第一章证券投资概论(通识)

《证券投资学》教学纲要
主讲教师：张霓
第一章　证券投资概论
第1节证券的定义和特征
1、证券的定义
证券是有价证券的简称，它是表示和证明一定财产权利的证书。

有价证券包括的范围很广。

它有广义有价证券和狭义有价证券之分。

广义有价证券包括货币证券、商品证券和资本证券三类。

货币证券是指可以用来代替货币使用的有价证券，它是商业信用工具。

商品证券是指表示对商品所有权关系的有价证券, 是对货物有提取权的证明。

资本证券是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的证书。

资本证券主要包括所有权证券和债权证券。

所有权证券具体表现为股票，有时也包括认股权证；债权证券则表现为各种债券。

资本证券是狭义的有价证券。

狭义的有价证券是指具有一定票面金额，能给持有者带来一定货币收入和其他形式收入，并代表对某种财产所有权和债权关系的凭证，它主要包括股票和债券。

有价证券是一种“虚拟资本”证券。

它和投入企业用于购买厂房、机器和原材料的实际资本不同。

它不是真实资本，也不在生产过程中发挥直接作用。

而有价证券是现实资本的“纸制的资本复本”，是在法律上有权索取这个资本所实现的一部分剩余价值的书面凭证，它可以在市场上进行买卖形成市场价格，可以促使现实资本的集中和现实财富的增加。

作为虚拟资本的有价证券的运动, 既有着不同于现实资本运动的独特规律和交易规则，又要受到现实资本的制约。

二、证券的特征
1.证券具有收益性
证券一般都具有票面金额，并代表一定的资本价值，凭借它可以获得一定的收益。

证券收益分为:分派收益、差价收益。

2.证券具有风险性
证券的风险性是指投资者购买有价证券未能获得预期收益和损失本金的可能性。

风险对证券投资者和发行者来说具有不同的意义。

从投资者方面看，既会遇到证券行市下跌的风险，又会遇到证券发行单位经营
状况不善甚至破产，从而使投资者不能获得证券收益的风险。

证券的风险性产生于市场活动的不确定性。

证券投资的风险与收益存在着一定的对称性，即风险与收益之间相互补偿、相互制约。

3.证券具有变现性
证券的变现性表现为, 证券持有者根据证券市场实际情况的变化和自身流动性的需求而进行的自由、及时地转卖证券，收回本金。

证券的变现性的强弱受制于证券的信用品质、证券期限、利率形式、证券发行者的知名度以及市场便利程度等多种因素。

4.证券具有参与性
有价证券是表示一定财产的证书，证券的购买者拥有投资所获得的相应权力。

证券的购买者具有对发行单位的重大事项的参与决策权。

不同类型证券的购买者对发行单位经营决策的参与权具有程度差别。

证券购买者还可以获取其投资收益的权力。

第二节证券投资
一. 投资的含义
在商品经济发达的现代社会里，投资是指个人、集团以及公共机构，为了个人理财和单位创建需要，并以获得未来收益和社会效益为目的，把一定的货币和其他财产长期投向某种事业的经济行为。

广义的投资包括了金融资产购买和实际资产购买两部份。

因此, 只要能够提供预期收益的资产购买行为都可以称为投资。

投资的特点：
第一, 必须支付一笔一定数量的货币，其目的是预期在将来获得比现在的支出额更多的货币。

第二，从现在支付到将来取得报酬，要经过一个或长或短的时间间隔。

第三，投资的目的在于获得报酬。

二、证券投资与实物投资
证券投资是指预期带来收益的证券买卖行为。

这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相对称的收益，它是一种金融资产的投资。

实物投资是货币向有形资产的转化，是形成某种能够在未来带来收益的物资资产的投资。

如构建厂房、创办企业、购置房地产等。

证券投资和实物投资之间既有密切联系，又存在一定的区别。

第一，证券投资并不增加社会资本存量。

实物投资是对现实的物资资
产的投资，它的投入会形成社会资本存量的直接增加，对虚拟资产投入的增加，并不直接增加社会资本存量，而是属于一种信用活动。

第二，证券投资有利于解决实物投资中的资源配置问题。

证券投资使实物投资更为方便迅速，通过证券投资可使实物投资筹集到所需资本。

证券投资者利用自己所固有的责任和权力，风险和利益去关心、监督、决策，参与实物投资的管理。

第三，证券投资的资金运动以实物投资的资金运动为根据。

实物资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益也最终来源于实物资产在社会再生产过程中的创造。

因而的，实物投资对证券投资有重大影响。

第三节证券市场
一. 证券市场
证券市场是证券发行和流通的场所，它是包括证券投资全过程在内的证券供求关系的网络和体系，有着广泛的外部联系和复杂的内部结构，它是金融市场一个重要组成部分。

