搭建票据市场基础设施,促票据市场规范健康发展

搭建票据市场基础设施，促票据市场规范健康发展
票据市场是中国发展最早的金融子市场之一。

自20世纪80年代初创建以来，经过X多年的实践探索，票据市场已成为金融市场体系的重要组成部分，成为有效连接货币市场和实体经济的重要通道。

尽管票据市场规模和市场参与主体不断扩大，但一些问题也逐渐显现，制约了市场功能的充分发挥，有必要加强顶层设计，促进票据市场规范、健康发展。

上海票据交易所即是人民银行以问题为导向对票据市场进行顶层设计的重要成果。

作为票据市场基础设施，票交所是人民银行指定的提供票据交易、登记托管、清算结算和信息服务的机构，同时承担着中央银行货币政策再贴现操作等政策职能，其建设和发展对于票据市场的发展意义深远。

票交所的成立背景
近年来票据领域的一些风险逐渐暴露，凸显出在多年来自然发展的状态下，票据市场积累的一些比较突出的问题，极大地制约了票据市场功能作用的发挥。

一是票据市场基础设施建设相对滞后，缺乏统一的组织管理和顶层设计。

这在一定程度上造成票据市场在不同地区、不同机构间割裂、透明度低，市场参与者无法充分对接需求，交易成本高，信息严重不对称等问题。

割裂的票据市场也使监管部门无法及时准确地把握票据市场运行情况，不利于防控风险。

二是部分金融机构的公司治理和内控制度存在缺陷，经营理念和绩效评价存在偏差。

传统票据是纸质形式，纸质票据实物流转不仅占用大量人力、物力和财力，而且市场透明度低，操作风险较大。

如果金融机构内控不严，未建立票据相关的岗位制衡、部门制衡机制，或未严格遵守操作规范，不法分子就有可乘之机，加大操作风险。

同时，对银行而言，票据承兑属于表外业务，而贴现和转贴现属于表内业务，票据业务易成为金融机构腾挪表内外资产以规避监管的工具。

一些金融机构经营理念和绩效评价存在偏差，在利润驱动下，隐匿票据资产、规避信贷规模及资本管理，其交易链条较长、交易结构复杂，致使关联性风险不断累积。

三是票据中介资质良莠不齐，缺乏规范。

部分中介违规经营，虚假票据“包装”，牵线搭桥实施监管套利，甚至通过“清单交易”内外勾结套取银行资金，极大地扰乱了票据市场秩序，增加了市场风险隐患。

四是票据市场相关制度体系与票据融资工具属性不相匹配。

市场准入、交易、清算、结算等行为缺乏统一的标准和规范，致使“打擦边球”的违规操作持续存在。

票交所的功能作用
2016年12月8日，票交所正式开业运营，全国统一的票据交易平台正式建立，标志着全国统一、信息透明、以电子化方式进行业务处理的现代票据市场框架初步建立。

作为票据市场基础设施，票交所是人民银行指定的提供票据交易、登记托管、清算结算和信息服务
的机构，同时承担着中央银行货币政策再贴现操作等政策职能。

根据票据市场发展的需要，票交所制定了规范化的业务模式，并在体制机制建设上开展了不少创新。

一是建立规范自律一体化环境。

为票据市场提供统一的交易前台和登记托管结算中后台，从根本上改变了现有票据市场分割，不透明、不规范的弊端。

同时，充分吸取银行间市场和交易所市场的经验和教训，尽最大可能消除市场基础设施割裂带来的摩擦和协调成本，尽力提高市场运行效率，为票据市场的长远发展奠定了坚实的基础。

二是实现票据交易主体的多元化。

根据《票据交易管理办法》，银行机构、非银机构等经金融监督管理部门许可的金融机构均可参与票据交易。

票交所针对不同类型金融机构制定了准入标准和资格审查，有序扩展票据市场广度，避免市场主体扩充对市场稳定性造成冲击。

三是提供丰富的交易模式。

设立意向询价、对话报价、点击成交、请求报价等多样化的交易方式，促进票据市场的对手方发现和价格发现，以票据交易平台生成的标准化电子成交单取代传统的线下纸质成交合同，显著提升了票据交易效率和市场透明度，便于管理部门对票据交易有效监管。

四是建立更为合理的票据交易、授信和定价机制。

引入“票据信用主体”的概念，即贴现后票据如参与票据交易，信用主体明确为承兑行、贴现行、保证增信行中信用级别最高的主体。

信用主体的唯一性将促进交易员的交易判断和决策，便利票据定价。

同时，提供挑票、。