江西财经大学国际金融实务课件

第一节 远期外汇交易的含义 （Forward Exchange Transaction）
远期外汇交易又称“期汇交易”，是指外汇买卖双方成 交后，按合约规定的汇率于未来某日期进行实际交割的 一种外汇交易。
远期合约 远期期限 交割日 1.固定交割日：交割日为某一具体日期 (1)规则日期：远期期限为标准的整月 (2)不规则日期——“零星交易” （Odd/Broken Date Transaction） 2.选择交割日——“择期交易” (Optioned Forward Transaction)
第四节 远期外汇市场套利（续）
（二）抛补套利
(Covered Interest Arbitrage，CIA)
指投资者在将资金从低利率国调往高利率国 的同时，利用一些外汇交易手段对投资资金 进行保值，以降低套利活动中的汇率风险。
第四节 远期外汇市场套利（续）
二、套利交易的操作
（一）套利可行性分析
百度文库
链接：NDF
NDF：Non-Deliverable Forward ——无本金交割远期 NDF是柜台交易的衍生产品，交易双方并不是以 基础货币对来进行交割，而是根据合同确定的远 期汇率与到期时实际即期汇率之间的差额，用可 自由兑换货币（通常为美元）进行差额支付。 支付差额=[(合约价格－S)×名义金额] ÷S 人民币NDF是基于人民币兑美元汇率、以美元来
第四章 外汇掉期交易
【本章教学要求】
了解外汇掉期交易的基本原理和交易程序，
掌握掉期汇率的计算和掉期交易的应用。
【本章教学重点】
外汇掉期汇率的计算和外汇掉期交易的应用。
第四章 外汇掉期交易
第一节 外汇掉期交易概述 第二节 掉期汇率的计算 第三节 外汇掉期交易的应用
链接：我国的外汇掉期业务
第一节 外汇掉期交易概述（续）
二、外汇掉期交易的类型(P84)
（一）按交易对象不同划分(P84)
1.“纯掉期”（Pure Swap）
2.“制造掉期” （Engineered Swap）
第一节 外汇掉期交易概述（续）
（二）按掉期期限不同划分(P84) 1.即期对远期的掉期（S/F Swap） 2.即期对即期的掉期（S/S Swap） 3.远期对远期的掉期（F/F Swap）
第三章 远期外汇交易
【本章教学要求】 了解远期外汇交易的基本原理和交易程 序，掌握远期外汇交易的程序、远期汇率的 计算和远期外汇交易的应用。
【本章教学重点】 远期外汇交易的程序、不同远期汇率的 计算和远期外汇交易的应用。
第三章 远期外汇交易
第一节 远期外汇交易的含义 第二节 远期外汇交易的程序 第三节 远期外汇交易的应用 第四节 远期外汇市场套利 链接：NDF和我国的远期外汇交易
第三节 远期外汇交易的应用
一、保值性远期外汇交易
（一）外汇债权(未来收汇)的保值
若预测收汇货币汇率下跌，则卖出期汇 例：2007年12月16日江苏熔盛重工集团某造船 企业预计2008年9月中旬将收汇1000万美元。为 避免美元汇率下跌风险，公司与银行签订了9个 月期限的远期结汇协议，约定以6.8606的远期 汇价结汇。 2008年9月18日公司收汇1000万美元，而当天美 元即期汇率为6.8201。通过远期外汇交易，公 司减少汇率损失40.5万元人民币。
第三节 掉期交易的应用
一、调整银行的外汇头寸
二、调整外汇交易的交割日 三、进行盈利操作
四、套期保值
一、调整银行的外汇头寸
1.P102【例4-15】：即期/远期
