企业财务困境破解实例分析——以中粮屯河为例

成为以番茄加工 、 果蔬加工和制糖为主的一家综合 性农产 品加工企业 ， ２ ０ ０ ２ 、 ２ ０ ０ ３ 年两年净利润过亿
元， 入选上证 １ ８ ０ 指数 ， 一度成 为新疆最优 良的上
市公 司之 一 。 ２ ． 评 析
９ ０ 年代中期开始 自治 区政府发展规划里就有 发展“ 红黑 白” 三大产业 ， 里面 的“ 红” 就是指番茄产
汇源集团从而赢得汇源成熟的销售网络。 这番动作
公司第一大股东。公司避免因继续亏损而退市。在 中粮集 团入 主之后 ， Ｓ ＇ Ｓ Ｔ屯河 的情况有 明显的好
转。 ２ ０ ０ ６ 年１ 至９ 月， Ｓ ＇ Ｓ Ｔ屯河主营业务利润 ３ ． ３ ３
下来 ，屯河的番茄酱产量 已占到国内市场 的 ８ ５ ％， 全球市场 的 １ ０ ％。 ２ ０ ０ ０ 年， 新疆 屯河番茄酱加工生 产能力达 ２ ４万吨 ， 占世界 贸易量 的近 １ ／ ５ ห้องสมุดไป่ตู้ 居全球
多的时间里 ， 以低成本收购了新疆原有十几家番茄
酱厂 ， 生产能力迅速达到亚洲第一。屯河收购 了具 有２ ０ 多年经营资历 的美国番茄酱销售商新瑞公司
和 意 大 利 甘 多 弗 公 司 ，并 与 世 界 知 名 食 品 品
牌— — 亨氏建立合作关系 ，成功打人 国际市场 。
在国内 ，屯河于 ２ ０ ０ １ 年 以合资组建方式控股北京
＊ ２ ０ １ ４ １ １ ◆
爨 莓 毒 卿
屯河集 团公司 的发展方 向和成长 困难 ，但受其拖 累， 屯河公 司也 陷入 了财务危机 ， 并 因连续亏损而 成为继美 国、 欧盟之后 的第 三大生产地 区和第一大
出 口国 ，在世界番茄酱市场上 占有举足轻重 的地
位 ，此 时的屯河集 团是我 国第一大番茄酱加工企 业， 由此可知 ， 转变行业是企业财务快速成长的一 个方法 。
财争 卿
中粮屯河集 团公 司是 目前我 国乃至世界最大
泥生产 向番茄加工业 、 糖业、 果蔬加工业的转换 ， 并
的番茄酱加工企业之一 ，既有盈利很好 的辉煌时 期， 也经历 了数次财务 困境 ， 曾经成 为 Ｓ ＇ Ｓ Ｔ屯河 ，
后因重组扭亏为盈。至今因受产 品和原料价格变动 影响 ， 盈利情况还波动较大。特别成功或者失败的 企业对财务 困境 的破解方法可能示范效应 比较大 ， 但对于大多数经营一般的企业来说 ， 中粮屯河破解 财务困境 的方法和思路可能更具 真实性和可参考
次是由德隆集 团人驻进行资产重组 ， 实现了行业 转
变， 第二次是 由中粮集 团入驻进行资产重组 ， 注入 优 良资产和大量资金 ， 扭转 了德隆系资本运作的负
面影响 ， 并扭亏为盈 ， 避免因连续亏损而退市。可以
中粮集团重组屯河公 司后首先着手准备资金 ， 由中粮集 团提供给屯河公司 ４亿元 的流动资金支 持， 不仅缓解 了屯河公 司资金紧张 的状况 ， 偿 付重 组前拖欠农民的原料款 ， 很好履行 了企业 的社会责 任。既保证了屯河公 司 ２ ０ ０ ４ 年度番茄酱生产所需 的资金 ， 帮助屯河公 司暂时渡过 了危机 ， 同时稳定
１ ． 基本情况介绍 德 隆集 团在对新疆 屯河成功实施产业转型 的
河集团等五家公 司共同发起设 立 ，于 １ ９ ９ ３ 年９ 月
１ ８日正式成立 ，此时的屯河是新疆第二大水泥企
同时 ，在幕后也展开了要求新疆 屯河 为其提供抵 押、 担保和违规 占用公司资金的行为。２ ０ ０ ４ 年 ４月 中旬 ，德隆系 由于信用 危机 引发 资金危机全 面爆 发 ，受德 隆系控制的上市公司屯河业绩一落千丈 。 亏损 、 计提减值准备 、 贷款逾期 、 违规担保使 ｓ Ｔ屯 河出现了数 以十亿计的资金黑洞 ， 公 司也随之陷入 了万劫不复的深渊 。 同年 ７ 月中粮集 团收购兼并新
住了公司几年来建立起 的市场。 ２ ０ １ ３ 年４ 月完成 了
说， 资产重组是屯河集团起死复生的救命方法 。通
过资产重组 ， 屯河集 团不但起死 回生 ， 而且 因为重
简 介 （ 一） 行 业转 变 解 决成 长难 题 ： 从 屯河水 泥到 屯
河番 茄
河集 团发展过程中的投资战略选择问题。
（ 二） 资产重组 解决财务危 机 ： 从德 隆 系到 中
粮 系
１ ． 基本情况介绍
中粮新疆屯河股份有限公司（ 以下简称 “ 中粮 屯河” ）前身新疆屯河投资股份有 限公 司由新疆屯
性， 本 文也是基于此 ， 以中粮屯河集团为例进行企
业财务困境破解方法的分析。
一
业。 新疆由于地域气候等原因， 番茄品质很高 ， 非常
适合做番茄酱。德 隆集团的入驻抓住了这一机遇 ，
成功转型 ，从水泥行业转入番茄生产加工行业 ， 解
决了屯河水泥的财务成长难题。可以说是解决了屯
、
中粮屯河集团历次财务困境及破解 情况
疆屯河拉开了序幕 ，到 ２ ０ ０ ５ 年 ６月 ，中粮集团 以 １ ． ５ ４ 亿元 的价格受让新疆 屯河 ３ ７ ． ２ ％的股份 ， 成为
业， １ ９ ９ ６ 年屯河投资挂牌上市。 同年 ， 德隆集团受让 部分集体股 ， 以第四大股东进入屯河 。对 屯河进行 重组 ， 把水泥业务全部转让 ， 转 向经营番茄。 在一年
第二。 德隆集团用了 ３ 年时间完成 了屯河公 司由水
，
亿元 ， 比去年 同期增加 ３ ７ ． １ ４ ％； 净利润 ７ ７ ６ ３ ． ４ ７ 万 元， 每股收益 ０ ． ０ ９ ６ 元， 实现扭亏为盈。
２ ． 评析
德隆集 团入驻屯河集 团公 司， 如前 述 ， 解决 了
６ ４ ／ 新／ 强／ 髓／ 会 鬣《
被Ｓ Ｔ ， 差点被要求退市。中粮集团的收购重组解救 了ｓ Ｔ屯河 ，屯河的财务困境再次由于资产重组而
得 以破解 。
（ 三） 财务战略得 当解决财务 困境 ： 规避价格 波
动 盈利 前景 可期
２ ． 资产重组有助 于盘活资产 屯河集团两次大发展都是基于资产重组。第一
１ ． 基本情况介绍