物产中大 2018年财务分析

（二）、长期偿债能力分析
1
2016年
2017年
2018年
资产负债率（%）
68.99
69.32
66.25
股东权益比率（%）
33.75
30.68
31.01
产权比率（%）
205.63
203.82
171.61
表2
图3
资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标。一般来说，资产负债率没有固定的评判标准，处于40%-60%较为适宜。从图3和表2可以看出物产中大公司的资产负债率一直处于一个较为稳定的区间。该公司的资产负债率对股东和债权人双方都比较适宜，处于可接受范围。
股东权益报酬率反映了股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明企业的盈利能力越好。而盈利能力指标中的股东权益报酬率是杜邦体系的核心，由图可以看出，物产中大公司的该比率在2016年到2018年缓慢下降，同时整体水平较低，反映了物产中大公司的回报率较低，盈利能力较差。
（二）
2016年
2017年
2018年
销售毛利率（%）
公司主营业务范围包括：实业投资、资产管理、投资管理、管理咨询;国内外贸易,进出口业务;供应链管理,物流仓储信息服务;电子商务技术服务、信息咨询服务;汽车销售与租赁、二手车交易与服务;设备租赁;房地产开发经营、房屋租赁、二手房交易、物业服务;养老养生健康服务(不含医疗服务)
（二）、资本结构
2016
2017
2.75
2.58
3.44
销售净利率（%）
1.14
1.06
1.23
表9
图10
销售毛利率反映的是企业的营业成本与营业收入的比例关系，该比率越大说明营业成本所占比例越小，企业通过销售获取利润的能力越强。而销售净利润也反映的是企业通过销售获取利润的能力大小。由表9和图10可以看出，物产中大的销售毛利率和销售净利率都是逐年上升的。但整体上看，两者的利率水平仍然较低。反映了尽管企业通过销售获取利润的能力在缓慢增强，但仍然处于较低的水平，企业需要通过做出战略上的改变和进步来应对这个问题。
四、盈利能力分析
（一）
2016年
2017年
2018年
资产报酬率（%）
7.08
7.10
8.26
股东权益报酬率（%）
10.69
10.19
10.04
表8
图9
资产报酬率主要用来衡量企业利用一定资产获取利润的能力。一般来说，该比率越高，则表明企业利用资金的效率越高。从图可以看出物产中大公司的该比率呈上升趋势，尽管该公司的资产报酬率逐年提高，但从整体来看仍然较低，反映了该公司资产的利用效率整体水平不是特别好。
（二）
2016年
2017年
2018年
存货周转率
11.39
19.12
16.95
表5
图6
存货周转率反映了公司存货的变现速度，可以用来衡量一个公司的销售能力以及存货积存的程度。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。由表5和图6可以看出，物产中大公司2016至2018这三个年度的存货周转率呈上升又下降趋势，但总体来看存货的变现速度是上升的，说明这三年公司内部在改善存货销售不畅和积压的问题，存货周转速度加快，存活占用水平较低，流动性较强，企业的变现能力较好，有利于企业的短期偿债能力的提高。
三、营运能力分析
（一）
2016年
2017年
2018年
应收账款周转率
45.08
51.93
52.59
应收账款周转天数
7.98
6.93
6.84
表4
图5
应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比，它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。从表4和图5中可以看出物产中大公司的应收账款周转率较高，并且保持逐年平稳上升，收账效率在逐年提高，资产流动性强，短期偿债能力高。这使得公司面临的财务风险在减小，收账费用在减小。
2018
窗体顶端
资产负债率（%）窗体底端
68.99
69.32
66.25
流动资产／总资产（%）
62.21
59.36
63.60
非流动资产／总资产（%）
37.79
40.64
36.39
固定资产比率（%）
6.12
7.24
8.52
无形资产比率（%）
1.88
1.95
2.20
长期借款/总资产（%）
0.53
1.01
1.11
（三）
2016年
2017年
2018年
流动资产周转率
4.06
5.59
5.67
固定资产周转率
43.48
50.10
44.11
表6
图7
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，由表6和图7可以看出2016年到2018年物产中大公司流动资金周转率逐年上升，周转速度较快并逐年缓速提高，相对来说，节约了流动资产，扩大了资产的投入，增强了企业的盈利能力。
利息保障倍数是衡量企业支付负债利息能力的指标。一般来说，企业的利息保障倍数至要大于1，否则就难以偿付债务及利息。而理想的状态则是在1.5倍以上，由表3和图4可以看出物产中大公司的利息保障倍数维持在一个较合适的区间，尽管经历了一定的下降，但是该公司的利息保障倍数仍然较高，因此，该企业支付利息费用的能力较强。
（四）
2016年
2017年
2018年
总资产周转率
2.76
3.39
3.48
表7
图8
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。从表7和图8中我们可以看出，物产中大公司的该比率处于平均水准，但在这三年中缓慢上升，反映了该公司对全部资产的管理质量和利用效率都在缓速提高。
