2019年在线视频行业芒果超媒市场环境分析报告

2019年在线视频行业芒果超媒市场环境分析报告

正文目录

1.公司概览 (5)

1.1. 股权集中，国资背景 (5)

1.2. 围绕芒果TV，全媒体融合发展 (6)

2.存量竞争时期，细化内容，提质是重点 (9)

2.1. 时长红利仍在，会员付费仍有提升空间 (9)

2.2. “3+2”格局，内容驱动用户付费 (11)

3.芒果TV：依托于湖南台，打造自有内容IP 矩阵 (13)

3.1. 历史沿革：传承“广电湘军”基因 (13)

3.2. 台网共生，内容为王 (13)

3.2.1.定位“青春、都市、女性”，积累高价值受众 (13)

3.2.2.湖南台丰富资源，实现优质内容低成本获取 (15)

3.2.3.自制、外采相结合，综艺、剧集双开花 (16)

3.2.4.党媒国企弘扬主旋律，政策风险小 (20)

3.3. 优质内容引流，变现体系多元化 (21)

3.3.1.广告、会员收入双驱动 (21)

3.3.2.开展ToB 业务，收入多元化 (22)

4.子公司资源共享，内部机制合理 (24)

5.财务分析 (27)

6.盈利预测 (29)

7.估值与投资建议 (30)

8.风险提示 (32)

图表目录

图表 1：快乐购发行股份购买标的资产 (5)

图表 2：芒果超媒募集配套资金情况 (5)

图表 3：芒果超媒股权结构 (6)

图表 4：芒果超媒三大业务板块及经营模式 (6)

图表 5：5 家标的公司主营业务 (7)

图表 6：芒果超媒营收及归母净利润情况 (7)

图表 7：芒果超媒各项业务营收占比 (7)

图表 8：5 家标的公司业绩承诺与完成情况 (7)

图表 9：快乐阳光主营业务及盈利模式 (8)

图表 10：快乐阳光营收及利润情况 (8)

图表 11：快乐阳光各项业务营收占比 (8)

图表 12：全国网民规模及普及率 (9)

图表 13：全国网络视频用户规模及使用率 (9)

图表 14：全国手机视频网络用户情况 (9)

图表 15：全国手机视频网络用户情况 (9)

图表 16：PC/移动端在线视频人均单日访问次数 (10)

图表 17：PC/移动端在线视频人均单日使用时间 (10)

图表 18：2018 年全国网民各类应用使用时长占比 (10)

图表 19：短视频日均使用时长反超长视频 (10)

图表 20:中国在线视频行业收入规模及增速 (11)

图表 21：中国在线视频行业各项业务占比 (11)

图表 22:国内综合视频平台各梯队用户渗透率对比 (11)

图表 23:2019Q1 主流视频平台会员数（万） (11)

图表 24:2019 年4 月三大视频平台用户月人均使用时长（分钟） (12)

图表 25:2018 年12 月三大视频平台会员独占情况 (12)

图表 26:爱奇艺内容成本情况 (12)

图表 27:优酷内容成本情况 (12)

图表 28：湖南广电三轮改革 (13)

图表 29：2018 年12 月中国移动互联网在线视频行业男女用户比例 (14)

图表 30：2019 年4 月三大平台付费用户性别分布 (14)

图表 31：2018 年12 月中国移动互联网在线视频行业用户年龄结构 (14)

图表 32：2018 年12 月中国移动互联网在线视频行业用户城市线分布结构14 图表 33：2019 年上半年省级卫视电视台收视率排行榜 (15)

图表 34：1997-2018 年湖南卫视电视台热门节目及剧集示例 (15)

图表 35：2005-2017 年省级卫视电视剧单平台收视率Top20 (16)

图表 36：2019 年上半年省级卫视电视剧单平台收视率Top20 (16)

图表 37：芒果TV 版权购置情况 (16)

图表 38：快乐阳光内容库存中的正片情况 (17)

图表 39：快乐阳光自制内容累计播放次数前十名 (17)

图表 40：2018 年上线网络综艺平台分布 (18)

图表 41：2018 年网综不同级别播映指数各平台作品数量 (18)

图表 42：2019H1 电视综艺正片有效播放市占率前十 (18)

图表 43：2019H1 网络综艺正片有效播放市占率前十 (18)

图表 44：芒果TV2019 年下半年重点综艺节目储备 (18)

图表 45：2012-2018 年网络剧数量 (19)

图表 46：2018 年网络剧集分布 (19)

图表 47：芒果TV2019 年下半年重点影视剧剧目储备 (19)

图表 48：芒果TV 首页“学习时刻”展示（PC 端、APP 端） (21)

图表 49：快乐阳光互联网视频各项业务营收占比 (21)

图表 50：快乐阳光广告及会员收入表现 (21)

图表 51：芒果TV 付费会员数 (22)

图表 52：芒果TV、爱奇艺付费用户ARPU 值对比 (22)

图表 53：快乐阳光运营商服务收入情况 (22)

图表 54：全国IPTV、OTT 用户数 (22)

图表 55：快乐阳光运营商服务收入情况 (23)

图表 56：快乐阳光内容运营收入情况 (23)

图表 57：2015-2017 年快乐阳光内容运营业务前五大客户 (23)

图表 58：天娱传媒主要财务数据 (24)

图表 59：芒果影视主要财务数据 (25)

图表 60：芒果娱乐主要财务数据 (25)

图表 61：芒果互娱主要财务数据 (26)

图表 62：快乐购主要财务数据 (26)

图表 63：芒果超媒与爱奇艺无形资产摊销会计政策对比 (27)

图表 64：芒果超媒与爱奇艺销售及管理费用对比 (28)

图表 65：芒果超媒限售股解禁时间表 (29)

图表 66：快乐阳光收入预测 (29)

图表 67：盈利预测关键财务数据 (30)

图表 68：DCF 估值模型（FCFF）的基本假设 (30)

图表 69：爱奇艺未来一年预测PS 估值 (31)

图表 70：其他5 家公司预测净利润（亿） (31)

图表 71：历史 PE（TTM）区间 (31)

图表 72：历史 PB 区间 (31)