人民币离岸金融市场

从最初仅能办理人民币存款、兑换等基本业务，到如今第一支 人民币计价股票在香港交易所正式挂牌，过去七年里，香港人民币 离岸业务稳步发展，更在去年下半年跨境人民币贸易结算范围扩大、 境外人民币投资渠道拓宽后，呈现一派风生水起之势。
截至今年3月底，香港本地银行人民币存款达到4514亿元，今年首季度增长 1366亿元。而在一年前，这项数字尚不足1000亿元。同期人民币贸易结算也快 速上升，首季已达3108亿人民币，是去年全年的84%。香港金融管理局称，目 前香港已经成为内地以外最大的人民币资金池，也是最大的人民币离岸市场。
• 2011年1月 央行发布 境外直接投资试点管 理办法，规定凡获准 开展境外直接投资的 境内企业，都可以人 民币进行境外直接投 资。同时，内地银行 的香港分行或代理银 行，可以从内地取得 人民币资金，向进行 投资的企业发放人民 币贷款。
3、人民币离岸金融市场形成意义
• 离岸金融市场是推动货币国际化向高层次 发展的重要动力 （1）离岸金融市场能够增加国际化货币境外 流动性 （2）离岸金融市场能够提供有效的国际化货 币风险管理手段 （3）离岸金融市场为境内金融市场提高广度、 深度和弹性提供参照
• 2、周边国家和地区的离岸金融中心对我国 、 开展离岸金融的负面影响
• 远东地区聚集了世界上众多的离岸金融中心，成 远东地区聚集了世界上众多的离岸金融中心， 熟的有香港、东京、新加坡，新兴的有台北、 熟的有香港、东京、新加坡，新兴的有台北、菲 律宾马尼拉、泰国曼谷、印尼雅加达、 律宾马尼拉、泰国曼谷、印尼雅加达、马来西亚 纳闽岛，加上其他一些正在组建的离岸金融市场， 纳闽岛，加上其他一些正在组建的离岸金融市场， 大大小小共有十多个。 大大小小共有十多个。离岸金融市场上资金来源 成本低，毗邻市场之间竞争激烈。 成本低，毗邻市场之间竞争激烈。
发展人民币离岸金融市场面临的困难：
• 1、从国际环境看，有利于离岸金融业务开 、从国际环境看， 展的国际环境已不复存在。 展的国际环境已不复存在。
• 七、八十年代是离岸金融发展的黄金时代， 八十年代是离岸金融发展的黄金时代， 但自从90年代起，受全球经济自由化的影响， 90年代起 但自从90年代起，受全球经济自由化的影响，国 际离岸金融中心就开始相对衰落了。 际离岸金融中心就开始相对衰落了。国际离岸金 融市场的资产增长率都出现了急剧下降， 融市场的资产增长率都出现了急剧下降，其中半 数以上转向负增长。些年新设立的离岸金融市场， 数以上转向负增长。些年新设立的离岸金融市场， 如都柏林、塞浦路斯、葡属马德拉岛、马尔他、 如都柏林、塞浦路斯、葡属马德拉岛、马尔他、 马来西亚的纳闽岛、曼谷等地， 马来西亚的纳闽岛、曼谷等地，均难以取得突破 性进展。在这种背景下， 性进展。在这种背景下，我国试图普遍发展离岸 金融业务、 金融业务、开辟多个离岸金融市场的成效令人担 忧。
人民币的国际化不仅是中国经济发展的结果， 人民币的国际化不仅是中国经济发展的结果，也是 经济发展的需要。离岸人民币规模的日益扩大， 经济发展的需要。离岸人民币规模的日益扩大，离岸人民 币业务的开展和离岸市场的建立， 币业务的开展和离岸市场的建立，都将对人民币国际化产 生深刻影响。 生深刻影响。
人民币离岸金融市场大大事记
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雷希扬 叶彦艺 李 征 杨 帆
1.离岸金融市场简介 1.离岸金融市场简介
离岸金融市场（ 离岸金融市场（offshore finance market），是指主要为非居民提供境外货币借 ），是指主要为非居民提供 ），是指主要为非居民提供境外货币借 贷或投资 贸易结算；外汇黄金买卖、 投资、 贷或投资、贸易结算；外汇黄金买卖、保险服 务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金 务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金 融市场，亦称境外金融市场， 融市场，亦称境外金融市场，其特点可简单概 括为市场交易以非居民为主， 括为市场交易以非居民为主，基本不受所在国 法规和税制限制。 法规和税制限制。 离岸金融市场在60年代的兴起， 离岸金融市场在 年代的兴起，使国际金 年代的兴起 融市场的发展进入了一个全新的发展阶段。 融市场的发展进入了一个全新的发展阶段。
