证券投资基金基础知识ppt课件
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➢ 终值不变的情况下，贴现率越高，现值越小
货币的时间价值与利率
➢ 利息率、名义利率和实际利率
1.利息率（i）简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单
位。
2.按债权人取得报酬的情况，可以将利率分成为实际利率（ir）和名义利率（in）。
3.实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通
➢ 把某一项投资活动作为一个独立的系统，在计算期内，资金的收入与支出 叫做现金流量
➢ 净现金流量=现金流入-现金流出
货币的时间价值与利率
➢ 1.终值(PV)表示的是货币时间价值的概念。
已知期初投入的现值为 PV，求将来值即第 n 期期末的终值 FV，也就是求第 n 期期末的本利和，年 利率为 i。
➢ 2.资金的时间价值一般都是按照复利方式进行计算的。
所谓复利，是指不仅本金要计利息， 利息也要计利息，也就是通常所说的“利滚利”。
➢ 3.第 n 期期末终值的一般计算公式为：
➢ 4.FV 在第 n 年年末的货币终值； n 表示年限； i 表示年利率； PV 表示本金或现值。
例如，某公司从银行取得贷款 30 万元，年利率为 6%，贷款期限为 3 年，到第 3 年年末 一次偿清，公司应付银行本利和为： 30 ×（1+6%）^3=35.73（万元）
货币的时间价值与利率
➢ 远期利率 在现代金融分析中，远期利率有着非常广泛的应用。它们可以预示市场对 未来利率走势的期望，一直是中央银行制定和执行货币政策的参考工具。 更重要的是，在成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率。
常见统计学概念
常见统计学概念
➢ (一)随机变量
我们将一个能取得多个可能值的数值变量 X 称为随机变量。（举例：违约、股票价格）
➢
随机变量的分布 概率密度函数是用来衡量随机变 量 X 取值在特定范围内的函 数，其图像称为概率密度函数曲 线。
货币的时间价值与利率
➢ 即期利率、贴现因子与远期利率
贴现因子（Dt）把未来现金流直接转化为相对应的现值。其作用就好像时间 k 收到的现金的 价格。通过该笔现金流的所有单笔现金用“价格乘以数量”的方法全部加总起来，我们确定 一笔现金流的现值。
➢ X0、x1…为未来时间点产生的现金流
货币的时间价值与利率
，用（FV，i，n）表示，例（ FV， 6%， 3） 表示利率为 6%， 3
➢ 复利现值的计算公式：
货币的时间价值与利率
➢ 单利与复利
货币的时间价值与利率
➢ 即期利率、贴现因子与远期利率
即期利率(spot rate)是金融市场中的基本利率，常用 St 表示，是指已设定到期日的零息票债券的到期收益 率，它表示的是从现在(t=0)到时间t1的收益。利率和本金都是在时间 t 支付的。 ➢ 考虑到利率随期限长短的变化，对于不同期限的现金流，人们通常采用不同的利率水平进行贴Βιβλιοθήκη Baidu。这个随 期限而变化的利率就是即期利率。通过这一测度过程，就可以得到一条与收益率曲线相似的即期利率曲线 (spot rate curve) 。
➢ 即期利率、贴现因子与远期利率
远期利率（f）是指从未来的某一时点到另一时点的利率水平。远期利率隐含在给定的即期利 率中，具体表示为未来两个日期间借入货币的利率。 ➢
货币的时间价值与利率
➢ 远期利率 例：1年和2 年期的即期利率分别为 S1=7%和 S2=8%，求一年后的一年期利率 （远期利率f）
➢ 单利终值的计算公式为： 单利现值的计算公式为：
货币的时间价值与利率
➢ 单利与复利
(一)复利 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息。这里所说的计息期， 是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别说明计息期为一年。固定收益证 券中常常是半年付息一次。
➢ 复利终值的计算公式：
➢ 终值系数 期复利终值系数。
证券投资基金基础知识培训
考点要求
第六章、投资管理基础
投资管理基础
货币的时间价值与利率
货币的时间价值与利率
