第四章长期筹资方式

PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•4、股票发行价格
• 股票发行价格指股份公司将股票公开发售给特定 •或非特定投资者所采用的价格。 • 股票发行价格的种类通常有： •（1）等价（平价发行） • 以股票面值为发行价格 •（2）时价（市价） • 以同种股票现行市场价格为发行价格 •（3）中间价（兼具等价和时价的特点） • 以股票市场价格与面额的中间值为发行价格
•分析投资机会 不顾投资效益的盲目 •考 筹资 虑 •选择筹资方式 降低筹资成本
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•三、筹资渠道、方式和类型
•（一）筹资渠道：
•1、政府财政资本
•2、银行信贷资本
•3、非银行金融机构资本
•4、其他法人资本
•5、民间资本
•6、企业内部资本
•7、国外及我国港澳台资本
•（二）筹资方式
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•2、规模适当原则
•确定合理的筹资数量 使所需筹 资的数量与投资所需数量达到平衡。
•方
•面
•确定 合理
的资
本结
构
•股权资本和债权资本结 构
•长期资本与短期资本结 构
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•3、来源合理原则 • 要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的 •规定。 •4、方式经济原则 • 通过投资收益与筹资成本的比较，使企业 •筹资与投资在效益上权衡。
• 长期借款在一定时期内可以被企业作为一种永久性借 款，供企业长期占用。在借款期限内，贷款机构一般不会 随意收回。
•（一）种类：
•1、按借款用途分为：固定资产投资借款、更新改造借 •款等； •2、按提供借款的金融机构性质分为：政策性银行和商业 •银行借款； •3、按借款有无担保分为：信用借款和抵押借款。
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•3、吸收直接投资的程序 •确定筹资数量； •寻找投资单位； •协商投资事项； •签署投资协议； •共享投资利润。 •4、吸收直接投资的优缺点 •优点：
•有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产 能力；有利于降低财务风险。
•缺点： •资本成本较高；容易分散企业控制权。
•留存银行。
•一定承诺费。
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•例：某企业与银行商定的周转信贷额度为2 000万元，
•承诺费率为1%，该企业年度内借款额为1 800万元，
•该企业应向银行支付的承诺费为？
• 应付承诺费 =（2 000－1 800）×1％
•
=2（万元）
•例：某企业按年利率5%向银行借款400万元，补偿性 •余额比例20%，企业实际借款利率为？
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•（2）增资发行 •增资发行
•新股的程序
PPT文档演模板
•作出决议 •提出申请 •签承销协议
•招股、缴款、交割 •改选董事、监事，变更登记
第四章长期筹资方式
•3、股票的发行方法与发售方式
•发行方法： • 1、有偿增资 • 2、无偿配股 • 3、有偿与无偿并行 •发售方式： • 1、自销方式 • 2、委托承销 • 包销 • 代销
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
• 第二节 股权性筹资
•一、吸收直接投资
•1、吸收直接投资的含义与主体 • 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、 共同经营、共担风险、共享利润”的原则直
接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹 资方式。
•2、吸收直接投资中的出资方式 •以现金出资 •以实物出资 •以工业产权出资 •以土地使用权出资
•10%和12%时，债券发行价格为多少？
•当市场利率为8%时：
•
100
4 10
•债券发行价格=
+
=106.62元
•
(1+8%)4 t=1 (1+8%)t
•当市场利率为10%时：
•
100
4 10
•债券发行价格=
+
=100元
•
(1+10%)4 t=1 (1+10%)t
•当市场利率为12%时：
•
100
4 10
•债券发行价格=
+
=93.92元
•
(1+12%)4 t=1 (1+12%)t
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•例如： •A公司发行面值为100元，票面利率为10%，期限为十 •年，每年年末付息的债券。决定发行时认为10%的利 •率是合理的，实际发行时市场利率发生变化，那么就 •要调整债券的发行价格。 •1、资金市场利率不变， 10%的利率是合理的，则可 •进行等价发行债券的发行价格为： •2、如果市场利率上升为14%，则发行价格为： •3、如果市场利率下降为5%，则发行价格为：