• 2004年9月8日 人民币银联卡 年 月 日 在澳门地区实现受理。 • 2005年1月1日 中国和外国公 年 月 日 民出入中国国境时每次最多可 携带20000元人民币(此前最多 为6000元)，大幅放宽人民币出 入境限额。中俄边境地区内的 中俄两国银行可以使用卢布和 人民币进行结算和付款。 • 2005年1月10日 人民币银联卡 年 ห้องสมุดไป่ตู้ 日 在韩国、泰国和新加坡开通受 理业务，首次真正意义上走出 国门。
3、从国内因素看 、 发展多个离岸金融中心是不现实的。 发展多个离岸金融中心是不现实的。
• 其一，我国金融管制和外汇管制比较严厉，国内 其一，我国金融管制和外汇管制比较严厉， 银行远未达到现代商业银行的标准， 银行远未达到现代商业银行的标准，需要在银行 商业化、 商业化、现代化过程中增强对国内外市场竞争的 适应力和经营能力。 适应力和经营能力。 • 其二，我国虽然已基本实现了经常项目下的人民 其二， 币自由兑换，但对资本项目下的管制仍很严， 币自由兑换，但对资本项目下的管制仍很严，而 且货币金融调节机制尚不成熟。 且货币金融调节机制尚不成熟。 • 其三，离岸金融是以国际银行资本巨额的规模运 其三， 动为其特征，如果监管不力， 动为其特征，如果监管不力，就会对国内经济金 融造成巨大冲击。 融造成巨大冲击。
四、人民币离岸金融市场的 未来发展趋势和展望
目前， 目前，在我国有关离岸金融的理 论探讨和发展离岸金融的实践努力在 全国如火如荼地展开， 全国如火如荼地展开，国内的经济决 策人也致力于推动人民币离岸金融市 场的发展。但我们认为， 场的发展。但我们认为，人民币离岸 金融市场的发展在我国还存在着许多 困难。 困难。
• 1996年 人民币实现了经常项目的基础可兑换。 1996年 • 2002年 香港有登记的兑换 人民币商店店已达六七百 2002年 家。除开办人民币兑换业务外，一些兑换店还经过“地 下渠道”做人民币转账等业务，事实上香港的一些银行 已经暗中突破政策限制，从事人民币存贷款业务。 • 2003年11月18日 中央政府批准从2004年1月1月开始， 年 月 日 香港持牌银行可正式开办有关的个人人民币业务。 • 2004年1月18日 中国银联获准开办中国内地“银联” 年 月 日 人民币卡在香港地区使用的业务，该业务使内地居民可 持银联卡在香港进行旅游消费支付或适度提取港币现钞。 标志着人民币国际化迈出了制度性的第一步， 标志着人民币国际化迈出了制度性的第一步，是人民 币离岸市场开始迅速发展的标志性步骤。 币离岸市场开始迅速发展的标志性步骤。
离岸金融市场的发展给我们带来无限机遇，使 我们在金融全球化发展当中充实自己和增强自己的 实力。同时不可避免的，它也会给我们带来一些负 面影响，人民币离岸金融中心的发展也面临着一些 问题和制约。但是，人民币离岸金融中心的出现是 市场需求推动下的自发过程，目前，人民币的境外 流通已经形成了巨大的现实需求，我们应当是顺应 市场的发展趋势，引导境外人民币资金的流动，建 立高效安全的人民币资金结算渠道，以渐进的战略 推进人民币离岸中心的发展。
• 2007年 央行与发改委共同制定的《境内金融机构赴香 2007年 港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》正式发布。 国开行已获得中国人民银行批准赴香港发行人民币债券。 • 2009年9月 财政部首次在香港发行60亿元人民币国债。 2009年 这是中国国债首次在内地以外地区发行，也是首次在内 地以外发行人民币计价的主权债券，具有重要意义。此 举有助于香港人民币离岸业务发展。 • 2010年6月 跨境贸易人民币结算试点地区“扩容”，由 上海和广东的4个城市扩大到20个省区市，试点业务范围 包括跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结 算。参与跨境贸易人民币结算的境外地域不再受限制。 • 2010年8月 央行宣布允许香港人民币业务清算行等相关 境外机构进入内地银行间债券市场试点投资，从而拓宽 境外人民币的投资渠道。随后，工银亚洲、交通银行、 香港分行、中国农业银行香港分行和中国建设银行香港 分行等多家境外机构获得批准。