➢ 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值 ➢ 即使两笔金额相等的资金，如果发生在不同的时期，其实际价值量也是不
相等的，因此， 一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切地表达其 准确的价值。
货膨胀补偿以后的利息率。
4.名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。
5.通常所说的年利率都是指名义利率。
名义利率和实际利率的区别可以用费雪方程式：
p为通货膨胀率
货币的时间价值与利率
➢ 单利与复利
(一)单利 单利是计算利息的一种方法。按照这种方法，只要本金在计息周期中获得利息，无 论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。 单利利息的计算公式为： 式中： I 为利息； PV 为本金； i 为年利率； t 为计息时间。 例如，某企业有一张带息期票，面额为 12 000 元，票面利率为 4%，出票日期为 4月15日， 6月14日 到期(共60天)，则到期日的利息为：
货币的时间价值与利率
➢ 现值和贴现
➢ 现在值即现值，是指将来货币金额的现在价值。由终值的一般计算公式转换为求 PV，得一次 性支付的现值计算公式为：
➢ 将将来某时点资金的价值折算为现在时点的价值称为贴现，因此利率 i 也称为贴现率 例如，某公司发行了面值为 1 000 元的 5 年期零息债券，现在的市场利率为 8%，那么该 债券的现值为： 1 000／（1+8%）^5=680.58（元）。
➢ 我们有两种方法可以求得第 2 年年末的货币价值：一种是将 1 元存在 2 年期的账 户，根据定义在第 2 年末它将增加至(1+S2)^2；另一种方法是将 1 元存储于 1 年 1 期账户，同时 1 年后将收益(1+S2)以预定（远期）利率 f 贷出，这种方式下贷出的 货币利率 f 为远期利率。同时，这种复利方式下第2 年收到的货币数量为(1+S1)(1+f)。 这样，根据无套利原则，存在(1+S2)^2=(1+S2)(1+f)，这样，远期利率就可以由两个 即期利率决定。在本例中，根据 S1=7%和 S2=8%，就可以求出远期利率 f=(1.08)^2/1.07-1=0.0901=9.01%。
货币的时间价值与利率
➢ 利息率、名义利率和实际利率
1.利息率（i）简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单
位。
2.按债权人取得报酬的情况，可以将利率分成为实际利率（ir）和名义利率（in）。
3.实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通
➢ 把某一项投资活动作为一个独立的系统，在计算期内，资金的收入与支出 叫做现金流量
➢ 净现金流量=现金流入-现金流出
货币的时间价值与利率
➢ 1.终值(PV)表示的是货币时间价值的概念。
已知期初投入的现值为 PV，求将来值即第 n 期期末的终值 FV，也就是求第 n 期期末的本利和，年 利率为 i。
➢ 2.资金的时间价值一般都是按照复利方式进行计算的。
所谓复利，是指不仅本金要计利息， 利息也要计利息，也就是通常所说的“利滚利”。
➢ 3.第 n 期期末终值的一般计算公式为：
➢ 4.FV 在第 n 年年末的货币终值； n 表示年限； i 表示年利率； PV 表示本金或现值。
例如，某公司从银行取得贷款 30 万元，年利率为 6%，贷款期限为 3 年，到第 3 年年末 一次偿清，公司应付银行本利和为： 30 ×（1+6%）^3=35.73（万元）
货币的时间价值与利率
➢ 远期利率 在现代金融分析中，远期利率有着非常广泛的应用。它们可以预示市场对 未来利率走势的期望，一直是中央银行制定和执行货币政策的参考工具。 更重要的是，在成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率。
常见统计学概念
常见统计学概念
➢ (一)随机变量
我们将一个能取得多个可能值的数值变量 X 称为随机变量。（举例：违约、股票价格）
➢
随机变量的分布 概率密度函数是用来衡量随机变 量 X 取值在特定范围内的函 数，其图像称为概率密度函数曲 线。
货币的时间价值与利率
➢ 即期利率、贴现因子与远期利率
