证券投资优秀课件
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套利定价理论 ：某一证券期望风险收益是 由宏观经济风险影响，它不受公司特有风 险影响。
r r f b 1 ( r 因 1 r 素 f) b 2 ( r 因 2 r 素 f)
第三节 债券投资
债券投资是指通过认购债券，成为债 券发行单位债权人、并获取债券利息 的投资活动。
债券投资风险较小，在投资组合中加 入一部分债券投资，会使投资组合的 风Baidu Nhomakorabea下降。
一、股票投资的特点
（1）有权参与管理，承担经营亏损的责 任；
（2）投资收益不确定； （3）投资无期限，但可通过转让间接收
回投资；
（4）投资风险大。
二、股票投资的形式
1、充当新的股份公司的发起人 2、受让其他公司的法人股 3、在一级市场上认购新股 4、在二级市场上购买上市公司的流通股
票
三、股票价值及投资收益率的计算
有效投资组合是在一定期望收益下风险最 小以及一定风险下期望收益最高的投资组 合。
资本市场线（Capital Market Line，简称
CML ）：反映的是持有不同比例的无风险
证券和市场组合情况下风险和预期收益率
的关系。
r rf
rm rf
m
4、风险与收益的关系
资本资产定价模型 ：反映在充分分散化情 况下风险与期望收益率的均衡关系。
一、债券投资的特点
1、无权参与管理，不承担经营亏损的责 任；
2、投资收益确定； 3、投资期限明确； 4、投资风险相对较小。
二、债券的认购方式
1、按面值认购 ：当债券的票面利率等于市 场利率时，债券的发行价格就等于面值。
2、溢价认购 ：当债券的票面利率高于市场 利率时，债券可按高于面值的价格发行。
市盈率=股票价格/每股收益
2、影响市盈率的因素
公司的发展前景及利润的长期成长能力 ， 宏观环境 ，上市公司的规模
3、市盈率的作用
估计股价高低 ，估计股票风险
五、股票投资的风险分析
1、风险分散理论 若干种股票组成的投资组合，其收益
是这些股票收益的加权平均数，但是 其风险不是这些股票风险的加权平均 风险，故投资组合能降低风险。
四、债券投资的风险分析
1、违约风险 2、利率风险 3、购买力风险 4、变现力风险 5、再投资风险
如果股票的股利是分阶段增长的，那么其投 资收益率的计算实际上就是计算使股票投资 过程的净现值为零的折现率。
4、非永久持有股票的价值及投资收益率 持有一年的股票价值
V0
D1 1Ks
P1 1Ks
持有一年的股票收益率
Rs
D1 P0
P1 P0 P0
四、股票投资的市盈率分析
1、市盈率的概念与计算
证券投资
本章要点
证券投资概述 股票投资的价值与风险分析 证券投资组合理论 债券投资的价值与风险分析
第一节 证券投资概述
一、证券的主要种类
1、国库证券 2、金融债券和公司债券 3、企业股票 4、商业票据 5、银行承兑汇票 6、可转让存单
二、 证券的分类
1、按证券发行主体分类 2、按证券到期日分类 3、按证券体现的权益关系分类 4、按证券收益状况分类
3、折价认购 ：当债券的票面利率低于市场 利率时，债券可按低于面值的价格发行。
三、债券价值及到期收益率的计算
1、债券价值的计算 债券的价值就是债券未来收到的利息
和本金的现值。
PVt n1(1Ik)t
B (1k)n
2、到期收益率的计算 是指购进债券后一直持有该债券至到
期日可获得的收益率。
债券到期收益率实际上就是使未来利 息收入及偿还的本金的现值等于债券 认购价格时的折现率，其计算方法与 求内部收益率相同。
rirf i(rmrf)
证券市场线（Security Market Line，简称 SML） ：反映证券或证券组合的期收益率 与系统风险之间的关系。
三因素模型 ：不仅考虑市场因素，还考虑 规模因素和账面市价比因素 。
r r f b m ( r m r f) b s ( r l r s ) b b m ( r b m r b h m )l
三、企业进行证券投资的目的
1、作为现金的替代品 2、获得投资收益 3、参与管理和控制 4、分散风险
四、证券投资的风险
1、证券发行主体 2、证券市场 3、证券投资者自身的素质
五、证券投资需考虑的因素
1、证券的安全性 2、证券的可转让性 3、证券的期限性 4、证券的收益性
第二节 股票投资
股票投资是指通过认购股票，成为股 票发行公司股东并获得股利收益或价 差收益的投资活动。
V0
t1
Dt (1Ks )t
1、零成长股票的价值及投资收益率
D V0 K s
Rs
D P0
2、固定成长股票的价值及投资收益率 g—股利年增长率
Dt D0(1g)t
V0
D1 Ks g
RS
D1 P0
g
3、分阶段固定成长股票的价值及投资收
益率
V0t n1(1D K ts)t
D n1
(Ksg)1(Ks)n
P213表6-2完全负相关，风险完全分散； 表6-3完全正相关，风险既不增加也不
减少； 表6-4正相关，风险有所减少。
2、投资组合风险的衡量
投资组合的预期收益率
n
rp xi ri i 1
投资组合的方差与标准差
nn
p2
xi xji j
i1 j1
p
2 p
3、投资组合理论
两种风险证券的组合 ：当两种证券完全正 相关时，全部组合的期望收益率与组合的 标准差之间的关系（机会集）是一条直线， 组合的风险没有分散；当两种证券完全负 相关时，机会集是一条折线，其中与纵轴 相交的点就是风险为零的组合；如果相关 系数在-1到1之间，则机会集是一条曲线， 曲线的拐点处就是风险最小的组合。
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第三节 债券投资
债券投资是指通过认购债券，成为债 券发行单位债权人、并获取债券利息 的投资活动。