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•（二）银行借款的信用条件
•授信额度
•借款企业与银行间正式
•或非正式协议规定的
•周转信
•企业借款的最高限额。
贷协议
•补偿
•一种经常为
性余额
•大公司使用
•的正式授信 •额度，银行
•信用条件 •银行要求企业
•将借款的10%-20%
•负有义务，
•的平均存款余额
•企业支付
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•二、发行股票
• 股票：是股份有限公司为筹集资金而发行的有价证 券，是公司发给股东用来证明其在公司投资入股并借以获 取股息的凭证。
• 股票筹资是股份公司筹集资本的主要方法。
•（一）股票的分类
•1、优先股和普通股 •2、记名股票和无记名股票 •3、面值股票和无面值股票 •4、始发股和增发股 •5、A股、B股、H股、N股 •6、A级股、B级股
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•2、债券的基本要素： •面值：债券的票面金额，是债券到期时偿还债务的 •金额。 •期限：由于利率和汇率的剧烈波动，投资者不愿投 资还本期限太长的债券。
•利率：一般为固定利率。债券的利率一般是年利率， •面值与利率相乘可得出年息。 •价格：理论上，债券的面值就应是它的价格，但由 于市场利率等因素的影响，债券的市场价格常常脱 离它的面值。
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•（二）普通股股东的权利和义务
• 权利：公司管理权；分享盈余权；出让股份 权；优先认股权；剩余财产要求权。 • 义务：遵守公司章程；缴纳股款；以缴纳的 股款资本额为限承担公司的亏损责任；公司核 准登记后不得要求退股。
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•（三）股票的发行
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
• 按照所筹资金可使用时间的长短，负债资金可分 •为长期负债资金和短期负债资金。长期负债是指期限 •超过一年的负债。 • 长期负债资金的筹集主要有长期借款、公司债券 •和融资租赁等方式。
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•一、长期借款筹资
• 长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入 的使用期限超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满 足长期流动资金占用的需要。
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
• 确定股票发行价格的方法常用的有： • 市盈率法：发行价格=发行市盈率×每股净收益 • 净资产法：发行价格=每股净资产×净资产倍率 • 现金流量折现法法：
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•（四）普通股筹资的优缺点
•优点： •没有固定到期日，无须偿还，是公司永久性资本来源； •没有固定的利息负担，利用普通股筹资风险小； •增强企业的财务实力； •可提高公司信誉，增加公司举债能力。 • 缺点： •资金成本高 •分散公司的控制权
•市场利率为10%，那么，该公司的债券发行价
•格应为：
•5
•债券发行价格=100/（1+10%）+
• 100×12%×3.7907（P/A，5，10%）
•
=107.58（元）
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•例：某企业发行四年期债券，面值为100元，票面
•利率为10%，每年计息一次。若市场利率为8%、
•1、股票发行的条件
•（1）公司的组织机构健全、运行良好 •（2）公司的盈利能力具有可持续性 •（3）公司的财务状况良好 •（4）公司筹集资金的数额和使用符合规定
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•2、股票发行的程序
• （1）新设发行
•公司作出新股发行决议； •公司做好发行新股的准备工作； •提出发行股票的申请； •有关机构进行审核； •签署承销协议； •公布招股说明书； •按规定程序招股； •认股人缴纳股款； •向认股人交割股票。
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•3、种类：政府债券、金融债券、公司债券
•
短期债券、长期债券
•
记名债券、无记名债券
•
