证券投资学导论(ppt 32页)
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
默 顿 ( Merton，1996) 《 连 续 时 间 金 融 》 (continuous-time finance) “(连续)时间金融 的问题，……，就是不确定性和时间。”
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融：鲁宾逊经济学
鲁宾逊：谷子＝消费＋种子
鲁宾逊：对预期收益的渴望
（历时走势评述）
——Journal of Finance,
7, no.1(March 1952): 77-91
▪ Markowitz论述了寻找Efficient Portfolio Frontier（即在给定风险水平下所有收益最 高的资产组合的集合或在给定收益水平下
风险最小的资产组合集合）的思想，奠定
了现代证券组合理论的基石。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
投资学的精要
投资学研究如何把个人、机构的有限财富 或者资源分配到诸如股票、国库券、不动 产等等各种(金融)资产上，以获得合意的 现金流量和风险-收益特征。
它的核心内容就是以效用最大化准则为指 导，获得个体财富配置的最优均衡解。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
西方投资发展史
—1933年 投机化阶段
1933—1952年 职业化阶段
1952—
科学化阶段
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
投机化操作的终结——1933
罗斯福总统签署文件
宣传“新政”的海 报
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
哈里•马克维茨的理论开拓——1952
“portfolio Selection” ——Journal of Finance, 7, no.1(March 1952): 77-91
1990年获诺贝尔奖
（1927—）
City University of New York NY, USA
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
“portfolio Selection”
第0章
Preface 金融、投资及其它
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
教材与可供选择的参考书
韩德宗：证券投资学教程，物价出版社，2002。 Zvi Bodie：投资学，机械工业出版社，2000。 H. Levy：投资学，北京大学出版社，2000。 Bodie and Merton：金融学，人大出版社，2000。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
对W投ill资ia学m 理F.论Sh的a贡rp献e
（1934—） Stanford University
Stanford, CA, USA 1990年获诺贝尔奖
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
“A Simplified Model for Portfolio Analysis”
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Investment
证券投资学
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
证券投资学
蒋美云 周一下午(双周) D325(第七周开始)
朱 晋 周四下午(单周) E406(第七周开始)
4:45—6:15 4:45—6:15
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Robert Shiller与行为金融学
Ph.D MIT 耶 鲁 大 学 Cowles 经 济 学 研
究基金会研究员
美国国家经济研究局 (NBER)研究员
计 量 经 济 学 会 ( Econometric Society) 资 深会员
2005年
楼迎军 金融学院
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
教学目的
市场、机构与工具(Toolbox)； 金融投资理论； 金融资产定价(Pricing)； 投资组合(portfolio)原理和方法。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
评价标准
Final test Homework Paper Attendance
INVESTMENTS
纽约证券交易所（NYSE） New York Stock Exchange
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Manhattan in New York
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Wall Street
2005年
楼迎军 金融学院
DJA
INVESTMENTS
80% 10% 5% 5%
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
study Tache
阅读
全部为选读
？ 讨论
发言次数记录 发言质量考核
A。教员 B。评选
2005年
笔记
要求：(1)概括要点 (2)学问 (3)评论和发挥
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
什么是金融？
所谓金融，顾名思义就是指资金的融通或者 说资本的借贷。更进一步，金融需要解决的 首要问题和核心问题就是：如何在不确定环 境下对资源进行跨期地最优配置。
—— Management Science,
9, no.2 (January 1963): 277-293
▪ William F.Sharpe利用单一指数模型即β系数分析 法来衡量证券的风险特性，使得马柯维茨的理论应 用于投资实际领域。
▪ 目前在西方发达国家，单一指数模型已被广泛应用 于证券组合中普通股之间的投资分配上，而最初的 更一般的均值方差模型则被应用于不同类型证券之 间的投资分配上，如债券、股票等。
鲁宾逊难题：必须同时决定现在消费多少谷 子、投放多少谷子在原来的土地上，又投放 多少在有风险的土地上。换句话说，作为消 费者的鲁宾逊必须决定如何跨期地在不确定 的环境下，把资源最优地配置给同时又是生 产者鲁宾逊。这就是金融所要解决的核心问 题——跨期最优消费/投资决策问题。
2005年
百度文库
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融市场的经济地位图示
PI 家庭部门
个人所得税、社会保险税
转移支付
政府
公司税、社会保险税 NI
个人储蓄 S
PDI
2005年
资本市场
间接税 公司未分配利润
资本折旧
投资 I
政府支出 G 家庭消费 C
