当前金融热点问题及相关政策分析
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当前我国金融市场热点问题 及相关政策分析
主讲人：首都经济贸易大学教授 吴世 亮
wu9898@vip.sina.com
2020/8/14
1
当前金融市场热点问题及相关政策 分析
• 一、金融宏观调控的出现及其必要性 • 二、提高银行准备金率的作用与效果 • 三、加息的原因及其实践性 • 四、人民币升值与汇率改革 • 五、美国次级贷对我国商业银行的影响
作用
• 1、流通中货币量减少 • 2、物价降低 • 3、房地产热降温 • 4、个人贷款放慢 • 5、股市价格下跌，热钱减少。
2020/8/14
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二、提高银行准备金率的作用和效 果
• 1、银行准备金率的概念 • 2、提高银行准备金率的缘由 • 3、提高银行准备金率为什么会影响股
价
• 4、其他紧缩信贷政策的影响
• 2、金融宏观调控紧缩银行信用原因：
• 1）房地产泡沫。在我国房地产开发利润方面，大多数城市平均利润率普遍在10％以上，中
高档房地产平均利润率更高，一般达到30％至40％。上海平均房价年增24.2％去年全国地价每平方 米上涨92元 今年还要继续涨。
• 2）投资增长过快，物价上升。 • 3）银行不良资产增加，风险加大。 • 4）热钱流入过多，货币投放激增。
2020/8/14
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• 2、人民币升值的外在压力：
•
人民币汇率与“通货紧缩输出论
”
•
人民币汇率与美元危机
2020/8/14
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（四）人民币升值对国民经济各因素
的影响
• 1、正面影响
• A、居民出国购物旅游的费用减少， 刺激对外需求,有利于改善国际收支 。
• B、吸引外资，促进经济增长
• C、减轻偿债风险人民币汇率的提高，将会缓解我国
10
人民币汇率形成机制改革
• 2005年7月21日，中国人民银行启动人民币汇 率形成机制改革。实行以市场供求为基础、参
考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制
度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富 弹性的人民币汇率机制。7月21日19时，人民币 对美元汇率中间价一次性调高2％，为8．11元 人民币兑1美元，作为次日银行间外汇市场上外 汇指定银行之间交易的中间价。人民币汇率改
• 六、证券市场与我国总体经济发展不协调 的原因
2020/8/14
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一、金融宏观调控及其必要性
（一）金融宏观调控---紧缩银行信用
信用：是以偿还和付息为条件的借贷行为
• 1、银行信用的概念：
• 银行信用（Banker's Credit）是银行及其他金融机构以货币形式，通 过存款、贷款等业务活动提供的信用。
2020/8/14
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三、加息的原因及其实践性
• 1、通胀预期使加息呼声强烈 • 2、加息会导致消费意愿减低储蓄意愿增强 • 3、加息导致上市公司的运营成本加大 • 4、加息与维护汇率稳定的矛盾 • 5、利率政策的新动向—大幅度减息以启动
内需
2020/8/14
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四、人民币升值与汇率改革
• 人民币汇率变迁历程 • 人民币汇率决定及影响因素分析 • 人民币汇率变动趋势 • 人民币升值对国民经济各因素的影响
• 1985-----1993年，人民币大幅度贬值阶段
• 由1美元兑换2、80员人民币不断下调到1美元兑换5、20元人民币 。
• 1994----2005，人民币逐步小幅度升值阶 段
• 1994年1月1美元兑换8.7元人民币，但是从1994年4月分 就逐月开始小幅度升值，
2020/8/9164年12月达到1美元兑换8.29元人民币。
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（三 ） 人民币汇率变动趋
势
• 当前汇率水平下人民币升值的外在压力与内在 压力：
• 1、从汇率影响因素对人民币升值内在压力的分 析
• 人民币内在升值压力的基本因素，即经常账户、资本和 金融账户双顺差，外汇储备大幅度增加，很大程度上是 现行外汇管理制度下的产物。现行外汇管理政策的主导 思想之一是防止外汇流失。央行扮演了外汇市场的唯一 最终出清者的角色，而银行、企业和居民的外汇需求受 到高度抑制。1994年出台汇率并轨等外汇体制改革措施 后，当年外汇储备猛增304亿美元，而改革开放以来外 汇储备增加最多的1991年，仅为106亿美元。其次， 2001年以来，投机人民币升值的外汇资本流入巨大。
