《宏观经济学》财政政策与货币政策.PPT

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• 若利率超过某消费者的时间偏好率，此消费者愿意通过 储蓄提高效用，若利率低于时间偏好率，此消费者则以 增加目前消费或者成为借贷者较有利。而且当利率超过 时间偏好率的幅度愈大时，储蓄者愿意牺牲的目前消费 越多。
• 因此，利率越高，时间偏好率低于利率之消费者越多， 储蓄人数增加，借贷人数减少；利率越高，每位储蓄者 的储蓄量越多，借贷者的借贷量越少。
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• 假设某甲在两期的收入分别为Y1和Y2，两期的消费支出非别为C1 和C2 ，市场利率为i，则两期预算约束线为
C1
C2 1i
Y1
Y2 1i
第二期 f
b C2 Y2
斜率=-(1+i) u1
u0
e
a
图中a点代表收入组合，在该点有
无差异曲线u0通过，过a点的切线 bd的斜率为边际替代率，时间偏
好率即为边际替代率与1的差距。
• 由于替代效果与所得效果对目前消费的影响方向并不一 致，因此利率提高对整个经济社会民间消费的影响方向 也就很难确定。
• 此外，有些人可能只为了将来每年能得到固定的利息收
入，或者为了某一金额固定之总储蓄目标（如购买房产、
嫁取基金、创业基金等）而储蓄，则利率提高带来利息
收入提高，使目前储蓄额减. 少。
• 无差异曲线分析方法的运用，经济学者发现利率上升可 能带来两种对消费的影响方向并不一致的效果：替代效 果与所得效果。
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• 利率提高导致消费者认为减少目前消费以增加未来消费 比较有利，因此增加储蓄，这是利率变动带来的替代效 果。除了替代效果外，利率提高使债权大于债务的净债 权者有增加其利息所得提高现期消费能力的作用；对债 权小于债务的净负债者，利率提高将增加其利息负担， 有促其减少目前消费的效果。此种通过利息所得或者利 息负担而影响消费之效果，称为所得效果。
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• 所谓时间偏好率是指在维持同一满足水 平条件下，欲使消费者愿意减少本期一 单位的消费，下一期所必须予以补偿的 超出一单位的消费数量。
• 如果某人要求明年至少付给他12公斤的 米，他才愿意储蓄10公斤米予以借出， 它的时间偏好率为20%。
• 时间偏好率是个人对时间的主观评价， 利率是社会对时间的客观评价。二者若 有差异，则个人可以通过储蓄或者借贷 来提高效用。
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• 定额税融通的结果
Y0为均衡所得，当政府支出由 G0扩大到G1时，假定政府税收
不变，则总需求扩张导致收入
增加到Y1 。若政府税收也增加 从T0增加到T1，则家庭可支配
收入减少，总需求增加减缓，
收入只能增加到Y11
C (Y,T0) +I(i0)+G1 C (Y,T1) +I(i0)+G1 C(Y,T0)+I(i0)+G0
• 1、挤出效应（Crowding out effect）
• 政府财政支出增加引起私人投资或者消费的减 少，从而使产出增加的幅度变得缓和，财政支 出政策的乘数效果变小。
• 政府支出增加时，货币市场上出现超额货币需 求，由此利率上升，厂商投资的机会成本上升， 因而投资需求会下降。此为政府支出增加对投 资增加的排挤效果。在排挤效果的作用下，产 出增加的幅度会变得缓和。
• 货币需求对利率变动的敏感程度，即h值的大小：h值越小， 表明货币需求的小变化会引起利率的大幅度变化，因此收入 变动引起的货币需求扩张，导致大幅度利率上升，从而挤出 效应较大。
• 投资需求对利率变动的敏感程度。
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• 2、政府支出的融通及其效果
赋税融通
政府支出融通
公债融通
货币融通
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定额税 比例税 累进税
财政政策与货币政策
• 宏观经济政策及目标
财政政策 货币政策 收入政策
充分就业 经济增长
稳定价格 国际收支平衡
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1
• 财政政策
政府预算收支
收入 支出
税收 公债 政府购买 转移支付
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2
• 财政政策的自动变化及政府的有意识调节
自动稳定器
税收 转移支付 社会保险等
斟酌使用的财政政策
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• 财政政策的效果
u1
g1 C1 Y1
g 第一期
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• 借贷者
第二期
f1
借贷者在原有利率水平下，其消费点为e，消费 支出为C1，借贷额为C1 -Y1 。利率上升后，他不仅因为 借贷成本提高而减少第一期消费（替代效果） 而且因消费能力下降而进一步减少第一期消费
（所得效果），因此新消费点必然位于e点的左方。
u2
u1
f a e1 e
Y1 C11 g1
g C. 1第一期
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• 影响挤出效应大小的因素
• 支出乘数的大小：乘数越大，政府支出引起产出增长越多， 但是利率提高引起投资减少导致收入减少的幅度也越大。
• 货币需求对产出水平的敏感程度，即k值的大小：k值越大， 政府支出引起的收入增加所导致的对货币需求的增加也越大， 利率上升也越多，挤出效应越大。
Y0
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Y11
Y1
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• 公债融通的结果
bd线也是预算约束线，如果i超过
时间偏好率，则预算线为fag，其
斜率较bd线陡峭，为追求效用不
变，则所选择的消费点e 必在a点
的左上方，即第一期的消费C1小 于第一期的收入Y1, 在第一期储蓄， 储蓄额为Y1-C1。
C1 Y1 .g
d
Leabharlann Baidu
第一期
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• 储蓄者
第二期 f1
e1
f e e2 a
A点代表储蓄者的收入组合，在原有利率水平下，预 算线为fag，消费点为e，第一期的消费支出为C1，储 蓄额为Y1-C1，当利率上升时，预算线变为f1ag1，此 时，消费者不仅因为储蓄所能带来的报酬率提高，而 减少第一期消费，增加储蓄（替代效果），而且因其 消费能力提高而增加第一期的消费支出（所得效果）， 但是我们无法确定新的消费点位于原消费点e的左上 方e1还是右上方e2,在点， e1点意味着现期消费减少， 储蓄增加，在e2点意味着现期消费增加，储蓄减少。
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C+I(i0)+G1 i2
C+I(i1)+G1
C1+I(i1)+G1
i1
C+I(i0)+G0
i0
Y0
Y1 Y2
AS
M(i,Y2) M(i,Y1) M(i,Y0)
AD2
AD1 AD0 Y0 Y1 Y2
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• 利率上升对消费支出与储蓄也有影响
• 时间偏好（Time preference）
• 有学者利用时间偏好来说明利率对消费与储 蓄的影响。人类天性具有时间偏好，就同一 单位的消费而言，人们对目前的消费要比未 来的消费更重视一些。重视的程度可以用时 间偏好率表示。