铜的贸易融资及套保财务处理
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
相对强弱，同时为了避免价格风险不出现敞口头寸，针对 每笔业务做保值，但是套保必须是有策略的套保。
选择在比价有利于进口的时候在供应商处点价，同时在上 海期货交易所做卖出保值，货到港清关后销售时在上海期 货交易所买入保值平仓即可。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
如果在点价期内比价一直偏低，供应商处点价期到期， 我们可以在供应商处点价，同时在LME抛出保值，货物进 口清关后立即销售获得人民币使用资金，销售的同时在 SHFE卖出保值，这样事实上我们是当比值较低的时候在 SHFE和LME建立了一对反套头寸，当比价回升到期望水平 的时候再将SHFE的多头和LME的空头两边平仓。完成一般 贸易进口中的保值和套利。
共创期市繁荣 共享投资价值
铜的贸易融资及套保财务处理
庞娟
贸易融资
出口贸易融资 进口贸易融资 国内贸易融资
保税交割融资
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
有色金属的一般进口贸易是一个融贸易、保值、套利、融 资四者一体的经济活动。
（一）进口贸易操作流程 交易的参与者： A：进口企业 B：国内客户 C：国外供应商
国内现货的销售价格。实际贸易最终货物清关后即可 在国内以人民币销售，现货的销售价格与期货的价差 也是值得关注的。
结合一般公司经营方式我们觉得与套利套保和融
资结合的进口贸易方式比较适合，下边详细介绍该操
作方式。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
（二）配合保值与套利 电解铜进口业务的盈亏基于国内电解铜价格与国外铜价的
进口贸易保值与融资
利差： 进口贸易融资主要借助的工具就是远期信用证，信用证结
算方式将银行这个第三方纳入到贸易供销关系中，初衷是 为了避免供销双方的信用风险，但是远期信用证的发展增 加了融资的功能，是目前普遍使用的中短期融资工具。 常使用的是三个月或者六个月期的，由托收行贴现，开证 方支付贴现利息。这个利息就是短期融资的成本。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
6000 4000 2000
0 -2000 -4000 -6000 -8000
共创期市繁荣 共享投资价值
电解铜进口盈亏
2010年1月4日 2010年3月4日 2010年5月4日 2010年7月4日 2010年9月4日 2010年11月4日 2011年1月4日 2011年3月4日 2011年5月4日 2011年7月4日 2011年9月4日 2011年11月4日 2012年1月4日 2012年3月4日 2012年5月4日 2012年7月4日 2012年9月4日
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
增值税问题： 在国内期货卖出保值的时候，应该按照（1+增值税率）：
1的比例进行卖出保值，也就是说保值比例为现货量的85%， 买入平仓的量也是85%。 价格上涨，现货增值税较预期增加，期货头寸亏损，但是 85%的头寸减少亏损弥补增值税的增加部分；如果价格下 跌，销项大于进项，但是多的进项增值税可以在其他现货 业务中抵扣，间接抵消减少的15%期货头寸的盈利。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
（三）进口贸易融资 铜的进口贸易融资是通过信用证或者其他方式获得外币尤
其是美元的短期融资后，将实际货物报关进口，在贸易过 程中将实物变现，从而获得可用的人民币资金。但进口贸 易融资需要承担进口成本与国内销售价格的价差，精铜进 口在09年之前一般都有盈利的，但正是基于国内外经济形 势的变化，人民币与外币的利差逐渐扩大，也正是由于利 差的存在才使得虽然电解铜进口一直处于亏损状态但是进 口量依然较大。但是进口的亏损到一定幅度，就能吞噬掉 利差收益，那么融资进口就不可行了 。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
利差：
