! 四月新股频破发 投资者抱怨中签如中刀 11-04-29

！四月新股频破发投资者抱怨中签如中刀 11-04-29
两机构扫货庞大集团破发最惨机构最爱
曾经，中签新股的投资者是百里挑一的幸运儿，动辄翻番的暴利让各路资金趋之若鹜；而现在市场行情让不少“幸运儿”感到忧心忡忡，昨日更是出现一个中签号亏损上万元的极端情况，部分投资者大呼中签如中刀，顿有成市场“弃儿”之感。

面对新股频频破发和高成长性光环的逐渐褪去，曾经的新股不败神话正在以最惨烈的方式回归现实。

庞大首日跌幅超两成
正如此前各界预期的一般，以21.57%的“庞大”中签率刷新A股纪录的庞大集团（601258，收盘价34.58元）破发了。

即使是在基金“新一哥”孙建波力挺之下，庞大集团还是以23.16%的跌幅成为今年上市首日跌幅最大新股。

实际上，早在庞大集团曝出21.57%的惊人中签率之后，不少业内人士就开始担忧其上市首日的走势，而庞大集团首次在A股市场亮相的瞬间，跌幅就超过了20%，盘中甚至达到了25%。

值得一提的是，上市首日庞大集团的换手率仅为16.62%，也就是说，超过八成的申购资金因为不满意目前的股价而选择了坚守，而从交易所公布的公开交易信息来看，有两个机构席位占据了龙虎榜买方前两位，合计买入金额约4000万元。

需要指出的是，就在庞大集团牢牢吸引住市场各界的目光之时，同样在昨日登陆A 股市场的雷柏科技（002577，收盘价32.09元）和通达动力（002576，收盘价17.25元）两只新股也未能幸免于难，分别以15.55%和9.21%的跌幅加入了首日破发的大军当中。

四只新股当中，仅有闽发铝业（002578，收盘价18.40元）取得21.21%的涨幅。

面对昨日新股的惨烈表现，中签庞大集团等新股的投资者都大呼受伤。

截至昨日收盘，庞大集团的股价被定格在34.58元，较45元的发行价下跌了10.42元，而按照每个中签号获配1000股股票来计算，投资者中签一个号，亏损额将超过1万元。

当初踊跃参与网下申购的机构资金同样浮亏惊人。

《每日经济新闻》记者根据股价跌幅和三只破发新股网下发行量估算，网下成功获配的机构浮亏总额接近3.4亿元，而庞大集团独占其中近2.9亿元的份额。

四月新股破发成潮
在28日上证指数下跌38.37点，下挫1.31%的背景下，新股破发就像是炎炎夏日中的一丝寒风，让A股市场上的投资者感到一丝冰冷的凉意。

《每日经济新闻》记者统计发现，整个4月份以来，新股上市首日破发已经成为常态，一些业内人士甚至将四月份称为新股破发月。

数据显示，截至昨日，4月上市的新股共达24只，其中上市首日收盘跌破发行价的有16只，占比高达67%。

“上四破三”、“上三破二”成了最近A股市场最为常见现象，
4月份投资者选择打新几乎可以用火中取栗来形容。

具体来看，破发幅度最大的莫过于昨日上市的庞大集团，紧随其后的则是4月26日上市的天泽信息_，需要指出的是，天泽信息（发行价格为34.28元/股，对应市盈率为61.21倍）破发之后并未止跌，随后两个交易日分别下跌4.2%和2.31%，截至昨日收盘其股价已经下滑至28.30元。

而像欣旺达_（发行价格18.66元/股，对应市盈率58.94倍）等一批新股，虽然上市当日没有破发，但是最终还是没有逃脱破发的命运。

一时间，新股市场哀鸿遍野！
对于四月份的破发潮，不少投资者都将其归结于新股定价虚高。

《每日经济新闻》在统计数据后发现，2010年创业板开闸后，新股发行市盈率过高，导致市场心理压力逐渐增大，但二次新股发行改革以来，新股发行价格明显降低。

以创业板为例，1月份上市的公司平均发行市盈率达82.78倍；2月和3月的发行市盈率平均水平为64.6倍和63.62倍；而4月份发行的创业板公司平均发行市盈率首次回落至60倍以下。

