行费率为3%，所得税率为25%，请计算其资本成本率？ 12%（1-25%）/(1-3%)=9.28% 2 某公司溢价发行票面利率为12%的债券，债券票面金额为100
《第10章资本结构》习题(含答案)
《第十章资本结构》习题 一、单项选择题 1、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。 A、2050 B、2000 C、2130 D、2060 2、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。企业原来的利息费用为100万元。如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（）。 A、3.75 B、3.6 C、3 D、4 3、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是（）。 A、息税前利润增长15% B、每股收益增长30% C、息税前利润增长6.67% D、每股收益增长到1.3元 4、某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（）万元。 A、1134.48 B、1730.77 C、1234.48 D、934.48 5、某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。 A、3 B、6 C、5 D、4 6、甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。 A、内部筹资 B、发行可转换债券 C、增发股票 D、发行普通债券 7、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，无优先股，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。 A、2268 B、2240 C、3200 D、2740 8、某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为1.5元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长（）元。 A、4.05 B、1.5 C、2.7 D、3.3 9、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2.企业原来的利息费用为100万元。如果利息增加20万元，总杠杆系数将变为（）。 A、3.75 B、3.6 C、3 D、4 二、多项选择题 1、关于资本结构决策方法，下列说法正确的有（）。 A、资本成本比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异 B、每股收益无差别点法没有考虑风险因素 C、公司价值比较法确定的最佳资本结构下，公司资本成本最低 D、每股收益无差别点法认为，每股收益最大时，公司价值最大 2、某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，2008年的销售量为2万件。下列说法正确的有（）。
财务管理学课后习题答案2-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材 第六章 资本结构决策 1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： ) 1()1(b b b F B T I K --= =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46% 2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： p p P D Kp = 其中：p D =8%*150/50=0.24 p P =（150-6）/50=2.88 p p P D Kp = =0.24/2.88=8.33% 3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算：G P D Kc c +==1/19+5%=10.26% 4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 参考答案： 可按下列公式测算： DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53 5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲 筹资方案乙
第6章资本结构决策习题（精选5篇）
第6章资本结构决策习题（精选5篇） 第一篇：第6章资本结构决策习题 第6章资本结构决策 一、简答题 1、MM 资本结构理论的基本观点有哪些？ 2、简述资本结构的种类。 3、企业资本结构决策的影响因素有哪些？如何影响？ 4、确定普通股成本的方法有哪些？ 5、什么是加权平均资本成本？各种资本的权数有哪些确定方法？各有何优缺点？ 6、资本成本对企业财务管理的有何作用？ 7、试说明资本成本比较法的基本原理和决策标准。 8、试分析比较资本成本比较法、每股收益分析法和公司价值比较法在基本原理和决策标准上的异同之处。 二、单项选择题 1．下列筹资方式中，资本成本最低的一般是（）。A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.保留盈余资本成本 2．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。A.恒大于1 B.与销售量成反方向变动 C.与固定成本成方向变动 D.与风险成反方向变动 3．财务杠杆效应是指（）。 A.提高债务比例导致的所得税降低 B.利用现金折扣获取的利益 C.利用债务筹资给普通股股东带来的额外收益 D.降低债务比例所节约的利息费用 4．某企业的预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12％。目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均收益率为10％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，
则加权平均资本成本为（）。A.10.25% B.9% C.11% D.10% 5、假定某企业的资产负债率为45%，据此可以断定该企业（）。A．只存在经营风险 B．经营风险大于财务风险 C．财务风险大于经营风险 D．同时存在经营风险和财务风险 6．财务杠杆影响企业的（）。 A.税前利润 B.税后利润 C.息前税前利润 D.财务费用 7．一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（）。A．长期借款 B．债券 C．普通股 D．优先股 8．用无差别点进行资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。A．普通股 B．优先股 C．留存收益 D．长期借款 9．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。A．在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险B．在相关范围内，产品单位成本降低，经营杠杆系数会增大，经营风险加大 C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D．在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也越大 10．与经营杠杆系数同方向变化的是（）。 A．产品价格 B．单位变动成本 C．销售量 D．利息费用 11．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。 A．产品销售数量 B．产品销售价格 C．固定成本 D．利息费用
公司金融资金成本与资本结构练习题及答案
公司金融资金成本与资本结构练习题 及答案 公司金融资金成本与资本结构练习题及答案 第六章资本成本和资本结构 一、单项选择题。 1.资本成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。 A.是企业选择资本来源的基本依据 B.是企业选择筹资方式的参考标准 C.作为计算净现值指标的折现率使用 D.是确定最优资本结构的主要参数 2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资本成本是（）。 A.9.37％ B.6.56％ C.7.36％ D.6.66％ 3. 企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为（）。 A.3.5％ B.5％ C.4.5％ D.3％ 4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为 8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资本成本为（）。 A.22.39％ B.21.74％ C.24.74％ D.25.39％ 7.某企业的资本总额中，债券筹集的资本占40％，已知债券筹集的资本在500万元以下时其资本成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）万元。 A.1000 B.1250 C.1500 D.1650 8.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。 A.2 B.3 C.4 D.无法计算
