与投行的第一次亲密接触——在中金公司的实习记：

与投行的第一次亲密接触——在中金公司的实习

记|

1

．楔子

当我看你的时候

你很远

当你看我的时候

你很近

以几句朦胧诗开头的文章如同流行乐,不是我一贯的风格,而我与投行的关系确实是如此建立的.在偶然进入中国国际金融有限公司（简称中金）实习之前,我一直对投行没有概念,总觉得如同雾里看花,似花非花,即便是张新教授在公司金融的课堂上请来了中金参与宝钢ipo的高级经理,和国内最优秀的投行分析师讲座,也没想过自己今后可能会在金融领域发展.许多人已把投行工作定义为穿金领的民工,又苦又累又单调,同时是年轻人的世界,据说行内的有28岁以上免入的“暗规矩”,和我一样年过三旬的兄弟们,自然是不愿与“小孩子”们去拼体力了.

2

．中金和中金分析师

踏进研究部大门,见到的就是那一帮忙忙碌碌的研究员,开始还不太熟悉,后来才知道,某某是美国名校的phd,某某是美国topten牛校的mba,某某直接参与了中国电信波澜壮阔的ipo,而且大多数都在《福布斯》最佳金融分析师的名单中出现过,不禁肃然起敬.与分析师们的交流都是从拜读他们的研究报告开始,虽然中金的研究报告在风格上有些一致,但仔细阅读,还是能够反映一些分析师的特质的,有些逻辑严谨,推理致密；有些反应敏锐,善于捕捉；有些功力老到,如数家珍.

分析师的一天的确是如一台不停息的机器,废寝忘食更是家常便饭,许多时候我有些怀疑,为什么这里的“铁人”这么多.不管了,凭着我当年曾经连续纹枰手谈8小时的功底,开始模仿一个分析师的生活.下面是一个分析师的一天日程:

？早起,上网查询相关新闻

？8:30晨会,接受sales的challenge.

？9:00阅读内部新闻

？9:30监测所覆盖公司的股价变化,异常时出说明报告

？内部交流

？客户电话(耐心地向sales或直接客户解释你的研究逻辑)

？定期的公司访问,有时陪客户进行

？收集信息,阅读他人或他行的研究报告

？19:00晚饭后写报告,包括月报、季报、年报、行业大报告和初次研究报告等

？23:00回家（上市公司出财务报告期除外）

以前听到ctoc（copytochina）常常暗笑,现在发现模仿实非易事.几天过后的一个下午两点,我的眼皮开始发麻,困意连连,环顾周围,皆精神抖擞,或津津有味,轻敲键盘；或绘声绘色,电话解释.功力差距明显,看来,这“九阴真经”真不是几天就能练成的.据说ibd

（投行部）有项目的时候强度远大于研究部,虽然没有亲身体验,但前几天中金投行部的md在北大作推介时说,到投行部的年轻人过一段日子后,头发只有两种变化,不是白了就是少了.当天有个97年毕业的在中金投行部的北大校友现身说法,我们确实看到年轻的脑袋上头发已经不多了,但我更希望那是遗传的作用.

我是一个喜欢睡觉的人,所以每天早起参加8:30的晨会变得很痛苦（住得远,每天7点就要出发）.后来却不禁迷上了晨会,因为在晨会上,每天都能听到分析师对自己新报告的解释,每天都能听到sales置疑分析逻辑的争论,有时争论激烈如吵架一般,而在这中间,你便能了解分析师考虑问题的方法和逻辑,确实受益匪浅.

在中金的实习中,“听”来的东西确实很多,除了晨会以外,我经常能听到分析师们与sales和客户的电话交流,其态度、逻辑还是语气,只能用很专业这个词来描述.

另一个印象深刻的是分析师们的时间管理,在匆忙之间都把时间安排的井井有条,不知道他们的schedule是写在纸上还是,印在了心里.同时每周几天分析师们都会抽一定时间去健身,这可是革命的本钱.

3

．mba

的强与弱

逐渐适应了作息后,开始了深层次模仿.开始mentor给我的任务较轻,读报告,看模型,翻财务报表就成了入门训练.马上就发现自己的金融基本功太差,比如对财务报表的认识停留在算几个ratio的阶段,于是开始恶补各种基本概念.开始化了好多天收集数据写了一篇东西,mentor一看,就对我说,收集的数据很充分,资料很齐全,但分析的都是过去的和现在的状况,对未来的分析不清晰,而过去和现在的信息都已经反映在股价里了,也就是说没什么意义了??顿开.

以前在化工行业呆这么长时间,知道化工原料和价格波动非常大,却不知为何会如此波动；也炒过几年股,套住了就骂黑庄,却从来没想过自己的不理性.当你渐渐知道资本市场的一些规律后,虽然还对国内一些上市公司的不良行为深恶痛绝,但还是对中国市场逐渐走上正规抱有信心.

在中金研究部的mba和非mba都有做得很出色的,海归和非海归也都有做得很出色的.mba在金融方面的功底,除非你以前就是搞金融的,明显不如更年轻的金融研究生,甚至不能和本科毕业的analyst相比.mba的强项应该在于学习能力,沟通能力和多年某个行业内的积累,比如如何获取更多的信息,找出现象背后的故事；比如主动地设想如何为客户增加价值,应该是mba的优势.同时扬长避短固然很好,如果能积极地弥补自己的短处,肯定更好.海归mba与本土地相比,可能基本功要扎实一点,英文口语要好一些,但对于研究部的工作,差别不很明显.

4．后语

投行生活是如此的辛苦,报名者仍是趋之如鹜,除了高薪以外,职业的乐趣和成就感也在其中,而且一不小心,在投行工作的你就被记入历史了.在进入投行之前,请问一下自己,这是我想要的生活吗？我有这一份激情吗？

在从职发部和中金人事部的反馈,我在中金的实习获得了很高的评价.过后我发了个mail对我的mentor表示感谢,他很快就回了信――“实习评价不是我写的,是你自己写的”.

林老师说得好,自然禀赋提高后,产业结构自然能升级.在有效市场里,公司的基本面良好,股价自然会上去.同样,对于我们mba而言,自然禀赋的与时俱进也是如此的重要,许多mba在考虑毕业后能“卖一个好价钱”,这与股票市场是何其的相似.