上市公司盈利的质量分析

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销售商品 、提供劳 务收到的现金
48 944. 83 38 854. 86 57 863. 74
主营业务收入 主营业务利润 营业利润
60 938. 09 22 769. 23 16 904. 45
52 603. 81 20 858. 01 11 679. 76
90 898. 87 57 825. 96 44 658. 45
二 、盈利质量评估的指标设置与评估标准
(一) 指标设置 11 经营现金流量净额与营业利润的比率。由于这
两项指标都对应于公司的正常经营活动 ,因此有较强
的配比性 。
R1 = A/ B
(1)
式中 :R1 为经营现金流量净额与营业利润的比率 ;
A 为经营现金流量净额 ;B 为营业利润 ;B > 0 。
指标
1998 年 1999 年 2000 年
经营现金流量营业利润比率 ( R1)
- 12. 30 - 4. 80 27. 79
主营业务收现率 ( R2)
80. 32 73. 86 63. 65
经营现金流量净利率 ( R3)
- 23. 32 - 4. 36 29. 71
现金毛利率与产品毛利率比率 (R4)
31 经营现金流量净额与净利润比率。该指标说明
企业在权责发生制基础上核算得到的净利润的经营现
金实现程度 。
R3 = A/ E
(3)
式中 :R3 为经营现金流量净额与净利润比率 ;A 为
经营现金流量净额 ; E 为净利润 ; E > 0 。
41 现金毛利率与产品毛利率的比率。这一指标可
净利润
8 915. 45 12 778. 66 41 764. 64
投资收益
- 90. 2096 - 43. 09 - 2 720. 52
由表 2 数据计算盈利质量指标 , 所得结果见表 3
(由于三年的投资收益都小于 0 ,不必计算 R5 ) 。 表 3 银广夏公司盈利质量指标计算表
单位 : %
四 、结束语
利用现金流量表等报表中数据计算指标 ,对上市 公司盈利质量进行评估 ,可对企业盈利指标进行修正 和检验 ,可确定会计报表反映公司经营成果的真实程 度 ,为投资者投资决策提供有益的参考 。 参考文献 :
[1 ]高立法. 企业财务会计报告分析识别与绩效评价[ M ]. 北京 : 中国时代经济出版社 ,2003. 2982312.
为投资收益 ; I > 0 。
收稿日期 :2008205206 作者简介 :褚 瀛(1972 - ) ,女 ,黑龙江大庆人 ,大庆石油学院经济管理学院馆员 。
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一 、盈利质量评估指标的计算依据
这里以现金流量表为上市公司盈利质量评估指标 的主要计算依据 。现金流量是以变现性为标准确认的 收益 ,它既可以真实地反映企业的现金流入与现金流 出状况 ,也可以使企业的盈利能力与支付能力保持一 致 ,还可以用收益指标真正反映资产的创造现金的能 力 ,所以现金流量表的作用有时比利润表的作用还要 大 。如仅以利润来评价上市公司的经营业绩和获利能 力是不准确的 ,必须结合现金流量表所提供的信息 ,特 别是对经营活动中现金流量的信息进行分析 ,才能真 正反映企业的盈利质量 。
近几年 ,国内外某些上市公司的虚假财务报告不 断出现 ,虚报会计报表的手法也日趋复杂 ,违规操作行 为更是不断出现[1] ,所以 ,对上市公司的盈利质量进行 评估非常必要 。 目前 ,人们比较热衷于对上市公司盈利能力的分 析研究 ,而对盈利质量的研究却寥寥无几 。这些研究 从不同侧面提出了销售指数 、应收帐款与日销售额比 率指数、销售毛利率指数 、折旧率指数 、资产质量指数 等财务动态分析指标 ;[2] 还提出了净资产现金回收率 、 非主营业务现金流入比 、经营现金流出净利润比率 、现 金流量净利率 、主营业务利润率、折旧 - 摊销影响比率 等一些评价指标 。[1] 这些指标比较零散 ,还不能成为体 系。针对现金流量是真实收益的体现 ,应依据现金流 量表和利润表计算的指标 ,重点对盈利指标的现金实 现程度进行检验 ,对盈利质量进行定量分析 、评估 ,以 便更加全面地考核公司的业绩 。
褚 瀛
(大庆石油学院 经济管理学院 ,黑龙江 大庆 163318)
摘 要 :利用现金流量表设置上市公司盈利质量评估指标 ,对上市公司的现金实现程度进行检验 ,对盈利质量进 行定量分析 、评估 ,可确定会计报表反映上市公司经营成果的真实程度 ,从而为投资者投资决策提供参考 。 关键词 :上市公司 ;盈利质量 ;现金流量 中图分类号 : F830. 59 文献标识码 :A 文章编号 :167129247 (2008) 0420024202
褚 瀛 :上市公司盈利的质量分析
(二) 评估标准
上市公司盈利质量评估标准可分为 4 个等级 ,即 : “好 、中、差 、相当差”,见表 1 。
表 1 上市公司盈利质量评估标准
指标
评估值
R1 R1 远大于 1 R1 仅大于 1 R1 小于 1 R1 远小于 1 R2 R2 更接近 1 R2 接近 1 R2 偏离 1 R2 远偏离 1 R3 R3 远大于 1 R3 大于 1 R3 小于 1 R3 远小于 1 R4 R4 远大于 1 R4 仅大于 1 R4 小于 1 R4 远小于 1 R5 R5 更接近 1 R5 接近 1 R5 偏离 1 R5 远偏离 1