9.某企业销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，则财务杠杆系数为（）。 A.1 B.1.05 C.1.5 D.1.2 10.某企业销售收入 800万元，变动成本率为40％，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，则总杠杆系数变为（）。 A.3 B.4 C.5 D.6 11.某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4％，已知该股票资本成本为23.83%，则股利的年增长率为（） A 2.5％ B 3% C 4% D 5% 三、判断题。 2.在所有资本来源中，一般来说，普通股的资本成本最高。（） 5.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（） 6.净收益理论认为资本结构不影响企业价值，企业不存在最佳资本结构。（） 7.MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。（） 8.从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。（） 9.使用每股收益无差别点法进行最佳资本结构的判断时考虑了风险的因素。（） 四、计算题。 1.某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％。 要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型分别计算普通股的资本成本。 2.某公司计划筹集新的资本，并维持目前的资本结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资本成本变化如下：
财管-资本结构决策同步练习
资本结构决策同步练习及答案 一、单项选择题(本题型共29题，练习题提供正误对照，不记分，) 1.某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（） (A)5%(B)10%(C)15%(D)200 正确答案：a 解析：经营杠杆系数=息税前利润变动率/销量变动率=2 2.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（） (A)在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险 (B)在相关范围内，产销量上升，经营风险加大 (C)在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动 (D)对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动。 正确答案：c 解析：在相关范围内，提高产销量、降低变动成本、降低固定成本能够降低企业的经营风险。 3.在企业非亏损的情况下，固定成本不变，下列表述正确的是（） (A)经营杠杆系数与经营风险成反比关系 (B)经营杠杆系数与经营风险成正比关系 (C)销售额与经营杠杆系数成正比关系 (D)销售额与经营风险成正比关系正确答案：b 解析：在企业非亏损的情况下，固定成本不变，经营杠杆系数与经营风险成正比关系，销售额越大，亏损的可能愈小，经营风险愈小，经营杠杆系数愈小，销售额与经营风险成反比。 4.某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为（） (A)8.46%(B)7.05% (C)10.24%(D)9.38% 正确答案：b 解析：债券的资金成本= 500*12%*（1-33%）/600*（1-5%）=7.05% 5.某公司全部资本为120万元，负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元，则该公司的财务杠杆系数为（） (A)1.25(B)1.32 (C)1.43 (D)1.56 正确答案：b 解析：DFL= EBIT/EBIT-I=20/（20-120*40%*10%）=1.32 6.某企业生产单一产品，该产品的单位产品完全成本为6.3元，单位变动成本为4.5元。若本月产量为1500件，则该产品的固定成本为（）元。 (A)9450 (B)6750 (C)2700(D)3200 正确答案：c 解析：产品成本总额=固定成本+变动成本=500×6.3=9450 变动成本总额=1500×4.5=6750 固定成本=9450-6750=2700（元） 7.某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前的利润为450万元，则本期实际利息费用为（） (A)100(B)675 (C)300 (D)150 正确答案：d 解析：由于：财务杠杆系数=息税前利润/（息税利润-利息）即：1.5=450/(450-利息) 利息=(1.5×450-450)/1.5=150 8.某公司的权益和负债筹资额的比例为5：4，负债增加在100万以内时，综合资金成
资金成本和资本结构计算习题(有答案)
一、计算分析题 1、某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。假定公司适用所得税率为33%。 要求：计算该企业的加权平均资金成本。 2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹 资方案。 340%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。请计算该公司财务杠杆系数。 4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。该结构为公司的目标资本结构。公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各 5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。 6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式： 甲方案：发行债券300万元，年利率12%； 乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。 假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。 要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。 （2）计算无差别点的每股盈余。 7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以 β值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率调整。经咨询调查，目前的债务利率、股票
企业资本结构习题
企业资本结构（习题） 一、单项选择题 1.由于（ 1.C；）的存在，企业会有经营杠杆作用。 A．固定财务费用 B. 变动生产经营费用 C．固定生产经营费用D．变动财务费用 2.某企业2010年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2011年固定成本不变，则2011年的经营杠杆系数为（2.Ａ）。 A.2 B.3 C.4 D.无法计算 3.某企业2010年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2011年息税前利润增长率为10％，则2011年的每股利润增长率为（3.Ｂ）。 A.10％ B.10.5％ C.15％ D.12％ 4.债务资金在全部资金总额中所占的比重越大，企业财务杠杆系数(4.A； )。 A．越大 B．越小 C．不变 D．不确定 5.企业资本结构中为单一权益资金（不含优先股），则财务杠杆将（ 5.B；）。 A．发挥较大的作用 B．不存在 C．发挥较小的作用D．发挥反作用 6．在其他条件不变的情况下，如果企业资产负债率增加，则财务杠杆系数将会（6.B） A．不变 B．增大 C．减小 D．变化方向不确定 7.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（7.Ｄ）。 A.3 B.4 C.5 D.6 8.要使资本结构达到最佳，应使(8. A )达到最低。 A.综合资金成本 B.边际资金成本 C.债务资金成本 D.自有资金成本 9.普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50 元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于( 9.Ｂ； )。 A.10.5% B.15% C.19% D.20% 10. 普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是( 10.B； )。 A.营业杠杆系数 B.财务杠杆系数 C.联合杠杆系数 D.边际资金成本 11. 当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，则联合杠杆系数应为(11.Ｂ )。 A 3 B 2.25 C 1.5 D 1 12.企业长期负债资本和权益资本的构成和比例关系称为 ( 12.C； ) A.资产结构 B.资本结构 C.负债结构 D.权益结构 13.可以作为资本结构决策基本依据的成本是（ 13.D；）。 A．个别资金成本 B．资金总成本 C．边际资金成本 D．综合资金成本 二、多项选择题 1．下列各项中，属于经营风险的有（1.ABCD；） A．开发新产品不成功而带来的风险B．消费者偏好发生变化而带来的风险