债券投资风险较小，在投资组合中加 入一部分债券投资，会使投资组合的 风Baidu Nhomakorabea下降。
一、股票投资的特点
（1）有权参与管理，承担经营亏损的责 任；
（2）投资收益不确定； （3）投资无期限，但可通过转让间接收
回投资；
（4）投资风险大。
二、股票投资的形式
1、充当新的股份公司的发起人 2、受让其他公司的法人股 3、在一级市场上认购新股 4、在二级市场上购买上市公司的流通股
票
三、股票价值及投资收益率的计算
有效投资组合是在一定期望收益下风险最 小以及一定风险下期望收益最高的投资组 合。
资本市场线（Capital Market Line，简称
CML ）：反映的是持有不同比例的无风险
证券和市场组合情况下风险和预期收益率
的关系。
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4、风险与收益的关系
资本资产定价模型 ：反映在充分分散化情 况下风险与期望收益率的均衡关系。
一、债券投资的特点
1、无权参与管理，不承担经营亏损的责 任；
2、投资收益确定； 3、投资期限明确； 4、投资风险相对较小。
二、债券的认购方式
1、按面值认购 ：当债券的票面利率等于市 场利率时，债券的发行价格就等于面值。
2、溢价认购 ：当债券的票面利率高于市场 利率时，债券可按高于面值的价格发行。
市盈率=股票价格/每股收益
2、影响市盈率的因素
公司的发展前景及利润的长期成长能力 ， 宏观环境 ，上市公司的规模
3、市盈率的作用
估计股价高低 ，估计股票风险
五、股票投资的风险分析
1、风险分散理论 若干种股票组成的投资组合，其收益
是这些股票收益的加权平均数，但是 其风险不是这些股票风险的加权平均 风险，故投资组合能降低风险。
四、债券投资的风险分析
1、违约风险 2、利率风险 3、购买力风险 4、变现力风险 5、再投资风险
如果股票的股利是分阶段增长的，那么其投 资收益率的计算实际上就是计算使股票投资 过程的净现值为零的折现率。
4、非永久持有股票的价值及投资收益率 持有一年的股票价值
V0
D1 1Ks
P1 1Ks
持有一年的股票收益率
Rs
D1 P0
P1 P0 P0
四、股票投资的市盈率分析
1、市盈率的概念与计算
证券投资
本章要点
证券投资概述 股票投资的价值与风险分析 证券投资组合理论 债券投资的价值与风险分析
第一节 证券投资概述
一、证券的主要种类
1、国库证券 2、金融债券和公司债券 3、企业股票 4、商业票据 5、银行承兑汇票 6、可转让存单
二、 证券的分类
1、按证券发行主体分类 2、按证券到期日分类 3、按证券体现的权益关系分类 4、按证券收益状况分类
3、折价认购 ：当债券的票面利率低于市场 利率时，债券可按低于面值的价格发行。
三、债券价值及到期收益率的计算
1、债券价值的计算 债券的价值就是债券未来收到的利息
和本金的现值。
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B (1k)n
2、到期收益率的计算 是指购进债券后一直持有该债券至到
期日可获得的收益率。
债券到期收益率实际上就是使未来利 息收入及偿还的本金的现值等于债券 认购价格时的折现率，其计算方法与 求内部收益率相同。
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证券市场线（Security Market Line，简称 SML） ：反映证券或证券组合的期收益率 与系统风险之间的关系。
三因素模型 ：不仅考虑市场因素，还考虑 规模因素和账面市价比因素 。
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三、企业进行证券投资的目的
1、作为现金的替代品 2、获得投资收益 3、参与管理和控制 4、分散风险
四、证券投资的风险
1、证券发行主体 2、证券市场 3、证券投资者自身的素质
五、证券投资需考虑的因素
1、证券的安全性 2、证券的可转让性 3、证券的期限性 4、证券的收益性
第二节 股票投资
股票投资是指通过认购股票，成为股 票发行公司股东并获得股利收益或价 差收益的投资活动。
V0
t1
Dt (1Ks )t
1、零成长股票的价值及投资收益率
D V0 K s
Rs
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2、固定成长股票的价值及投资收益率 g—股利年增长率
Dt D0(1g)t
V0
D1 Ks g
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3、分阶段固定成长股票的价值及投资收
益率
V0t n1(1D K ts)t
D n1
(Ksg)1(Ks)n
P213表6-2完全负相关，风险完全分散； 表6-3完全正相关，风险既不增加也不
减少； 表6-4正相关，风险有所减少。
2、投资组合风险的衡量
投资组合的预期收益率
n
rp xi ri i 1
投资组合的方差与标准差
nn
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xi xji j
i1 j1
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2 p
3、投资组合理论
两种风险证券的组合 ：当两种证券完全正 相关时，全部组合的期望收益率与组合的 标准差之间的关系（机会集）是一条直线， 组合的风险没有分散；当两种证券完全负 相关时，机会集是一条折线，其中与纵轴 相交的点就是风险为零的组合；如果相关 系数在-1到1之间，则机会集是一条曲线， 曲线的拐点处就是风险最小的组合。