对冲是防范风险的有效手段

对冲是防范风险的有效手段（上）

----------

对冲又称避险，是指进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。对冲的目的是将持仓市值进行锁定而使其暂时脱离市场波动，随后再根据实际情况进行操作，最早对冲主要出现在外汇市场，后被运用到国际贸易，现在已经广泛运用至几乎所有经济投资领域，以下举例说明。

【外汇对冲】美元指数自2011年8月73点开始脱离底部，2014年7月自80点进入加速阶段，期间持有美元无疑是不二选择，但技术上显示100+点属于超强阻力区，去年3月便触碰100点之上便出现对冲机会：将所持美元卖出一半市值换成欧元，便基本可以确保在随后的市场波动中总市值保持不变，从而将美元升值部分的一半收益进行锁定，如果美元继续上涨，待合适时机逐步全仓退出，毕竟美元不可能永远上涨，如果美元转为下跌，也可以逐步退出，从而确保之前收益不至于受到太大威胁。此外英镑、澳元、加元、日元等均适合类似操作。

【金银对冲】金银是两个关系紧密、价格受影响因素几乎完全相同的品种，当金银比（金价与银价的比值）出现大幅波动时即现对冲套利机会。如金价上涨10%银只上涨6%便可做空金而做多银，不论金银随后上涨还是下跌总市值基本不会减少，待金银比恢复正常时银价必然

出现比金价相对更强的走势（多数时候银子价格波动幅度为金子的2倍），然后同时平掉金银仓位，即可获得之前银子落后于金子强势部分的收益。（待续）（证券物理学创始人，四川大学彭商强博士）