当然，在被喻为新股破发月的4月中也有一些新股表现突出，其中涨幅最大的就是4月12日登陆A股市场的步森股份_，上市首日涨幅达到了惊人的62.86%。

不过需要指出的是，步森股份接下来的走势却未能延续首日的强势，股价已经从30.60元/股的高点下挫至昨日收盘的20.93元/股。

打新者信心受挫
“现在打新很难赚钱了。

”热衷于打新的周女士对《每日经济新闻》表示。

2009
年新一轮IPO开闸以来，对股市并不熟悉的周女士在“零风险，高回报”的诱惑下开始了一年多的打新历程。

她告诉记者，仅仅通过打新，她在2010年的收益率就达到15%以上，但是当初稳赚不赔的投资模式在进入2011年以后却突然失灵，进入4月份以后，她已经很少打新了。

从记者了解的情况来看，像周女士这样的“打新族”并不在少数，动辄10%以上的年收益率确实让人心动。

但是近期以来，惨淡行情让他们对股市热情大打折扣，随着盈利的不断回吐，甚至出现亏损，他们的交易频率也开始明显减小。

某位从事新股研究的分析师指出，由于新股破发频现，打新的风险已经越来越高，参与打新的资金将会越来越少，新股破发最终可能会陷入恶性循环的怪圈。

一直以来，新股表现是市场的风向标，新股表现萎靡，冲击了包括“打新族”在内的一大批投资者信心。

需要指出的是，纵观4月以来走势较强的新股，似乎都具有一个特点，就是发行价格较低、发行量较小，曾经最受重视的市盈率或者是行业题材受到了冷落。

“市场资金对于新股选择方式的转变，其实折射出对整个市场的信心缺乏和对于当前估值体系的不信任，中小板、创业板个股的不断下挫就是最好的证明”，上述分析师指出。

（每日经济新闻）
庞大集团：首日破发跌幅创纪录中一签赔一万
28日四只新股首日上市三只破发，庞大集团中签率高达21.57%，收盘跌幅创纪录被称为“最易中签”新股的庞大集团(601258.SH)昨天让投资者踩了“地雷”：上市首日便以23.16%的大幅下跌宣告破发，这意味着申购者每中签一个号码，就会遭受约1万元的损失。