国内贷款基准利率6.0%；国内资金成本一般达到8%以上， 而且还处于价高无市的状态，民间一些资金回报率远远高 于这个利率。2012年，紧张资金环境有所缓解，虽然一年 期贷款利率下降到6%。但美元融资成本依然远低于这个水 平，目前6个月的远期信用证的贴现利率大概在 libor+2.5%左右。也就是说利差至少有3.5%，按照55000 的大约1925元。只要进口亏损在利差覆盖范围之内，融资 贸易就可以进行。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
（四）利用人民币NDF或人民币期货进行汇率保值增值 进口业务需要购汇以支付外币货款。不管是现金支付还是
信用证支付都需要购汇。而目前汇率变动频繁的情况下， 汇率风险也是进口贸易业务中面临的一大风险。
国内没有汇率期货这种相应的保值工具，目前通用的是 NDF，无本金交割远期 。
今年9月17日，香港交易所推出首只人民币可交割的期货 合约,也可以作为汇率保值的工具。
同时，也利用汇率市场的变化，实现外汇资产的增值。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
（五）实例核算 某企业9月需消耗电解铜1000吨，但人民币资金紧张，融
资利率为10%，现在企业有大量美元信用证额度，且因良 好的合作关系，信用证不需要保证金，半年远期信用证贴 现率在2.5%。电解铜现货采购点价调期后价格7750美元/ 吨，到岸升水50美元/吨，即期汇率6.2769，6个月后NDF 为6.2940。点价当时现货价格56670，国内次月合约抛出 保值850吨在56670，假设销售时国内现货价格58100元/吨， 国内次月平仓价格58000。开征费用一般在万分之三到万 分之四左右，没有核算在这里面。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
进口企业A从国外供应商C处购买以美元作价的电解铜，付 款方式采取6个月的远期信用证，开证后获得货物单据。
A将该批货物报关进口以人民作价的形式销售给国内客户B， 立即获得人民资金使用。
信用证到期，可用销售收入购汇归还远期信用证款项。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
三个价格：
从国外采购货物的价格，这个价格一般以LME或者 Comex市场价格作为基价，再加上升贴水构成合同价格， 以美金计价。
国内上海期货市场的价格。国外现货点价在国内保值， 卖出保值的价格就是上海期货市场对应合约的价格。
选择在比价有利于进口的时候在供应商处点价，同时在上 海期货交易所做卖出保值，货到港清关后销售时在上海期 货交易所买入保值平仓即可。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
如果在点价期内比价一直偏低，供应商处点价期到期， 我们可以在供应商处点价，同时在LME抛出保值，货物进 口清关后立即销售获得人民币使用资金，销售的同时在 SHFE卖出保值，这样事实上我们是当比值较低的时候在 SHFE和LME建立了一对反套头寸，当比价回升到期望水平 的时候再将SHFE的多头和LME的空头两边平仓。完成一般 贸易进口中的保值和套利。
共创期市繁荣 共享投资价值
铜的贸易融资及套保财务处理
庞娟
贸易融资
出口贸易融资 进口贸易融资 国内贸易融资
保税交割融资
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
有色金属的一般进口贸易是一个融贸易、保值、套利、融 资四者一体的经济活动。
（一）进口贸易操作流程 交易的参与者： A：进口企业 B：国内客户 C：国外供应商
国内现货的销售价格。实际贸易最终货物清关后即可 在国内以人民币销售，现货的销售价格与期货的价差 也是值得关注的。
结合一般公司经营方式我们觉得与套利套保和融
资结合的进口贸易方式比较适合，下边详细介绍该操
作方式。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
（二）配合保值与套利 电解铜进口业务的盈亏基于国内电解铜价格与国外铜价的
进口贸易保值与融资
利差： 进口贸易融资主要借助的工具就是远期信用证，信用证结
算方式将银行这个第三方纳入到贸易供销关系中，初衷是 为了避免供销双方的信用风险，但是远期信用证的发展增 加了融资的功能，是目前普遍使用的中短期融资工具。 常使用的是三个月或者六个月期的，由托收行贴现，开证 方支付贴现利息。这个利息就是短期融资的成本。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
6000 4000 2000