第25 200
卷 第4 8年 7
期 月
Journal of
安徽工业大学学报 (社会科学版) Anhui University of Technology (Social
Sciences)
Vol. 25 , No . 4 J uly , 2 0 0 8
上市公司盈利的质量分析
检验出公司是否有夸大利润率的现象 。
R4 = F/ G
(4)
式中 :R4 为现金毛利率与产品毛利率的比率 ; F 为
现金毛利率 ; G为产品毛利率。
51 投资收益收现率。它是投资收益所取得现金与
利润表中投资收益的比率 ,用以表明企业投资收益的
质量 。
R5 = H/ I
(5)
式中 :R5 投资收益率 ; H 为投资收益所取得现金 ; I
(4) R4 远小于 1 ,未使 R4 > 1 ,说明公司可能虚增利 润 ,造成产品毛利率远大于现金毛利率 。 由以上分析知 ,应收帐款相对增加 ,造成 R2 一直 下降 ;1998 、1999 年经营现金流入量小于流出量 ,公司 利润没有足够的现金作保障 ;2000 年经营现金流入量 虽大于流出量 ,但还远远不能与利润额相对应 。该公 司经营管理不善 ,盈利质量是相当低劣的百度文库,虚增利润的 可能性很大 ,财务风险很大 。经中国证监会深入调查 分析 ,该公司的确虚增利润 ,予以公开揭露 。
Analysis of the Prof it Quality in Listed Company
CHU Ying (School of Economics and Management , Daqing Petroleum Institute , Daqing 163318 , Heilongjiang , China) Abstract :On the basis of cash flow statement , the evaluation index of the profit quality can be set up , which examines the degree of cash realization , analyzes and evaluates it quantitatively , determining the actual operating results of the compa2 ny reflected in the accounting statement , which is a good reference for investors to make decisions. Key words :listed corporation ; profit quality ; cash flow
盈利 质量
好
中
差
相当差
三 、实例分析
银广夏 ,全称广夏 (银川) 实业股份有限公司 ,1994 年 6 月 17 日 起 在 深 圳 证 券 交 易 所 上 市 ( 深 交 所 : 000557) 。2001 年 8 月 5 日因《财经》杂志发表封面文 章《银广夏陷阱》,揭露了银广夏财务舞弊的行为而使 其破产倒闭 。本文以银广夏公司 1998～2000 年度报告 中的有关数据[3] (见表 2) 为依据进行实例分析 。
- 10. 97 - 3. 28 33. 49
由表 3 可以看出 : (1) R1 远小于 1 ,未使 R1 > 1 ,说明企业虽然创造了 利润 ,但提供的现金很少 ,在一般情况下不可能存在连 续几年经营现金流量远远小于营业利润情形的发生 , 该公司可能虚增利润 。
(2) R2 偏离 1 , 未使 R2 在 1 左右 ,主营业务收现率 逐年下降 ,企业销售形势不佳 ,或存在销售舞弊可能 性 ,或信用政策不合理 ,收款不得力 ,收益质量差。 (3) R3 远小于 1 ,未使 R3 > 1 ,说明净利润缺少实在 的现金流入作保障 ,利润质量差。按照现金流量表补 充资料提供数值 ,两者差异主要体现在经营性“应收帐 款”科目上 。1998 年“应收帐款”科目上沉淀了约 1. 19 亿元 ,约占销售收入的 20 % ,当公司下一年收回货款 时 ,该指标应大于 1 ,但下一年度该指标仍为负值 ,这就 是严重的不正常状态 ,从而降低了盈余的质量 ,该公司 可能虚增利润 。
21 主营业务收现率。这里指“销售商品、提供劳务
收到的现金与主营业务收入的比率”。该指标是为了
检验收益质量而设置的 ,用来分析主营业务收入有多
大比例转换成现金 ,又有多少收入以“应收帐款”的形
式存在 。
R2 = C/ D
(2)
式中 :R2 为主营业务收现率 ;C 为销售商品、提供
劳务收到的现金额 ;D 为主营业务收入额 。
表 2 广夏 (银川) 实业股份有限公司 1998～2000 年 度有关财务数据简表 单位 :万元
项 目
1998 年 1999 年 2000 年
经营现金流量净额 - 2 079. 25 - 557. 51 12 410. 37
经营现金流入
50 674. 47 42 324. 28 58 164. 26
[2 ]许江波. 财务动态指数分析法 “: 年报地雷”的探测器[J ]. 财 务与会计导刊 ,2003 ,2 :40242.
[3 ]银广夏实业股份有限公司. 1998 - 2000 年度报告 [ EB/ OL ].
hppt :/ / www1. baidu. com . 2001 (3) :181 (责任编辑 汪继友)