除了庞大集团跌幅创“新高”外，在昨日上市的另外三只中小企业板新股中，通达动力(002576.SZ)和雷柏科技(002577.SZ)也双双破发。

跌幅创纪录
昨日，在上证所上市的新股庞大集团跌幅高达23.16%，相较发行价45元大跌10.42元。

全天该股成交仅6.7亿元，换手率仅16.62%。

若投资者打新获得1000股庞大集团，至昨日收盘，账面已经浮亏10420元。

实际上，庞大集团上市首日出现破发并不足为奇。

因为中签率高的新股，说明投资者参与的热情较低，相对更容易出现破发。

庞大集团网上申购中签率高达21.57%，其首日破发后的收盘跌幅也创下新纪录。

据统计，自2009年新股发行制度市场化改革以来，上市首日跌幅超过20%的仅庞大集团一例，而庞大集团更是以主板新股的身份创下这一纪录。

与此同时，当日收盘跌幅达15.55%的雷柏科技也是2009年以来中小企业板中上市首日跌幅最大的一家。

同日上市的通达动力收盘下跌9.21%，而闽发铝业(002578.SZ)则出现了21.21%的上涨。

相对于创业板及中小企业板新股近期频频出现破发，主板新股自2月初之后上市表现比较不错。

其中，3月初上市的三江购物(601116.SH)在上市首日甚至出现了84.58%的大幅上涨。

但之后，随着市场的逐步走弱，近期大盘新股的首日涨幅也逐级回落，江南水务(601199.SH)首日涨幅也仅为9.31%。

当初就不建议申购庞大集团的国都证券首席策略研究员张翔认为，按发行价格，庞大集团的动态PE为28倍。

目前A股公司中大股份(600704.SH)与大东方(600327.SH)涉足汽车经销业务，但业务呈现多元化特征，可比性不强。

而从香港及其它成熟市场来看，汽车经销商的动态PE均低于19倍。

即便考虑到庞大集团在品牌与渠道方面的优势，以及较好的成长性，其合理估值水平也不应超过25倍。

机构高估值 _尽管庞大集团昨日上市仅收盘于34.58元，但相对于一些知名券商研报所给出的合理估值，却出现较大反差。

如国泰君安曾预计庞大集团上市首日的定价在45.40~50.40元之间。

国泰君安认为，公司作为汽车经销行业的龙头企业，拥有丰富行业经验的管理团队，借助与上游整车的良好合作关系以及能够争取到的更大的话语权，通过多品牌、多品种以及深入的渠道扩张与下沉，能够充分熨平行业和区域间的波动以及分享超越行业的增
长，同时公司不断挖掘毛利率高的售后业务的增长潜力，以及公司创建的“冀东模式”这种消费信贷模式，这种金融中介式的业务能够挖掘卡车业务更大的利润空间。

因此认为公司能够享受比汽车经销行业更高的估值溢价。

当然，也有估值十分谨慎的机构。

广发证券认为，庞大集团的合理价格在
25.32~33.77元之间。

而在最初提供询价意见时，中金公司给出的询价下限也低于目前股价，为30.10元，而其上限则定在41.8元。

按照中金公司的分析，当时A股汽车经销商平均估值水平为17倍，H股经销商平均估值为15倍。

_此外，据统计，收盘于32.09元的雷柏科技，被券商给出的预测定价综合值区间在39.95~43.70元；收盘于17.25元的通达动力预测定价综合值在19.65~22.42元；而收盘于18.40元的闽发铝业则被低估，预测综合值仅为15.33~17.32元。

（第一财经日报）
打新一族：疯狂变成抓狂
昨日庞大集团上市，23.16%的跌幅创下A股有史以来上市首日的最大破发纪录，老李不免有些幸灾乐祸的感觉。

他看到东方财富网的庞大股吧里哀鸿一片，一名网友发帖称“强烈要求新股发行改革”，他一笔一划打出一个“顶”字，回在帖子后面。

老李不算很老的股民，2007年A股大牛的时候，他正筹备儿子的结婚酒钱。

在那个疯狂的年代，他与无数中小投资者一样，把积蓄的80万投入股市，然后缩水到40万止损。

2008年年底，经历了断崖式下跌的A股终于出现企稳迹象，次年，暂停了一年多的新股IPO重启。

这天，老李发现儿子居然在倒腾股票，当即恼了，“你爸哪能亏的你忘记了？”
老李和儿子吵了一架，结果却被儿子说动了心。

“打新股啊！”儿子告诉他这是一票只会赚不会赔的买卖，然后翻给他看成渝高速如何如何，神开股份如何如何，每中一只都是近一万的赚头。

老李偷偷翻出自己股票账户，偷偷把硕果仅存的30万转了进去。

在2009年8月份，他申购了两万股“天润曲轴”。

生日前一天，A股市场给头次打新的老李送了一份生日礼物。

7000块的中签款悄然划出他的账户，一周之后，变为一万出头回到了他账户。

月底，他再中一只“禾盛新材”，14000块变成了18000块。

老李获利好几千，顿时迷上了打新。

2009年9月底，千呼万唤始出来的创业板终于开始申购。

老李此时俨然一名“打新专家”，申购了两只价格都在20元以下的医药股莱美药业和安科生物。

28日晚上，老李守在电脑屏幕前，一遍又一遍地刷新着巨潮资讯网。

中到了，中到了！老李为自己申购前的分析沾沾自喜，账面上又多了一万多块的盈利。

一个月之后，第一批创业板上市之后的疯狂把打新股也推入一个疯狂的高潮，普遍首日接近100%的涨幅、中一签动辄一两万的收益，吸收了越来越多的资金供给这个市场。

海普瑞事件可能是疯狂打新的另一个高潮。

其董事长李锂夫妇凭借着148元的新股发行价一跃成为中国新首富。

但海普瑞事件也是一个转折点，老李中到同时期的另一只医药股力生制药，45块的发行价，60块开盘，他还嫌盈利不够，没想到转瞬跌到38块。

老李发现中新股似乎变得容易了，但开始吃套了，更多新股在上市首日直接破发。

2010年的春天中国货币政策已开始缓缓收紧，市场资金开始粉饰不了新股的发行价与投资价值严重背离的泡沫，在大多数人还来不及反省的时候将打新族在短暂的狂热之后直接送入深渊。

