企业财务困境的成因及防范

企业财务困境的成因及防范

一、财务困境概念的界定财务困境又被称为“财务危机”和“财务

困难”。对于企业财务困境的内涵，国内外学者根据不同的研究方向提出了各自不同的见解。

国外学者Ross等人(2000)认为可从四个方面定义企业的财务困境：第一，企业失败，即企业清算后仍无力支付债权人的债务；第二，法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；第三，技术破产，即企业无法按期履行债务合约，付息还本；第四，会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。

我国学者李秉成(2003) 在《企业财务困境概念内涵的探讨》一文中认为财务困境应包含三种困境事项：第一，财务困境应包含破产事项；第二，财务困境应包含企业严重亏损，以及现金流量严重不足事项；第三，财务困境还应包含不能支付优先股股利、无偿债能力、资不抵债等事项。上述财务困境事项构成三种严重程度不同的困境状态：状态1――严重亏损，以及现金流量严重不足；状态2――不能支付优先股股利，无偿债能力，资不抵债; 状态3――破产。三种困境状态的逻辑关系是，企业严重亏损以及现金流量严重不足将导致不能支付优先股股利，无偿债能力，资不抵债，最终将导致企业破产。界定的特点：一是构成财务困境内涵的困境事项比较完整，并且形成一个有机整体；二

是明确

将严重亏损、现金流量严重不足以及破产等事项纳入财务困境内涵。

本文从防范财务困境的角度来看，认为“财务困境是指一个企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务”，即技术性破产。

二、财务困境的成因

（一）外部原因国家宏观经济环境的变化、行业不景气、市场竞争激烈、会计准则的变更等客观原因会在一定程度上影响企业的业绩。在我国，由于市场经济尚不发达，企业受政府政策法规的影响还比较大，一旦企业的生产经营与相关政策不符，该企业的生产经营必定受到重大影响。此外，由于银行业中的一些信贷政策，也对企业财务困境的发生起到了一定的影响，如银行信贷中收回再贷政策，很有可能使企业在资金周转不灵时陷入财务困境。

（二）内部原因

1、不合理的公司治理结构。公司治理结构会在很大程度上影响到企业董事会构成和股东构成，这与企业最终的成败有很大关系。当信息不对称时，小股东缺乏必要的信息，很难判断企业策略的好坏，大股东便有机会剥夺小股东的财富，导致企业绩效不佳，甚者发生财务困境。

2、企业经营管理因素的影响。企业内部的经营管理水平高低最终表现为企业竞争力的高下。在我国企业中存在着主营业务不突出、主导产品技术含量低或技术雷同、产业结构不合理问题；经营管理费用过高，主要包括人力资源成本过高、管理费用过高及财务费用过高；内部资产管理不当，资产结构比例失调，导致公司营运资金不足，货币资金紧张引发财务危机。

3、大量举债，偿债风险过高。研究一下sT 公司的材料，我们不

难发现很多sT 公司上市之初就已种下了祸根：大量举债投资，投资战线过长。由于投资的企业大多经营不善，使这些企业步入了没钱还债、债务雪球越滚越大的恶性循环。巨额的债务、很低的经营能力和艰难的融资渠道的共同作用，必然使这些公司的经营状况越来越恶劣，最终走向破产。

4、丧失核心竞争能力的多元化投资。企业只有具备核心竞争能力才能具有持久的竞争优势。从这一点来说，企业应首先拥有一个具有竞争能力的核心产品，然后，围绕其核心产品、核心竞争能力再考虑是否应该多元化经营。没有根植于核心竞争力的多元化经营，又不能在外部扩张战略中培植新的核心竞争能力，结果就可能把原来的竞争优势也丧失殆尽。直接的表现就是新项目挤占优势主业的资金，但却不产生相应的效益反而拖垮优势主业，最终导致企业内部整体资金的匮乏。

5、担保与诉讼。巨额对外担保给公司带来了巨大的潜在威胁，一旦被担保企业出现财务危机，担保责任变为现实负债，大比例的担保损失导致公司业绩大幅下滑，公司极容易由此陷入财务困境。

6、企业家的影响因素。我国的大多数“企业家”并非真正意义上的企业家，他们普遍缺乏系统的职业精神。一些企业家从政府官员演化而来，在企业财务决策中政治倾向更大于商业倾向，同时在其个人素质和能力培养上也缺少严谨、系统的商业训练，容易形成激进的战略措施。同时在我国的企业家群体中，也存在着“道德缺失”的现象。一些民营企业是靠投机经营起家，而多数国有企业则是依赖不同企业的差别对待而得以生存和发展。由于这些特殊原因，从而产生了一些财务决策

的非科学化，使其主观臆断性加大，也正因为决策的失误而使公司财务难逃困境。

三、防范财务困境的对策企业应根据自身的风险情况，采用正确的风险管理方法，制订严格的防范计划，降低风险，防范财务困境。

（一）建立公司财务风险预警系统。预警系统要能够反映财务管理宏观环境及其变化情况，对环境的变化具有很强的适应和应变能力；要有利于增强风险意识，加强风险教育；要有利于完善企业内部控制制度；要成为定量分析与定性分析的结合体；要能够反映企业家因素的影响。

（二）完善公司治理结构，包括内部治理结构和外部治理结构的完善。进行一系列的产权改革，改变国有控股和一股独大的问题，彻底改变内部人控制的不合理的现象，建立董事会、监事会和高层管理人员的制衡机制。

（三）提高公司的经营管理水平。包括加强主导产品或主营业务自身的竞争力，加快技术创新，尤其是核心技术创新能力的提高。努力提高产品或服务的质量，注重人才培训。要重视现金和应收账款的管理，合理安排现金收支，降低应收账款的持有成本。

（四）保持稳健的债务结构。要关注负债结构，合理控制债务程度，尤其是短期负债的比例；在确定公司的负债结构时，应该以现金流量为基础来确定其流动负债水平。此外，除了进行定量分析外，还要结合公司的行业特点、经营规模、利率状况等各种因素来合理确定。

（五）正确进行投资活动。科学地选定投资项目的规模，应当

重点把握下面几条原则：与市场供求状况相适应；符合规模经济的要求；与筹资能力相适应；与生产要素的持续供给条件相适应。要避开投资陷阱，避免把所有的希望放在一个筹码上；防止过度投机、盲目扩张；当发现发展目标不切实际时要果断实施投资退出。企业应建立和健全对投资项目的监控机制，动态掌握投资项目的进展及经营情况，对投资项目定期进行分析，慎重部署投资退出。

（六）加强对外担保管理，降低担保风险。应从以下几方面着手：严格遵守相关法规，提高防范意识；完善上市公司治理结构，杜绝违规担保；提高自我保护意识，拒绝强制担保。

（七）提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务困境。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败。为防范财务困境，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行性方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。