2.P104【例4-17】：远期/远期 3.P92【例4-8】：某日本银行将收到甲出口商3个 月远期美元100万，以及乙进口商6个月远期买入 美元100万。这两笔业务，使银行在美元的金额上 相等，但时间上不匹配。
五、交割(Deliver)
2012/9/7，A银行与B银行进行即期外汇交易:
A: SP CHF5 PLS B: 44/50 A: MY RISK. ANY CH B: 45/49 A: 45 B: OK DONE. TO CFM WE BUY USD5 AG CHF AT 0.9445 VAL SEP 11, 2012 MY USD TO B BANK NY FOR OUR A/C 12345 TKS N BI A: OK AGREED. MY CHF TO A BANK ZURICH FOR OUR A/C 54321 TKS N BI
第一节 外汇掉期交易概述
一、外汇掉期交易的含义 (P83)
外汇掉期交易(Swap Transaction)是指在买进 （或卖出）某种货币的同时,卖出（或买进）同等 数量但交割期限不同的同一种货币的交易。 买、卖同时进行； 买、卖的币种相同； 买、卖的金额相等； 买、卖的交割期限不同。
二、调整外汇交易的交割日
（一）远期外汇交易的展期 P104【例4-18】 P111【案例二】 （二）远期外汇交易的提前到期 P106【例4-19】
三、进行盈利操作
(一)预期利差扩大的情况下
若单位货币升水，则在t1做S/B单位货币的F1/F2的掉期， 到t2再做B/S的单位货币的S/F3的掉期。 若单位货币贴水，则在t1做B/S单位货币的F1/F2的掉期， 到t2再做S/B的单位货币的S/F3的掉期。
第三节 交叉汇率的计算
规则二：在两个已知的汇率中，美元均为 计价货币，计算交叉汇率采用交叉相除。 被除数为交叉汇率中单位货币的汇率， 除数为交叉汇率中计价货币的汇率。 【例2-8】已知：GBP/USD＝1.9270/80 AUD/USD＝0.7572/82 计算GBP/AUD的交叉汇率。
第五节 即期外汇市场的套汇
二、间接套汇（Indirect Arbitrage）
利用三个或三个以上外汇市场上某种货币 的汇率差异，进行低买高卖以赚取差价收 益的行为。常见的为“三角套汇”。 例，某日市场行情如下： 东京：USD/JPY=104.50/60 纽约：GBP/USD=1.9320/30 伦敦：GBP/JPY=202.56/66
第五节 即期外汇市场的套汇
一、直接套汇（Direct Arbitrage） 利用两个不同地点的外汇市场上某些 货币之间的汇率差异，进行低买高卖 以赚取差价收益的行为。 例，某日市场行情如下： 伦敦市场 GBP1=USD1.5450/60 纽约市场 GBP1=USD1.5480/90
第二章 即期外汇交易
【本章教学要求】
了解即期外汇交易方式的基本原理和交易
程序，掌握交叉汇率以及套汇的实际计算。
【本章教学重点】
即期外汇交易的操作程序；交叉汇率的
计算。
第二章 即期外汇交易
第一节 即期外汇交易的含义
第二节 即期外汇交易的程序
第三节 交叉汇率的计算
第四节 外汇头寸
第五节 即期外汇市场的套汇
【例4-12】AUD/USD汇率如下: Spot Rate 0.7784/06 1M Swap 50/40 6M Swap 280/260 (1)如果有一客户准备做S/B的1M/6M的Swap，其掉期 价格如何计算？ (2)若是客户做B/S的掉期，其价格如何? (3)若是客户做“制造掉期”，其价格又如何?