信用债券、抵押债券
•
可转换债券、不可转换债券
•（可转换债券的基本要素包括：基准股票、票面利率、
•转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售
•条款、转换调整条款或保护条款）
•
上市债券、不上市债券
•
债券面值
•债券发行价格=
+
•
(1+市场利率)•n
n 债券年利息
t=1 (1+市场利率)t
• 式中：n----债券期限（年）
•
t----支付利息的时间
•（注：市场利率为年利率；利息分期支付）
•
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•例：某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券
•票面金额为100元，票面利率为12%，而当时
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•3、债券发行价格 •价格的决定因素：
•
•债券面额
•票面利率
•市场利率
•债券期限
•债券发行价格三种情形： •平价发行。当债券利率=市场利率 •溢价发行。当债券利率>市场利率 •折价发行。当债券利率<市场利率
•
•
PPT文Hale Waihona Puke Baidu演模板
第四章长期筹资方式
•债券发行价格计算公式
•1、资格条件 •2、提出申请 •3、签订合同（基本条款、保证条款、违约条款、 •其他附属条款等） •4、取得借款
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•借款合同
•基本条款
•限制条款
•借款种类；
•借款用途；
•借款金额； •借款利率； •借款期限；
• • •
一
例
特
般
行
殊
性
性
性
•还款来源与方式；
限
限
限
•保证条款； •违约责任。
•1、吸收直接投资 2、发行股票
•3、利用留存收益
4、向银行借款
•5、融资租赁
6、利用商业信用
•7、发行公司债券
PPT文档演模板
8、杠杆收购等 第四章长期筹资方式
•（三）筹资的类型 •1、按照资金的来源渠道不同， • 分为权益筹资和负债筹资 •2、按照是否通过金融机构， • 分为直接筹资和间接筹资 •3、按照资金的取得方式不同， • 分为内源筹资和外源筹资 •4、按照所筹资金使用期限的长短， • 分为短期资金筹集和长期资金筹集
第四章长期筹资方式
PPT文档演模板
2020/11/29
第四章长期筹资方式
•二、筹资原则
• 企业筹资决策涉及筹资渠道与方式、筹资 •数量、筹资时机、筹资结构、筹资风险、筹资 •成本等等。 • 企业筹资应当有利于实现企业价值最大化。 •
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
• 具体说，企业筹资应遵循以下基本原则： •1、筹措及时原则 • 企业及时地取得资本来源，使筹资与投资 •在时间上相协调，减少资本闲置或筹资滞后而 •贻误投资的风险。
PPT文档演模板
•企业实际借款利率= •名义利率 •1-补偿性余额比例
•
PPT文档演模板
=5% /（1-20%）=6.25%
第四章长期筹资方式
•（三）企业对贷款银行的选择
•1、对待风险的态度 •2、对待客户的忠诚度 •3、咨询和服务 •4、贷款能力 •5、贷款的专业化
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•（四）借款的取得程序
制
制
制
条
条
条
款
款
款
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
• （五）评价
• 优点： • 融资速度快； • 借款弹性大； • 借款成本低； • 可取得杠杆效应 • 缺点： • 限制条件多； • 筹资风险高； • 数量少
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•二、债券筹资
•（一）种类
•1、定义 • 债券是发行人依照法定程序发行，约定在一定 •期限内还本付息的有价证券。
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
• 第三节 债务性筹资
• 负债资金是通过负债筹集来的资金。与股票筹资 •相比，负债筹资具有以下特点： • 1、负债筹集的资金具有使用上的时间性，到期需 •要偿还。 • 2、不论企业经营好坏，负债资金需固定支付利 •息，从而形成企业固定的负担。 • 3、负债资金的资本成本一般比股票筹资的成本 •低。 • 4、负债筹资不会分散投资者对企业的控股权。
•
固定利率债券、浮动利率债券
•
参加公司债券、不参加公司债券
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•（二）债券的发行
•1、债券发行的条件
PPT文档演模板
第四章长期筹资方式
•2、债券发行的程序
•作出发行债券决议 •提出发行债券申请 •公告债券募集办法 •委托证券承销机构发售 •交付债券，收缴债券款， •登记债券存根簿