盈余管理行为的回归分析

盈余管理行为的回归分析 The latest revision on November 22, 2020

我国上市公司盈余管理行为的回归分析

经济管理系王虹

[摘要]盈余管理行为已经成为股票市场上司空见惯的公司管理层操纵利润的手段，目前盈余管理的研究多是关于盈余管理的产生环境、动因以及实证检验其发生时点等方面的内容，较少关注公司管理当局究竟运用了哪些具体应计项目和会计方法进行盈余管理。鉴于此，本文利用多元回归的方法对盈余管理行为中经常运用的应计项目进行了分析，得到了与盈余管理有显着关系的三个指标。并用SPSS对回归方程进行了显着性检验和合理的解释。

[关键词] 盈余管理行为；Jones扩展模型；回归分析；

盈余管理作为一种公司调节盈余的行为，已经成为股票市场上司空见惯的公司管理层操纵利润的手段，它往往违背中立性原则，在一定程度上造成报表上反映的企业业绩同企业经营实际脱离，影响了会计信息的可靠性和相关性，从而给投资者及其他利益相关者造成误导。目前关于盈余管理的研究多是关于盈余管理的产生环境、盈余管理的动因以及实证检验盈余管理的发生时点等方面，较少关注公司管理当局运用了哪些具体应计项目和会计方法进行盈余管理。然而，对于财务报告利益相关者而言，只有识别公司常常运用哪些具体的应计项目和会计方法进行盈余管理，才能对其作出正确的判断和决策。本文通过选择2006年度深沪两市被注册会计师出具意见的80个上市公司数据进行了多元回归分析，并阐述盈余管理行为中的某些指标间的线性关系，从而为完善我国的会计制度提供理论依据。

1.研究方法、样本选择和模型设计

研究方法

企业盈利(净利润)可以分为两个部分:一部分是已经实现现金流入的盈利，即经营活动产生的现金净流量(Cash From Operation，CFO)，另一部分则是没有实现现金流入的盈利，由于这部分是按权责发生制原则确认的，但没实现现金流入，由于权责发生制会计与现金收付制会计不同而产生的应计利润，实际上又可以分为非操控性应计利润和操控性应计利润，其实后者就是盈余管理行为所产生的后果。一般来说，现金流量是企业实实在在发生的，企业难以对其进行操纵，净利润的变动与非操控性应计利润的变动是基本一致的，且比较稳定，而应计利润项目相对弹性较大。因此，通过衡量净利润与经营活动现金流量之间差异的程度就可以判断上市公司发生盈余管理行为的程度，所以，基于在本文的研究中，以应计利润作为研究对象，并把它定义如下: 应计利润=净利润一经营活动现金流量

本文对盈余管理行为的研究，主要是采用线性回归的方法，研究各种变量对研究变量(应计利润)的影响，同时对其系数进行参数检验。在研究上市公司是否存在盈余管理行为时，通过研究样本与控制样本之间的比较进行分析。

样本选择

在样本选择中，本文考虑到宏观环境因素可能带来的影响，选取了与测试样本行业相同，资产规模相近的控制样本。

具体选择的是2006年度深沪两市被注册会计师出具非标准无保留意见的40个上市公司（以下称“非标公司”），同时选择相同数量的、同行业、近似规模被出具标准无保留意见的40个上市公司（以下称“标准公司”）作为对照控制样本，通过计算两个样本公司的总体应计部分，来比较测试样本与控制样本在相关指标变化上的差异，就可以在一定程度上更准确地检验出被测试样本公司的盈余管理行为。以说明非标准公司存在盈余管理行为常用的方法。通过这种方法可以较好地剔除宏观环境因素和行业因素的影响。使统计检验的结果更具准确性。

模型设计

本文设计的模型主要是依据对盈余管理研究较成熟的Jones 扩展模型，（Jones 模型是最为广泛运用的，经研究表明:相对于其他模型，Jones 模型的有效性和精确度相对是最好的，并且它在盈余管理研究中的运用也是最广泛的）。而由于在不同的会计核算制度下，同一种计量模型计量盈余管理的可靠性会有不同。因此，我们首先对中国上市公司的会计报表进行解析。为了分析的方便，本文省略了利润表中不重要的项目，并对现金流量表各项目进行重新排列。整理后的利润表和现金流量表如表1-1所示。

从表1-1中我们可以看出，利润表中营业利润以上的项目主要对应着现金流量表固定资产折旧以上的项目，这些项目代表了公司主要的营业活动。利润表中营业利润和净利润之间的项目则主要对应着现金流量表中固定资产折旧以下的项目，这些项目代表了公司附属的和非持续性的业务活动。本文通过寻找主导上市公司应计利润项目的变量来控制公司正常的业务活动对应计利润项目的影响。

表1-1 利润表和现金流量表 Tab 1-1 Profit and Cash from flown

来源：陆剑桥. 2006,(6).中国亏损上市公司盈余管理实证研究

通过对现金流量表中应计利润项目的具体分析，我们可以发现影响应计利润的主导变量主要有：主营业务收入、无形资产和其他长期资产、固定资产、长期投资，因此，本文在充分考虑我国证券市场特别是会计制度方面的特色，设计出适应我国的盈余管理方法的模型。具体如下：

ZZC

X a X a X a X a X a X a X a ZZC Y 77665544332211++++++=+￡

其中：Y ＝净利润； 1X ＝△主营业务收入－△应收账款－△存货； 2X ＝固定资产＋其他资产； 3X ＝八大计提准备； 4X ＝各种摊销额； 5X ＝△存货 ； 6X ＝投资收益 ；7X ＝其他项目； ZZC ＝总资产

本模型以Jones 扩展模型的基础上，结合我国情况克服了其中的一些不足之处，主要表现在以下几点：(1)本文考虑了无形资产、其他长期资产摊销对应计利润的影响；(2)每年的营业收入的增加额中，包括实实在在的收入也包括信用收入即应收账款的增加额，所以在营业收入增加额中将其减去。另外，由于存货的计价方法有很多种，比如先进先出法、后进先出法等等，这就使得在理论上，存货极易成为盈余管理的对象，所以增加额中也把存货的变动额减去，在后面单独将存货的变动额设一个变量；（3)会计制度规定，公司必须要对八个科目计提准备，考虑到我国股份制会计制度对八项准备计提的要求以及计提比例有一定的弹性，我们加入了八项准备金额作为影响应计利润的一个变量；

（4）在我国证券市场的实践中，投资收益往往是公司进行盈余管理的一个手段，因此我们将之作为一个变量进行考虑；（5）在琼斯及其扩展模型中，每年公司的应计利润增加与固定资产的规模是有关系的，所以在这里将固定资产和其它长期资产设定为一个变量；（6）按照现金流量表中应计利润包含的其他项目，再统一设为一个变量。公司管理者最容易进行盈余管理的会计内容，本文认为就是以上模型所提到的六个变量。

2.数据处理结果及说明

描述性统计结果

在模型测试中，我们选取从深市、沪市共80家公司(其中标准、非标准各40家，标准意见公司称为样本1，非标准意见公司称为样本2)，根据报告性质分类得出如下计算结果。(详细资料见附表)

表1-2 样本1、样本2描述性统计表

Tab 1-2 sample one and sample two Describing statistical form

变量 平均值 标准差 N

全体 样本1 标准意见 样本2 非标准见 全体 样本1 标准 意见 样本2 非标准 意见 全体 样本1标准意见 样本2非标准

Y

80 40 40 1X

80 40 40 2X

3X

4X