第三节 远期外汇交易的应用
（二）外汇债务(未来付汇)的保值
若预测付汇货币汇率将上升，则买入期汇。 例：2007年9月15日广西玉林某外商投资企业与 外商签订了2500万欧元的全套人造板生产线进 口合同，当时汇率为100欧元兑1046.15人民币 元，约定半年后付款。随着欧元兑人民币汇率 的上升,到2008年3月17日欧元升至1121.66元, 导致该公司多付购汇资金1887.75万元人民币。
若利差高利率货币远期贴水率(年率)：
低利率货币 高利率货币
第四节 远期外汇市场套利（续）
（二）套利步骤(无资金时)
1.先借入低利率货币； 2.将低利率货币以即期汇率换成高利率货币进行 投资,并以远期外汇交易进行保值; 3.投资到期收回高利率货币投资，并交割远期外 汇合约，换回低利率货币； 4.偿还借款，核算套利收益。
第三节 远期外汇交易的应用(续)
二、投机性远期外汇交易
（一）卖空(Sell Short)
行情看跌，先卖后买。
（二）买空(Buy Long)
行情看涨，先买后卖。
第四节 远期外汇市场套利
一、套利交易类型
（一）非抛补套利
(Uncovered Interest Arbitrage，UIA)
指投资者单纯把资金从低利率货币转为高利 率货币，从中谋取利差收入。即投资者不考 虑对外投资所面临的汇率风险,直接以投资 到期时市场上的即期汇率将高利率货币的投 资本利和兑换回低利率货币。
第一节 即期外汇交易含义
定义（Spot Exchange Transaction (P34) 理解点： 1.交割(Deliver)—“起息日”(Value Date) 2.营业日(Working Day) 3.交割日的确定： 当日交割（VAL TOD）——“T+0” 隔日交割（VAL TOM）——“T+1” 即期交割（VAL SP） ——“T+2”
第二节 掉期汇率的计算（续）
二、即期对远期掉期汇率的计算(P89)
【例4-4】GBP/USD汇率如下：
Spot Rate
3MTH Swap
1.9279/89
30/50
求：报价行承做B/S与S/B GBP/USD Spot/3MTH 的掉期汇率。
第二节 掉期汇率的计算（续）
三、远期对远期掉期汇率的计算(P97)
第二节 远期外汇交易的程序
一、询价 二、报价
规则日期远期汇率的计算 择期交易远期汇率的计算 零星交易远期汇率的计算
三、成交 四、证实 五、交割
2012年9月17日A银行与B银行进行一笔交易
A: GBP 5 Pls B: 1.6210/14 A: Mine, Pls adjust to 1 MTH B: OK done Spot /1 Month 93/89 at 1.6125 We sell GBP 5 AG USD Val Oct 19, 2012 my USD to my NY Tks N BI A: Ok, agreed. my GBP to my London, Tks for the deal
第三节 交叉汇率的计算
规则一：在已知的两个汇率中，美元均为单位 货币，计算交叉汇率采用交叉相除。 被除数为交叉汇率中计价货币的汇率，除数 为交叉汇率中单位货币的汇率。 (P45)【例2-7】已知：USD/CHF＝1.1552/62 USD/HKD＝7.7758/68 试计算CHF/HKD的交叉汇率。
第二节 即期外汇交易程序
一、询价(Asking Price)
询价应注意的问题。
二、报价(Quotation)
（一）报价惯例 （二）报价技巧
第二节 即期外汇交易程序
三、成交(Done)或放弃(Nothing)
（一）对报价满意的处理 （二）对报价不满意的处理
四、证实(Confirmation)
证实的5项内容。
第一节 外汇掉期交易概述（续）
三、掉期交易的程序
(一)询价 (二)报价 (三)成交 (四)证实
(五)交割
见教材P86【例4-2】与【例4-3】
第二节 掉期汇率的计算
一、掉期汇率的含义
掉期汇率与远期汇率的区别 Spot S 1/ S 2 N个月的掉期率 x/y 则：远期汇率 S1+x/S2+y 而掉期汇率为： B/S S/B S1/S1+y S2/S2+x
进行结算的人民币远期。
链接：我国的远期外汇交易
1997年1月18日中国人民银行公布了《远期结售汇 暂时管理办法》，并于1997年4月在中国银行进行 远期结售汇试点。 2003年试点银行扩大到工行、农行、建行。 2004年增加交通银行、中信银行、招商银行。 2005年8月进一步扩大远期结售汇银行主体，并开 始开办银行间远期外汇交易。 2005年8月8日起,在银行间外汇市场推出远期交易.