一只又一只的新股首日直接破发，再也没有回到过发行价，今年发行的新股有将近50只在首日破发。

2010年初上市的华锐风电，发行价90元，上市首日即告破发，在一周多的时间里跌到70元上下，中签者如果捂到现在将承受一签两万五的损失。

老李不懂经济学，特别是在新股节节破发之后仍保持那么高的新股发行频率、市场仍没有将任何一只背离了投资价值的新股完全拒之门外的自发行为，他不明白其中到底是谁还在买单，谁还在获益，他又看了一遍那个“强烈要求新股发行改革”的帖子，想了想，又一次回帖，仍旧是一个“顶”。

28日4新股破发3只股价跌幅最高达20% ■杨萌
4月28日，通达动力（002576.SZ）雷柏科技（002577.SZ）闽发铝业（002578.SZ）以及庞大集团（601258.SH）4只新股上市。

有分析师指出，近日二级市场环境不乐观，中小板、创业板以及一些股价较高的个股都出现较大幅度的调整，受此影响，新股上市之后的股价恐不乐观。

果然，昨日新上市的4只股票有3只开盘之后先后破发。

其中，通达动力开盘跌6.32%报17.8元，雷博科技开盘跌13.16%报33元，庞大集团开盘跌20%报36元。

庞大集团同样创下了破发的记录，有数据显示，今年以来，已有5只新股上市首日破发，并且下跌幅度超过10%，其中，今年1月上市的亚太科技开盘跌17.5%，但时隔三个月这一纪录被庞大集团刷新。

据招股书显示，通达动力本次上市2560万股，发行价为19元/股，市盈率为76倍。

公司是专业从事电机定转子冲片和贴心的研发、生产、销售和服务。

雷柏科技本次上市2560万股，该股发行价格为38元/股，对应市盈率为44.92倍。

公司一直从事鼠标、键盘等电脑外设产品的研发、生产和销售业务。

庞大集团此次有11200万股新股上市，发行价格为47元/股，对应市盈率为41.4倍。

庞大汽贸集团股份有限公司主营业务为汽车经销及维修养护业务。

闽发铝业本次上市3442万股，该股发行价格为15.18元/股，对应市盈率为54.21倍。

公司主要从事各种铝型材产品的设计研发、生产和销售。

两机构扫货庞大集团破发最惨机构最爱
大盘遭遇重挫，强势股纷纷跳水之下，新股的日子自然也不好过。

昨日上市的四只新股除了海西铝型材龙头的闽发铝业守住阵地之外，其余三只全部破发，而这当中破发最惨烈的便是庞大集团，破发幅度高达26.43%。

不过从盘后龙虎榜来看，机构的态度却有点出人意料。

由于高企的网下中签率，让市场一度认为机构对庞大集团兴趣索然，但龙虎榜显示，昨日买入该股的主力便来自机构，买一和买二的两家机构的买入金额分别为2112万元和1814.6万元，两家机构的合计金额甚至超过卖出前五席位的金额总和。

