第七章 财务报表分析 财务报表分析与证券估价 教学课件

经营收益 和财务收 益是怎样 在收益表 中分别列 示的？
经营及财务 盈利能力是 由什么方式 度量的？
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学了本章你将知道：
• 公司是怎样组建以为股东创造价值的？ • 企业经营和财务活动的不同。 • 企业活动怎样在财务报表中描述的？ • 财务报表是怎样组建的，以突出经营和财务活动？ • 企业活动和财务报表是怎样联系起来的？ • 企业的四类现金流及相互联系。 • 为何自由现金流与价值的增加无关？ • 一系列会计关系总结了企业活动是怎样驱动财务报表的。
现金流量表
经营活动的现金流量 现金投资 自由现金流 权益融资流: 股利和股票回购 股票发行 债务融资流: 金融资产净购买量 金融资产利息 净债务发行 债务利息 总融资流 XX (XX) d C (I) C-I
XX (XX) (XX) XX
F d+F
资产负债表
资产 经营资产 金融资产 总资产 负债和权益 经营负债 金融负债 普通股东权益 总计 OL FO CSE OL + FO + CSE OA FA OA + FA
第七章 框架
7.1 企业活动：现金流
7.2 企业活动：所有的存量和流量
7.3 制约重新编制报表的会计关系 7.4 为股东合并起来：什么生成价值
7.5 存量和流量比率：企业盈利能力
资本市场上公司和权益人之间的现金流
•得自债权人和股东的现金通过买入债券（临时）投资于金融资产。 •付给债权人和股东的现金通过清算变现金融资产实现（即出售债券）。 •净金融资产是已购买的债券减去发行的债券。净金融资产也可能是负的（即卖给 债权人的债券大于所购债券）
公司 F 资本市场
债权人或 债务人
净金融资产
d (NFA)
股东
融资活动
注:
F = 流向债权人和债务人的净现金流 d = 流向股东的净现金流 NFA = 净金融资产 = 金融资产 – 金融负债
企业活动:所有的现金流
•经营中产生的现金投于净金融资产（即用于购买金融资产或减少金融负债）， •投入经营的现金则通过减少净金融资产得到（即通过变现金融资产或发行金融负 债）。 •源自经营的现金和投资现金都可为负（如：可通过将经营资产变现所得投资于金融 资产）。
现金恒等式
一个基础的会计恒等式:
CI dF
• • • • • C = 经营活动产生的净现金流 I = 投资所需现金 C - I = 自由现金流 d = 净股利 (普通股, 股票回购,减股票发行) F =流向债券持有人或发行人的净现金流 (本金 +利息)
财务经理的规则: 如果 C I i d 如果 C I i d : : 则放贷或赎债 则借款或减少放贷
第二部分
财务报表分析
财务报表分析
了解企业 产品 知识基础 竞争 规章制度 策略
1
分析信息 财务报表中 财务报销之外
2
第 7章 第 8章 第 9章
预测盈利 说明盈利 预测盈利
3
财务报表怎样 表达一个企业 的商业活动
怎样分析股东 权益报表
分析资产负债表 和收益表以揭示 盈利能力
4
把预测转换为定价
第10章
第11章
第12章
分析现金流量 表以鉴别现金 产生来源
5
分析盈利能力 以揭示其驱动 因素
分析剩余收益 增长以揭示其 驱动因素
利用价值评估 外部投资者: 将价值与购买、销售或持有价格 进行比较 内部投资者: 将价值与接受或拒绝战略的成本 进行比较
第七章
企业活动与财务报表
企业活动和财务报表
与前几章的联系 第1章讲述了公司的经营、投资和融 资活动。第2章介绍了财务报表，第 5、6章概括介绍了建立在那些财务 报表基础上的定价模型。
资本市场
F d 股东
债权人和 Holders or 债务人
厂商
OE OR - OE = OI OI 经营活动
(NFA)
DNOA =
C - I C - I
-
D NFA + NFI = d 财务活动
注:
F = 流向债权人和债务人的净现金流 d = 流向股东的净现金流 C = 经营活动产生的现金流 I = 现金投资
本章 本章说明了企业的三类经济活动 是怎样在财务报表中描述的，还 阐明了财务报表时如何重新编制 以突出这些经济活动的，从而为 应用第5、6章的定价模型编制报 表。 与后三章的联系 第8, 9、10章重新编制了与本 章的设计相一致的报表。
一个企业的 现金流量是 怎样在现金 流量表中区 别反映的？
一个企业的 经营及财务 资产和负债 是怎样在资 产负债表中 分类列示的 ？
重新编制的资产负债表
经营资产 经营资产 经营负债 净经营资产 金融负债及所有者权益 金融负债 金融资产 净金融负债 普通股东权益 总计 FO (FA) NFO CSE NFO + CSE
CSE=NOA-NFO CSE=NOA+NFA
OA (OL) NOA
第七章 框架
7.1 企业活动：现金流
7.2 企业活动：所有的存量和流量
NFA = 净金融资产 NOA = 净经营资产 OR = 经营收入 OE = 经营费用 OI = 经营收益 NFI = 净财务收入
解读上面的图
产品和要素市场
消费者
OR 净经营资产
公司 C I (NOA) 净金融资产 (NFA)
资本市场 F d 股东 债权人和 Holders or 债务人
厂商
OE
OR - OE = OI OI 经营活动
公司 资本市场 F C
净经营资产 净金融资产 债权人和 债务人
I d (NOA) (NFA)
股东
经营活动
关键点:
融资活动
F =流向债权人和债务人的净现金流 d百度文库=流向股东的净现金流 C = 经营活动中产生的现金 I = 现金投资
NFA = 净金融资产= 金融资产 – 金融负债 NOA = 净经营资产 = 经营资产 – 经营负债
DNOA =
C - I C - I
-
D NFA + NFI = d
7.3 制约重新编制报表的会计关系 7.4 为股东合并起来：什么生成价值
7.5 存量和流量比率：企业盈利能力
企业活动:所有的存量和流量
净经营资产用于经营以产生经营收入（销售产品和服务给顾客） 减去发生经营费用（从供应商处购买投入品），△表示变化。
产品和要素市场 消费者 OR 净经营资产 公司 C I (NOA) 净金融资产