二、证券市场的类型
证券市场可以从不同的角度、不同的侧面把证券市场划分成多种类型。

1.证券交易所市场、场外交易市场。

按照以是否具有组织规范不同，证券市场可以划分为证券交易所市场、场外交易市场。

证券交易所市场是按照一定的组织形式，拥有固定的交易场所，有固定的交易规则以及规范的交易方式和程序而组织起来的市场。

场外交易市场是指除证券交易所市场以外的证券交易市场。

一般是指证券商的柜台交易市场和电子计算机自动报价系统等。

2. 证券发行市场和证券流通市场
按照市场的基本职能不同，证券市场可以划分为证券发行市场和证券流通市场。

证券的发行市场亦称证券初级市场。

是证券发行者为扩充经营资本，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者销售证券所形成的市场。

它没有一个特定的场所。

证券流通市场又成二级市场或次级市场，它是己发行的证券再次进行转让交易的场所。

通过证券流通市场，使各类有价证券得以顺利的转
手交易，并形成一个公平、合理的市场价格，实现货币资本和证券资本的相互转化。

3.债券市场、股票市场和投资基金市场
从证券交易客体的类型角度, 可以把证券市场划分为债券市场、股票市场和投资基金市场。

债券市场分为政府债券市场和企业债券市场。

政府债券市场是指政府当局及其部门为了某种目的（，发行债券所形成的市场。

公司债券市场是公司和企业为了满足长期投资和短期营运资金不足以及其他目的的需要而发行债券, 并由此而形成的市场。

股票市场是股票发行和流通的市场股票市场是长期资金市场一部分，通过股票发行和转让活动，把分散的小额资金集中为巨额资金，把短期闲散资金转化为长期生产资金，对于扩大社会再生产，发展新兴行业具有极其作用。

在资基金发行市场上，基金管理公司通过在基金发行市场上发行基金受益凭证，聚集大量资金。

再分散投资于各类有价证券，取得收益后由基金投资者分享。

基金投资者可根据基金市场价格在交易市场上购买或卖出基金证券。

4.主板市场、二板市场
以上市公司的规模和融资额标准角度划分：主板市场、二板市场。

主板是证券交易所市场，它是以传统产业为主的股票交易市场。

二板市场是一国证券主板市场之外以高科技企业为主的股票交易市场。

它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是针对中小企业的资本市场。

与主板市场相比，在二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低。

三、证券市场的作用
1、证券市场是筹集资金的重要渠道。

在商品经济条件下，社会再生产特别是扩大再生产的顺利进行，离不开充分的长期资金供给。

在发行股票的情况下，企业筹集到的是自有资金，只要企业不破产，它就可以一直留在企业使用。

在发行债券的情况下，期限可以由企业根据自己的实际需要确定，并且在运用资金时一般不会受到债权人的限制。

就政府而言，筹集资金的基本渠道是税收，但在政府职能不断扩大的情况下，仅靠税收往往不能满足其支出需要，必须采用财政信用方式筹集资金，即发行政府债券。

2. 证券市场是推动企业加强经营管理的重要动力。

公众对企业进行证券投资，是希望与企业一同获得较高的经济收益。

因此，人们在投资之
前，必须十分审慎地选择好投资对象。

公众向那些经营前途广阔，竞争能力强，经济效益高的企业投资，由此决定了社会资金必然向这样的企业集中，促使这些企业不断发展壮大。

企业作为筹资者，要尽量提高资金盈利，提高自身在证券市场上的信誉。

如此的制约机制，必然使企业不断加强经营管理，提高效益，也必然使社会资金的流向更趋于合理。

，
3.证券市场是国家进行宏观经济调控的重要手段。

中央银行是国家宏观经济调控的实施部门，它从事国家宏观经济调控的手段包括存款准备金、公开市场业务和再贴现。

其中，公开市场操作是中央银行通过在证券市场上买卖有价证券来调控宏观经济。

中央银行公开市场业务，除了向证券市场抛售或购进有价证券来直接调节社会总供求的作用以外，它还能够影响金融市场的借贷利率，通过这种利率的变化起着间接调节社会总供求的作用。

4.证券市场是传导经济信息的重要媒介。

证券市场的动向不仅反映着证券发行与交易活动本身的具体状况和趋势，而且全面反映着经济运行的态势，它是经济运行态势的晴雨表。

证券市场动向主要是指证券市场行情的变化，一般通过证券价格指数的升降来具体表示。

这就为企业、投资人确定筹资和投资策略，特别是为政府分析经济形势，对于国民经济运行实施宏观调控提供了重要的依据。

5.证券市场是进行国际间资金融通的重要工具。

证券市场也是吸收外国资金的重要渠道。

可以将多余的资金投到国外企业，这样不仅为资金找到了出路，而且为资金短缺国家进行国外融资提供了可能性。

现在世界上购买他国股份公司的股票，已成为国际投资的重要形式之一。

向国外发行股票和债券，也成为引进国外资本的重要途径。

第四节我国证券市场的发展
一、中国证券市场发展的原因
1.企业体制改革产生对资金的大量需求是证券市场发展的内在动力。

2.城乡居民可支配收入增加金融意识增强，是证发展的推动力。

3.财政体制改革，国债发行为证券市场发展起导向作用。

4.股份制试点，利用股票方式筹资推动证券市场扩大。

二、我国证券市场取得的成就
1.市场规模不断扩大
2.市场运行机制不断完善
3.加强法规建设和市场监管
4.积极推进证券市场国际化
三、中国证券市场存在的问题
1.证券市场深层次功能难以发挥。

2. 上市公司治理结构有待于完善。

3.区域性市场、分层次市场结构尚未形成。

4.债券市场发展缓慢。

5.法制建设、监管体系远未完善。

6.证券市场全面开放尚待时日。

复习思考题：
1. 有价证券及其特点有哪些？
2. 如何理解有价证券是一种虚拟资本？虚拟资本与真实资本之间存在何种关系？
3. 什么是证券投资？证券投资与实物投资的关系？
4.证券市场的主要作用有哪些？。