有色金属行业：规模材料看龙头 稀贵金属和新材料看前景

有色金属行业：规模材料看龙头稀贵金属和新材料

看前景

近期持续涨价的金属品种包括：钼、钒、镁、钛和氧化铝；触底反

弹的金属品种：稀土和电解铝！

务必聚焦子行业龙头！近期对产业进行了较多调研，我们感觉各个子

行业的头部特征日趋明显，龙头企业凭借环保、成本、研发、紧跟下游的生

产基地或者产业链布局正在形成非常明显的壁垒，因此龙头企业的市占率在

逐步提升对应形成了稳定的营收和业绩增长；而诸多中小企业在无特色产品

的前提下逐步退出。

此外二级市场针对5G 和半导体引领的电子材料、军工材料和贵金属

的关注热度在持续增强，PEG 的估值模式被广泛采用。

1)钴：8.31 MB 价格企稳，直至9.14 持续小幅上涨，右侧机遇开始出现。8 月中旬至今交投活跃，钴盐和正级企业补库开始，龙头3C 订单饱满，上游开始惜售，但是钴盐企业开工率仍然较低，对于需求能否如期复苏持谨

慎态度。9 月补库行情临近。

2)电极箔：维持中高压电极箔2018-19 供需紧张和2020 供需平衡判断，下半年是传统旺季，9 月铝制电容器涨价预期下电极箔可能跟随，且当

前供给紧张；低压电极箔国内空白，国内龙头企业积极布局；小企业死灰复

燃难，龙头企业有望受益量价齐升景气红利。

3)军工材料：2018Q2 订单触底回升，Q2 季度营收和利润环同比提升预示已经步入十三五后半程需求旺季。技术壁垒高，龙头企业产品往往供不

应求；9 月企业产线产能趋于饱满；部分机构开始关注PE 30X 以内PEG 小于1 的标的。