我国企业海外并购的风险和对策

浅析我国企业海外并购的风险和对策
摘要：我国企业海外并购的数量和金额逐年递增，但进程并不顺利，我国企业海外并购成功率仍然处于一个偏低的水平，失败的教训较多。

我国企业海外并购面临市场、政治法律、管理经营、外汇和财务风险，因此，我国企业海外并购应牢记海外并购的经验教训，认真筛选海外并购的重点国家，鼓励企业用人民币进行海外并购等。

关键词：海外并购经营风险战略升级
一、我国企业海外并购的现状
海外投资包括绿地投资和并购投资等形式。

自改革开放以来，我国共经历了三次并购热潮，但初期无论是规模还是数量都寥寥可数。

上个世纪90年代后期，全球掀起第五次并购浪潮，同时，我国经济取得了突飞猛进的发展，越来越多的中国企业到海外投资。

进入21世纪，我国企业海外并购进入快速发展阶段，并购势头强劲，规模急剧扩张。

其中，2007年并购总额达186.69亿美元，并购热潮达到最高峰。

2008年全球金融海啸使我国企业海外并购引起了广泛的关注，但受外部冲击影响，一定程度上减少了并购事件的数量。

总体来说，我国海外并购金额呈逐年递增趋势。

目前海外并购主要集中在能源、公共事业和矿业三大行业，从投资地区来看，北美企业是我国并购者的首选，占全部境外总投资的三分之一左右。

2009年以来，我国企业海外并购出现了值得关注的新情况，除传统
三大行业的并购外，我国企业并购发达国家的技术制造型企业和著名品牌的案例逐日增多。

如吉利集团收购澳大利亚dsi公司和沃尔沃，上海服装企业对皮尔卡丹的部分地区使用权的收购等。

另一方面，我国企业海外并购的进程并不顺利，我国企业海外并购成功率仍然处于一个偏低的水平，失败的教训较多，如上海汽车收购双龙汽车失败，中投公司投资黑石损失惨重等。

二、存在的风险
整体来看，在战略制定、调查研究和后期整合等环节，我国企业外海并购存在着明显不足。

还应注意以下几个方面的风险因素：市场风险。

资源投资是我国海外并购的主要行业之一，金属大宗商品的定价主要依据金融交易所，如lme和上海期货交易所，矿产价格的大幅波动，会给海外并购公司经营带来显著风险。

如力拓和必和必拓连年上调铁矿石价格，使我国钢铁企业成本大幅上升，也给我国企业海外经营和并购带来一定的市场风险。

政治、法律风险。

在政治上，西方国家对中国的崛起并不放心，并购公司所在国担心本国资源被中国控制，中铝收购力拓失败很大原因是澳大利亚部分政客的反对；并购公司所在国对国企的国资背景不放心，担心中国企业代表中国政府进行并购。

另一方面，海外并购投资项目涉及多个国家的政策与法律，这就要求在收购前，应充分了解各国的政策法律，在收购中充分考虑收购方案的合规性，避免出现首钢关联公司交易被否的情况发生。

我国企业海外并购立法并不完善，政府体系存在缺陷，审批制度僵化，审批环节多。

管理和经营风险。

联想收购ibm的目的之一就是吸收先进的企业管理经验。

在并购公司的运营前期，还要防范和控制管理和经营风险。

如对并购公司的工会力量估计不足，上汽并购双龙失败很大源于双龙工会的抵制。

在跨国收购中，迪士尼同样也出现了经营风险，因此，在东道国环境冲击下，需要了解东道国劳工权利和运营制度，在企业文化、法律法规、商业惯例以及工会制度等经营管理环节进行适应和融合。

外汇风险。

当前汇率体系属于浮动汇率制，我国实行汇率改革以来，由于海外并购的标的在国外，汇率波动给企业海外并购带来一定的风险。

因此，在海外投资并购中要关注外汇风险的控制和规避。

我国外汇制度方面，实行一定的外汇管制，企业并购收到购汇总额和审查限额的影响。

这与西方国家仍然存在一定差距。

财务风险。

海外并购或因兼并背负债务，引起财务状况恶化等风险。

主要包括融资风险和流动性风险。

并购方不同的支付方式会对企业整合运营期间的财务框架发生重大影响，相应带来财务风险，造成企业资本结构偏离于最佳资本结构和企业价值的下降。

杠杆效应使负债的财务杠杆效益和财务风险都相应放大。

三、我国企业海外并购的对策
牢记海外并购的经验教训。

“互利共赢，和谐发展”是海外并购必须坚持的基本理念；跟踪研究，准确评估，知己知彼，慎谋善断，是海外并购成功的关键；促进多元文化融合，坚持管理创新，是企业持续发展的推动力；一支高素质的、经验丰富的并购和运营团队
是开展海外并购工作的基础；国家强大的政治经济实力及政府的全力支持是海外并购成功的前提。

加快海外并购战略升级。

企业进行海外并购的目标除了扩张海外市场外，还要把并购作为长期发展战略，通过海外并购，可以获取先进技术和管理经验，价值链的重新整合，培养国际知名品牌等方面切实提高企业软实力。

通过对各国社会政治、经济文化等领域比对，严格市场进入策略，认真筛选并购的重点国家。

在我国企业海外并购的三个行业中，资源类并购应首选亚非拉等发展中国家的企业。

这些国家政府欢迎外资发展经济，放宽fdi的限制，资源丰富，收购价格较低。

综合来说，海外并购能以较低的成本获得所需物资，保证企业战略发展的持续发展。

鼓励企业用本国货币进行海外收购。

目前，人民币仍然不是可自由兑换货币，但我国逐步在放松外汇管制，人民币在国际市场的地位日益提高。

在海外并购中，用人民币投资和结算，可以减少汇率波动风险，并且可以获取更多主动权和谈判筹码。

严密防范海外并购风险。

2008年金融危机以来，我国遭遇前所未有的贸易制裁，这也要求着企业发展战略的转型迫在眉睫。

这种形势下，防范海外并购的政治、税收、环保、资产等风险成为企业急需解决的新问题。

面对国家风险，企业不可预测，可以运用“四体联动机制”，加强企业海外并购国家风险管理等措施，预防海外并购风险。

参考文献：
[1]林源，中国企业海外并购的风险管控，开发研究[j]，2009.2。