革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础
的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率 在合理、均衡水平上的基本稳定。
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（二）人民币汇率决定及影响因 素分析
• 购买力平价理论与人民币汇率决定
• 认为物价水平决定汇率应以国内外物价对比作为汇率决定的依据
• 通货膨胀率与人民币汇率 • 国家经济状况与人民币汇率 • 国际收支与人民币汇率 • 国内外经济增长差异与人民币汇率
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• （二）紧缩银行信用的操作方法
• 中央银行的三大武器（三大法宝）
• 1、准备金政策：央行将其集中的商业
银行存款准备金提高
• 2、再贴现率政策：改变商业银行向中
央银行再贴现的贴现率。
• 4、公开市场操作：央行通过证券市场
卖出债券以回笼货币。
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• （三）紧缩银行信用对国民经济的影响和
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（一）人民币汇率变迁历程
• 1949-----1952年，人民币汇率起伏较 大阶段 1:1500--1：42000
• 1953-----1972年，人民币汇率基本稳 定阶段1959年到1960年，每一美元兑换人民币2.617元，
1961年到1971年一直稳定在一美元兑换人民币2.4618元。1971年 与1953年相比，人民币升值0.14元，升值幅度为5.5%。
外债的偿还压力
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中国人在香榭丽舍大街排队买LV
2020/8/பைடு நூலகம்4
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• 2、负面影响 • 将抑制出口造成失业加剧 • 影响金融市场的稳定 • 影响货币政策的有效性。 • 诱导通货紧缩 • 不利于民营经济与农业的发展
• 1973-----1980年，人民币持续升值阶 段
• 我国自1984年1月1日起实行贸易内部结算价贸易内部结算价是根 据全国出口平均换汇成本再加上外贸部门的利润，定为1美元兑换 2.80元人民币 后升至为1：1.5
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• 1981-----1984年，人民币逐步贬值阶段
• 定为1美元兑换2.80元人民币
主讲人：首都经济贸易大学教授 吴世 亮
wu9898@vip.sina.com
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当前金融市场热点问题及相关政策 分析
• 一、金融宏观调控的出现及其必要性 • 二、提高银行准备金率的作用与效果 • 三、加息的原因及其实践性 • 四、人民币升值与汇率改革 • 五、美国次级贷对我国商业银行的影响
作用
• 1、流通中货币量减少 • 2、物价降低 • 3、房地产热降温 • 4、个人贷款放慢 • 5、股市价格下跌，热钱减少。
2020/8/14
5
二、提高银行准备金率的作用和效 果
• 1、银行准备金率的概念 • 2、提高银行准备金率的缘由 • 3、提高银行准备金率为什么会影响股
价
• 4、其他紧缩信贷政策的影响
• 2、金融宏观调控紧缩银行信用原因：
• 1）房地产泡沫。在我国房地产开发利润方面，大多数城市平均利润率普遍在10％以上，中
高档房地产平均利润率更高，一般达到30％至40％。上海平均房价年增24.2％去年全国地价每平方 米上涨92元 今年还要继续涨。
• 2）投资增长过快，物价上升。 • 3）银行不良资产增加，风险加大。 • 4）热钱流入过多，货币投放激增。
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• 2、人民币升值的外在压力：
•
人民币汇率与“通货紧缩输出论
”
•
人民币汇率与美元危机
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（四）人民币升值对国民经济各因素
的影响
• 1、正面影响
• A、居民出国购物旅游的费用减少， 刺激对外需求,有利于改善国际收支 。
• B、吸引外资，促进经济增长
• C、减轻偿债风险人民币汇率的提高，将会缓解我国
10
人民币汇率形成机制改革
• 2005年7月21日，中国人民银行启动人民币汇 率形成机制改革。实行以市场供求为基础、参
考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制
度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富 弹性的人民币汇率机制。7月21日19时，人民币 对美元汇率中间价一次性调高2％，为8．11元 人民币兑1美元，作为次日银行间外汇市场上外 汇指定银行之间交易的中间价。人民币汇率改