翻看最近新股记录，可发现一个小小的“规律”：刚上市便受到机构青睐的新股，其后期走势中均较有底气。

比如贝因美，该股在上市首日便有机构动用1.89亿元资金扫货，该股目前的累计涨幅已有12.71%，远远强于大盘。

业内人士指出，买入庞大集团的两家机构在二级市场的买入成本反而比在一级市场中的打新成本要低，这或许正是这些首日买入机构的“如意算盘”。

当然，有机构大量买入便可高枕无忧的“规律”并不绝对，以此为理由操作并不可取。

新股再创首日破发纪录打新资金全面撤退⊙记者钱潇隽于勇朱绍勇
昨日大盘股庞大集团首日上市，跌23.16%，创出2年来新股首日破发最大纪录。

市场人士指出，受破发潮影响，网上打新资金已由2009年的1万亿元下降至目前2000亿元左右。

庞大集团发行价45.00元，发行市盈率为36.94倍。

昨日市场调整态势加剧，庞大集团开盘股价即“打了八折”，报36.00元，短暂反抽后仍难摆脱下行命运。

至收盘，庞大集团报34.58元，跌幅高达23.16%，创出自2009年以来新股上市首日破发幅度最大纪录。

这也意味着，22个网下获配对象一日之间合计浮亏达到2.92亿元。

同日上市的另外3家中小板公司中，雷柏科技、通达动力同样出现大幅破发。

截至收盘，雷柏科技跌15.55%，通达动力跌9.21%。

仅闽发铝业首日逆市走高，收盘涨21.21%。

今年以来新股破发现象加剧。

统计显示，截至28日，2011年已有114只新股上市，其中首日破发的新股数量达到44只，占比近四成。

而2010年上市的349只股票中，首日破发仅26只，占比不到一成。

此外，新股破发幅度也不断扩大，除庞大集团外，天瑞仪器_、雷柏科技、风范股份_、迪威视讯_、亚太科技_、东方国信_、新都化工_、万达信息_、天泽信息_、宁基股份_首日跌幅都超过10%。

具体来看，今年来首日破发密集的时间段主要集中在大盘整体下跌的1月和4月。

其中，4月以来上市的24只新股中，有16只首日破发。

值得一提的是，尽管破发现象频繁出现，但也有部分新股出现分化走势，首日获得不小涨幅。

这类股票因何获得资金追逐呢？
“近期单批新股中表现较好的品种一般具有"绝对价格低"的特征。

”申银万国分析师林瑾指出，目前市场对绝对价格敏感度很高，相对来说在同一批新股中发行价高的股票破发概率更大。

但林瑾也指出，打“绝对低价”股，其实谈不上价值投资。

市场可能认为价格低相
对就比较安全一点，也不考虑行业的属性、成长性等因素，其实这类绝对低价股相对于自身的行业来说，市盈率并不一定低。

“这种现象，也错杀了一些好公司。

”
值得注意的是，确实有资金抢筹错杀股。

龙虎榜显示，破发幅度最大的庞大集团昨日就被2家机构盘中吸筹，合计金额达3927万元，这两家机构占据了该股当日买入前两席。

新股不断破发，令对二级市场打新资金大为受挫。

林瑾指出，网上打新资金处于在萎缩。

“A股网上打新资金急剧下降，2007年至2008年间，A股市场网上打新资金约3万亿左右，2009年开始降至1万亿，而目前仅为2000亿元。

单一个股网上冻结资金甚至不到200亿元了。

”
庞大破发重创华商基金华商盛世浮亏超3000万
庞大集团_上市首日的低迷表现让斥巨资“打新”的华商基金遭受重创，旗下三只基金一日浮亏超过3500万元，其中2010年的“最牛基金”华商盛世成长基金亏损超过3000万元。