NNP GNP 企业部门
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融：封闭经济下资金循环和收入分配
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融：鲁宾逊经济学
鲁宾逊：谷子＝消费＋种子
鲁宾逊：对预期收益的渴望
（历时走势评述）
——Journal of Finance,
7, no.1(March 1952): 77-91
▪ Markowitz论述了寻找Efficient Portfolio Frontier（即在给定风险水平下所有收益最 高的资产组合的集合或在给定收益水平下
风险最小的资产组合集合）的思想，奠定
了现代证券组合理论的基石。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
投资学的精要
投资学研究如何把个人、机构的有限财富 或者资源分配到诸如股票、国库券、不动 产等等各种(金融)资产上，以获得合意的 现金流量和风险-收益特征。
它的核心内容就是以效用最大化准则为指 导，获得个体财富配置的最优均衡解。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
西方投资发展史
—1933年 投机化阶段
1933—1952年 职业化阶段
1952—
科学化阶段
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
投机化操作的终结——1933
罗斯福总统签署文件
宣传“新政”的海 报
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
哈里•马克维茨的理论开拓——1952
“portfolio Selection” ——Journal of Finance, 7, no.1(March 1952): 77-91
1990年获诺贝尔奖
（1927—）
City University of New York NY, USA
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
“portfolio Selection”
第0章
Preface 金融、投资及其它
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
教材与可供选择的参考书
韩德宗：证券投资学教程，物价出版社，2002。 Zvi Bodie：投资学，机械工业出版社，2000。 H. Levy：投资学，北京大学出版社，2000。 Bodie and Merton：金融学，人大出版社，2000。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
对W投ill资ia学m 理F.论Sh的a贡rp献e
（1934—） Stanford University
Stanford, CA, USA 1990年获诺贝尔奖
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
“A Simplified Model for Portfolio Analysis”
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Investment
证券投资学
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
证券投资学
蒋美云 周一下午(双周) D325(第七周开始)
朱 晋 周四下午(单周) E406(第七周开始)
4:45—6:15 4:45—6:15
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Robert Shiller与行为金融学
Ph.D MIT 耶 鲁 大 学 Cowles 经 济 学 研
究基金会研究员
美国国家经济研究局 (NBER)研究员
计 量 经 济 学 会 ( Econometric Society) 资 深会员
2005年
楼迎军 金融学院
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
教学目的
市场、机构与工具(Toolbox)； 金融投资理论； 金融资产定价(Pricing)； 投资组合(portfolio)原理和方法。
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
评价标准
Final test Homework Paper Attendance
INVESTMENTS
纽约证券交易所（NYSE） New York Stock Exchange
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Manhattan in New York
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
Wall Street
2005年
楼迎军 金融学院
DJA
INVESTMENTS
80% 10% 5% 5%
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
study Tache
阅读
全部为选读
？ 讨论
发言次数记录 发言质量考核
A。教员 B。评选
2005年
笔记
要求：(1)概括要点 (2)学问 (3)评论和发挥
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
什么是金融？
所谓金融，顾名思义就是指资金的融通或者 说资本的借贷。更进一步，金融需要解决的 首要问题和核心问题就是：如何在不确定环 境下对资源进行跨期地最优配置。
—— Management Science,
9, no.2 (January 1963): 277-293
▪ William F.Sharpe利用单一指数模型即β系数分析 法来衡量证券的风险特性，使得马柯维茨的理论应 用于投资实际领域。
▪ 目前在西方发达国家，单一指数模型已被广泛应用 于证券组合中普通股之间的投资分配上，而最初的 更一般的均值方差模型则被应用于不同类型证券之 间的投资分配上，如债券、股票等。
鲁宾逊难题：必须同时决定现在消费多少谷 子、投放多少谷子在原来的土地上，又投放 多少在有风险的土地上。换句话说，作为消 费者的鲁宾逊必须决定如何跨期地在不确定 的环境下，把资源最优地配置给同时又是生 产者鲁宾逊。这就是金融所要解决的核心问 题——跨期最优消费/投资决策问题。
2005年
百度文库
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融市场的经济地位图示
PI 家庭部门
个人所得税、社会保险税
转移支付
政府
公司税、社会保险税 NI
个人储蓄 S
PDI
2005年
资本市场
间接税 公司未分配利润
资本折旧
投资 I
政府支出 G 家庭消费 C
NNP GNP 企业部门
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
金融：封闭经济下资金循环和收入分配