资产评估价值类型资产评估价值类型

资产评估价值类型资产评估价值类型既是一个理论问题

也是资产评估实务问题 其影响着我国资产评估理论体系的建立和完善。

因而资产评估价值类型一起了各界广泛的关注。目前理论界和业界较为认同的资产评估价值类型划分为以下几类。

一是以资产评估的估计标准形式表述的价值类型

二是从资产评估假设的角度来表述资产评估的价值类型

三是从资产业务的性质来划分资产评估的价值类型

四是以资产评估时所依据的市场条件被评估资产的使用状态以及资产评估结果使用范围来划分资产评估结果的类型。

其中《国际评估准则》和中国的《价值类型指导意见》中 资产评估价值类型被分为市场价值和非市场价值 所以目前大多数人认可的这一种观点。

二、什么是投资价值由上文的资产评估价值类型可知投资价值是根据资产业务性质来划分的一种价值 同时其属于非市场价值。

为了更好地理解投资价值 我们需要了解市场价值。《国际评估准则》对市场价值的定义为自愿买方与自愿卖方在评估基准日进行正常的市场营销之后所达成的公平交易中 某项资产应当进行交易的价值估计数额 当事人双方应充分知情、谨慎行事 不受任何强迫压制。然而 《国际评估准则》中并没有给出非市场价值的定义。非市场价值是不满足市场价值定义的价值类型。因此 非市场价值不是个体概念 是集合概念 为不满足市场价值定义的其他所有的价值类型的集合。非市场价值的这些价值类型是典型市场价值以外的 有可能部分属于市场价值范畴 也有可能部分不属于市场价值范畴。非市场价值中的投资价值为被评估资产对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值。根据这个含义可见投资价值是针对特定投资者而言 且投资者有特定的目的来评估资产 进而产生的价值。

三、投资价值与市场价值的异同从市场价值和投资价值的内涵看

两者之间的差异十分明显。资产的市场价值反映出市场作为一个整体对该资产效用的认可程度以及对其价值的综合判断 这明显不同于特定市场主体的判断。而投资价值是针对特定的投资者而言的 其最显著的特点是资产相同 评估目的相同 但因投资者不同而被评估资产的价值就不同。所以投资价值不同于市场价值。从资产评估方法看两者的区别。业界评估资产的市场价值时 大多用到成本法和市场法 而评估资产的投资价值时 业界更多选择收益法 即对特定评估者而言被评估资产未来的价值的现值 而被评估资产未来的价值和折现率因而投资者不同而不同。鉴于评估方法的差异 市场价值和投资价值也存在明显不同。

四、企业并购中的投资价值——基于雪津啤酒并购案

通过这个案例笔者得到以下肤浅的结论

市场价值+溢价=投资价值

其中市场价值主要是由收购企业的规模及经营状况等经营现状决定，其是投资价值定价的基础 而溢价主要是收购企业对被收购企业的认知及收购企业的管理战略等因素综合决定。