国内最大的汽车经销商庞大集团周四登陆上交所，开盘即大跌两成，创下A股实行网上申购以来上市首日开盘跌幅最大记录。

全天跟随大盘维持震荡走低，收盘跌幅为23%，报收于34.58元。

亦创下新股上市首日最大跌幅纪录，换手率仅为17%。

庞大集团的“首秀”大幅低于市场预期。

全景网统计的券商预测平均价为47.26元，即使最悲观的华泰证券也认为其股价不会低于38元。

而最乐观的平安证券给出的54.9元已成为海市蜃楼，可望而不可及。

庞大集团的发行价为45元，对应市盈率为39.64倍。

如此低迷的表现，令斥巨资申购的基金很“受伤”。

统计数据显示，12只获得网下配售的基金一日浮亏过亿元，达1.08亿元。

华商基金旗下的三只基金合计亏损3624万元，其中2010年的股票型基金冠军华商盛世成长的亏损额就超过3000万元。

华商盛世成长基金本次共动用2.25亿元参与庞大集团网下申购。

按照57.97%的配售比例，共获配289.855万股，冻结资金1.3亿元，以23.16%的跌幅计算，华商盛世成长基金的本次投资一日浮亏即达3020万元。

可谓损失惨重。

华商盛世成长基金在2010年表现出色，在A股大跌近14%的背景下，该基金以37.77%的净值增长率成为全年的冠军。

然而进入2011年以来，该基金表现持续落后，刚刚披露的一季报显示，一季度共计亏损8.38亿元，在股票型基金排名中垫底。

一个有意思的现象在于，庞大集团本次网下申购共有57个机构参与，但多达34个机构未获得配售，可谓“躲过一劫”。

而34个机构未获得配售机构的原因均为申购价低于发行价，也凸显出机构对于庞大集团合理定价看法的巨大分歧。

值得关注的是，华商盛世成长基金2011年仅仅参与了两只新股的申购，但均遭套牢。

具有讽刺意味的是，4月28日还是华商盛世成长基金此前申购的大智慧网下配售股
的解禁日，但截止4月27日，大智慧的收盘价仅为19.66元，远低于23.2元的发行价，华商盛世成长基金该笔投资解禁当日即亏损接近200万元。

4月28日，大智慧再度以跌停收盘。

对A股未来走势的悲观，或许是华商盛世成长基金转战一级市场的主要原因。

新晋“最牛基金经理”孙建波在一季报中表示，对通货膨胀继续保持警惕，宏观调控措施可能会持续，不会因为短期的数据波动而松动。

股市在逐渐收紧的货币环境中难以产生大牛市行情。

“破发潮”汹涌中只新股要套两三年
下跌23.16%！尽管公募“新一哥”孙建波力挺，但在创纪录的21.57%网上中签率的重压下，庞大集团的“首日秀”着实把投资者吓了一跳。

庞大集团创下了A股市场新股上市首日破发幅度纪录。

另外，昨日上市的其它3只新股，仅有闽发铝业上涨了21.21%，通达动力和雷柏科技的首日跌幅都在9%以上。

截至昨日收盘，今年以来上市的新股已有近七成破发。

在史上最猛烈“破发潮”的打击下，投资者纷纷暂停打新。

公募“新一哥”被深套 _不少券商给庞大集团的合理估值区间都定在45元之上，但庞大集团昨日开盘就令投资者大跌眼镜，开盘破发幅度即高达两成。

在以36元的价格大幅低开后，庞大集团继续震荡下挫，午后的跌幅更是随着大盘的下挫而不断加大。

盘中，庞大集团最低下探至33.88元，跌幅最大达到24.7%。

最终，庞大集团报收于34.58元，大跌10.42元，跌幅高达23.16%。

如此一来，庞大集团继创造网上最高中签率纪录后，又创造了首日破发纪录。

若按照庞大集团昨日的收盘价格计算，每打中一签庞大集团，就意味着亏损10420元。

与散户一同被套的还有去年新晋基金一哥孙建波。

庞大集团申购时，孙建波给出的申报价格高达55元，也是所有机构申报的最高价。

最终，孙建波执掌的华商盛世成长股票型证券投资基金获配289.86万股，昨日账面浮亏超过3000万，而共同获配庞大集团的22家机构合计亏损超过2.9亿元。

值得注意的信息是，有两家机构昨日大笔买入庞大集团。

据上交所发布的交易龙虎榜显示，这两家机构昨日分别买入2112万元和1815万元庞大集团，位列前两大买入席位，买入金额占庞大集团昨日成交金额的5.86%。

史上最猛烈“破发潮”
庞大集团只是今年以来所有破发新股的一员。

据数据显示，今年以来共有113只新股上市，首日破发的有43只，占比38%。

若以昨日收盘价算，今年以来破发的新股已有75只，占比66.37%。

可以说，今年以来，A股市场迎来了史上最猛烈的一轮“破发潮”
除了破发面积大外，破发之深更是令人惊叹，65元发行的天瑞仪器昨日收盘只有44.13元，破发幅度超过32%，雷曼光电、华锐风电、风范股份、亚太科技、振东制药。