贴现因子（Dt）把未来现金流直接转化为相对应的现值。其作用就好像时间 k 收到的现金的 价格。通过该笔现金流的所有单笔现金用“价格乘以数量”的方法全部加总起来，我们确定 一笔现金流的现值。
➢ X0、x1…为未来时间点产生的现金流
货币的时间价值与利率
，用（FV，i，n）表示，例（ FV， 6%， 3） 表示利率为 6%， 3
➢ 复利现值的计算公式：
货币的时间价值与利率
➢ 单利与复利
货币的时间价值与利率
➢ 即期利率、贴现因子与远期利率
即期利率(spot rate)是金融市场中的基本利率，常用 St 表示，是指已设定到期日的零息票债券的到期收益 率，它表示的是从现在(t=0)到时间t1的收益。利率和本金都是在时间 t 支付的。 ➢ 考虑到利率随期限长短的变化，对于不同期限的现金流，人们通常采用不同的利率水平进行贴Βιβλιοθήκη Baidu。这个随 期限而变化的利率就是即期利率。通过这一测度过程，就可以得到一条与收益率曲线相似的即期利率曲线 (spot rate curve) 。
➢ 即期利率、贴现因子与远期利率
远期利率（f）是指从未来的某一时点到另一时点的利率水平。远期利率隐含在给定的即期利 率中，具体表示为未来两个日期间借入货币的利率。 ➢
货币的时间价值与利率
➢ 远期利率 例：1年和2 年期的即期利率分别为 S1=7%和 S2=8%，求一年后的一年期利率 （远期利率f）
➢ 单利终值的计算公式为： 单利现值的计算公式为：
货币的时间价值与利率
➢ 单利与复利
(一)复利 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息。这里所说的计息期， 是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别说明计息期为一年。固定收益证 券中常常是半年付息一次。
➢ 复利终值的计算公式：
➢ 终值系数 期复利终值系数。
证券投资基金基础知识培训
考点要求
第六章、投资管理基础
投资管理基础
货币的时间价值与利率
货币的时间价值与利率
➢ 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值 ➢ 即使两笔金额相等的资金，如果发生在不同的时期，其实际价值量也是不
相等的，因此， 一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切地表达其 准确的价值。
货膨胀补偿以后的利息率。
4.名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。
5.通常所说的年利率都是指名义利率。
名义利率和实际利率的区别可以用费雪方程式：
p为通货膨胀率
货币的时间价值与利率
➢ 单利与复利
(一)单利 单利是计算利息的一种方法。按照这种方法，只要本金在计息周期中获得利息，无 论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。 单利利息的计算公式为： 式中： I 为利息； PV 为本金； i 为年利率； t 为计息时间。 例如，某企业有一张带息期票，面额为 12 000 元，票面利率为 4%，出票日期为 4月15日， 6月14日 到期(共60天)，则到期日的利息为：
货币的时间价值与利率
➢ 现值和贴现
➢ 现在值即现值，是指将来货币金额的现在价值。由终值的一般计算公式转换为求 PV，得一次 性支付的现值计算公式为：
➢ 将将来某时点资金的价值折算为现在时点的价值称为贴现，因此利率 i 也称为贴现率 例如，某公司发行了面值为 1 000 元的 5 年期零息债券，现在的市场利率为 8%，那么该 债券的现值为： 1 000／（1+8%）^5=680.58（元）。
➢ 我们有两种方法可以求得第 2 年年末的货币价值：一种是将 1 元存在 2 年期的账 户，根据定义在第 2 年末它将增加至(1+S2)^2；另一种方法是将 1 元存储于 1 年 1 期账户，同时 1 年后将收益(1+S2)以预定（远期）利率 f 贷出，这种方式下贷出的 货币利率 f 为远期利率。同时，这种复利方式下第2 年收到的货币数量为(1+S1)(1+f)。 这样，根据无套利原则，存在(1+S2)^2=(1+S2)(1+f)，这样，远期利率就可以由两个 即期利率决定。在本例中，根据 S1=7%和 S2=8%，就可以求出远期利率 f=(1.08)^2/1.07-1=0.0901=9.01%。