• 六、证券市场与我国总体经济发展不协调 的原因
2020/8/14
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一、金融宏观调控及其必要性
（一）金融宏观调控---紧缩银行信用
信用：是以偿还和付息为条件的借贷行为
• 1、银行信用的概念：
• 银行信用（Banker's Credit）是银行及其他金融机构以货币形式，通 过存款、贷款等业务活动提供的信用。
2020/8/14
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三、加息的原因及其实践性
• 1、通胀预期使加息呼声强烈 • 2、加息会导致消费意愿减低储蓄意愿增强 • 3、加息导致上市公司的运营成本加大 • 4、加息与维护汇率稳定的矛盾 • 5、利率政策的新动向—大幅度减息以启动
内需
2020/8/14
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四、人民币升值与汇率改革
• 人民币汇率变迁历程 • 人民币汇率决定及影响因素分析 • 人民币汇率变动趋势 • 人民币升值对国民经济各因素的影响
• 1985-----1993年，人民币大幅度贬值阶段
• 由1美元兑换2、80员人民币不断下调到1美元兑换5、20元人民币 。
• 1994----2005，人民币逐步小幅度升值阶 段
• 1994年1月1美元兑换8.7元人民币，但是从1994年4月分 就逐月开始小幅度升值，
2020/8/9164年12月达到1美元兑换8.29元人民币。
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（三 ） 人民币汇率变动趋
势
• 当前汇率水平下人民币升值的外在压力与内在 压力：
• 1、从汇率影响因素对人民币升值内在压力的分 析
• 人民币内在升值压力的基本因素，即经常账户、资本和 金融账户双顺差，外汇储备大幅度增加，很大程度上是 现行外汇管理制度下的产物。现行外汇管理政策的主导 思想之一是防止外汇流失。央行扮演了外汇市场的唯一 最终出清者的角色，而银行、企业和居民的外汇需求受 到高度抑制。1994年出台汇率并轨等外汇体制改革措施 后，当年外汇储备猛增304亿美元，而改革开放以来外 汇储备增加最多的1991年，仅为106亿美元。其次， 2001年以来，投机人民币升值的外汇资本流入巨大。
革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础
的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率 在合理、均衡水平上的基本稳定。
2020/8/14
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（二）人民币汇率决定及影响因 素分析
• 购买力平价理论与人民币汇率决定
• 认为物价水平决定汇率应以国内外物价对比作为汇率决定的依据
• 通货膨胀率与人民币汇率 • 国家经济状况与人民币汇率 • 国际收支与人民币汇率 • 国内外经济增长差异与人民币汇率
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• （二）紧缩银行信用的操作方法
• 中央银行的三大武器（三大法宝）
• 1、准备金政策：央行将其集中的商业
银行存款准备金提高
• 2、再贴现率政策：改变商业银行向中
央银行再贴现的贴现率。
• 4、公开市场操作：央行通过证券市场
卖出债券以回笼货币。
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• （三）紧缩银行信用对国民经济的影响和
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（一）人民币汇率变迁历程
• 1949-----1952年，人民币汇率起伏较 大阶段 1:1500--1：42000
• 1953-----1972年，人民币汇率基本稳 定阶段1959年到1960年，每一美元兑换人民币2.617元，
1961年到1971年一直稳定在一美元兑换人民币2.4618元。1971年 与1953年相比，人民币升值0.14元，升值幅度为5.5%。
外债的偿还压力
2020/8/14
15
中国人在香榭丽舍大街排队买LV
2020/8/பைடு நூலகம்4
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• 2、负面影响 • 将抑制出口造成失业加剧 • 影响金融市场的稳定 • 影响货币政策的有效性。 • 诱导通货紧缩 • 不利于民营经济与农业的发展
• 1973-----1980年，人民币持续升值阶 段
• 我国自1984年1月1日起实行贸易内部结算价贸易内部结算价是根 据全国出口平均换汇成本再加上外贸部门的利润，定为1美元兑换 2.80元人民币 后升至为1：1.5
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• 1981-----1984年，人民币逐步贬值阶段
• 定为1美元兑换2.80元人民币