数字电视传媒行业分析报告

行业研究报告传媒行业

投资建议：增持

2003年7月14日

数字电视传输运营行业分析

内容提要：

本文主要分析了数字电视中传输运营行业。国外数字电视的发展经验预示着中国的数字电视运营行业的高成长性。今后几年，数字电视行业也会成为政府的重点扶持行业之一。但是目前上市公司中数字电视传输业务在主营业务中占突出比例的上市公司不多，许多公司主营业务不清晰，导致运营业的利润对公司的贡献不大。同时数字电视的发展在目前的状况下，还处于雏形阶段，盈利模式并未成熟，今年以来数字电视运营行业高于大盘近20%涨幅有一定的泡沫因素存在。

报告结构

◆宏观政策分析

◆从国外数字电视发展状况看我国数字电视的发展

◆数据电视运营业务分析

◆市场前景分析

◆数据电视传输运营的上市公司营业状况分析

◆数据电视传输运营的上市公司财务分析

◆电视传输行业近期走势分析

数字电视生产包括了四个环节，电视节目制作数字化，电视播出的数字化，传输数字化和用户接收的数字化。围绕这四个环节形成了包括媒体、制造、高科技等多种行业交叉的生产链。数字电视传输是这几个环节最为稳定的一个。因为相对其他环节，数字电视传输可以在现有的有线电视网络上改造，技术难度不大，而且数字传输完全可以继承原有的有线电视客户，只要根据节目的变化和技术革新，在营销策略灵活应对就能较快的适应数字电视时代的变化。

宏观政策分析

中国已经把数字电视产业化项目列入国家“十五”计划的十二项重点项目中。所以近些年政府会积极扶持数字电视发展

政策扶持的时间表和地域性

根据《广播影视科技“十五”计划和2010年远景规划》，广电总局近日制定了《我国有线电视向数字化过渡时间表》，按年份分2005年、2008年、2010年、2015年四个阶段。时间表的特色就是最初以直辖市和包括东、福建、江苏、浙江、山东在内的东部城市密集辐射点逐步推广到全国包括广大西部地区。根据广电总局的《建立有线数字电视技术新体系的实施意见》2003年选定北京等33个城市为电视数字化最先试点。经济发达直辖市和东部地区将会最先受益于数字电视的推广。

节目和用户发展预测----“1353”的成长计划

广电总局为数字电视近三年的发展制定了“1353”的成长计划。

年份收费影视频道其他节目用户（万）

2003 共10套100

2004 共30套1000

2005 50-80 80-100 3000

也就是到2005年广电局预计全国初步形成内容丰富、门类齐全的付费广播影视消费市场。目前广电新筹划了8个数字电视频道，计划在年底推出数字电视内容，这些频道将有可能设置成专业频道，而收视费将成为其主要的收入。但是2005年发展3000万户的预测将对数字电视发展带来不小的压力。

从国外数字电视发展状况看我国数字电视的发展

美国

美国数字有线电视运营商从1998年开始提供数字电视业务，一直保持稳定增长。到2003年4月美国数字有线电视客户以达到有线电视客户的客户20%，约2000万用户。

As of April, 2003.

NCTA estimates based on company data.

图表来源美国有线通讯协会

欧洲

英国卫星数字电视于1998年9月开通，到2001年英国的数字电视用户已经达到40%，是全世界数字电视占有率最大的国家。预计2007年欧洲的数字电视用户会达到8000万户，但是卫星传输仍占主要地位。与我国数字电视以有线电视发展模式不一样。借鉴的意义不大。

澳大利亚

尽管2001年澳大利亚已经开始了数字电视广播，到2003年，澳大利亚的数字电视客户只有50，000户。对于只有2000万人口的澳大利亚来说，数字电视普及率从刚开始2001年的0.01%提升到了2.5%。一项调查显示随着数字电视内容的完善，包括数字音乐节目，搞清晰度节目等等的陆续提供，数字电视用户预计在2007年会达到46%。

从世界各国经验来看，数字电视发展与数字节目等配套服务的供应紧密相关的。在美国数字电视不仅利用原有丰富的节目源，如HBO, Showtime, A&E,并且利用技术提供高清晰度高音响效果的音乐、宽频电影等服务内容，同时也可以利用数字电视专门设置个性化功能，如父母设置儿童不宜节目密码或阻隔功能。从澳

大利亚的经验看来，数字用户的发展要比数字节目开发稍稍滞后，一旦数字节目等服务供应丰富，数字电视的发展竟势不可挡。所以最近一两年，将是我国数字电视的起步阶段。数字电视的配套设施会在一两年逐渐完善。但是真正看到结果还是需要一段时间的。

数据电视运营业务分析

基础业务----有线电视仍有上升空间

2001年官方统计中国有线电视用户达到9000万户，根据摩根斯坦利的预测2002年有线电视客户将达到10000万户。

中国1998-2002年有线电视用户图表

资料来源摩根斯坦利研究2002E是摩根斯坦利的预测。

如果按照每户收费10-16元收费的话，预计有线电视网络基本运营收入将达到150亿。

有线电视拥有率

图表来源摩根摩根斯坦利添惠公司2001年1月3日发布的《全球TMT市场状况和互联网发展趋势研究》报告

数据电视运营商这部分收入将稳定增长。与许多发达国家相比我国的有线电视拥有率要远远低于美国等发达国家，在价格上，中国的人均年收费120-200元，要远远低于发达国家人均年收费1000元左右。所以在数据电视基础业务----有线电视服务上还有不小的上升的空间。

数据增值----支出较大目前收入不明确

时下投资领域对数字电视的追捧是基于对数字电视增值业务发展的乐观预期。但是天下没有免费的午餐，各电视传输公司在享受到增值业务所带来利润的之前，必须为数据传播的技术改造付出不菲的费用同时也必须承担目前许多技术标准尚未形成的风险。

业务类型分析表

数据广播增值收入业务发展状况及预期