0 -2000 -4000 -6000 -8000
共创期市繁荣 共享投资价值
电解铜进口盈亏
2010年1月4日 2010年3月4日 2010年5月4日 2010年7月4日 2010年9月4日 2010年11月4日 2011年1月4日 2011年3月4日 2011年5月4日 2011年7月4日 2011年9月4日 2011年11月4日 2012年1月4日 2012年3月4日 2012年5月4日 2012年7月4日 2012年9月4日
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
增值税问题： 在国内期货卖出保值的时候，应该按照（1+增值税率）：
1的比例进行卖出保值，也就是说保值比例为现货量的85%， 买入平仓的量也是85%。 价格上涨，现货增值税较预期增加，期货头寸亏损，但是 85%的头寸减少亏损弥补增值税的增加部分；如果价格下 跌，销项大于进项，但是多的进项增值税可以在其他现货 业务中抵扣，间接抵消减少的15%期货头寸的盈利。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
（三）进口贸易融资 铜的进口贸易融资是通过信用证或者其他方式获得外币尤
其是美元的短期融资后，将实际货物报关进口，在贸易过 程中将实物变现，从而获得可用的人民币资金。但进口贸 易融资需要承担进口成本与国内销售价格的价差，精铜进 口在09年之前一般都有盈利的，但正是基于国内外经济形 势的变化，人民币与外币的利差逐渐扩大，也正是由于利 差的存在才使得虽然电解铜进口一直处于亏损状态但是进 口量依然较大。但是进口的亏损到一定幅度，就能吞噬掉 利差收益，那么融资进口就不可行了 。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
利差：
国内贷款基准利率6.0%；国内资金成本一般达到8%以上， 而且还处于价高无市的状态，民间一些资金回报率远远高 于这个利率。2012年，紧张资金环境有所缓解，虽然一年 期贷款利率下降到6%。但美元融资成本依然远低于这个水 平，目前6个月的远期信用证的贴现利率大概在 libor+2.5%左右。也就是说利差至少有3.5%，按照55000 的大约1925元。只要进口亏损在利差覆盖范围之内，融资 贸易就可以进行。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
（四）利用人民币NDF或人民币期货进行汇率保值增值 进口业务需要购汇以支付外币货款。不管是现金支付还是
信用证支付都需要购汇。而目前汇率变动频繁的情况下， 汇率风险也是进口贸易业务中面临的一大风险。
国内没有汇率期货这种相应的保值工具，目前通用的是 NDF，无本金交割远期 。
今年9月17日，香港交易所推出首只人民币可交割的期货 合约,也可以作为汇率保值的工具。
同时，也利用汇率市场的变化，实现外汇资产的增值。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
（五）实例核算 某企业9月需消耗电解铜1000吨，但人民币资金紧张，融
资利率为10%，现在企业有大量美元信用证额度，且因良 好的合作关系，信用证不需要保证金，半年远期信用证贴 现率在2.5%。电解铜现货采购点价调期后价格7750美元/ 吨，到岸升水50美元/吨，即期汇率6.2769，6个月后NDF 为6.2940。点价当时现货价格56670，国内次月合约抛出 保值850吨在56670，假设销售时国内现货价格58100元/吨， 国内次月平仓价格58000。开征费用一般在万分之三到万 分之四左右，没有核算在这里面。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
进口企业A从国外供应商C处购买以美元作价的电解铜，付 款方式采取6个月的远期信用证，开证后获得货物单据。
A将该批货物报关进口以人民作价的形式销售给国内客户B， 立即获得人民资金使用。
信用证到期，可用销售收入购汇归还远期信用证款项。
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
共创期市繁荣 共享投资价值
进口贸易保值与融资
三个价格：
从国外采购货物的价格，这个价格一般以LME或者 Comex市场价格作为基价，再加上升贴水构成合同价格， 以美金计价。
国内上海期货市场的价格。国外现货点价在国内保值， 卖出保值的价格就是上海期货市场对应合约的价格。