固定资产周转率反映了公司对固定资产的使用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越高。由图可以看出，物产中大公司的固定资产周转率在2016年到2017年开始处于上升趋势，但在2017年到2018年又有所回落，说明固定资产的利用率在缓速提高之后又开始降低。但整体来说，和同行业平均水平相比，该公司的固定资产周转率较高，固定资产利用率较高，管理水平较好，而公司的生产能力也在逐步提高。
二、偿债能力分析
（一）、短期偿债能力分析
2016年
2017年
2018年
流动比率
0.98
0.96
1.11
速动比率
0.73
0.66
0.74
现金比率（%）
22.34
30.17
31.93
现金流量比率（%）
-1.12
-15.81
13.35
表1
图1图2
偿债能力是指公司在规定时期归还各种债款的能力，由表1和图1可以看出，该公司在2016年到 2018年流动比率、速冻比率和现金流量比率都呈现下降后又回升的趋势，其中流动比率一直处于0.9以上，但距正常值2仍有一定差距，每年的波动比率较小，由此可以看出该公司司用流动资产支付偿还流动负债的能力自2016年起开始下降，却在2017年到2018年间又有所回升，但整体来看短期流动风险较大。该公司的速动比率一直处于0.6以上，临近正常的速动比率1，仍然呈现下降又回升的趋势，可以看出，公司的流动比率和速动比率差距并不大，并且速动比率的变化和流动比率的变化是同步的，那么可能在集团流动资产中，速动资产占了相对较大的比重。该公司的现金流量比率在2016年到2017年间下降的幅度较大，并且在2016年和2017年这两年中一度下降到零值以下，说明在2016年和2017年这两年中经营活动产生的现金流量净额一直是负数，反映了其在当年经营活动中产生的现金流量净额对负债的偿付能力具有极大的不足性。从中可以猜测该公司对负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金流量，只能依靠企业自有资金的周转。这大大增加了企业的短期资金风险，并对企业的长期发展构成影响。
应付债券/总资产（%）
4.43
5.23
6.97
归属母公司股东的权益／全部投入资本（%）
7.25
8.85
8.78
流动负债／负债合计（%）
91.67
88.73
85.76
非流动负债／负债合计（%）
8.33
11.27
14.24
股东权益比率（%）
33.75
30.68
31.01
权益乘数（%）
3.84
3.86
3.75
股东权益比率反映了资产总额中股东占有的资金比例，由图3和表2可以看出物产中大的股东权益比率尽管呈现了下降又上升的趋势，但仍较为稳定，在三个年度内保持在百分之三十到百分之三十四的区间。一般来说，股东权益比率越高，公司的偿债能力越强，经营越安全，盈利的可能性就越大。但如果公司经营非常好，各方面稳定运营，势头强劲，股东权益比率小反而更好。因此，对于物产中大来说，该公司经营良好稳定，股东权益比率小能使股东在经营公司时更好利用和发挥更多资源，进而获得更多收益。
2
2016年
2017年
2018年
有形净值债务率（%）
243
241
210
利息保障倍数
588.92
442.00
465.02
表3
图4
有形净值债务率指标主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。由表3和图4可以看出物产中大公司的该比率较高，因此，长期偿债能力较差。但该公司也意识到自己的问题，自2016年起，逐年缓慢降低自己的有形净值债务率，提高企业的长期债务能力。
产权比率反映了债权人与股东提供的资本的相对比例。由图3和表2可以看出，物产中大公司的产权比率在三个年度内逐年下降，并在2018年下降显著。一般来讲，该比率越低说明长期财务状况越好，而产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构。因此，该公司属于高风险、高报酬的财务结构，但同时它也在有意识的降低自己的产权比率，改变自己的财务结构。
一、公司简介
（一）、公司介绍
物产中大集团（SH.600704）坐落于美丽的西子湖畔杭州，是我国最大的大宗商品流通服务集成商之一，自2004年起稳居浙江省百强企业前ห้องสมุดไป่ตู้位， 2011年以来，连续跻身财富世界500强（2018年位列270位）。近年来，按照“一体两翼”发展战略，物产中大集团实施“流通4.0”，不断创新开拓，形成大流通、大资管、大健康、大公用的产业布局。当前，集团公司秉承“物通全球，产济天下”的企业使命，坚持“企业与时代共同前进、企业与客户共创价值、企业与员工共同发展”的核心价值观，努力打造成为具有国际竞争力的产业生态组织者。
由于大多数行业都存在信用销售，形成大量的应收账款，如何能更快将这些应收账款收回变为真金白银对公司持续运转至关重要，如果周转天数延长，回款速度变慢，公司将不得不通过借债等方式来补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动。因此，在相同行业内，应收账款周转天数越短的公司通常有较强的竞争力。而周转天数越短，说明企业流动资金使用效率越好。表4和图5可以看出，物产中大公司的周转天数较低，并保持缓慢下降，说明该企业流动资金使用效率在这三年中缓速提高。
物产中大集团股份有限公司的发展深深根植于浙江改革开放的历史。前身为浙江省物资局,1996年改制为集团公司,2007年与与中大集团股份有限公司合并,2016年完成混合所有制改革并实现整体上市,是全国国企改革十二个样本之一。与时代脉搏同频共振,优化产业布局,继续巩固中国供应链集成服务领导者地位,积极拓展基金投资、期货经纪、融资租赁、财务投资等金融业务,大力发展低风险、抗周期性的环保发电、水务等大公用事业以及医药医疗、养生养老等大健康产业,推动集团全球化进程,为广大客户、员工和投资者创造新价值。